ترميز الأصول Robinhood: محاولة Web3 التي تركز على التسويق أكثر من الابتكار
في الآونة الأخيرة، أطلق Robinhood منتج ترميز الأصول للأسهم، مما أثار جدلاً في دائرة Web3. كوني مراقباً أتابع تقنية blockchain منذ فترة طويلة، أرى أنه من الضروري إجراء تحليل موضوعي للواقع وراء هذا المنتج. بصراحة، يبدو أن هذا أشبه بحملة تسويقية مدروسة بدلاً من كونه ابتكاراً تقنياً حقيقياً.
التقييم العام
منتج الرموز المميزة للأسهم الذي أطلقته Robinhood هو في جوهره حملة تسويقية مدروسة. الهدف الرئيسي منه هو الاستحواذ على موقع الصدارة في موضوع RWA الشهير، لكن من منظور الابتكار الفعلي، فإن النقاط البارزة قليلة. ببساطة، فإنها تستخدم blockchain كأداة للترويج للعلامة التجارية، ولم تستفد بشكل كامل من المزايا الأساسية للامركزية والقابلية للتجميع في blockchain.
بالمقارنة مع نموذج "التوأم الرقمي" الذي تستخدمه Kraken xStocks، فإن نموذج "التغليف الاصطناعي" الخاص بـ Robinhood يعاني من نقص واضح في البنية القانونية والوظيفية. ما تقدمه للمستخدمين هو مجرد عقد مشتقات، وليس ملكية حقيقية للأصول الأساسية. على الرغم من الادعاءات بأنها تستطيع توفير تعرض للأسهم الأمريكية للعملاء في الاتحاد الأوروبي، إلا أن هذه الوظيفة يمكن تحقيقها بسهولة من خلال الأدوات المالية التقليدية، دون الحاجة إلى عمليات معقدة. علاوة على ذلك، فإن الرؤية مثل "التداول على مدار الساعة" و"استثمار الأفراد في الأسهم الخاصة" تبدو رائعة، لكنها صعبة التحقيق في الواقع.
على الرغم من أن روبن هود قد نجح في استخدام هذا المنتج لتقديم نفسه كمبتكر في الصناعة، إلا أن المعنى الحقيقي له هو أنه يحدد مسارًا ممكنًا لدمج التمويل التقليدي مع التمويل اللامركزي. من المحتمل أن تقود هذه الطريق شركات ويب 2 التي تستطيع تبسيط تعقيدات ويب 3 وتغليفها في أنظمة بيئية أكثر تحكمًا.
أربعة نماذج لترميز الأصول للأسهم
قبل تحليل منتجات Robinhood بعمق، من الضروري فهم الطرق المختلفة لترميز الأصول في الأسهم:
ترميز الأصول
هذه طريقة DeFi خالصة، لا حاجة لامتلاك أسهم فعلية. من خلال الرهن الزائد للأصول المشفرة في العقود الذكية مثل ETH(، يمكن "خلق" عملات تتبع أي أصول واقعية بما في ذلك أسعار الأسهم). تمثل اللاعبين Ostium و Synthetix وغيرها.
( تغليف مركب
هذا في الأساس نموذج مشتقات. تمثل العملة التي يشتريها المستخدم عقدًا مع الجهة المصدرة، والتي تعد بدفع عائدات تعادل تقلبات سعر الأسهم المقابلة. هذا هو النموذج الذي تستخدمه Robinhood.
) التوأم الرقمي
النموذج الأكثر قبولًا حاليًا. يجب على الجهة المصدرة إيداع سهم حقيقي مقابل كل عملة تصدرها في بنك وصاية خاضع للتنظيم. عملات xStocks### على منصة Kraken تم إصدارها بواسطة Backed Finance### باستخدام هذا النموذج.
( الأوراق المالية الرقمية الأصلية
أكثر الطرق ثورية. الأسهم "تولد" مباشرة على البلوكشين، والبلوكشين نفسه هو سجل الملكية الشرعي. كانت بنك الاستثمار الأوروبي قد أصدر مثل هذه السندات الرقمية على منصة البلوكشين الخاصة بجولدمان ساكس.
مقارنة Robinhood مع المنافسين
) روبينهود ضد أوستيام ### تغليف مركب ضد أصول مركبة ###
كلاهما يوفر للمستخدمين تعرضًا اقتصاديًا للأسهم بدلاً من الملكية المباشرة. الاختلاف الأساسي يكمن في أساس الثقة: تعتمد Robinhood على الثقة المؤسسية والتنظيمية، بينما تعتمد Ostium على الكود واللعبة الاقتصادية.
( روبن هود مقابل xStocks) التغليف المركب مقابل التوأم الرقمي###
تحتفظ الجهتان المصدرتان للنوعين من الأنماط فعليًا بالأسهم الحقيقية كدعم، لكن الأهداف والالتزامات القانونية مختلفة. تحتفظ Robinhood بالأسهم من أجل التحوط من المخاطر الخاصة بها، بينما لدى الجهة المصدرة لـxStocks التزام قانوني بالاحتفاظ بالأسهم وإيداعها بمعدل 1:1 لكل عملة. من حيث ملكية الملكية، وعزل مخاطر الإفلاس، وفائدة السلسلة، فإن نموذج xStocks أكثر فائدة للمستخدمين.
الجدل حول نموذج روبن هود
( ضرورة تطبيقات البلوكتشين
تتميز الميزات التي تقدمها Robinhood بأنها يمكن تحقيقها تمامًا باستخدام أدوات التمويل التقليدية مثل عقود الفروقات )CFD### دون الحاجة لاستخدام blockchain. إن اختيار blockchain يعود أساسًا لأسباب تسويقية، حيث يتم استخدام مفهومي "blockchain" و "عملة" لجذب الانتباه وبناء صورة مبتكرة.
( قيود نظام DeFi البيئي
تقتصر رموز الأسهم من Robinhood على نظامها الإيكولوجي المغلق، ولا يمكنها التفاعل مع بروتوكولات DeFi الخارجية. وهذا يتعارض مع روح الانفتاح في blockchain، ويضحي بمزايا قابلية التركيب في Web3.
) تناقض الثقة اللامركزية
يجب على المستخدمين أن يثقوا تمامًا في Robinhood، حيث يمكن أن تثبت تقنية البلوكتشين وجود المعاملات، لكنها لا تستطيع التحقق مما إذا كانت Robinhood تمتلك الأسهم المقابلة أو لديها القدرة على الوفاء بالعقد. هذا يتعارض مع الهدف من اللامركزية وغياب الثقة في البلوكتشين.
وظيفة مبالغ فيها
واقع صعوبة التداول على مدار 24 ساعة طوال أيام الأسبوع
على الرغم من أن البلوك تشين يمكن أن يدعم التداول على مدار الساعة نظريًا، إلا أنه نظرًا لإغلاق الأسواق المالية في عطلة نهاية الأسبوع، يجد صناع السوق صعوبة في التحوط من المخاطر، مما يجعل من الصعب تحقيق تداول حقيقي على مدار 24 ساعة في اليوم و7 أيام في الأسبوع. حتى خلال أيام العمل، في فترات عدم التداول، قد ترتفع تكاليف التداول بشكل ملحوظ بسبب زيادة صعوبة التحوط.
مخاطر وقيود الاستثمار في الأسهم الخاصة
أطلقت Robinhood حدثًا لتوزيع عملات لأسهم شركات غير مدرجة مثل OpenAI وSpaceX، مما أثار الجدل. تعتبر هذه الأنواع من الاستثمارات في الأسهم الخاصة عالية المخاطر وتفتقر إلى الشفافية، وقد يكون ترميزها للأصول بمثابة نقل للمخاطر التي لا ينبغي أن يتحملها المستثمرون العاديون.
الخلاصة
على الرغم من أن منتج رموز الأسهم في Robinhood يفتقر إلى الابتكار التكنولوجي، إلا أنه حقق نجاحًا في الوعي بالعلامة التجارية وحجم السوق، حيث ربط نفسه بالسرد الكبير "مستقبل المال". قد تكون هذه الخطوة الأولى لـ Robinhood نحو أهداف أكبر، تمهيدًا لإنشاء سلسلة كتل Layer 2 الخاصة بها ودعم المستخدمين في إدارة أصولهم بأنفسهم.
تظهر هذه المحاولة أيضًا أن اعتماد Web3 على نطاق واسع قد يتطلب مشاركة وسطاء الإنترنت التقليديين مثل Robinhood، الذين يمكنهم تبسيط المفاهيم المعقدة لـ Web3 إلى شكل يسهل على المستخدمين العاديين فهمه واستخدامه.
بالنسبة للمستثمرين العاديين، من المهم البقاء واعيًا، وعدم الانجراف وراء السرد الفخم، ولا نفي الاحتمالات المستقبلية تمامًا. بينما يتم التركيز على الابتكار، يجب تقييم المخاطر والفرص بشكل عقلاني.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحويل أسهم Robinhood إلى عملات: تحليل المحاولة والقيود تحت تغليف التسويق في Web3
ترميز الأصول Robinhood: محاولة Web3 التي تركز على التسويق أكثر من الابتكار
في الآونة الأخيرة، أطلق Robinhood منتج ترميز الأصول للأسهم، مما أثار جدلاً في دائرة Web3. كوني مراقباً أتابع تقنية blockchain منذ فترة طويلة، أرى أنه من الضروري إجراء تحليل موضوعي للواقع وراء هذا المنتج. بصراحة، يبدو أن هذا أشبه بحملة تسويقية مدروسة بدلاً من كونه ابتكاراً تقنياً حقيقياً.
التقييم العام
منتج الرموز المميزة للأسهم الذي أطلقته Robinhood هو في جوهره حملة تسويقية مدروسة. الهدف الرئيسي منه هو الاستحواذ على موقع الصدارة في موضوع RWA الشهير، لكن من منظور الابتكار الفعلي، فإن النقاط البارزة قليلة. ببساطة، فإنها تستخدم blockchain كأداة للترويج للعلامة التجارية، ولم تستفد بشكل كامل من المزايا الأساسية للامركزية والقابلية للتجميع في blockchain.
بالمقارنة مع نموذج "التوأم الرقمي" الذي تستخدمه Kraken xStocks، فإن نموذج "التغليف الاصطناعي" الخاص بـ Robinhood يعاني من نقص واضح في البنية القانونية والوظيفية. ما تقدمه للمستخدمين هو مجرد عقد مشتقات، وليس ملكية حقيقية للأصول الأساسية. على الرغم من الادعاءات بأنها تستطيع توفير تعرض للأسهم الأمريكية للعملاء في الاتحاد الأوروبي، إلا أن هذه الوظيفة يمكن تحقيقها بسهولة من خلال الأدوات المالية التقليدية، دون الحاجة إلى عمليات معقدة. علاوة على ذلك، فإن الرؤية مثل "التداول على مدار الساعة" و"استثمار الأفراد في الأسهم الخاصة" تبدو رائعة، لكنها صعبة التحقيق في الواقع.
على الرغم من أن روبن هود قد نجح في استخدام هذا المنتج لتقديم نفسه كمبتكر في الصناعة، إلا أن المعنى الحقيقي له هو أنه يحدد مسارًا ممكنًا لدمج التمويل التقليدي مع التمويل اللامركزي. من المحتمل أن تقود هذه الطريق شركات ويب 2 التي تستطيع تبسيط تعقيدات ويب 3 وتغليفها في أنظمة بيئية أكثر تحكمًا.
أربعة نماذج لترميز الأصول للأسهم
قبل تحليل منتجات Robinhood بعمق، من الضروري فهم الطرق المختلفة لترميز الأصول في الأسهم:
ترميز الأصول
هذه طريقة DeFi خالصة، لا حاجة لامتلاك أسهم فعلية. من خلال الرهن الزائد للأصول المشفرة في العقود الذكية مثل ETH(، يمكن "خلق" عملات تتبع أي أصول واقعية بما في ذلك أسعار الأسهم). تمثل اللاعبين Ostium و Synthetix وغيرها.
( تغليف مركب
هذا في الأساس نموذج مشتقات. تمثل العملة التي يشتريها المستخدم عقدًا مع الجهة المصدرة، والتي تعد بدفع عائدات تعادل تقلبات سعر الأسهم المقابلة. هذا هو النموذج الذي تستخدمه Robinhood.
) التوأم الرقمي
النموذج الأكثر قبولًا حاليًا. يجب على الجهة المصدرة إيداع سهم حقيقي مقابل كل عملة تصدرها في بنك وصاية خاضع للتنظيم. عملات xStocks### على منصة Kraken تم إصدارها بواسطة Backed Finance### باستخدام هذا النموذج.
( الأوراق المالية الرقمية الأصلية
أكثر الطرق ثورية. الأسهم "تولد" مباشرة على البلوكشين، والبلوكشين نفسه هو سجل الملكية الشرعي. كانت بنك الاستثمار الأوروبي قد أصدر مثل هذه السندات الرقمية على منصة البلوكشين الخاصة بجولدمان ساكس.
مقارنة Robinhood مع المنافسين
) روبينهود ضد أوستيام ### تغليف مركب ضد أصول مركبة ###
كلاهما يوفر للمستخدمين تعرضًا اقتصاديًا للأسهم بدلاً من الملكية المباشرة. الاختلاف الأساسي يكمن في أساس الثقة: تعتمد Robinhood على الثقة المؤسسية والتنظيمية، بينما تعتمد Ostium على الكود واللعبة الاقتصادية.
( روبن هود مقابل xStocks) التغليف المركب مقابل التوأم الرقمي###
تحتفظ الجهتان المصدرتان للنوعين من الأنماط فعليًا بالأسهم الحقيقية كدعم، لكن الأهداف والالتزامات القانونية مختلفة. تحتفظ Robinhood بالأسهم من أجل التحوط من المخاطر الخاصة بها، بينما لدى الجهة المصدرة لـxStocks التزام قانوني بالاحتفاظ بالأسهم وإيداعها بمعدل 1:1 لكل عملة. من حيث ملكية الملكية، وعزل مخاطر الإفلاس، وفائدة السلسلة، فإن نموذج xStocks أكثر فائدة للمستخدمين.
الجدل حول نموذج روبن هود
( ضرورة تطبيقات البلوكتشين
تتميز الميزات التي تقدمها Robinhood بأنها يمكن تحقيقها تمامًا باستخدام أدوات التمويل التقليدية مثل عقود الفروقات )CFD### دون الحاجة لاستخدام blockchain. إن اختيار blockchain يعود أساسًا لأسباب تسويقية، حيث يتم استخدام مفهومي "blockchain" و "عملة" لجذب الانتباه وبناء صورة مبتكرة.
( قيود نظام DeFi البيئي
تقتصر رموز الأسهم من Robinhood على نظامها الإيكولوجي المغلق، ولا يمكنها التفاعل مع بروتوكولات DeFi الخارجية. وهذا يتعارض مع روح الانفتاح في blockchain، ويضحي بمزايا قابلية التركيب في Web3.
) تناقض الثقة اللامركزية
يجب على المستخدمين أن يثقوا تمامًا في Robinhood، حيث يمكن أن تثبت تقنية البلوكتشين وجود المعاملات، لكنها لا تستطيع التحقق مما إذا كانت Robinhood تمتلك الأسهم المقابلة أو لديها القدرة على الوفاء بالعقد. هذا يتعارض مع الهدف من اللامركزية وغياب الثقة في البلوكتشين.
وظيفة مبالغ فيها
واقع صعوبة التداول على مدار 24 ساعة طوال أيام الأسبوع
على الرغم من أن البلوك تشين يمكن أن يدعم التداول على مدار الساعة نظريًا، إلا أنه نظرًا لإغلاق الأسواق المالية في عطلة نهاية الأسبوع، يجد صناع السوق صعوبة في التحوط من المخاطر، مما يجعل من الصعب تحقيق تداول حقيقي على مدار 24 ساعة في اليوم و7 أيام في الأسبوع. حتى خلال أيام العمل، في فترات عدم التداول، قد ترتفع تكاليف التداول بشكل ملحوظ بسبب زيادة صعوبة التحوط.
مخاطر وقيود الاستثمار في الأسهم الخاصة
أطلقت Robinhood حدثًا لتوزيع عملات لأسهم شركات غير مدرجة مثل OpenAI وSpaceX، مما أثار الجدل. تعتبر هذه الأنواع من الاستثمارات في الأسهم الخاصة عالية المخاطر وتفتقر إلى الشفافية، وقد يكون ترميزها للأصول بمثابة نقل للمخاطر التي لا ينبغي أن يتحملها المستثمرون العاديون.
الخلاصة
على الرغم من أن منتج رموز الأسهم في Robinhood يفتقر إلى الابتكار التكنولوجي، إلا أنه حقق نجاحًا في الوعي بالعلامة التجارية وحجم السوق، حيث ربط نفسه بالسرد الكبير "مستقبل المال". قد تكون هذه الخطوة الأولى لـ Robinhood نحو أهداف أكبر، تمهيدًا لإنشاء سلسلة كتل Layer 2 الخاصة بها ودعم المستخدمين في إدارة أصولهم بأنفسهم.
تظهر هذه المحاولة أيضًا أن اعتماد Web3 على نطاق واسع قد يتطلب مشاركة وسطاء الإنترنت التقليديين مثل Robinhood، الذين يمكنهم تبسيط المفاهيم المعقدة لـ Web3 إلى شكل يسهل على المستخدمين العاديين فهمه واستخدامه.
بالنسبة للمستثمرين العاديين، من المهم البقاء واعيًا، وعدم الانجراف وراء السرد الفخم، ولا نفي الاحتمالات المستقبلية تمامًا. بينما يتم التركيز على الابتكار، يجب تقييم المخاطر والفرص بشكل عقلاني.