مع انتهاء ترقية كانكون، سجلت أسعار إثيريوم والرموز البيئية ذات الصلة أداءً مميزًا. تم إطلاق مشاريع مفهوم الوحدة ومشاريع إثيريوم Layer2 على التوالي على الشبكة الرئيسية، مما يعزز تفاؤل السوق بشأن بيئة إثيريوم. كما أثار مفهوم إعادة رهن السيولة (Liquid Restaking) اهتمام رأس المال بفضل مشروع EigenLayer.
تتناول هذه المقالة حالة النظام البيئي لمسار LRT، حيث يتم توضيح الوضع الحالي والفرص والمستقبل لمسار LRT بالتفصيل. حاليًا، لم تصدر العديد من بروتوكولات LRT عملات رمزية بعد، وهناك تشابه كبير بين المشاريع. ما يُنظر إليه بشكل إيجابي هو KelpDAO و Puffer Finance و Ion Protocol، حيث تتمتع هذه البروتوكولات الثلاثة بخطوط تطوير متميزة عن بروتوكولات LRT الأخرى. لا يزال مسار LRT مستقبلاً سوقًا متخصصة تنمو بسرعة. من المتوقع أن يبرز عدد قليل فقط من المشاريع الرائدة في المستقبل.
خلفية مسار LRT
تقترب ترقية كانكون، وقد أظهرت إثيريوم والرموز البيئية ذات الصلة أداءً رائعًا في الآونة الأخيرة. في الوقت نفسه، تم إطلاق مشاريع مفهوم الوحدات ومشاريع إثيريوم Layer2 على الشبكة الرئيسية، مما عزز مزيد من التفاؤل في السوق تجاه البيئة الإيثريوم.
تشغل مشاريع الرهن السائل حصة كبيرة في نظام إيثيريوم البيئي، بينما بدأ مفهوم "إعادة الرهن" (re-staking) يجذب انتباه رأس المال مع صعود مشروع EigenLayer.
"مفهوم إعادة الرهن" تم طرحه لأول مرة في يونيو 2023 بواسطة Eigenlayer. يسمح للمستخدمين بإعادة رهن الإيثريوم أو الرموز المميزة السائلة المرهونة (LST)، لتوفير ضمانات أمان إضافية للخدمات اللامركزية على الإيثريوم وكسب مكافآت إضافية. بناءً على خدمات إعادة الرهن من Eigenlayer، نشأت مشاريع متعلقة برموز إعادة الرهن السائلة (LRT).
هل LRT هو دمية مت nesting؟ انظر إلى مسار تطور LRT
LRT( رموز إعادة الرهن السيولة ) تشير إلى "شهادة إعادة الرهن" التي تم الحصول عليها بعد رهن LST.
إذن،
كيف وُلِدَ هذا الشهادة المعاد رهنها LRT؟
من ETH -> LST -> هل LRT دمية ماتريوشكا كما يقول معظم الناس؟
هذا يتطلب تتبع مسار تطور LRT.
المرحلة 1: إثيريوم الأصلية
بعد ترقية إثيريوم إلى آلية PoS، من أجل الحفاظ على أمان الشبكة، تحول المعدنون إلى مُصادقين، مسؤولين عن تخزين البيانات، معالجة المعاملات وإضافة كتل جديدة إلى سلسلة الكتل، والحصول على مكافآت. ليصبح الشخص مُصادقًا، يجب عليه رهن ما لا يقل عن 32 من ايثر على إثيريوم وجهاز كمبيوتر مخصص متصل بالإنترنت على مدار السنة.
المرحلة 2: ولادة بروتوكول LST
نظرًا لأن المتطلبات الرسمية للتخزين تتطلب حدًا أدنى قدره 32 إيثر، ولا يمكن سحبها لفترة طويلة، فقد ظهرت منصات التخزين لتلبية مشكلتين رئيسيتين:
خفض العوائق: مثل Lido يمكن إيداع أي كمية من ايثر دون أي عوائق تقنية
إطلاق السيولة: كما في Lido، يمكن رهن ETH للحصول على stETH، و يمكن استخدام stETH في DeFi أو تبادلها بشكل قريب من ETH.
ببساطة يعني "التجمع".
المرحلة 3: ولادة اتفاقية Restaking
مع تطور نظام إثيريوم البيئي، تم اكتشاف أن الأصول الرمزية القابلة للتخزين السائل (LST) يمكن تخزينها في شبكات وبلوكشين أخرى، مما يحقق عوائد أكبر، ويساعد أيضًا في تعزيز أمان الشبكة الجديدة ولامركزيتها.
من بين المشاريع الأكثر تمثيلاً هو Eigenlayer، حيث تنقسم منطقته لإعادة الرهن بشكل رئيسي إلى قسمين: الأول هو مشاركة الأمان داخل النظام البيئي ل ETH، والثاني هو أن المستخدمين لديهم رغبة أكبر في العائدات.
يمكن أن يشارك إعادة الرهن الأمان مع السلاسل الجانبية والبرمجيات الوسيطة، مما يعزز أمان شبكة إثيريوم. المشاركة الآمنة تسمح للبلوكشين بتحسين أمانه من خلال مشاركة قيمة عقد التحقق من سلسلة بلوكشين أخرى.
من وجهة نظر المستخدم، فإنها تتعلق بالتخزين للعثور على العوائد، ثم التخزين مرة أخرى للعثور على المزيد من العوائد.
| | لماذا يجب أن أضع الرهن | لماذا يجب أن أعيد الرهن |
|-----------|--------|----------|
| إثيريوم ومشاريعها البيئية | توافق PoS, صيانة الرهن لضمان أمان إثيريوم نفسه | توفير أمان إضافي للخدمات الأخرى على إثيريوم ( الأوراكل/الجسر/السلسلة ) واللامركزية |
| المستخدم | جني الأرباح | جني المزيد من الأرباح |
المرحلة 4: ولادة LRT
بعد وجود بروتوكول Restaking، تم اكتشاف إمكانية إعادة رهن LST لتحقيق عائدات، ولكن يبدو أن السيولة قد تم قفلها بعد إيداع رموز LST في الرهن. في هذا الوقت، اكتشفت بعض المشاريع الفرصة، لمساعدة المستخدمين على إدخال أصول LST في بروتوكول Restaking لإعادة الرهن وتحقيق العائدات، وفي نفس الوقت تمنح المستخدمين "شهادة إعادة الرهن"، يمكن للمستخدمين استخدام هذه الشهادة للقيام بمزيد من العمليات المالية، مثل الرهن والاقتراض، لحل مشكلة قفل السيولة في إعادة الرهن. هنا، "شهادة إعادة الرهن" هي LRT.
المرحلة 5: انفجار LRT المدعوم ببروتوكول Pendle
عندما يحصل المستخدم على LRT ويرغب في القيام بسلسلة من العمليات المالية، إلى أين يجب أن تذهب هذه LRT، وما هي العمليات المالية التي يجب القيام بها؟ تقدم Pendle حلاً دقيقًا للغاية.
بندل هو سوق لتداول معدلات الفائدة اللامركزية، يقدم PT( رمز المبدأ، ورمز رأس المال ) و YT( رمز العائد، ورمز العائد ) للتداول.
مع ظهور رموز إعادة الرهن بالدولار القابلة للعائد والسيولة (LRT)، تتوسع أنواع الرموز القابلة للعائد تدريجياً، مما يسمح لـ Pendle بالتطور المستمر ودعم تداول عوائد هذه العملات المشفرة. سوق LRT الخاص بـ Pendle ناجح بشكل خاص، لأنه يسمح بشكل أساسي للمستخدمين ببيع مسبقاً أو وضع فرص إيردروب طويلة الأجل ( بما في ذلك EigenLayer). أصبحت هذه الأسواق بسرعة أكبر أسواق Pendle، متفوقة بفارق كبير:
من خلال تخصيص دمج LRT، يسمح Pendle بتأمين العائد الأساسي من ETH، وتوزيعات EigenLayer، وأي توزيعات مرتبطة بروتوكول Restaking الذي يصدر LRT. وهذا يخلق معدل عائد سنوي يزيد عن 30% لمشتري Principal Token.
من ناحية أخرى، بسبب الطريقة التي تم بها دمج LRT في Pendle، يسمح Yield Token بشكل من "تخزين نقاط العائد بالرافعة المالية". من خلال وظيفة التبادل في Pendle، يمكننا تبادل 1eETH مقابل 9.6 YT eETH، مما سيجمع نقاط EigenLayer وEther.fi، تمامًا كما لو كنا نملك 9.6 eETH.
في الواقع، يمكن لمشتري eETH وYield Token الحصول على ضعف النقاط من Ether.fi، وهذا في الواقع هو "الرهان المدعوم لتحقيق مكافآت".
من خلال Pendle، يمكن للمستخدمين قفل عائدات الإيثر المقدر بـ ( استنادًا إلى توقعات السوق لعمليات الإيثر الخاصة بـ EigenLayer وبروتوكول LRT ) وتعدين السيولة المرهونة. نظرًا لوجود تكهنات هذا العام حول توزيع الإيثر على حاملي LRT، من المرجح أن تستمر Pendle في الهيمنة على هذا القطاع السوقي. من هذه الزاوية، يوفر $PENDLE تعرضًا جيدًا للمخاطر في المجالات العمودية لـ LRT وEigenLayer.
ملخص:
لقد تم توضيح كيف تم ولادة LRT في النص السابق، لذا,
من ETH -> LST -> هل LRT دمية تعشيش كما يقول معظم الناس؟
هذه الإجابة على السؤال تحتاج إلى مناقشة حسب الحالة,
إذا قيل إنه في نظام DeFi الفردي، يتم رهن LST لإنتاج شهادة رهن جديدة، ثم يتم رهن تلك الشهادة، ثم يتم إصدار رمز حوكمة باسم قفل السيولة، مما يسمح للسوق الثانوية بالمضاربة على القيمة المتوقعة من إعادة الرهن، فهذا هو العصفور. لأن تدفق الأموال من المستوى التالي إلى الأصول في المستوى السابق يستنزف توقعات السوق بالنسبة لرمز واحد، دون حدوث زيادة حقيقية في القيمة.
لننظر إلى نموذج إعادة الرهن الكلاسيكي القائم على ايجنلاير + بندل.
من خلال Eigenlayer,
يقوم المستخدمون بإعادة رهن LSD إلى EigenLayer.
الأصول التي تم رهنها بشكل متكرر ستُقدم إلى خدمات التحقق النشطة (، خدمات التحقق النشطة )، لاستخدامها كحماية.
AVS يوفر خدمات التحقق لسلسلة التطبيقات.
رسوم خدمة الدفع عبر سلسلة التطبيقات. سيتم تقسيم الرسوم إلى ثلاثة أجزاء، تُوزع كحوافز للتخزين، وعائدات الخدمة، وإيرادات الاتفاقية على المُخزنين، وAVS وEigenLayer.
من خلال Pendle,
يمكن للمستخدمين قفل عائدات الإطلاق المجانية المقومة بـ ايثر ( بناءً على توقعات السوق حول إطلاق EigenLayer وبروتوكول LRT )
تعدين السيولة بالرافعة المالية
يعتبر LRT كأصل مدر للعائدات له سيناريوهات تطبيق ممتازة
هذا النموذج في جوهره يهدف إلى مشاركة أمان إثيريوم، ومن خلال هذه الآلية، يجب على المشاريع التي تشارك في الأمان دفع رسوم مقابل هذه الخدمة، مما يؤدي إلى تدفق الأموال إلى النظام البيئي، وهذا بالتأكيد ليس تكراراً، بل هو نموذج اقتصادي منطقي للغاية.
ببساطة، الدافع الأساسي لبدء سرد LRT في هذه الجولة هو وجود شرطين رئيسيين:
قدرة الأصول الأساسية لـ LRT على تحقيق العوائد
سيناريوهات تطبيق LRT
أولاً، قدرة الأصول الأساسية لـ LRT على كسب العائدات مقدمة من Eigenlayer، بما في ذلك توزيعات Eigenlayer ودخل خدماتها العملية، وسيتم تقديم تفاصيل حول Eigenlayer أدناه.
ثانياً، قدمت Pendle مثالاً جيداً على سيناريوهات تطبيق LRT.
لذلك، في ما يلي، سنركز على تقديم المشروع الأساسي لـ Restaking وهو Eigenlayer، وسنجري جردًا للمشاريع الأخرى المتعلقة بـ LRT.
حالة النظام البيئي لسباق LRT ( التركيز على )
EigenLayer-إعادة الرهن الوسيطة
مقدمة عن EigenLayer
EigenLayer هو تجميع إعادة الرهن في إثيريوم، وهو مجموعة من البرمجيات الوسيطة في العقود الذكية على إثيريوم، تسمح لمختاري إثبات الحصة من الإيثر (ETH) باختيار التحقق من وحدات البرمجيات الجديدة التي تم بناؤها فوق نظام إثيريوم البيئي.
يتيح EigenLayer لأي حامل حقوق اقتصادية المساهمة في أي شبكة PoS من خلال توفير منصة حقوق اقتصادية، مما يقلل من التكاليف والتعقيد، ويُمهد EigenLayer الطريق فعليًا للابتكارات التعبيرية في كومة Cosmos من خلال التعدين L2. تقوم البروتوكولات التي تستخدم EigenLayer "بتأجير" أمانها الاقتصادي من المراهنين الحاليين على إيثريوم، مما يوفر الأمان لمجموعة من التطبيقات من خلال إعادة استخدام ETH.
باختصار: يتيح EigenLayer للمرهّنين الجدد المشاركة في التحقق من الشبكات والخدمات المختلفة من خلال مجموعة من العقود الذكية، مما يوفر التكاليف للبروتوكولات الخارجية مع الاستفادة من أمان إثيريوم، ويقدم عوائد متعددة ومرونة للمرهّنين الجدد.
آلية المنتج
بالنسبة لمشاريع البرامج الوسيطة، يمكن أن يساعد EigenLayer الشبكة على البدء بسرعة، حتى إذا أصدرت بعد ذلك رموزها الخاصة، يمكنها التحول إلى وضع مدفوع برموزها الخاصة. يعتبر EigenLayer مثل مزود خدمات الأمان. بالنسبة لـ DeFi، يمكن بناء أنواع مختلفة من المشتقات استنادًا إلى EigenLayer.
منطق منتج EigenLayer في جميع أنحاء LST/LRT
المستخدمون من خلال مخطط تدفق EigenLayer
شرح مفصل عن EigenLayer AVS
مفهوم جديد آخر مهم في EigenLayer هو خدمة التحقق النشطة AVS(.
من السهل فهم إعادة التخزين، لكن فهم AVS معقد قليلاً. لفهم AVS في EigenLayer، يجب أولاً فهم نموذج الأعمال الخاص بإيثيريوم. إذا نظرنا إلى العلاقة بين الشبكة الرئيسية لإيثيريوم وRollup L2 في نظام إيثيريوم البيئي من منظور الأعمال، فإن نموذج الأعمال الحالي لإيثيريوم هو بيع مساحة الكتل إلى Rollup L2 العامة.
تقوم Rollup L2 العامة، من خلال دفع GAS، بتجميع بيانات الحالة والمعاملات الخاصة بـ L2 في العقود الذكية التي تم نشرها على الشبكة الرئيسية لإثيريوم للتحقق من صلاحيتها، ثم يتم حفظها في الشبكة الرئيسية لإثيريوم في شكل calldata، وأخيراً تقوم طبقة الإجماع في إثيريوم بترتيب هذه البيانات والمعاملات وإدراجها في الكتل. هذه العملية في جوهرها هي أن إثيريوم يتحقق بنشاط من اتساق بيانات الحالة الخاصة بـ Rollup L2.
وAVS الخاص بـ EigenLayer هو مجرد تجريد لهذه العملية المحددة إلى مفهوم جديد - AVS
لننظر مرة أخرى إلى نموذج أعمال EigenLayer. إنه من خلال طريقة ReStaking يقوم بتجريد أمان اقتصاد إجماع PoS لإثيريوم في نموذج منخفض التكلفة ) ، مما يضعف أمان الإجماع، لكن الرسوم أصبحت أرخص.
لأنها نسخة بسيطة من AVS، فإن السوق المستهدف ليس Rollup L2 العام الذي يتطلب مستويات عالية من أمان الإجماع، بل هو مشاريع مثل Dapp Rollup، وشبكات الأوراكيل، وجسور السلاسل، وشبكات التوقيع المتعدد MPC، وبيئات التنفيذ الموثوقة وغيرها من المشاريع التي تتطلب متطلبات أمان إجماع منخفضة. أليس هذا هو بالضبط PFT(Product Market Fit)؟
(# مشروع مزود خدمة التحقق النشط AVS
حاليًا، تم استيعاب حوالي 13 مزود خدمة AVS من قبل EigenLayer، ويدخل المزيد من مزودي خدمات AVS عبر وثائق مطوري EigenLayer. هذه المشاريع مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بمفهوم RaaS، حيث تخدم في الغالب أمان، قابلية توسيع، تداخل، ولامركزية مشاريع Rollup، كما تمتد أيضًا إلى نظام إيكولوجي Cosmos.
من بين ما نعرفه EigenDA و AltLayer و Near وغيرها، دعونا نوضح ميزات المشاريع المتعلقة بـ AVS.
Ethos: إيثوس تهدف بشكل رئيسي إلى ربط أمان الاقتصاد الخاص بإيثريوم والسيولة مع كوزموس. عادةً ما تستخدم سلاسل كوزموس الاستهلاكية رموز التخزين الأصلية المضمونة لضمان أمان الشبكة، على الرغم من أن تخزين ATOM يوفر جزءًا من الأمان عبر السلاسل )ICS###، إلا أن إيثوس تربط أمان الاقتصاد الخاص بإيثريوم والسيولة بكوزموس.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
انفجار مسار LRT: تحليل Eigenlayer و Pendle الرائدة في موجة جديدة من إعادة التكديس السيولة
هل ستسرع مسارات LRT من نمو إثيريوم؟
مع انتهاء ترقية كانكون، سجلت أسعار إثيريوم والرموز البيئية ذات الصلة أداءً مميزًا. تم إطلاق مشاريع مفهوم الوحدة ومشاريع إثيريوم Layer2 على التوالي على الشبكة الرئيسية، مما يعزز تفاؤل السوق بشأن بيئة إثيريوم. كما أثار مفهوم إعادة رهن السيولة (Liquid Restaking) اهتمام رأس المال بفضل مشروع EigenLayer.
تتناول هذه المقالة حالة النظام البيئي لمسار LRT، حيث يتم توضيح الوضع الحالي والفرص والمستقبل لمسار LRT بالتفصيل. حاليًا، لم تصدر العديد من بروتوكولات LRT عملات رمزية بعد، وهناك تشابه كبير بين المشاريع. ما يُنظر إليه بشكل إيجابي هو KelpDAO و Puffer Finance و Ion Protocol، حيث تتمتع هذه البروتوكولات الثلاثة بخطوط تطوير متميزة عن بروتوكولات LRT الأخرى. لا يزال مسار LRT مستقبلاً سوقًا متخصصة تنمو بسرعة. من المتوقع أن يبرز عدد قليل فقط من المشاريع الرائدة في المستقبل.
خلفية مسار LRT
تقترب ترقية كانكون، وقد أظهرت إثيريوم والرموز البيئية ذات الصلة أداءً رائعًا في الآونة الأخيرة. في الوقت نفسه، تم إطلاق مشاريع مفهوم الوحدات ومشاريع إثيريوم Layer2 على الشبكة الرئيسية، مما عزز مزيد من التفاؤل في السوق تجاه البيئة الإيثريوم.
تشغل مشاريع الرهن السائل حصة كبيرة في نظام إيثيريوم البيئي، بينما بدأ مفهوم "إعادة الرهن" (re-staking) يجذب انتباه رأس المال مع صعود مشروع EigenLayer.
"مفهوم إعادة الرهن" تم طرحه لأول مرة في يونيو 2023 بواسطة Eigenlayer. يسمح للمستخدمين بإعادة رهن الإيثريوم أو الرموز المميزة السائلة المرهونة (LST)، لتوفير ضمانات أمان إضافية للخدمات اللامركزية على الإيثريوم وكسب مكافآت إضافية. بناءً على خدمات إعادة الرهن من Eigenlayer، نشأت مشاريع متعلقة برموز إعادة الرهن السائلة (LRT).
هل LRT هو دمية مت nesting؟ انظر إلى مسار تطور LRT
LRT( رموز إعادة الرهن السيولة ) تشير إلى "شهادة إعادة الرهن" التي تم الحصول عليها بعد رهن LST.
إذن،
هذا يتطلب تتبع مسار تطور LRT.
المرحلة 1: إثيريوم الأصلية
بعد ترقية إثيريوم إلى آلية PoS، من أجل الحفاظ على أمان الشبكة، تحول المعدنون إلى مُصادقين، مسؤولين عن تخزين البيانات، معالجة المعاملات وإضافة كتل جديدة إلى سلسلة الكتل، والحصول على مكافآت. ليصبح الشخص مُصادقًا، يجب عليه رهن ما لا يقل عن 32 من ايثر على إثيريوم وجهاز كمبيوتر مخصص متصل بالإنترنت على مدار السنة.
المرحلة 2: ولادة بروتوكول LST
نظرًا لأن المتطلبات الرسمية للتخزين تتطلب حدًا أدنى قدره 32 إيثر، ولا يمكن سحبها لفترة طويلة، فقد ظهرت منصات التخزين لتلبية مشكلتين رئيسيتين:
ببساطة يعني "التجمع".
المرحلة 3: ولادة اتفاقية Restaking
مع تطور نظام إثيريوم البيئي، تم اكتشاف أن الأصول الرمزية القابلة للتخزين السائل (LST) يمكن تخزينها في شبكات وبلوكشين أخرى، مما يحقق عوائد أكبر، ويساعد أيضًا في تعزيز أمان الشبكة الجديدة ولامركزيتها.
من بين المشاريع الأكثر تمثيلاً هو Eigenlayer، حيث تنقسم منطقته لإعادة الرهن بشكل رئيسي إلى قسمين: الأول هو مشاركة الأمان داخل النظام البيئي ل ETH، والثاني هو أن المستخدمين لديهم رغبة أكبر في العائدات.
| | لماذا يجب أن أضع الرهن | لماذا يجب أن أعيد الرهن | |-----------|--------|----------| | إثيريوم ومشاريعها البيئية | توافق PoS, صيانة الرهن لضمان أمان إثيريوم نفسه | توفير أمان إضافي للخدمات الأخرى على إثيريوم ( الأوراكل/الجسر/السلسلة ) واللامركزية | | المستخدم | جني الأرباح | جني المزيد من الأرباح |
المرحلة 4: ولادة LRT
بعد وجود بروتوكول Restaking، تم اكتشاف إمكانية إعادة رهن LST لتحقيق عائدات، ولكن يبدو أن السيولة قد تم قفلها بعد إيداع رموز LST في الرهن. في هذا الوقت، اكتشفت بعض المشاريع الفرصة، لمساعدة المستخدمين على إدخال أصول LST في بروتوكول Restaking لإعادة الرهن وتحقيق العائدات، وفي نفس الوقت تمنح المستخدمين "شهادة إعادة الرهن"، يمكن للمستخدمين استخدام هذه الشهادة للقيام بمزيد من العمليات المالية، مثل الرهن والاقتراض، لحل مشكلة قفل السيولة في إعادة الرهن. هنا، "شهادة إعادة الرهن" هي LRT.
المرحلة 5: انفجار LRT المدعوم ببروتوكول Pendle
عندما يحصل المستخدم على LRT ويرغب في القيام بسلسلة من العمليات المالية، إلى أين يجب أن تذهب هذه LRT، وما هي العمليات المالية التي يجب القيام بها؟ تقدم Pendle حلاً دقيقًا للغاية.
بندل هو سوق لتداول معدلات الفائدة اللامركزية، يقدم PT( رمز المبدأ، ورمز رأس المال ) و YT( رمز العائد، ورمز العائد ) للتداول.
مع ظهور رموز إعادة الرهن بالدولار القابلة للعائد والسيولة (LRT)، تتوسع أنواع الرموز القابلة للعائد تدريجياً، مما يسمح لـ Pendle بالتطور المستمر ودعم تداول عوائد هذه العملات المشفرة. سوق LRT الخاص بـ Pendle ناجح بشكل خاص، لأنه يسمح بشكل أساسي للمستخدمين ببيع مسبقاً أو وضع فرص إيردروب طويلة الأجل ( بما في ذلك EigenLayer). أصبحت هذه الأسواق بسرعة أكبر أسواق Pendle، متفوقة بفارق كبير:
من خلال تخصيص دمج LRT، يسمح Pendle بتأمين العائد الأساسي من ETH، وتوزيعات EigenLayer، وأي توزيعات مرتبطة بروتوكول Restaking الذي يصدر LRT. وهذا يخلق معدل عائد سنوي يزيد عن 30% لمشتري Principal Token.
من ناحية أخرى، بسبب الطريقة التي تم بها دمج LRT في Pendle، يسمح Yield Token بشكل من "تخزين نقاط العائد بالرافعة المالية". من خلال وظيفة التبادل في Pendle، يمكننا تبادل 1eETH مقابل 9.6 YT eETH، مما سيجمع نقاط EigenLayer وEther.fi، تمامًا كما لو كنا نملك 9.6 eETH.
في الواقع، يمكن لمشتري eETH وYield Token الحصول على ضعف النقاط من Ether.fi، وهذا في الواقع هو "الرهان المدعوم لتحقيق مكافآت".
من خلال Pendle، يمكن للمستخدمين قفل عائدات الإيثر المقدر بـ ( استنادًا إلى توقعات السوق لعمليات الإيثر الخاصة بـ EigenLayer وبروتوكول LRT ) وتعدين السيولة المرهونة. نظرًا لوجود تكهنات هذا العام حول توزيع الإيثر على حاملي LRT، من المرجح أن تستمر Pendle في الهيمنة على هذا القطاع السوقي. من هذه الزاوية، يوفر $PENDLE تعرضًا جيدًا للمخاطر في المجالات العمودية لـ LRT وEigenLayer.
ملخص:
لقد تم توضيح كيف تم ولادة LRT في النص السابق، لذا,
من ETH -> LST -> هل LRT دمية تعشيش كما يقول معظم الناس؟
هذه الإجابة على السؤال تحتاج إلى مناقشة حسب الحالة,
إذا قيل إنه في نظام DeFi الفردي، يتم رهن LST لإنتاج شهادة رهن جديدة، ثم يتم رهن تلك الشهادة، ثم يتم إصدار رمز حوكمة باسم قفل السيولة، مما يسمح للسوق الثانوية بالمضاربة على القيمة المتوقعة من إعادة الرهن، فهذا هو العصفور. لأن تدفق الأموال من المستوى التالي إلى الأصول في المستوى السابق يستنزف توقعات السوق بالنسبة لرمز واحد، دون حدوث زيادة حقيقية في القيمة.
لننظر إلى نموذج إعادة الرهن الكلاسيكي القائم على ايجنلاير + بندل.
من خلال Eigenlayer,
من خلال Pendle,
هذا النموذج في جوهره يهدف إلى مشاركة أمان إثيريوم، ومن خلال هذه الآلية، يجب على المشاريع التي تشارك في الأمان دفع رسوم مقابل هذه الخدمة، مما يؤدي إلى تدفق الأموال إلى النظام البيئي، وهذا بالتأكيد ليس تكراراً، بل هو نموذج اقتصادي منطقي للغاية.
ببساطة، الدافع الأساسي لبدء سرد LRT في هذه الجولة هو وجود شرطين رئيسيين:
أولاً، قدرة الأصول الأساسية لـ LRT على كسب العائدات مقدمة من Eigenlayer، بما في ذلك توزيعات Eigenlayer ودخل خدماتها العملية، وسيتم تقديم تفاصيل حول Eigenlayer أدناه.
ثانياً، قدمت Pendle مثالاً جيداً على سيناريوهات تطبيق LRT.
لذلك، في ما يلي، سنركز على تقديم المشروع الأساسي لـ Restaking وهو Eigenlayer، وسنجري جردًا للمشاريع الأخرى المتعلقة بـ LRT.
حالة النظام البيئي لسباق LRT ( التركيز على )
EigenLayer-إعادة الرهن الوسيطة
مقدمة عن EigenLayer
EigenLayer هو تجميع إعادة الرهن في إثيريوم، وهو مجموعة من البرمجيات الوسيطة في العقود الذكية على إثيريوم، تسمح لمختاري إثبات الحصة من الإيثر (ETH) باختيار التحقق من وحدات البرمجيات الجديدة التي تم بناؤها فوق نظام إثيريوم البيئي.
يتيح EigenLayer لأي حامل حقوق اقتصادية المساهمة في أي شبكة PoS من خلال توفير منصة حقوق اقتصادية، مما يقلل من التكاليف والتعقيد، ويُمهد EigenLayer الطريق فعليًا للابتكارات التعبيرية في كومة Cosmos من خلال التعدين L2. تقوم البروتوكولات التي تستخدم EigenLayer "بتأجير" أمانها الاقتصادي من المراهنين الحاليين على إيثريوم، مما يوفر الأمان لمجموعة من التطبيقات من خلال إعادة استخدام ETH.
باختصار: يتيح EigenLayer للمرهّنين الجدد المشاركة في التحقق من الشبكات والخدمات المختلفة من خلال مجموعة من العقود الذكية، مما يوفر التكاليف للبروتوكولات الخارجية مع الاستفادة من أمان إثيريوم، ويقدم عوائد متعددة ومرونة للمرهّنين الجدد.
آلية المنتج
بالنسبة لمشاريع البرامج الوسيطة، يمكن أن يساعد EigenLayer الشبكة على البدء بسرعة، حتى إذا أصدرت بعد ذلك رموزها الخاصة، يمكنها التحول إلى وضع مدفوع برموزها الخاصة. يعتبر EigenLayer مثل مزود خدمات الأمان. بالنسبة لـ DeFi، يمكن بناء أنواع مختلفة من المشتقات استنادًا إلى EigenLayer.
شرح مفصل عن EigenLayer AVS
مفهوم جديد آخر مهم في EigenLayer هو خدمة التحقق النشطة AVS(.
من السهل فهم إعادة التخزين، لكن فهم AVS معقد قليلاً. لفهم AVS في EigenLayer، يجب أولاً فهم نموذج الأعمال الخاص بإيثيريوم. إذا نظرنا إلى العلاقة بين الشبكة الرئيسية لإيثيريوم وRollup L2 في نظام إيثيريوم البيئي من منظور الأعمال، فإن نموذج الأعمال الحالي لإيثيريوم هو بيع مساحة الكتل إلى Rollup L2 العامة.
تقوم Rollup L2 العامة، من خلال دفع GAS، بتجميع بيانات الحالة والمعاملات الخاصة بـ L2 في العقود الذكية التي تم نشرها على الشبكة الرئيسية لإثيريوم للتحقق من صلاحيتها، ثم يتم حفظها في الشبكة الرئيسية لإثيريوم في شكل calldata، وأخيراً تقوم طبقة الإجماع في إثيريوم بترتيب هذه البيانات والمعاملات وإدراجها في الكتل. هذه العملية في جوهرها هي أن إثيريوم يتحقق بنشاط من اتساق بيانات الحالة الخاصة بـ Rollup L2.
وAVS الخاص بـ EigenLayer هو مجرد تجريد لهذه العملية المحددة إلى مفهوم جديد - AVS
لننظر مرة أخرى إلى نموذج أعمال EigenLayer. إنه من خلال طريقة ReStaking يقوم بتجريد أمان اقتصاد إجماع PoS لإثيريوم في نموذج منخفض التكلفة ) ، مما يضعف أمان الإجماع، لكن الرسوم أصبحت أرخص.
لأنها نسخة بسيطة من AVS، فإن السوق المستهدف ليس Rollup L2 العام الذي يتطلب مستويات عالية من أمان الإجماع، بل هو مشاريع مثل Dapp Rollup، وشبكات الأوراكيل، وجسور السلاسل، وشبكات التوقيع المتعدد MPC، وبيئات التنفيذ الموثوقة وغيرها من المشاريع التي تتطلب متطلبات أمان إجماع منخفضة. أليس هذا هو بالضبط PFT(Product Market Fit)؟
(# مشروع مزود خدمة التحقق النشط AVS
حاليًا، تم استيعاب حوالي 13 مزود خدمة AVS من قبل EigenLayer، ويدخل المزيد من مزودي خدمات AVS عبر وثائق مطوري EigenLayer. هذه المشاريع مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بمفهوم RaaS، حيث تخدم في الغالب أمان، قابلية توسيع، تداخل، ولامركزية مشاريع Rollup، كما تمتد أيضًا إلى نظام إيكولوجي Cosmos.
من بين ما نعرفه EigenDA و AltLayer و Near وغيرها، دعونا نوضح ميزات المشاريع المتعلقة بـ AVS.