التقرير الأسبوعي الكلي: اتجاهات السوق غير واضحة، تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي متباين، هل سيكون الانتعاش التالي أم البحث عن القاع؟

١. مراجعة الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع

1. نظرة عامة على السوق

لا تزال مشاعر السوق هذا الأسبوع في حالة ركود. على الرغم من أن تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي وخطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي يوم الجمعة خففا من مخاوف السوق بشأن الركود، إلا أن الغموض حول آفاق التعريفات قد عوض عن هذه العوامل الإيجابية.

فيما يتعلق بسوق الأسهم الأمريكية، انخفض مؤشر S&P 500 دون متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم لأول مرة منذ 16 شهرًا، مما أثار عمليات بيع واسعة النطاق من استراتيجيات CTA. ظل مؤشر التقلب VIX فوق 20، وتجاوزت نسبة Put/Call 0.9، مما يعكس مشاعر الذعر في السوق.

سوق العملات المشفرة كان رد فعله فاترا تجاه سياسة الاحتياطي الاستراتيجي للأصول المشفرة الأمريكية. السبب الرئيسي هو أن تفاصيل السياسة لم تكن كما كان متوقعا، بالإضافة إلى أن تقلص الميل العام للمخاطر أثر على السيولة، مما أدى إلى ضعف الانتعاش في البيتكوين.

لم تتشكل توقعات تداول مستقرة في السوق حتى الآن، وعدم اليقين في السياسة宏观抑制 المشاعر.

2. تحليل البيانات الاقتصادية

مؤشر ISM الصناعي لشهر فبراير على الرغم من استمراره في التوسع إلا أن وتيرته قد تراجعت، كما انخفض مؤشر الطلبات الجديدة تحت خط الازدهار، وكان مؤشر التوظيف أقل من التوقعات. بينما تجاوز مؤشر PMI غير الصناعي التوقعات. هذا يدل على:

• سياسة التعريفات الجمركية تسبب اضطرابات في الصناعة التحويلية
• تباطؤ نمو الاقتصاد، لكن قطاع الخدمات لا يزال مستقراً نسبياً

خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول إلى -2.4%، ولكن ذلك يرجع بشكل رئيسي إلى تأثير الصادرات الصافية، بينما لا تزال نفقات الاستهلاك مستقرة.

بيانات التوظيف غير الزراعية الأمريكية لشهر فبراير:

• ارتفعت معدلات البطالة بشكل طفيف إلى 4.1%
• تم إضافة 151000 وظيفة، أقل من التوقعات
• محدودية زيادة الأجور

بيانات التوظيف ضعيفة بشكل عام لكنها لم تتدهور، تميل الشركات إلى تمديد ساعات عمل الموظفين الحاليين بدلاً من التوظيف الجديد.

3. سياسة الاحتياطي الفيدرالي والسيولة

نقاط حديث رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول:

• تفضيل الحذر والترقب قبل وضوح سياسة التعرفة الجمركية
• التأكيد على هدف التضخم بنسبة 2%، لن يؤدي ارتفاع التضخم على المدى القصير إلى رفع أسعار الفائدة
• يعتقد أن الوضع الاقتصادي مستقر نسبيًا
• إذا استمر تباطؤ التوظيف، قد يتم النظر في خفض سعر الفائدة

عاد ميزان المدفوعات الفيدرالي الأمريكي إلى 6 تريليون دولار، وتحسنت السيولة بشكل طفيف.

تشير توقعات سوق الفائدة القصيرة الأجل إلى خفض سعر الفائدة في الأشهر الستة المقبلة، لكن عائدات السندات الحكومية لمدة 10 سنوات تشير إلى ارتفاع، مما يدل على أن مخاوف الركود قد تراجعت.

٢. التوقعات الاقتصادية للأسبوع المقبل

السوق لا يزال في فترة استيعاب توقعات المخاطر، والاتجاه غير واضح بعد. قد تبقى الأموال المؤسسية في حالة ترقب وحذر.

نوصي المستثمرين:

• متابعة تغيرات بيانات الاقتصاد من مارس إلى أبريل، في انتظار إشارات اتجاه أكثر وضوحاً
• لا ينبغي أن نكون متشائمين بشكل مفرط، يجب الحفاظ على توازن هجوم ودفاع في محفظة الاستثمار
• ضع التخطيط في موقع معقول

تابع بيانات مهمة مثل CPI و PPI ومؤشر ثقة المستهلك في الأسبوع المقبل لتحديد التغيرات في التضخم واتجاهات الاستهلاك.