"اقتصاد ترامب" سيؤدي إلى طباعة نقدية ضخمة، ووصول البيتكوين إلى 1000000 دولار هو مسألة وقت

في 31 ديسمبر 2024، ما رأيك سيكون سعر البيتكوين؟ هل سيتجاوز 100,000 دولار أم سيكون أقل من 100,000 دولار؟

الصين لديها مقولة مشهورة: "سواء كانت قطة سوداء أو بيضاء، القطة الجيدة هي التي تستطيع اصطياد الفأر."

سأطلق على السياسات التي سينفذها الرئيس ترامب بعد انتخابه لقب "الرأسمالية الأمريكية ذات الخصائص الصينية".

لا تهتم النخبة التي تحكم أمريكا بنظام الاقتصاد، سواء كان رأسمالية أو اشتراكية أو فاشية، بل يهتمون فقط بما إذا كانت السياسات المنفذة تساعد في الحفاظ على سلطتهم. لم تعد أمريكا منذ أوائل القرن التاسع عشر رأسمالية بحتة. تعني الرأسمالية أنه عندما يرتكب الأثرياء قرارات خاطئة، فإنهم يخسرون المال. تم حظر هذا الوضع منذ تأسيس النظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في عام 1913. مع تأثير خصخصة الأرباح والاجتماعية للخسائر على الدولة، ومع خلق تباين طبقي شديد بين "الحقيرين" أو "الطبقات السفلى" الذين يعيشون في العديد من المناطق الداخلية والنخبة الساحلية الراقية والمحترمة، كان على الرئيس روزفلت تصحيح الاتجاه، من خلال سياساته "الجديدة" لتقديم بعض الفتات للفقراء. ثم، كما هو الحال الآن، لم تكن توسيع مساعدات الحكومة للمتخلفين سياسة مرحب بها من قبل ما يسمى برجال الأعمال الأثرياء.

من الاشتراكية المتطرفة (في عام 1944، تم رفع أعلى معدل ضريبة هامشية على الدخل الذي يزيد عن 200,000 دولار إلى 94%) إلى الاشتراكية الشركات غير المقيدة، بدأت هذه التحولات في عهد ريجان في الثمانينيات. بعد ذلك، قامت البنوك المركزية بضخ الأموال في صناعة الخدمات المالية من خلال طباعة النقود، على أمل أن تتدفق الثروة من الطبقة العليا إلى الطبقات الأدنى، وقد استمرت هذه السياسات الاقتصادية النيوليبرالية حتى جائحة 2020. وعندما واجه الرئيس ترامب الأزمة، أظهر روح روزفلت الداخلية؛ حيث وزع أكبر قدر من الأموال مباشرة على جميع المواطنين منذ الصفقة الجديدة. قامت الولايات المتحدة بطباعة 40% من الدولارات العالمية بين عامي 2020 و2021. أطلق ترامب توزيع "شيكات التحفيز"، بينما استمر الرئيس بايدن في هذه السياسة الشعبية خلال فترة ولايته. عند تقييم تأثير ميزانية الحكومة، ظهرت بعض الظواهر الغريبة بين الفترتين من 2008 إلى 2020 ومن 2020 إلى 2022.

من عام 2009 إلى الربع الثاني من عام 2020، كانت فترة ذروة ما يسمى "اقتصاد التسرب"، حيث كان النمو الاقتصادي خلال هذه الفترة يعتمد بشكل رئيسي على سياسة طباعة النقود للبنك المركزي، والمعروفة باسم التيسير الكمي (QE). كما ترون، فإن معدل نمو الاقتصاد (الناتج المحلي الإجمالي الاسمي) أقل من معدل تراكم الديون الوطنية. بعبارة أخرى، يستخدم الأغنياء الأموال التي يحصلون عليها من الحكومة لشراء الأصول. لم تؤدي هذه النوعية من المعاملات إلى نشاط اقتصادي ملموس. وبالتالي، فإن توفير تريليونات الدولارات من الديون لحاملي الأصول المالية الأثرياء قد زاد من نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي الاسمي.

من الربع الثاني من عام 2020 إلى الربع الأول من عام 2023، اتخذ الرئيسان ترامب وبايدن نهجين مختلفين. أصدرت وزارة المالية لديهما ديوناً تم شراؤها من قبل الاحتياطي الفيدرالي من خلال التيسير الكمي (QE)، لكن هذه المرة لم تكن للأغنياء، بل تم إرسال شيكات مباشرة لكل مواطن. لقد تلقت حسابات الفقراء بالفعل نقودًا. من الواضح أن الرئيس التنفيذي لواحدة من البنوك المعروفة قد حقق أرباحًا كبيرة من رسوم تحويل الحكومة... يُطلق عليه اسم لي كا شينغ الأمريكي، ولا يمكنك تجنب دفع الرسوم له. السبب وراء فقر الفقراء هو أنهم ينفقون كل أموالهم على شراء السلع والخدمات، وخلال هذه الفترة، فعلوا ذلك بالفعل. مع تسارع سرعة تداول النقود بشكل ملحوظ، شهدت الاقتصاد نمواً سريعاً. بمعنى آخر، جلبت ديون بقيمة 1 دولار أكثر من 1 دولار من النشاط الاقتصادي. وبالتالي، انخفضت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي الاسمي في الولايات المتحدة بشكل سحري.

ومع ذلك، تزايد التضخم، لأن زيادة إمدادات السلع والخدمات لم تتماشى مع زيادة القوة الشرائية التي حصل عليها الناس من خلال ديون الحكومة. يشعر الأثرياء الذين يمتلكون سندات حكومية بعدم الرضا تجاه هذه السياسات الشعبوية. وقد عانى هؤلاء الأثرياء من أسوأ عائد إجمالي منذ عام 1812. لمواجهة ذلك، أرسلوا رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول، الذي بدأ رفع أسعار الفائدة في أوائل عام 2022 للسيطرة على التضخم، بينما كان الجمهور يأمل في جولة جديدة من شيكات التحفيز، لكن مثل هذه السياسات تم حظرها. تدخلت وزيرة الخزانة الأمريكية يلين لتعويض تأثير تشديد السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. لقد استنفدت منشأة إعادة الشراء العكسية (RRP) للاحتياطي الفيدرالي من خلال تحويل إصدار الديون من السندات طويلة الأجل إلى السندات قصيرة الأجل. وهذا ضخ نحو 2.5 تريليون دولار من التحفيز المالي في السوق، والذي يستفيد بشكل أساسي من الأثرياء الذين يمتلكون الأصول المالية؛ وبالتالي ازدهر سوق الأصول. كما هو الحال بعد عام 2008، لم تؤدي الإغاثة الحكومية لهؤلاء الأثرياء إلى نشاط اقتصادي فعلي، وبدأت نسبة الدين الأمريكي إلى الناتج المحلي الإجمالي الاسمي في الارتفاع مرة أخرى.

هل استوعب مجلس الوزراء الذي على وشك تولي ترامب الدروس من التاريخ الاقتصادي الأمريكي الحديث؟ أعتقد أنه فعل.

سكوت باسيت، الذي يُعتبر عمومًا المرشح الذي سيحل محل يلين كوزير للخزانة الأمريكية، قد ألقى العديد من الخطب حول كيف يمكنه "إصلاح" أمريكا. توضح خطبه ومقالات الأعمدة كيفية تنفيذ "خطة أمريكا أولاً" الخاصة بترامب، والتي تشبه إلى حد كبير استراتيجية التطوير الصينية (التي بدأت في عهد دنغ شياو بينغ في الثمانينيات واستمرت حتى اليوم). تهدف الخطة إلى تعزيز عودة الصناعات الأساسية (مثل بناء السفن، مصانع أشباه الموصلات، صناعة السيارات، إلخ) من خلال الإعفاءات الضريبية والدعم الحكومي، مما يعزز نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي. ستتمكن الشركات المؤهلة من الحصول على قروض بنكية بفائدة منخفضة. ستقوم البنوك مرة أخرى بتقديم القروض بنشاط لهذه الشركات التي تعمل بالفعل، لأن ربحيتها مضمونة من قبل الحكومة الأمريكية. مع توسع الشركات في أمريكا، ستحتاج إلى توظيف العمال الأمريكيين. إن حصول الأمريكيين العاديين على وظائف بأجور أعلى يعني زيادة في الإنفاق الاستهلاكي. إذا قام ترامب بتقييد الهجرة من بعض الدول، ستصبح هذه الآثار أكثر وضوحًا. تحفز هذه التدابير النشاط الاقتصادي، حيث تحصل الحكومة على الإيرادات من أرباح الشركات وضريبة الدخل الشخصية. لدعم هذه الخطط، يحتاج العجز الحكومي إلى البقاء عند مستويات مرتفعة، وتجمع وزارة الخزانة الأموال من خلال بيع السندات للبنوك. نظرًا لأن الاحتياطي الفيدرالي أو المشرعين قد علّقوا نسبة الرفع التكميلية، يمكن للبنوك الآن إعادة رفع ميزانياتها العمومية. الفائزون هم العمال العاديون، والشركات التي تنتج "منتجات" وخدمات "مؤهلة"، والحكومة الأمريكية، التي تنخفض نسبة ديونها إلى الناتج المحلي الإجمالي الاسمي. تعتبر هذه السياسة بمثابة التيسير الكمي الفائق للفقراء.

يبدو رائعًا. من سيعارض مثل هذه الحقبة المزدهرة في أمريكا؟

الخاسرون هم أولئك الذين يحتفظون بالسندات طويلة الأجل أو ودائع التوفير، لأن عوائد هذه الأدوات ستُضغط عمدًا لتكون أقل من معدل النمو الاسمي للاقتصاد الأمريكي. إذا لم يكن راتبك قادرًا على مواكبة مستويات التضخم المرتفعة، فستتأثر أيضًا. من الجدير بالذكر أن الانضمام إلى النقابات أصبح شائعًا مرة أخرى. "4 و 40" أصبح الشعار الجديد، أي زيادة رواتب العمال بنسبة 40% خلال السنوات الأربع المقبلة، أي زيادة سنوية بنسبة 10%، لتحفيزهم على مواصلة العمل.

بالنسبة لأولئك القراء الذين يعتبرون أنفسهم أغنياء، لا داعي للقلق. هنا دليل استثمار. هذه ليست نصيحة مالية؛ أنا فقط أشارك ما أفعله في محفظتي الاستثمارية. كلما تم تمرير مشروع قانون وتخصيص الأموال لصناعة معينة، اقرأ بعناية ثم استثمر في أسهم تلك الصناعة. بدلاً من إيداع الأموال في السندات الحكومية أو الودائع البنكية، اشترِ الذهب (كتحوط لجيل الطفرة ضد الضغط المالي) أو بيتكوين (كتحوط لجيل الألفية ضد الضغط المالي).

من الواضح أن محفظتي تركز على بيتكوين، والعملات المشفرة الأخرى، وأسهم الشركات المرتبطة بالعملات المشفرة، تليها الذهب المحتفظ به في الخزينة، وأخيرًا الأسهم. سأحتفظ بمبلغ صغير من النقد في صناديق سوق المال لدفع فواتير بطاقة الائتمان الخاصة بي.

في بقية هذه المقالة، سأشرح كيف تؤثر سياسة التيسير الكمي للأغنياء والفقراء على النمو الاقتصادي وعرض النقود. بعد ذلك، سأقوم بتوقع كيف ستجعل نسبة الرفع الإضافي (SLR) للبنوك المعفاة من جديد التيسير الكمي غير المحدود للفقراء ممكنًا. في الجزء الأخير، سأطلق مؤشرًا جديدًا لتتبع عرض الائتمان البنكي في الولايات المتحدة، وسأظهر كيف أن بيتكوين قد أدت أداءً أفضل من جميع الأصول الأخرى بعد تعديلها وفقًا لعرض الائتمان البنكي.

عرض العملة

أنا معجب حقًا بجودة سلسلة المقالات Ex Uno Plures لزولتان بوزار. خلال عطلة نهاية الأسبوع الطويلة الأخيرة لي في جزر المالديف، استمتعت بركوب الأمواج واليوغا والتدليك بينما أنهيت جميع أعماله. ستظهر أعماله بشكل متكرر في بقية هذه المقالة.

بعد ذلك، سأعرض سلسلة من الحسابات المحاسبية الافتراضية. على الجانب الأيسر من شكل T توجد الأصول، وعلى الجانب الأيمن توجد الالتزامات. تشير الإدخالات الزرقاء إلى زيادة القيمة، بينما تشير الإدخالات الحمراء إلى انخفاض القيمة.

المثال الأول يركز على كيفية تأثير الاحتياطي الفيدرالي على عرض النقود والنمو الاقتصادي من خلال شراء السندات عن طريق التيسير الكمي. بالطبع، سيكون هذا المثال وكذلك الأمثلة التي تليه قليلاً ظريفاً لزيادة المتعة والجاذبية.

تخيل أنك باول خلال أزمة البنوك في الولايات المتحدة في مارس 2023. للضغط على نفسه، ذهب باول إلى نادي راكت والتنس في 370 بارك أفينيو في نيويورك للعب الاسكواش مع صديق قديم ثري بقيمة تزيد عن مئة مليون دولار. كان صديق باول في حالة من القلق الشديد.

هذا الصديق، الذي نطلق عليه اسم كيفن، هو شخص ذو خبرة في المالية، قال: "جاي، ربما سأضطر لبيع المنزل في هامبتون. كل أموالي مودعة في بنك معين، ومن الواضح أن رصيدي يتجاوز حد التأمين الفيدرالي على الودائع. عليك مساعدتي. أنت تعرف كم هو صعب على الأرنب أن يبقى في المدينة ليوم واحد خلال الصيف."

جيه يجيب: "لا تقلق، سأقوم بذلك. سأقوم بعملية التيسير الكمي بقيمة 2 تريليون دولار. سيتم الإعلان عن ذلك مساء الأحد. أنت تعرف أن الاحتياطي الفيدرالي دائمًا ما يدعمك. بدون مساهمتك، من يعرف كيف ستصبح الولايات المتحدة. تخيل لو أن ترامب استعاد السلطة بسبب أزمة مالية اضطر بايدن للتعامل معها. لا زلت أتذكر كيف أخذ ترامب صديقتي في بداية الثمانينات في أحد المطاعم، كان ذلك محبطًا حقًا."

أنشأت الاحتياطي الفيدرالي برنامج تمويل البنوك لمدة محددة، وهو مختلف عن التيسير الكمي المباشر، لمعالجة أزمة البنوك. لكن اسمح لي هنا أن أضيف لمسة فنية. الآن، دعونا نلقي نظرة على كيفية تأثير التيسير الكمي بقيمة تريليوني دولار على عرض النقود. جميع الأرقام ستكون بالدولار بمليارات.

1. الاحتياطي الفيدرالي اشترى سندات خزينة بقيمة 2000 مليار دولار من شركة إدارة أصول معينة، ودفع من خلال الاحتياطيات. لعبت إحدى البنوك الكبرى دور الوسيط في هذه المعاملة. حصلت هذه البنك على 2000 مليار دولار من الاحتياطيات وسجلت 2000 مليار دولار كودائع لشركة إدارة الأصول. سياسة التيسير الكمي للاحتياطي الفيدرالي سمحت للبنوك بخلق الودائع، والتي أصبحت في النهاية عملة.

2. تحتاج شركات إدارة الأصول التي فقدت السندات الحكومية إلى إعادة استثمار هذه الأموال في أصول ذات عائد. عادة ما يتعاون الرئيس التنفيذي للشركة مع قادة الصناعة، وفي هذه اللحظة، يشعر بالاهتمام الكبير بمجال التكنولوجيا. تم بناء تطبيق جديد للشبكات الاجتماعية يسمى Anaconda مجتمعًا للمستخدمين، حيث يشارك المستخدمون الصور التي يقومون بتحميلها. Anaconda في مرحلة النمو، وشركات إدارة الأصول ترغب في شراء سنداتهم بقيمة 200 مليار دولار.

3. أنكوندا أصبحت دوراً مهماً في سوق رأس المال الأمريكي. لقد نجحوا في جذب مجموعة من المستخدمين الذكور الذين تتراوح أعمارهم بين 18 و 45 عاماً، مما جعلهم مدمنين على هذا التطبيق. نظراً لأن هؤلاء المستخدمين قللوا من وقت القراءة، وتحولوا إلى قضاء الوقت في تصفح التطبيق، أدى ذلك إلى انخفاض ملحوظ في إنتاجيتهم. أنكوندا تمول إعادة شراء الأسهم عن طريق إصدار الديون بهدف تحسين الضرائب، بحيث لا يحتاجون إلى إعادة أرباح الاحتفاظ الأجنبية إلى داخل البلاد. تقليل عدد الأسهم لا يعزز فقط سعر السهم، بل يزيد أيضاً من الأرباح لكل سهم، لأن المقام قد انخفض. لذلك، المستثمرون في المؤشرات السلبية مثل شركات إدارة الأصول يميلون أكثر لشراء أسهمهم. والنتيجة هي أن النبلاء بعد بيعهم لأسهمهم، أصبح في حساباتهم البنكية 200 مليار دولار من الودائع.

4. المساهمون الأثرياء في أنكوندا ليس لديهم حاجة ملحة لاستخدام هذه الأموال. توجد صالة عرض معروفة في ميامي.