RWA: بعد التمويل اللامركزي، نقطة الانفجار التالية لإثيريوم
مؤخراً، مع تمرير "قانون GENIUS"، زادت السوق من اهتمامها بـ RWA مرة أخرى. بالإضافة إلى تقدم التشريعات المتعلقة بالعملات المستقرة، حقق مجال RWA عدة معالم مهمة: استمرار النمو القوي وكسر الحواجز الملحوظة، مثل إطلاق Kraken للأسهم المرمزة و ETF، واقتراح Robinhood أمام لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لمنح الأصول المرمزة نفس وضع الأصول التقليدية، وإصدار Centrifuge لصندوق JTRSY اللامركزي بقيمة 400 مليون دولار على سولانا.
مع ارتفاع غير مسبوق في الاهتمام بالسوق، واعتماد أوسع للتمويل التقليدي على الأبواب، من الضروري فحص الوضع الحالي للأصول المدعومة بالواقع (RWA). لقد أظهرت الأصول المدعومة بالواقع المستندة إلى إثيريوم زيادة مذهلة في النمو الشهري، وغالبًا ما تحافظ على مستويات مرتفعة من رقمين؛ من المتوقع أن يتسارع النمو في عام 2025 مقارنةً بالشهور ذات الأرقام الفردية في عام 2024. عامل رئيسي آخر يدفع هذا الزخم هو "تحويل إلى إثيريوم" (Etherealize) باعتباره محفزًا لتطور اللوائح، بالإضافة إلى إدراج مؤسسة إثيريوم للأصول المدعومة بالواقع كأولوية استراتيجية. في هذه اللحظة الحاسمة، ستستكشف هذه المقالة الديناميات التطويرية للأصول المدعومة بالواقع على إثيريوم وشبكاته من الطبقة الثانية.
تحليل البيانات: نمو إثيريوم RWA الشامل
توضح البيانات بوضوح: أن قيمة RWA الخاصة بإثيريوم قد دخلت في دورة نمو واضحة. عند النظر إلى الاتجاه العام لقيمة RWA غير المستقرة الخاصة بإثيريوم، فإن المسار الطويل الأجل لافت للنظر - حيث ظل على مدى السنوات في نطاق 10-20 مليار دولار، حتى يدخل مرحلة النمو السريع في أبريل 2024. هذا الزخم في النمو يستمر في التسارع في عام 2025. الدافع الرئيسي هو صندوق BUIDL الخاص بـ بلاك روك، والذي بلغ حجمه الحالي 2.7 مليار دولار. كما هو موضح في خط الاتجاه البرتقالي، فإن BUIDL نفسه قد أظهر منذ مارس 2025 نمواً على شكل قطع مكافئ، مما يعزز بشكل كبير التوسع العام في بيئة RWA الخاصة بإثيريوم.
وفقًا لفئات الأصول (باستثناء العملات المستقرة)، فإن القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) على إثيريوم مركزة بشدة في فئتين رئيسيتين: مشاريع السندات الحكومية (75.9%) والسلع الأساسية (مع التركيز على الذهب، 20.3%)، في حين أن الفئات الأخرى تمثل نسبة صغيرة. بالمقابل، في تركيبة القيمة السوقية للأصول الحقيقية في سوق التشفير بالكامل، يحتل الائتمان الخاص أعلى نسبة (57.4%)، تليه مشاريع السندات الحكومية (30.9%).
يركز بعمق على الأصول الرائدة في إثيريوم RWA، حيث يكشف الرسم البياني الدائري بوضوح عن الهيمنة التي تتمتع بها BUIDL. عند المقارنة مع العام الماضي، يمكن رؤية أن حجم BUIDL كان آنذاك مماثلاً لمنتجات مثل PAXG وXAUT، بينما أصبحت الآن تتجاوز بشكل ملحوظ. على الرغم من أن تكوين أكبر عشرة مشاريع لا يزال مستقرًا بشكل أساسي، إلا أن معدل نمو المنتجات المرتبطة بالسندات الحكومية يتفوق بشكل ملحوظ على المنتجات المرتبطة بالذهب، مما يؤدي إلى توسيع الحصة السوقية باستمرار.
من منظور البروتوكول، فإن القادة الحاليين هم بالأساس جهات إصدار العملات المستقرة - البروتوكولات الأربعة الكبرى هي شركة معينة، شركة معينة، شركة معينة (نظام عملة Dai المستقرة) وشركة معينة. ومن الجدير بالذكر أن القيمة الإجمالية لبروتوكول الأوراق المالية لشركة معينة قد تجاوزت بشكل ملحوظ بعض مشاريع العملات المستقرة مثل عملة مستقرة معينة وعملة مستقرة معينة، مما جعلها تتقدم إلى المقدمة. البروتوكولات الأخرى من فئة الأوراق المالية التي دخلت قائمة العشرة الأوائل تشمل بروتوكول معين وبروتوكول معين.
تركز البيانات الشهرية من بداية عام 2024 حتى الآن، حيث بدأت موجة النمو في أبريل 2024، محققة زيادة مذهلة بنسبة 26.6% في ذلك الشهر - مما ساهم بربع إجمالي الزيادة في RWA الخاص بإيثيريوم في شهر واحد. استمر هذا الزخم خلال الأشهر الثلاثة التالية، رغم أنه شهد قليلاً من التباطؤ بين أغسطس وديسمبر 2024، إلا أن الشبكة لا تزال تحتفظ بزيادة تبلغ حوالي 200 مليون دولار شهريًا (معدل النمو الربعي حوالي 5%، ومعدل نمو سنوي يتجاوز 60%).
ستشهد بداية عام 2025 انفجارًا جديدًا في النمو، حيث سترتفع النسبة بنسبة 33.2% على أساس شهري. بعد تصحيح قصير في فبراير، ستواصل إثيريوم النمو بمعدل مزدوج الرقم لمدة أربعة أشهر متتالية، حيث ستتجاوز نسبة الزيادة الشهرية في أبريل ومايو نسبة 20%.
BUIDL
مع ظهور BUIDL بسرعة كأكبر مشروع من حيث القيمة السوقية في نظام إيكولوجي RWA الخاص بإيثريوم، فإن تحليل مسار نموه بدقة أمر بالغ الأهمية. تكشف الرسوم البيانية لمعدل النمو الشهري: حتى مارس 2025، تبقى هذه المؤشرات مستقرة نسبيًا، ثم تظهر زيادة هائلة في مارس 2025. ومع ذلك، فإن البيانات الأخيرة لشهر مايو تظهر أن وتيرة النمو السريعة قد تراجعت قليلاً، لكنها لا تزال تسجل زيادة تصل إلى 210 مليون دولار، مع زيادة شهرية بنسبة 8.38%. إن التطورات في الأشهر القادمة هي نافذة مراقبة حاسمة - يجب متابعة ما إذا كانت وتيرة النمو ستستمر في التراجع، أو ستستمر في الزيادة الهائلة.
يعود النمو الهائل في BUIDL إلى عدة عوامل. يأتي النمو بشكل رئيسي من الطلب المؤسسي، بينما تعتبر القدرة التنافسية للمنتج المحرك الرئيسي للنجاح: بما في ذلك التشغيل على مدار 24 ساعة طوال الأسبوع، وسرعة التسويات الأسرع مقارنة بالمالية التقليدية، والعوائد العالية ضمن إطار الامتثال. من الجدير بالذكر أن التكامل في DeFi يحقق تآزرًا ويفتح المزيد من الفوائد، مثل منتج لشركة معينة - الذي يتم دعم 90% من احتياطياته بواسطة BUIDL. في الوقت نفسه، تستمر المعرفة بـ BUIDL كضمان عالي الجودة في الزيادة، وقد أطلق منتج معين من شركة معينة مشهد تكامل DeFi بشكل أكبر.
تظهر توزيع أصول BUIDL تركيزًا عاليًا: حوالي 93% منها مركزة في شبكة إيثيريوم الرئيسية، بينما يصعب على سلاسل الإيكولوجيا الأخرى الوصول إلى هذا الحجم. في الوقت نفسه، مع استمرار توسيع حجم إدارة الأصول، تحقق BUIDL أعلى أرباح شهرية متتالية، حيث بلغت الأرباح في مارس 2025 4.17 مليون دولار، وارتفعت إلى 7.9 مليون دولار بحلول مايو.
عملة مستقرة
نظرًا لأن مشروع قانون "GENIUS" سيؤثر هيكليًا على إطار تنظيم العملات المستقرة، فإن دراسة مسار تطوير سوق العملات المستقرة على شبكة إثيريوم تحمل دلالة استشرافية هامة. منذ عام 2024، استمر إجمالي القيمة السوقية لهذا القطاع في إظهار اتجاه صعودي ثابت، على الرغم من أن معدل النمو يبدو أبطأ مقارنةً مع المجالات الفرعية الأخرى للأصول الحقيقية، إلا أنه لا يزال يحافظ على وتيرة نمو شهرية مرنة.
في المشاريع الصغيرة (أقل من 500 مليون دولار) ، شهدت معظم المشاريع في بداية عام 2024 انكماشاً مستمراً. ولكن مع اقتراب نهاية عام 2024 ، استمرت القيمة السوقية لمعظم المشاريع في الارتفاع ، واستمرت قيمة بعض العملات المستقرة في النمو ، بينما ظهر عدد من المشاريع الجديدة للعملات المستقرة التي تجاوزت قيمتها السوقية 50 مليون دولار. إن نظام العملات المستقرة القائم على إثيريوم أصبح أكثر تنوعًا، وازدهرت المشاريع ذات القيمة السوقية الصغيرة منذ عام 2025.
المشاريع المتوسطة (5-50 مليار دولار) ستشهد في عام 2024 وجود بعض العملات المستقرة فقط؛ حيث انخفضت قيمة عملة مستقرة بسبب وقف الإصدار، من 1 مليار دولار في يناير 2024 إلى أقل من 500 مليون دولار في مارس. ولكن في عام 2025، ستتجاوز عملة مستقرة وعملة مستقرة كلاهما عتبة 500 مليون دولار، مما يجعل العملات المستقرة المتوسطة أكثر تنوعًا.
تواصل العملات المستقرة الكبرى (أكثر من 50 مليار دولار) هيمنتها من خلال عملتين مستقرتين: استقرت إحدى العملات المستقرة على 40 مليار دولار في معظم عام 2024، وارتفعت في أوائل ديسمبر إلى 70 مليار دولار، ثم استقرت تدريجياً حتى شهدت القيمة السوقية تراجعاً مؤخراً؛ بينما نمت عملة مستقرة أخرى من 22 مليار دولار في يناير 2024 إلى 38 مليار دولار في مايو 2025. في أوائل 2025، تجاوزت كل من العملتين المستقرتين 5 مليار دولار، لكن العملتين الأخريين لا تزالان تتفوقان بشكل كبير في الحصة السوقية.
تحتل عملة مستقرة معينة مع عملة مستقرة أخرى مكانة مهيمنة مطلقة، مما يؤثر مباشرة على النظام البيئي للعملات المستقرة بأكمله.
تستحق الزيادة في نوفمبر 2024 اهتمامًا خاصًا: حيث شهدت عملة مستقرة معينة زيادة شهرية بنسبة 30.16%، بينما حققت عملة مستقرة أخرى نموًا بنسبة 16.31%. بعد هذه الزيادة، استمرت عدة أشهر من النمو، حيث كانت الزيادة في عملة مستقرة معينة أكثر استقرارًا في الأشهر التالية، مع نمو شهري يزيد عن 5%. وفقًا لما كشفت عنه الجهة المصدرة: تعزو شركة معينة ذلك إلى "تدفق الأصول المضمونة من البورصات ومنصات التداول المؤسسية استجابةً للزيادة المتوقعة في حجم التداول"؛ بينما أكدت شركة أخرى "أن كمية العملة المستقرة المتداولة زادت بنسبة 78% على أساس سنوي... بالإضافة إلى طلب المستخدمين، فإن ذلك يعود أيضًا إلى إعادة بناء الثقة في السوق نتيجة لوائح تنظيم العملات المستقرة الناشئة وتحسين النظام القياسي."
ومع ذلك، فقد تحول الزخم في السوق بشكل ملحوظ مؤخراً - فقد واجه إحدى العملات المستقرة على سلسلة إثيريوم حالة من الجمود في النمو خلال الأشهر الأربعة الماضية، وفي مايو 2025، شهدت هذه العملة المستقرة لأول مرة انخفاضاً بعد عدة أشهر من النمو. قد تشير هذه الظاهرة إلى أن السوق تتحول إلى مرحلة دورة جديدة.
L2 بيئة
في المشهد الأوسع لاقتصاد الأصول الحقيقية، تحافظ إثيريوم على هيمنتها المطلقة بحصة سوقية تبلغ 59.23% (باستثناء العملات المستقرة)، لكنها لا تزال تواجه تحديات رئيسية.
من الجدير بالذكر أن أحد سلاسل الكتل العامة قد قفزت إلى المركز الثاني بفضل مشروع واحد، بينما تعتمد سلسلة كتل عامة أخرى بالكامل على صندوق شركة ما (حجمه 4.559 مليون دولار) لتحتل المركز الثالث. على الرغم من أن البيانات الظاهرة لسلسلتين من الكتل العامة RWA مذهلة، إلا أن العيوب الهيكلية لا يمكن تجاهلها: نقص تنوع الأصول والاعتماد على مشروع واحد.
كما تُظهر الميزات البيئية لسلسلة الكتل العامة مع سلسلة الكتل العامة الأخرى، فإن معظم شبكات L2 تواجه حاليًا تحدي نقص التنوع البيئي - حيث أن القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) تعتمد بشكل كبير على 1-2 مشروع رئيسي. على سبيل المثال، في إحدى سلاسل الكتل العامة: من إجمالي القيمة السوقية البالغة 256 مليون دولار، يساهم أحد الصناديق بمبلغ 111.9 مليون دولار (يمثل 43.7%)، بينما يحتل مشروع آخر 93.5 مليون دولار (يمثل 36.5%)، مما يعني أن كلاهما يسيطر على أكثر من 80% من القيمة السوقية؛ وتظهر سلسلة الكتل العامة الأخرى نمط توزيع مشابه، حيث تأتي القيمة السوقية الأساسية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 21
أعجبني
21
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
SnapshotStriker
· 08-13 09:10
لا تطبخها ساخنة جدًا، من سيتحمل المسؤولية إذا انهارت؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
ImaginaryWhale
· 08-12 09:41
يا إلهي، داخل السلسلة يجب أن يتم القيام بأمر كبير مرة أخرى.
إثيريوم RWA الإيكولوجيا تفجر BUIDL يقود موجة الارتفاع الفرص والتحديات في المستقبل تتواجد معًا
RWA: بعد التمويل اللامركزي، نقطة الانفجار التالية لإثيريوم
مؤخراً، مع تمرير "قانون GENIUS"، زادت السوق من اهتمامها بـ RWA مرة أخرى. بالإضافة إلى تقدم التشريعات المتعلقة بالعملات المستقرة، حقق مجال RWA عدة معالم مهمة: استمرار النمو القوي وكسر الحواجز الملحوظة، مثل إطلاق Kraken للأسهم المرمزة و ETF، واقتراح Robinhood أمام لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لمنح الأصول المرمزة نفس وضع الأصول التقليدية، وإصدار Centrifuge لصندوق JTRSY اللامركزي بقيمة 400 مليون دولار على سولانا.
مع ارتفاع غير مسبوق في الاهتمام بالسوق، واعتماد أوسع للتمويل التقليدي على الأبواب، من الضروري فحص الوضع الحالي للأصول المدعومة بالواقع (RWA). لقد أظهرت الأصول المدعومة بالواقع المستندة إلى إثيريوم زيادة مذهلة في النمو الشهري، وغالبًا ما تحافظ على مستويات مرتفعة من رقمين؛ من المتوقع أن يتسارع النمو في عام 2025 مقارنةً بالشهور ذات الأرقام الفردية في عام 2024. عامل رئيسي آخر يدفع هذا الزخم هو "تحويل إلى إثيريوم" (Etherealize) باعتباره محفزًا لتطور اللوائح، بالإضافة إلى إدراج مؤسسة إثيريوم للأصول المدعومة بالواقع كأولوية استراتيجية. في هذه اللحظة الحاسمة، ستستكشف هذه المقالة الديناميات التطويرية للأصول المدعومة بالواقع على إثيريوم وشبكاته من الطبقة الثانية.
تحليل البيانات: نمو إثيريوم RWA الشامل
توضح البيانات بوضوح: أن قيمة RWA الخاصة بإثيريوم قد دخلت في دورة نمو واضحة. عند النظر إلى الاتجاه العام لقيمة RWA غير المستقرة الخاصة بإثيريوم، فإن المسار الطويل الأجل لافت للنظر - حيث ظل على مدى السنوات في نطاق 10-20 مليار دولار، حتى يدخل مرحلة النمو السريع في أبريل 2024. هذا الزخم في النمو يستمر في التسارع في عام 2025. الدافع الرئيسي هو صندوق BUIDL الخاص بـ بلاك روك، والذي بلغ حجمه الحالي 2.7 مليار دولار. كما هو موضح في خط الاتجاه البرتقالي، فإن BUIDL نفسه قد أظهر منذ مارس 2025 نمواً على شكل قطع مكافئ، مما يعزز بشكل كبير التوسع العام في بيئة RWA الخاصة بإثيريوم.
وفقًا لفئات الأصول (باستثناء العملات المستقرة)، فإن القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) على إثيريوم مركزة بشدة في فئتين رئيسيتين: مشاريع السندات الحكومية (75.9%) والسلع الأساسية (مع التركيز على الذهب، 20.3%)، في حين أن الفئات الأخرى تمثل نسبة صغيرة. بالمقابل، في تركيبة القيمة السوقية للأصول الحقيقية في سوق التشفير بالكامل، يحتل الائتمان الخاص أعلى نسبة (57.4%)، تليه مشاريع السندات الحكومية (30.9%).
يركز بعمق على الأصول الرائدة في إثيريوم RWA، حيث يكشف الرسم البياني الدائري بوضوح عن الهيمنة التي تتمتع بها BUIDL. عند المقارنة مع العام الماضي، يمكن رؤية أن حجم BUIDL كان آنذاك مماثلاً لمنتجات مثل PAXG وXAUT، بينما أصبحت الآن تتجاوز بشكل ملحوظ. على الرغم من أن تكوين أكبر عشرة مشاريع لا يزال مستقرًا بشكل أساسي، إلا أن معدل نمو المنتجات المرتبطة بالسندات الحكومية يتفوق بشكل ملحوظ على المنتجات المرتبطة بالذهب، مما يؤدي إلى توسيع الحصة السوقية باستمرار.
من منظور البروتوكول، فإن القادة الحاليين هم بالأساس جهات إصدار العملات المستقرة - البروتوكولات الأربعة الكبرى هي شركة معينة، شركة معينة، شركة معينة (نظام عملة Dai المستقرة) وشركة معينة. ومن الجدير بالذكر أن القيمة الإجمالية لبروتوكول الأوراق المالية لشركة معينة قد تجاوزت بشكل ملحوظ بعض مشاريع العملات المستقرة مثل عملة مستقرة معينة وعملة مستقرة معينة، مما جعلها تتقدم إلى المقدمة. البروتوكولات الأخرى من فئة الأوراق المالية التي دخلت قائمة العشرة الأوائل تشمل بروتوكول معين وبروتوكول معين.
تركز البيانات الشهرية من بداية عام 2024 حتى الآن، حيث بدأت موجة النمو في أبريل 2024، محققة زيادة مذهلة بنسبة 26.6% في ذلك الشهر - مما ساهم بربع إجمالي الزيادة في RWA الخاص بإيثيريوم في شهر واحد. استمر هذا الزخم خلال الأشهر الثلاثة التالية، رغم أنه شهد قليلاً من التباطؤ بين أغسطس وديسمبر 2024، إلا أن الشبكة لا تزال تحتفظ بزيادة تبلغ حوالي 200 مليون دولار شهريًا (معدل النمو الربعي حوالي 5%، ومعدل نمو سنوي يتجاوز 60%).
ستشهد بداية عام 2025 انفجارًا جديدًا في النمو، حيث سترتفع النسبة بنسبة 33.2% على أساس شهري. بعد تصحيح قصير في فبراير، ستواصل إثيريوم النمو بمعدل مزدوج الرقم لمدة أربعة أشهر متتالية، حيث ستتجاوز نسبة الزيادة الشهرية في أبريل ومايو نسبة 20%.
BUIDL
مع ظهور BUIDL بسرعة كأكبر مشروع من حيث القيمة السوقية في نظام إيكولوجي RWA الخاص بإيثريوم، فإن تحليل مسار نموه بدقة أمر بالغ الأهمية. تكشف الرسوم البيانية لمعدل النمو الشهري: حتى مارس 2025، تبقى هذه المؤشرات مستقرة نسبيًا، ثم تظهر زيادة هائلة في مارس 2025. ومع ذلك، فإن البيانات الأخيرة لشهر مايو تظهر أن وتيرة النمو السريعة قد تراجعت قليلاً، لكنها لا تزال تسجل زيادة تصل إلى 210 مليون دولار، مع زيادة شهرية بنسبة 8.38%. إن التطورات في الأشهر القادمة هي نافذة مراقبة حاسمة - يجب متابعة ما إذا كانت وتيرة النمو ستستمر في التراجع، أو ستستمر في الزيادة الهائلة.
يعود النمو الهائل في BUIDL إلى عدة عوامل. يأتي النمو بشكل رئيسي من الطلب المؤسسي، بينما تعتبر القدرة التنافسية للمنتج المحرك الرئيسي للنجاح: بما في ذلك التشغيل على مدار 24 ساعة طوال الأسبوع، وسرعة التسويات الأسرع مقارنة بالمالية التقليدية، والعوائد العالية ضمن إطار الامتثال. من الجدير بالذكر أن التكامل في DeFi يحقق تآزرًا ويفتح المزيد من الفوائد، مثل منتج لشركة معينة - الذي يتم دعم 90% من احتياطياته بواسطة BUIDL. في الوقت نفسه، تستمر المعرفة بـ BUIDL كضمان عالي الجودة في الزيادة، وقد أطلق منتج معين من شركة معينة مشهد تكامل DeFi بشكل أكبر.
تظهر توزيع أصول BUIDL تركيزًا عاليًا: حوالي 93% منها مركزة في شبكة إيثيريوم الرئيسية، بينما يصعب على سلاسل الإيكولوجيا الأخرى الوصول إلى هذا الحجم. في الوقت نفسه، مع استمرار توسيع حجم إدارة الأصول، تحقق BUIDL أعلى أرباح شهرية متتالية، حيث بلغت الأرباح في مارس 2025 4.17 مليون دولار، وارتفعت إلى 7.9 مليون دولار بحلول مايو.
عملة مستقرة
نظرًا لأن مشروع قانون "GENIUS" سيؤثر هيكليًا على إطار تنظيم العملات المستقرة، فإن دراسة مسار تطوير سوق العملات المستقرة على شبكة إثيريوم تحمل دلالة استشرافية هامة. منذ عام 2024، استمر إجمالي القيمة السوقية لهذا القطاع في إظهار اتجاه صعودي ثابت، على الرغم من أن معدل النمو يبدو أبطأ مقارنةً مع المجالات الفرعية الأخرى للأصول الحقيقية، إلا أنه لا يزال يحافظ على وتيرة نمو شهرية مرنة.
في المشاريع الصغيرة (أقل من 500 مليون دولار) ، شهدت معظم المشاريع في بداية عام 2024 انكماشاً مستمراً. ولكن مع اقتراب نهاية عام 2024 ، استمرت القيمة السوقية لمعظم المشاريع في الارتفاع ، واستمرت قيمة بعض العملات المستقرة في النمو ، بينما ظهر عدد من المشاريع الجديدة للعملات المستقرة التي تجاوزت قيمتها السوقية 50 مليون دولار. إن نظام العملات المستقرة القائم على إثيريوم أصبح أكثر تنوعًا، وازدهرت المشاريع ذات القيمة السوقية الصغيرة منذ عام 2025.
المشاريع المتوسطة (5-50 مليار دولار) ستشهد في عام 2024 وجود بعض العملات المستقرة فقط؛ حيث انخفضت قيمة عملة مستقرة بسبب وقف الإصدار، من 1 مليار دولار في يناير 2024 إلى أقل من 500 مليون دولار في مارس. ولكن في عام 2025، ستتجاوز عملة مستقرة وعملة مستقرة كلاهما عتبة 500 مليون دولار، مما يجعل العملات المستقرة المتوسطة أكثر تنوعًا.
تواصل العملات المستقرة الكبرى (أكثر من 50 مليار دولار) هيمنتها من خلال عملتين مستقرتين: استقرت إحدى العملات المستقرة على 40 مليار دولار في معظم عام 2024، وارتفعت في أوائل ديسمبر إلى 70 مليار دولار، ثم استقرت تدريجياً حتى شهدت القيمة السوقية تراجعاً مؤخراً؛ بينما نمت عملة مستقرة أخرى من 22 مليار دولار في يناير 2024 إلى 38 مليار دولار في مايو 2025. في أوائل 2025، تجاوزت كل من العملتين المستقرتين 5 مليار دولار، لكن العملتين الأخريين لا تزالان تتفوقان بشكل كبير في الحصة السوقية.
تحتل عملة مستقرة معينة مع عملة مستقرة أخرى مكانة مهيمنة مطلقة، مما يؤثر مباشرة على النظام البيئي للعملات المستقرة بأكمله.
تستحق الزيادة في نوفمبر 2024 اهتمامًا خاصًا: حيث شهدت عملة مستقرة معينة زيادة شهرية بنسبة 30.16%، بينما حققت عملة مستقرة أخرى نموًا بنسبة 16.31%. بعد هذه الزيادة، استمرت عدة أشهر من النمو، حيث كانت الزيادة في عملة مستقرة معينة أكثر استقرارًا في الأشهر التالية، مع نمو شهري يزيد عن 5%. وفقًا لما كشفت عنه الجهة المصدرة: تعزو شركة معينة ذلك إلى "تدفق الأصول المضمونة من البورصات ومنصات التداول المؤسسية استجابةً للزيادة المتوقعة في حجم التداول"؛ بينما أكدت شركة أخرى "أن كمية العملة المستقرة المتداولة زادت بنسبة 78% على أساس سنوي... بالإضافة إلى طلب المستخدمين، فإن ذلك يعود أيضًا إلى إعادة بناء الثقة في السوق نتيجة لوائح تنظيم العملات المستقرة الناشئة وتحسين النظام القياسي."
ومع ذلك، فقد تحول الزخم في السوق بشكل ملحوظ مؤخراً - فقد واجه إحدى العملات المستقرة على سلسلة إثيريوم حالة من الجمود في النمو خلال الأشهر الأربعة الماضية، وفي مايو 2025، شهدت هذه العملة المستقرة لأول مرة انخفاضاً بعد عدة أشهر من النمو. قد تشير هذه الظاهرة إلى أن السوق تتحول إلى مرحلة دورة جديدة.
L2 بيئة
في المشهد الأوسع لاقتصاد الأصول الحقيقية، تحافظ إثيريوم على هيمنتها المطلقة بحصة سوقية تبلغ 59.23% (باستثناء العملات المستقرة)، لكنها لا تزال تواجه تحديات رئيسية.
من الجدير بالذكر أن أحد سلاسل الكتل العامة قد قفزت إلى المركز الثاني بفضل مشروع واحد، بينما تعتمد سلسلة كتل عامة أخرى بالكامل على صندوق شركة ما (حجمه 4.559 مليون دولار) لتحتل المركز الثالث. على الرغم من أن البيانات الظاهرة لسلسلتين من الكتل العامة RWA مذهلة، إلا أن العيوب الهيكلية لا يمكن تجاهلها: نقص تنوع الأصول والاعتماد على مشروع واحد.
كما تُظهر الميزات البيئية لسلسلة الكتل العامة مع سلسلة الكتل العامة الأخرى، فإن معظم شبكات L2 تواجه حاليًا تحدي نقص التنوع البيئي - حيث أن القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) تعتمد بشكل كبير على 1-2 مشروع رئيسي. على سبيل المثال، في إحدى سلاسل الكتل العامة: من إجمالي القيمة السوقية البالغة 256 مليون دولار، يساهم أحد الصناديق بمبلغ 111.9 مليون دولار (يمثل 43.7%)، بينما يحتل مشروع آخر 93.5 مليون دولار (يمثل 36.5%)، مما يعني أن كلاهما يسيطر على أكثر من 80% من القيمة السوقية؛ وتظهر سلسلة الكتل العامة الأخرى نمط توزيع مشابه، حيث تأتي القيمة السوقية الأساسية.