عصر الرأسمالية المفرطة: ظواهر السوق التي تهيمن عليها السيولة

في البيئة الاقتصادية غير الطبيعية الحالية، أصبحت المضاربة المفرطة سمة رئيسية في السوق. الأدوات المالية والنقدية التي كانت تستخدم سابقًا لاستقرار السوق، تظهر الآن شقوقًا واضحة:

• الولايات المتحدة لا تزال تحتفظ بعجز في الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 7% في فترة التوظيف الكامل
• تصل الفائدة إلى 5%، ولكن بيتكوين تقترب من أعلى مستوى تاريخي لها
• حتى في فترة "الازدهار الاقتصادي"، لا تزال تدابير التحفيز مستمرة

لم يعد السوق يعكس الأساسيات، بل يعكس حالة السيولة.

جنون البيتكوين: هل هو منطقي أم غير منطقي؟

لم يعد ارتفاع البيتكوين يعتمد على الاقتصاد الضعيف أو توقعات خفض الفائدة. في الواقع، قد يكون أفضل بيئة ماكرو هي عدم وجود صدمات جديدة، بينما تتحسن ظروف السيولة باستمرار. في الوقت الحالي، يتم زيادة السيولة بشكل كبير:

• لا تزال كمية المعروض النقدي M2 العالمية عند مستويات مرتفعة، وقد تكون قد بلغت ذروتها
• إذا ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 10%، فسيتم تصفية أكثر من 13 مليار دولار من مراكز البيع، مما يدل على أن السوق لا يزال لديه سيولة كافية لدفعه نحو الارتفاع بشكل متسارع.
• عادةً ما يصل سعر البيتكوين إلى ذروته بعد 525 إلى 530 يومًا من النصف، مما يعني أن أواخر سبتمبر 2025 قد تكون نقطة زمنية حاسمة

استنادًا إلى تحليل دورات النصف التاريخية، يمكن استخلاص التوقعات التالية:

دورة دفع السيولة: عندما ينمو M2، يظهر بيتكوين أداءً قويًا. حاليًا، يظهر M2 نموذج قمة مزدوج، والنقطة العالية الثانية أقل من الأولى.

توقع الوقت العلوي:

• 2013: بعد النصف 525 يومًا
• 2017: 530 يومًا بعد النصف
• 2021: بعد التخفيض بـ 518 يومًا
• 2025: حوالي 21 سبتمبر

النطاق العلوي المتوقع:

قد يصل سعر البيتكوين إلى 135000 إلى 150000 دولار أمريكي

لكن قد تكون المساحة الصاعدة محدودة بسبب السياسات الانكماشية الكلية.

الاستنتاجات الرئيسية:

قد يحدث انتعاش في سبتمبر، ثم قد يحدث تصحيح مدفوع بالسيولة.

في ظل تشويه الأساسيات، وأصبحت السيولة القوة السائدة، يقوم المشاركون في السوق بالتكيف مع هذا الوضع الطبيعي الجديد.

!

تحليل الاقتصاد الكلي(حتى 3 أغسطس 2025)

الاقتصاد الأمريكي: علامات أوسع على التباطؤ

• بيانات الاقتصاد لهذا الأسبوع تنقل إشارة واضحة ومتسقة: زخم النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة قد تباطأ بشكل حاد في النصف الأول من هذا العام.
• سلوك المستهلكين يتغير، على الرغم من أن الميزانيات العمومية الأسرية أصبحت أكثر صحة، إلا أن استخدام بطاقات الائتمان قد انخفض، مما يعكس زيادة عدم اليقين بدلاً من الموقف المتفائل.
• القدرة على تحمل تكاليف السكن تصل إلى أدنى مستوى تاريخي: حتى مع انخفاض طفيف في أسعار المنازل، ارتفعت معدلات الرهن العقاري وتكاليف الحيازة ( الضرائب، التأمين، والصيانة ) بشكل كبير. تظهر البيانات أن امتلاك منزل متوسط السعر يستهلك الآن 53% من دخل الطبقة الوسطى، وهو أعلى مستوى تاريخي، مما يبرز الحواجز الهيكلية في ملكية السكن.

!

البنوك المركزية العالمية: تباين مسارات السياسات

• بدأت تظهر اختلافات في السياسة: بعض البنوك المركزية تُبقي على أسعار الفائدة دون تغيير، بينما خفضت بنوك مركزية أخرى أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بسبب تراجع التضخم وضعف الاقتصاد.
• كان الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو في الربع الثاني أعلى بقليل من المتوقع، حيث نما بنسبة 0.1% على أساس ربع سنوي، لكن التضخم الأساسي استقر عند 2.3% على أساس سنوي، مما يشير إلى أن البنك المركزي الأوروبي سيظل حذراً.
• مؤشر مديري المشتريات في الصين لشهر يوليو ضعيف، مما يشير إلى أن سرعة تراجع زخم انتعاش اقتصادها أسرع من المتوقع، مما قد يؤثر سلبًا على الطلب الإقليمي وسلسلة التوريد.

الاحتياطي الفيدرالي: معضلة الاعتماد على البيانات

• أبقى الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة في الاجتماع الخامس على التوالي عند 4.25%--4.50%، مما عزز موقفه الحذر في ظل الإشارات المختلطة.
• قد يتم تعديل أسعار الفائدة في اجتماع سبتمبر، لكن ليس من المؤكد خفضها، حيث أوضح مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أنه يجب الانتظار للحصول على أدلة أكثر وضوحًا من سوق العمل والتضخم وبيانات المستهلك.
• يعتمد المستقبل على عمق تباطؤ الاقتصاد وما إذا كان التضخم سيستمر في التخفيف دون أن يؤدي إلى ركود.

!

اتفاقية التجارة الأمريكية اليابانية: تعديلات ذات تأثير عميق

• الولايات المتحدة تعلن فرض رسوم جمركية بنسبة 15% على جميع السلع المستوردة من اليابان، أعلى من 10% السابقة، وأعلى بكثير من 2.5% في بداية العام.
• كانت التعريفات الجمركية على السيارات وقطع الغيار سابقًا 27.5%، والآن تم توحيدها لتصبح 15%، مما دفع أسهم السيارات اليابانية وسوق الأسهم للارتفاع.
• ستؤدي الرسوم الجمركية بنسبة 15% إلى رفع أسعار المستهلكين للسلع اليابانية، مما يزيد من ضغط التضخم ويضعف القدرة الشرائية للأسر الأمريكية.
• اليابان تعهدت باستثمار 550 مليار دولار أمريكي في الولايات المتحدة، لكن الشروط المحددة وتفاصيل التنفيذ لا تزال غير واضحة.
• تواجه شركات صناعة السيارات الأمريكية تكاليف أعلى من المستوردين اليابانيين، مما أثار قلق الصناعة.
• تفتقر الاتفاقية إلى معاهدة رسمية، وقد نشأت خلافات بين الطرفين بشأن تفسير الشروط، مما أثار المخاوف بشأن اعتماد الولايات المتحدة على الالتزامات التجارية غير الملزمة.

!

سوق العمل: خريجو الجامعات الجدد يواجهون تحديات

• سجلت نسبة البطالة بين خريجي الجامعات مؤخرًا أعلى مستوى لها منذ عشر سنوات، بفارق نقطة واحدة فقط عن جميع العمال الشباب، وهو فارق ضيق للغاية.
• على الرغم من أن الذكاء الاصطناعي يتعرض للوم في القضاء على الوظائف المبدئية، إلا أن تأثيره لا يزال محصورًا في صناعات معينة.
• قد تعيق عدم اليقين السياسي توظيف الشركات، خاصة في الوظائف التقنية.
• النقص المستمر في خريجي الجامعات بدأ في التراجع، وأصبح فارق الأجور يتجه نحو الاستقرار أو الانخفاض.

!

اتفاقية التجارة بين الهند والمملكة المتحدة: تحول استراتيجي

• توصلت المملكة المتحدة والهند إلى اتفاق تجاري تاريخي، حيث تم تخفيض أكثر من 90% من رسوم الجمارك على السلع المصدرة من المملكة المتحدة إلى الهند.
• خفضت الهند رسوم استيراد السيارات من 100% إلى 10%، لكنها وضعت قيودًا على الحصص.
• الهند استفادت بشكل كبير من خفض التعريفات الجمركية الخاصة بها، بما في ذلك انخفاض أسعار المستهلكين، وزيادة المنافسة المحلية، وتعزيز القدرة التنافسية العالمية للشركات.
• حوالي 50% من السلع المصدرة إلى الهند التي كانت تواجه رسومًا جمركية تتراوح بين 4% و16% ستدخل المملكة المتحدة معفاة من الرسوم.
• تعكس هذه الاتفاقية الاتجاهات العالمية: تحاول الدول تنويع شراكاتها التجارية للتكيف مع التغيرات في نمط التجارة الناجمة عن سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية.

!

ملخص

السمات الأساسية لعصر الرأسمالية المفرطة هي القيادة من خلال السيولة، والهيمنة المالية، والانحراف عن المنطق الاقتصادي التقليدي. إن الاتجاهات الشاذة للبيتكوين، وإعادة تشكيل نمط التجارة العالمية، وتطور سوق العمل، كلها تجسيد لهذا العصر. يجب على المستثمرين وصانعي السياسات التكيف مع هذه الحقيقة الجديدة، والتعامل بمرونة مع التحديات الناجمة عن تقلبات السيولة وعدم اليقين في السياسات.

تتمثل إحدى السمات البارزة للاقتصاد العالمي الحالي في سلوك السوق المدفوع بالسيولة. تفترض النظرية الاقتصادية التقليدية أن أسعار الأصول يجب أن تعكس قيمتها الجوهرية أو خصم التدفقات النقدية المستقبلية. ومع ذلك، في عصر الرأسمالية المفرطة، أصبحت السيولة، أي وفرة الأموال المتاحة، العامل الرئيسي الذي يحدد أسعار السوق.

على سبيل المثال، يرتبط تقلب سعر البيتكوين ارتباطًا وثيقًا بزيادة العرض النقدي العالمي M2. عندما يضخ البنك المركزي كميات كبيرة من الأموال في السوق، فإن هذه الأموال غالبًا ما تتجه نحو الأصول عالية المخاطر وعالية العائد، مثل العملات الرقمية. كانت هذه الظاهرة واضحة بشكل خاص في عام 2025، على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي حافظ على معدلات فائدة مرتفعة، إلا أن البيتكوين استمر في الارتفاع، مما يعكس اعتماد السوق على السيولة الذي تجاوز التركيز على المؤشرات الاقتصادية التقليدية.