عملة مستقرة الدفع: من منظور تقني وتجاري تحليل النظام البيئي

النظام المالي العالمي يشهد تغييرات عميقة. تواجه الشبكات التقليدية للدفع تحديات شاملة من العملات المستقرة بسبب البنية التحتية القديمة، وفترات التسوية الطويلة، والتكاليف العالية. العملات المستقرة تغير بسرعة طريقة تدفق القيمة عبر الحدود، ونماذج المعاملات التجارية، وطرق حصول الأفراد على الخدمات المالية.

في السنوات الأخيرة، شهدت العملات المستقرة تطوراً مستمراً، وأصبحت بنية تحتية هامة للدفع العالمي. تقوم الشركات التكنولوجية الكبرى، ومعالجات الدفع، والكيانات السيادية، بشكل تدريجي بإدماج العملات المستقرة في التطبيقات الموجهة للمستهلكين وتدفقات الأموال الخاصة بالشركات. في الوقت نفسه، من بوابات الدفع إلى قنوات الإيداع والسحب، وصولاً إلى المنتجات المالية الجديدة مثل العوائد القابلة للبرمجة، قد زادت بشكل كبير من سهولة استخدام العملات المستقرة.

تتناول هذه التقرير تحليلًا عميقًا لنظام عملة مستقرة من الناحية التقنية والتجارية، حيث تدرس المشاركين الرئيسيين، والبنية التحتية الأساسية، واحتياجات التطبيقات التي تحرك هذا النظام. بالإضافة إلى ذلك، تستكشف كيف تخلق عملة مستقرة سيناريوهات تطبيقات مالية جديدة، والتحديات التي تواجهها أثناء اندماجها في الاقتصاد العالمي.

1. لماذا تختار الدفع بعملة مستقرة؟

لفهم تأثير العملات المستقرة، يجب أولاً فحص حلول الدفع التقليدية. تشمل الأنظمة التقليدية النقد، الشيكات، بطاقات الخصم، بطاقات الائتمان، التحويلات الدولية ( SWIFT )، نظام التسوية الآلي ( ACH ) والمدفوعات من نظير إلى نظير. على الرغم من أنها قد اندمجت في الحياة اليومية، إلا أن العديد من قنوات الدفع مثل ACH وSWIFT قد وُجدت منذ السبعينيات. هذه البنى التحتية العالمية للدفع أصبحت الآن معظمها قديمة ومجزأة للغاية. بشكل عام، تعاني هذه طرق الدفع من تكاليف عالية، احتكاك مرتفع، أوقات معالجة طويلة، عدم القدرة على التسوية على مدار الساعة، وتعقيد البرامج الخلفية. بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما تحتاج إلى دفع ( مقابل خدمات إضافية غير ضرورية مثل التحقق من الهوية، الإقراض، الامتثال، حماية الاحتيال وتكامل البنوك.

عملات مستقرة الدفع تحل هذه النقاط الألم بشكل فعال. مقارنة بطرق الدفع التقليدية، فإن استخدام blockchain في تسوية المدفوعات يبسط بشكل كبير عملية الدفع، ويقلل من الوسائط، ويحقق رؤية فورية لتدفقات الأموال، مما لا يقلل فقط من وقت التسوية، بل يقلل أيضًا من التكاليف.

يمكن تلخيص المزايا الرئيسية للدفع بعملة مستقرة كما يلي:

• التسوية في الوقت الحقيقي: تتم الصفقة تقريبًا على الفور، مما يقضي على التأخيرات في النظام المصرفي التقليدي.
• آمن وموثوق: دفتر الحسابات غير القابل للتغيير في blockchain يضمن أمان وشفافية المعاملات، ويقدم الحماية للمستخدمين.
• انخفاض التكاليف: إزالة الوسطاء بشكل كبير يقلل من رسوم المعاملات، مما يوفر على المستخدمين.
• التغطية العالمية: يمكن أن تصل المنصات اللامركزية إلى الأسواق التي لا تغطيها الخدمات المالية التقليدية ) بما في ذلك الفئات السكانية غير المتعاملة مع البنوك (، مما يحقق الشمول المالي.

ثانياً، صناعة دفع العملات المستقرة

يمكن تقسيم صناعة مدفوعات العملات المستقرة إلى أربعة مستويات من التقنية:

) 1. الطبقة الأولى: طبقة التطبيق

يتكون مستوى التطبيق بشكل رئيسي من مجموعة متنوعة من مقدمي خدمات الدفع ### PSP ( ، حيث يقومون بدمج العديد من المؤسسات المستقلة لإدخال وإخراج المدفوعات إلى منصة تجميع موحدة. توفر هذه المنصات للمستخدمين طرق وصول مريحة إلى العملات المستقرة، وتقدم أدوات للمطورين الذين يعملون في مستوى التطبيق، وتوفر خدمات بطاقات الائتمان لمستخدمي Web3.

أ. بوابة الدفع

بوابة الدفع هي خدمة تعالج المدفوعات بشكل آمن، وتساعد في تسهيل المعاملات بين المشترين والبائعين.

تشمل الشركات المعروفة التي تبتكر في هذا المجال:

• مزود دفع معروف: دمج عملات مستقرة مثل USDC للاستخدام في المدفوعات العالمية.
• محفظة تشفير معينة: لا توفر وظيفة تحويل العملات القانونية مباشرة، يمكن للمستخدمين إجراء عمليات الإيداع والسحب من خلال تكاملها مع خدمات الطرف الثالث.
• Helio: 45 ألف محفظة نشطة و 6000 تاجر. بفضل مكون إضافي للدفع معين، يمكن لملايين تجار التجارة الإلكترونية تسوية المدفوعات باستخدام العملات المشفرة، وتحويل USDY على الفور إلى عملات مستقرة أخرى، مثل عملة USDC، EURC و PYUSD.
• بعض تطبيقات الدفع Web2 تسمح أيضًا للمستخدمين باستخدام عملة مستقرة لإتمام المدفوعات، مما يوسع من نطاق استخدام عملة مستقرة.

يمكن تقسيم مجال مزودي بوابات الدفع إلى فئتين مع وجود بعض التداخل ) (

1. بوابة الدفع الموجهة للمطورين; 2) بوابة الدفع الموجهة للمستهلكين. غالبًا ما يركز معظم مزودي بوابات الدفع على نوع واحد منها، مما يشكل منتجاتهم الأساسية وتجربة المستخدم والسوق المستهدف.

تستهدف بوابة الدفع الموجهة للمطورين الشركات وشركات التكنولوجيا المالية والمؤسسات التي تحتاج إلى دمج بنية العملة المستقرة في سير عملها. عادةً ما تقدم واجهات برمجة التطبيقات )API(، وأدوات تطوير البرمجيات )SDK(، وأدوات للمطورين، من أجل التكامل مع أنظمة الدفع الحالية، لتحقيق وظائف مثل الدفع التلقائي، ومحافظ العملات المستقرة، والحسابات الافتراضية، والتسوية في الوقت الحقيقي. تشمل بعض المشاريع الناشئة التي تركز على تقديم مثل هذه الأدوات للمطورين:

• BVNK: تقدم بنية تحتية للدفع على مستوى المؤسسات لتسهيل تكامل عملة مستقرة. توفر BVNK حلول API، مما يجعل العمليات متكاملة بسلاسة، وتملك منصة للدفع التجاري عبر الحدود، بالإضافة إلى حسابات مؤسسية تسمح للشركات بحيازة وتداول عدة عملات مستقرة وعملات قانونية، فضلاً عن تقديم خدمات تجارية توفر الأدوات اللازمة للشركات لقبول مدفوعات عملة مستقرة من العملاء. تتعامل مع أكثر من 100 مليار دولار أمريكي في حجم المعاملات السنوية، بمعدل نمو سنوي قدره 200%، وتُقدّر قيمتها بـ 750 مليون دولار أمريكي، مع عملاء من مناطق ناشئة مثل إفريقيا وأمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا.
• Iron )in beta(: يقدم واجهة برمجة التطبيقات لدمج معاملات العملات المستقرة بسلاسة في أعمالهم الحالية. يوفر للشركات قنوات الإيداع والسحب العالمية، وبنية تحتية للدفع بالعملات المستقرة، ومحافظ وحسابات افتراضية، ويدعم سير العمل في الدفع المخصص ) بما في ذلك المدفوعات الدورية، وإصدار الفواتير أو الدفع عند الطلب (.
• Juicyway: تقدم مجموعة من واجهات برمجة التطبيقات للدفع المؤسسي، وصرف الرواتب، والمدفوعات الجماعية، وتدعم العملات بما في ذلك النيرة النيجيرية )NGN(، الدولار الكندي )CAD(، الدولار الأمريكي )USD(، عملة تيثر )USDT(، وعملة الدولار )USDC(. تستهدف بشكل رئيسي السوق الأفريقية، ولا توجد بيانات تشغيل حتى الآن.

بوابة الدفع الموجهة للمستهلكين تركز على المستخدم، وتوفر واجهة سهلة الاستخدام، مما يسهل على المستخدمين إجراء مدفوعات عملة مستقرة، وتحويل الأموال، والخدمات المالية. عادةً ما تشمل محافظ الهاتف المحمول، ودعم العملات المتعددة، وقنوات الإيداع والسحب بالعملة القانونية، والمعاملات عبر الحدود بسلاسة. تشمل بعض المشاريع المعروفة التي تركز على تقديم هذه التجربة البسيطة للدفع للمستخدمين:

• Decaf: منصة بنك على السلسلة، تحقق معاملات استهلاك الأفراد، والتحويلات، و عملة مستقرة في أكثر من 184 دولة؛ تتعاون Decaf في أمريكا اللاتينية مع قنوات محلية، بما في ذلك إحدى شركات التحويلات الكبرى، لتحقيق تكاليف سحب قريبة من الصفر، ولديها أكثر من 10,000 مستخدم في أمريكا الجنوبية، وتقييم عالٍ بين بعض مطوري blockchain.
• Meso: حلول الإيداع والسحب، متكاملة مباشرة مع التجار، مما يتيح للمستخدمين والشركات تحويل العملات بين العملات القانونية وعملة مستقرة بسهولة، مع أقل قدر من الاحتكاك. تدعم Meso أيضًا نظام دفع معروف لشراء USDC، مما يبسط عملية حصول المستهلكين على عملة مستقرة.
• تطبيق دفع معين: تستخدم ميزة محفظة العملة المستقرة تقنية العملة المستقرة، ولكن تم دمج ميزتها في تطبيق الدفع القائم للمستهلكين، مما يتيح للمستخدمين إرسال واستقبال واستخدام الدولار الرقمي بسهولة دون الحاجة إلى التفاعل مباشرة مع البنية التحتية للبلوك تشين.

ب. بطاقة U

تسمح بطاقة العملات المشفرة للمستخدمين باستخدام العملات المشفرة أو العملات المستقرة للدفع في التجار التقليديين. عادةً ما تكون هذه البطاقات متكاملة مع شبكات بطاقات الائتمان التقليدية ) مثل فيزا أو Mastercard (، من خلال تحويل أصول العملات المشفرة تلقائيًا إلى العملة القانونية عند نقطة البيع، مما يحقق معاملات سلسة.

المشروع يشمل:

• Reap: شركات إصدار البطاقات في آسيا، عملاؤها يشملون Infini، Kast، Genosis pay، Redotpay، وغيرها من أكثر من 40 شركة، تبيع حلول العلامات البيضاء، تعتمد بشكل رئيسي على عمولة من حجم المعاملات ) مثل Kast 85%-Reap15%( بالتعاون مع بعض البنوك في المناطق، يمكن أن تغطي معظم المناطق خارج الولايات المتحدة، تدعم الإيداع عبر العديد من السلاسل؛ بحلول يوليو 2024، بلغ حجم المعاملات 30 مليون دولار.
• Raincards: مزود بطاقات في الأمريكتين، يدعم إصدار البطاقات للعديد من الشركات، وأكبر ميزة له هي تقديم الخدمة للمستخدمين في الولايات المتحدة وأمريكا اللاتينية. أصدرت بطاقة USDC للشركات لدفع نفقات السفر، واللوازم المكتبية، وغيرها من نفقات الأعمال اليومية باستخدام الأصول على السلسلة ) مثل USDC(.
• Fiat24: مُصدِر بطاقات أوروبي + بنك ويب 3، نموذج الأعمال مشابه للشركتين السابقتين، يدعم إصدار بطاقات لبعض الشركات؛ ترخيص من دولة معينة، يقدم خدمات بشكل رئيسي لمستخدمي أوروبا وآسيا، لا يدعم التداول الكامل على السلاسل، يمكن فقط شحن بعض بلوكتشين. النمو بطيء إجمالي المستخدمين 20,000، الدخل الشهري 100,000-150,000 دولار.
• Kast: بطاقة U التي تنمو بسرعة على بعض سلاسل الكتل، تم إصدار أكثر من 10,000 بطاقة، 5-6k نشطة شهريًا، حجم التداول في ديسمبر 2024 يبلغ 7 مليون دولار، والعائدات 200,000 دولار.
• 1Money: نظام عملة مستقرة, أطلق مؤخرًا بطاقة ائتمان تدعم العملة المستقرة, ويقدم مجموعة أدوات تطوير البرامج لتسهيل التكامل بين L1 و L2, في النسخة التجريبية لا توجد بيانات بعد.

يوجد العديد من مزودي بطاقات العملات المشفرة، حيث تختلف بشكل رئيسي في مناطق الخدمة والعملات المدعومة، وعادة ما يقدمون خدمات منخفضة التكلفة للمستخدمين النهائيين لتعزيز حماس المستخدمين لاستخدام بطاقات العملات المشفرة.

) 2. الطبقة الثانية: معالج الدفع

كطبقة رئيسية في تقنية عملة مستقرة، يعد معالج الدفع عمودًا فقريًا لقنوات الدفع، ويشمل بشكل أساسي فئتين: 1. مزودي خدمات الإيداع والسحب 2. مزودي خدمات إصدار العملات المستقرة. إنهم يلعبون دور الطبقة الوسيطة الرئيسية خلال دورة حياة الدفع، موصلين مدفوعات Web3 بالنظام المالي التقليدي.

أ. معالج إيداع وسحب الأموال

• شركة: تدعم أكثر من 80 نوع من العملات المشفرة، وتوفر العديد من طرق الإيداع والسحب وخدمات تبادل الرموز، لتلبية احتياجات المستخدمين المتنوعة في تداول العملات المشفرة.
• شبكة معينة: تغطي أكثر من 150 دولة، وتوفر خدمات الإيداع والسحب لأكثر من 90 نوع من العملات المشفرة. تتعامل هذه الشبكة مع كافة متطلبات التحقق من الهوية KYC###، ومكافحة غسل الأموال AML(، ومتطلبات الامتثال، مما يضمن الامتثال والأمان في خدمات الإيداع والسحب.
• بوابة دفع معينة: حل بوابة دفع مختلط يدعم التبادل ثنائي الاتجاه والدفع بين العملات القانونية والأصول المشفرة، مما يحقق دمج الدفع بين العملات القانونية التقليدية والأصول المشفرة.

ب. إصدار العملة المستقرة & تنسيق المعالجين

• Bridge: تشمل المنتجات الأساسية لـ Bridge واجهة برمجة التطبيقات المنسقة وواجهة برمجة التطبيقات للإصدار، حيث تساعد الأولى الشركات على دمج مدفوعات وتبادلات متعددة من عملة مستقرة، بينما تدعم الثانية الشركات في إصدار عملة مستقرة بسرعة. المنصة حاليًا مرخصة في الولايات المتحدة وأوروبا، وقد أقامت شراكات مهمة مع وزارة الخارجية الأمريكية ووزارة الخزانة، مما يمنحها قدرة تشغيلية قوية على الامتثال وميزة في الموارد.
• Brale )in beta(: مشابهة لمنتج Bridge، هي منصة إصدار عملة مستقرة خاضعة للتنظيم، تقدم واجهة برمجة تطبيقات لإدارة تنسيق العملة المستقرة والاحتياطي. لديها تراخيص امتثال في جميع الولايات الأمريكية، وتتطلب الشركات المتعاونة اجتياز KYB) تحقق الهوية المؤسسية(، بينما يحتاج المستخدمون إلى فتح حساب في Brale لإجراء KYC. عملاء Brale هم في الغالب OG) على السلسلة مثل: Etherfuse، Penera وغيرها(، مقارنةً بـ Bridge، فإن دعم المستثمرين والعلاقات التجارية أقل قليلاً.
• Perena )in beta(: توفر منصة Numeraire الخاصة بـ Perena من خلال تشجيع المستخدمين على تقديم السيولة المركزة في حوض واحد، خفض عتبة إصدار العملات المستقرة الصغيرة. تعتمد Numeraire على نموذج "محور مركزي - إشعاعي"، حيث تعتبر USD* كأصل احتياطي مركزي، تعمل ك"محور" لإصدار وتبادل العملات المستقرة. تتيح هذه الآلية إصدار واسترداد وتداول عدة عملات مستقرة مرتبطة بأصول أو مناطق قضائية مختلفة بكفاءة، حيث تعمل كل عملة مستقرة ك"شعاع" مشابه متصل بـ USD*. من خلال هذه البنية النظامية، تضمن Numeraire سيولة عميقة وتحسن كفاءة رأس المال، حيث يمكن للعملات المستقرة الصغيرة التفاعل مع USD* دون الحاجة إلى توفير أحواض سيولة موزعة لكل زوج تداول. الهدف النهائي من تصميم هذا النظام ليس فقط تعزيز استقرار الأسعار وتقليل الانزلاق، بل أيضاً تحقيق تحويل سلس بين العملات المستقرة.

![من منظور تقني وتجاري، تحليل نظام عملة مستقرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ef2db4e0beabe534c46a3b44f9f942ff.webp(

) 3. الطبقة الثالثة: مُصدر الأصول

تتحمل جهات إصدار الأصول مسؤولية إنشاء وصيانة واسترداد العملة المستقرة. وعادة ما تكون نماذج أعمالها مرتكزة على الميزانية العمومية، مشابهة لعمليات البنوك - حيث تستقبل ودائع العملاء وتستثمر الأموال في أصول ذات عوائد مرتفعة مثل سندات الخزينة الأمريكية لكسب هامش الفائدة.