Experimento de moneda estable bajo la crisis de la deuda estadounidense: remodelando el sistema monetario global
Un experimento financiero desencadenado por una crisis de 36 billones de dólares en bonos del gobierno está en marcha, intentando convertir al mundo de las criptomonedas en un nuevo comprador de deuda estadounidense, mientras el sistema monetario global se está remodelando silenciosamente.
El Congreso de Estados Unidos está avanzando rápidamente en una legislación conocida como "el gran proyecto de ley hermoso". Un informe reciente de un banco lo califica como el "plan de Pensilvania" de Estados Unidos para hacer frente a la enorme deuda: mediante la compra obligatoria de moneda estable para adquirir bonos del Tesoro, integrando el dólar digital en el sistema de financiación de la deuda nacional.
Este proyecto de ley forma un combo de políticas con el "GENIUS Act", que ya exige que todas las monedas estables en dólares mantengan un 100% en efectivo, bonos del tesoro de EE.UU. o depósitos bancarios. Esto marca un cambio fundamental en la regulación de las monedas estables. El proyecto de ley exige que las entidades emisoras de monedas estables mantengan reservas de 1:1 en dólares o activos de alta liquidez (como bonos del tesoro a corto plazo), y prohíbe las monedas estables algorítmicas, al tiempo que establece un marco regulatorio dual a nivel federal y estatal. Su objetivo es claro:
Aliviar la presión de la deuda estadounidense: los activos de reserva de las monedas estables deben dirigirse al mercado de deuda estadounidense. Se prevé que para 2028 el valor de mercado global de las monedas estables alcanzará los 2 billones de dólares, de los cuales 1.6 billones de dólares fluirán hacia la deuda estadounidense, proporcionando un nuevo canal de financiamiento para el déficit fiscal de EE. UU.
Consolidación de la hegemonía del dólar: actualmente el 95% de las monedas estables están ancladas al dólar, la ley establece un circuito cerrado de "dólar → moneda estable → pagos globales → retorno de bonos del tesoro estadounidense", reforzando el derecho de acuñación en la "cadena" del dólar en la economía digital.
Impulsar las expectativas de reducción de tasas: el informe señala que la aprobación de la ley presiona a la Reserva Federal para que reduzca las tasas de interés y así disminuir los costos de financiamiento de la deuda pública de EE. UU., al mismo tiempo que guía a la depreciación del dólar para mejorar la competitividad de las exportaciones estadounidenses.
Lago de embalse de la deuda de EE. UU., la moneda estable se convierte en una herramienta política
La deuda federal de Estados Unidos ha superado los 36 billones de dólares, y el capital más intereses a pagar en 2025 asciende a 9 billones de dólares. Frente a este "lago de deuda", el gobierno necesita urgentemente abrir nuevos canales de financiación. Y la moneda estable, una innovación financiera que alguna vez estuvo al margen de la regulación, se ha convertido inesperadamente en un salvavidas para el gobierno.
Según las señales que han surgido de un seminario de fondos de mercado monetario, las monedas estables están siendo cultivadas como "nuevos compradores" en el mercado de bonos del gobierno estadounidense. El CEO de una consultora de inversiones globales declaró: "Las monedas estables están creando una nueva demanda considerable para el mercado de bonos del gobierno."
Los datos muestran que la capitalización total de las monedas estables es de 256 mil millones de dólares, de los cuales aproximadamente el 80% está configurado en bonos del Tesoro de EE. UU. o acuerdos de recompra, con un tamaño de aproximadamente 200 mil millones de dólares. A pesar de representar menos del 2% del mercado de deuda pública de EE. UU., su velocidad de crecimiento ha llamado la atención de las instituciones financieras tradicionales.
Un banco predice que para 2030, el valor de mercado de las monedas estables alcanzará entre 1.6 y 3.7 billones de dólares, y para entonces, el volumen de bonos del Tesoro de EE. UU. en posesión de los emisores superará 1.2 billones de dólares. Este tamaño será suficiente para posicionarse entre los mayores tenedores de bonos del Tesoro de EE. UU.
La moneda estable se ha convertido en una nueva herramienta para la internacionalización del dólar, con las principales monedas estables que poseen cerca de 200 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU., lo que equivale al 0.5% de la deuda pública de EE. UU.; si su tamaño se expande a 2 billones de dólares (80% en bonos del Tesoro), la cantidad poseída superará a la de cualquier país individual. Este mecanismo podría:
Distorsión del mercado financiero: El aumento repentino en la demanda de bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo reduce los rendimientos, acentuando la inclinación de la curva de rendimientos y debilitando la efectividad de la política monetaria tradicional.
Debilitar el control de capital en los mercados emergentes: la circulación transfronteriza de moneda estable elude el sistema bancario tradicional, debilitando la capacidad de intervención en el tipo de cambio (como la crisis que estalló en Sri Lanka en 2022 debido a la fuga de capitales).
Bisturí legislativo, ingeniería financiera de arbitraje regulatorio
La "Ley de Belleza" y el "GENIUS Act" constituyen una combinación de políticas precisas. Este último, como marco regulatorio, obliga a la moneda estable a convertirse en el "comprador de bonos del Tesoro"; el primero proporciona incentivos para la emisión, formando un ciclo completo.
El diseño central de la ley está lleno de sabiduría política: cuando un usuario compra una moneda estable por 1 dólar, el emisor debe usar ese 1 dólar para comprar bonos del gobierno de Estados Unidos. Esto cumple tanto con los requisitos de cumplimiento como con los objetivos de financiamiento fiscal. Un importante emisor de monedas estables compró netamente 33.1 mil millones de dólares en bonos del gobierno de Estados Unidos en 2024, convirtiéndose en el séptimo mayor comprador de bonos del gobierno de Estados Unidos a nivel mundial.
El sistema de regulación por niveles revela más claramente la intención de apoyar a los oligopolios: las monedas estables con un valor de mercado superior a 10 mil millones de dólares son reguladas directamente por el gobierno federal, mientras que los jugadores más pequeños son dejados a las agencias estatales. Este diseño acelera la concentración del mercado, y actualmente las dos principales monedas estables ya ocupan más del 70% de la cuota de mercado.
El proyecto de ley también incluye disposiciones de exclusividad: prohíbe la circulación de monedas estables que no sean en dólares en Estados Unidos, a menos que acepten una regulación equivalente. Esto no solo refuerza la hegemonía del dólar, sino que también elimina obstáculos para cierta nueva moneda estable, que ha recibido un compromiso de inversión de 2.000 millones de dólares por parte de una empresa de inversión.
Cadena de transferencia de deudas, la misión de rescate de la moneda estable
En la segunda mitad de 2025, el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. experimentará un aumento de suministro de 1 billón de dólares. Frente a esta ola, se depositan grandes expectativas en los emisores de moneda estable. Un director de estrategia de tasas de interés de un banco señaló: "Si el Departamento del Tesoro se inclina hacia el financiamiento de deuda a corto plazo, el aumento de demanda que proporcionen las monedas estables ofrecerá un margen de maniobra para el secretario del Tesoro."
El diseño del mecanismo es verdaderamente ingenioso:
Por cada 1 dólar de moneda estable emitido, se debe comprar 1 dólar en bonos del Tesoro a corto plazo, creando un canal de financiamiento directo.
El crecimiento de la demanda de moneda estable se traduce en un poder adquisitivo institucional, reduciendo la incertidumbre en la financiación gubernamental.
Los emisores se ven obligados a seguir acumulando activos de reserva, formando un ciclo de demanda autorreforzado.
El director de la cartera de una empresa de tecnología financiera reveló que varios de los principales bancos internacionales están en conversaciones para colaborar en moneda estable, preguntando "¿cómo lanzar un plan de moneda estable en ocho semanas?" La temperatura de la industria ha alcanzado su punto máximo.
Pero el diablo está en los detalles: las monedas estables están principalmente ancladas a los bonos del tesoro a corto plazo, lo que no ayuda sustancialmente a la contradicción de oferta y demanda de los bonos del tesoro a largo plazo. Además, la escala actual de las monedas estables sigue siendo insignificante en comparación con los gastos por intereses de los bonos del tesoro: la escala total de monedas estables en el mundo es de 232 mil millones de dólares, mientras que los intereses anuales de los bonos del tesoro superan el billón de dólares.
La nueva hegemonía del dólar, el surgimiento del colonialismo en la cadena
La estrategia profunda de la ley radica en la digitalización de la hegemonía del dólar. El 95% de las monedas estables están ancladas al dólar, construyendo una "red de dólares en la sombra" fuera del sistema bancario tradicional.
Las pequeñas y medianas empresas de regiones como el sudeste asiático y África realizan remesas transfronterizas a través de una moneda estable, eludiendo los sistemas tradicionales y reduciendo los costos de transacción en más del 70%. Esta "dolarización informal" acelera la penetración del dólar en los mercados emergentes.
El impacto más profundo radica en la revolución del paradigma del sistema de liquidación internacional:
La liquidación tradicional en dólares depende de la red interbancaria.
Las monedas estables se integran en varios sistemas de pago distribuidos en forma de "dólar en cadena"
La capacidad de liquidación en dólares rompe las fronteras de las instituciones financieras tradicionales, logrando una actualización de la "hegemonía digital".
La Unión Europea es claramente consciente de la amenaza. Su regulación MiCA limita la funcionalidad de pago diario de las monedas estables que no son en euros y aplica una prohibición de emisión a las monedas estables de gran escala. El Banco Central Europeo está acelerando el avance del euro digital, pero el progreso es lento.
Hong Kong adopta una estrategia diferenciada: al establecer un sistema de licencias para monedas estables, planea lanzar un sistema de licencias dual para operaciones fuera de bolsa y servicios de custodia. Los reguladores también planean publicar directrices para la tokenización de activos del mundo real (RWA), promoviendo la incorporación de activos tradicionales como bonos y bienes raíces en la cadena.
Red de transmisión de riesgos, cuenta regresiva de la bomba de tiempo
La ley siembra tres riesgos estructurales.
Primera capa: la espiral de muerte de los bonos del Tesoro estadounidense y la moneda estable. Si los usuarios redimen colectivamente una cierta moneda estable, el emisor debe vender bonos del Tesoro estadounidense para obtener efectivo → el precio de los bonos del Tesoro estadounidense se desploma → las reservas de otras monedas estables se devalúan → colapso total. En 2022, una cierta moneda estable se desancló brevemente debido al pánico del mercado; futuros eventos similares podrían impactar el mercado de bonos del Tesoro debido a la expansión de la escala.
Segunda capa: Amplificación de riesgos en las finanzas descentralizadas. Una vez que la moneda estable fluye hacia el ecosistema DeFi, se apalanca en capas a través de operaciones como la minería de liquidez y el préstamo de garantías. El mecanismo de Restaking permite que los activos se pongan en garantía repetidamente entre diferentes protocolos, amplificando el riesgo de manera geométrica. Una vez que el valor de los activos subyacentes cae drásticamente, podría desencadenar una serie de liquidaciones.
Tercera carga: pérdida de la independencia de la política monetaria. Un informe de un banco señala que la ley "presionará a la Reserva Federal para que baje las tasas de interés". El gobierno obtiene indirectamente el "derecho de imprimir dinero" a través de monedas estables, lo que podría socavar la independencia de la Reserva Federal; recientemente, el presidente de la Reserva Federal ya rechazó la presión política, sugiriendo que no hay esperanzas de una reducción de tasas en julio.
Más complicado aún, la relación entre la deuda de EE. UU. y el PIB ha superado el 100%, y el riesgo crediticio de la deuda estadounidense está aumentando. Si la rentabilidad de la deuda de EE. UU. sigue invertida o surgen expectativas de incumplimiento, las propiedades de refugio de la moneda estable estarán en peligro.
Nuevo tablero global, la reestructuración de la orden económica en la cadena
Frente a las acciones de Estados Unidos, el mundo está formando tres grandes campamentos:
Campamento de fusión regulatoria: Las agencias de regulación bancaria de Canadá han anunciado que están listas para regular las monedas estables, con un marco en desarrollo. Esto responde a las tendencias regulatorias en EE. UU., formando una situación de colaboración en América del Norte. Una plataforma de intercambio lanzará contratos perpetuos al estilo estadounidense en julio, utilizando monedas estables para liquidar las tarifas de financiamiento.
Innovador campo de defensa: Hong Kong y Singapur presentan una divergencia en las rutas regulatorias. Hong Kong adopta un enfoque de prudente restricción, posicionando las monedas estables como "sustitutos de bancos virtuales"; mientras que Singapur implementa un "sandbox de monedas estables", permitiendo emisiones experimentales. Esta diferencia podría dar lugar a arbitraje regulatorio, debilitando la competitividad general de Asia.
Campamento de alternativas: Los ciudadanos de países con alta inflación ven las monedas estables como "activos refugio", debilitando la circulación de la moneda local y la efectividad de la política monetaria del banco central. Estos países pueden acelerar el desarrollo de monedas estables locales o proyectos de puentes de monedas digitales multilaterales, pero enfrentan severos desafíos comerciales.
Y el sistema internacional también experimentará cambios: de unipolar a "arquitectura híbrida", las propuestas de reforma actuales presentan tres vías:
Alianza de monedas diversificadas (probabilidad más alta): el dólar estadounidense, el euro y el renminbi forman una moneda de reserva triangular, complementada por un sistema de liquidación regional (como el intercambio multilateral de monedas de la ASEAN).
Competencia de criptomonedas: 130 países están desarrollando monedas digitales de bancos centrales (CBDC), el yuan digital ya ha probado el comercio transfronterizo, lo que podría remodelar la eficiencia de los pagos pero enfrenta el problema de la cesión de soberanía.
Fragmentación extrema: Si los conflictos geopolíticos se intensifican, podrían formarse bloques monetarios dispares de dólares, euros y monedas de los BRICS, lo que aumentaría drásticamente los costos del comercio global.
El CEO de una empresa de pagos señaló un obstáculo clave: "Desde la perspectiva del consumidor, actualmente no hay un verdadero incentivo para impulsar la adopción de monedas estables". La empresa está lanzando un mecanismo de recompensas para resolver el problema de la adopción, mientras que un intercambio descentralizado está utilizando contratos inteligentes para abordar el problema de la confianza.
Un informe de un banco predice que, con la implementación de la "Ley de Belleza", la Reserva Federal se verá obligada a reducir las tasas de interés y el dólar se debilitará significativamente. Para 2030, cuando las monedas estables posean 1.2 billones de dólares en bonos del Tesoro, el sistema financiero global podría haber completado silenciosamente una reestructuración en cadena: la hegemonía del dólar incrustada en cada transacción de la blockchain en forma de código, mientras que el riesgo se difunde a cada participante a través de una red descentralizada.
La innovación tecnológica nunca ha sido una herramienta neutral; cuando el dólar se viste con la ropa de la blockchain, la lucha del viejo orden se desarrolla en un nuevo campo de batalla!
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MidnightTrader
· hace22h
¿Es un trabajo de代打工?
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PretendingToReadDocs
· hace23h
No es más que una nueva forma de tomar a la gente por tonta.
Nuevas políticas de regulación de monedas estables bajo la crisis de la deuda estadounidense redefinen el panorama financiero global
Experimento de moneda estable bajo la crisis de la deuda estadounidense: remodelando el sistema monetario global
Un experimento financiero desencadenado por una crisis de 36 billones de dólares en bonos del gobierno está en marcha, intentando convertir al mundo de las criptomonedas en un nuevo comprador de deuda estadounidense, mientras el sistema monetario global se está remodelando silenciosamente.
El Congreso de Estados Unidos está avanzando rápidamente en una legislación conocida como "el gran proyecto de ley hermoso". Un informe reciente de un banco lo califica como el "plan de Pensilvania" de Estados Unidos para hacer frente a la enorme deuda: mediante la compra obligatoria de moneda estable para adquirir bonos del Tesoro, integrando el dólar digital en el sistema de financiación de la deuda nacional.
Este proyecto de ley forma un combo de políticas con el "GENIUS Act", que ya exige que todas las monedas estables en dólares mantengan un 100% en efectivo, bonos del tesoro de EE.UU. o depósitos bancarios. Esto marca un cambio fundamental en la regulación de las monedas estables. El proyecto de ley exige que las entidades emisoras de monedas estables mantengan reservas de 1:1 en dólares o activos de alta liquidez (como bonos del tesoro a corto plazo), y prohíbe las monedas estables algorítmicas, al tiempo que establece un marco regulatorio dual a nivel federal y estatal. Su objetivo es claro:
Aliviar la presión de la deuda estadounidense: los activos de reserva de las monedas estables deben dirigirse al mercado de deuda estadounidense. Se prevé que para 2028 el valor de mercado global de las monedas estables alcanzará los 2 billones de dólares, de los cuales 1.6 billones de dólares fluirán hacia la deuda estadounidense, proporcionando un nuevo canal de financiamiento para el déficit fiscal de EE. UU.
Consolidación de la hegemonía del dólar: actualmente el 95% de las monedas estables están ancladas al dólar, la ley establece un circuito cerrado de "dólar → moneda estable → pagos globales → retorno de bonos del tesoro estadounidense", reforzando el derecho de acuñación en la "cadena" del dólar en la economía digital.
Impulsar las expectativas de reducción de tasas: el informe señala que la aprobación de la ley presiona a la Reserva Federal para que reduzca las tasas de interés y así disminuir los costos de financiamiento de la deuda pública de EE. UU., al mismo tiempo que guía a la depreciación del dólar para mejorar la competitividad de las exportaciones estadounidenses.
Lago de embalse de la deuda de EE. UU., la moneda estable se convierte en una herramienta política
La deuda federal de Estados Unidos ha superado los 36 billones de dólares, y el capital más intereses a pagar en 2025 asciende a 9 billones de dólares. Frente a este "lago de deuda", el gobierno necesita urgentemente abrir nuevos canales de financiación. Y la moneda estable, una innovación financiera que alguna vez estuvo al margen de la regulación, se ha convertido inesperadamente en un salvavidas para el gobierno.
Según las señales que han surgido de un seminario de fondos de mercado monetario, las monedas estables están siendo cultivadas como "nuevos compradores" en el mercado de bonos del gobierno estadounidense. El CEO de una consultora de inversiones globales declaró: "Las monedas estables están creando una nueva demanda considerable para el mercado de bonos del gobierno."
Los datos muestran que la capitalización total de las monedas estables es de 256 mil millones de dólares, de los cuales aproximadamente el 80% está configurado en bonos del Tesoro de EE. UU. o acuerdos de recompra, con un tamaño de aproximadamente 200 mil millones de dólares. A pesar de representar menos del 2% del mercado de deuda pública de EE. UU., su velocidad de crecimiento ha llamado la atención de las instituciones financieras tradicionales.
Un banco predice que para 2030, el valor de mercado de las monedas estables alcanzará entre 1.6 y 3.7 billones de dólares, y para entonces, el volumen de bonos del Tesoro de EE. UU. en posesión de los emisores superará 1.2 billones de dólares. Este tamaño será suficiente para posicionarse entre los mayores tenedores de bonos del Tesoro de EE. UU.
La moneda estable se ha convertido en una nueva herramienta para la internacionalización del dólar, con las principales monedas estables que poseen cerca de 200 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU., lo que equivale al 0.5% de la deuda pública de EE. UU.; si su tamaño se expande a 2 billones de dólares (80% en bonos del Tesoro), la cantidad poseída superará a la de cualquier país individual. Este mecanismo podría:
Distorsión del mercado financiero: El aumento repentino en la demanda de bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo reduce los rendimientos, acentuando la inclinación de la curva de rendimientos y debilitando la efectividad de la política monetaria tradicional.
Debilitar el control de capital en los mercados emergentes: la circulación transfronteriza de moneda estable elude el sistema bancario tradicional, debilitando la capacidad de intervención en el tipo de cambio (como la crisis que estalló en Sri Lanka en 2022 debido a la fuga de capitales).
Bisturí legislativo, ingeniería financiera de arbitraje regulatorio
La "Ley de Belleza" y el "GENIUS Act" constituyen una combinación de políticas precisas. Este último, como marco regulatorio, obliga a la moneda estable a convertirse en el "comprador de bonos del Tesoro"; el primero proporciona incentivos para la emisión, formando un ciclo completo.
El diseño central de la ley está lleno de sabiduría política: cuando un usuario compra una moneda estable por 1 dólar, el emisor debe usar ese 1 dólar para comprar bonos del gobierno de Estados Unidos. Esto cumple tanto con los requisitos de cumplimiento como con los objetivos de financiamiento fiscal. Un importante emisor de monedas estables compró netamente 33.1 mil millones de dólares en bonos del gobierno de Estados Unidos en 2024, convirtiéndose en el séptimo mayor comprador de bonos del gobierno de Estados Unidos a nivel mundial.
El sistema de regulación por niveles revela más claramente la intención de apoyar a los oligopolios: las monedas estables con un valor de mercado superior a 10 mil millones de dólares son reguladas directamente por el gobierno federal, mientras que los jugadores más pequeños son dejados a las agencias estatales. Este diseño acelera la concentración del mercado, y actualmente las dos principales monedas estables ya ocupan más del 70% de la cuota de mercado.
El proyecto de ley también incluye disposiciones de exclusividad: prohíbe la circulación de monedas estables que no sean en dólares en Estados Unidos, a menos que acepten una regulación equivalente. Esto no solo refuerza la hegemonía del dólar, sino que también elimina obstáculos para cierta nueva moneda estable, que ha recibido un compromiso de inversión de 2.000 millones de dólares por parte de una empresa de inversión.
Cadena de transferencia de deudas, la misión de rescate de la moneda estable
En la segunda mitad de 2025, el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. experimentará un aumento de suministro de 1 billón de dólares. Frente a esta ola, se depositan grandes expectativas en los emisores de moneda estable. Un director de estrategia de tasas de interés de un banco señaló: "Si el Departamento del Tesoro se inclina hacia el financiamiento de deuda a corto plazo, el aumento de demanda que proporcionen las monedas estables ofrecerá un margen de maniobra para el secretario del Tesoro."
El diseño del mecanismo es verdaderamente ingenioso:
Por cada 1 dólar de moneda estable emitido, se debe comprar 1 dólar en bonos del Tesoro a corto plazo, creando un canal de financiamiento directo.
El crecimiento de la demanda de moneda estable se traduce en un poder adquisitivo institucional, reduciendo la incertidumbre en la financiación gubernamental.
Los emisores se ven obligados a seguir acumulando activos de reserva, formando un ciclo de demanda autorreforzado.
El director de la cartera de una empresa de tecnología financiera reveló que varios de los principales bancos internacionales están en conversaciones para colaborar en moneda estable, preguntando "¿cómo lanzar un plan de moneda estable en ocho semanas?" La temperatura de la industria ha alcanzado su punto máximo.
Pero el diablo está en los detalles: las monedas estables están principalmente ancladas a los bonos del tesoro a corto plazo, lo que no ayuda sustancialmente a la contradicción de oferta y demanda de los bonos del tesoro a largo plazo. Además, la escala actual de las monedas estables sigue siendo insignificante en comparación con los gastos por intereses de los bonos del tesoro: la escala total de monedas estables en el mundo es de 232 mil millones de dólares, mientras que los intereses anuales de los bonos del tesoro superan el billón de dólares.
La nueva hegemonía del dólar, el surgimiento del colonialismo en la cadena
La estrategia profunda de la ley radica en la digitalización de la hegemonía del dólar. El 95% de las monedas estables están ancladas al dólar, construyendo una "red de dólares en la sombra" fuera del sistema bancario tradicional.
Las pequeñas y medianas empresas de regiones como el sudeste asiático y África realizan remesas transfronterizas a través de una moneda estable, eludiendo los sistemas tradicionales y reduciendo los costos de transacción en más del 70%. Esta "dolarización informal" acelera la penetración del dólar en los mercados emergentes.
El impacto más profundo radica en la revolución del paradigma del sistema de liquidación internacional:
La liquidación tradicional en dólares depende de la red interbancaria.
Las monedas estables se integran en varios sistemas de pago distribuidos en forma de "dólar en cadena"
La capacidad de liquidación en dólares rompe las fronteras de las instituciones financieras tradicionales, logrando una actualización de la "hegemonía digital".
La Unión Europea es claramente consciente de la amenaza. Su regulación MiCA limita la funcionalidad de pago diario de las monedas estables que no son en euros y aplica una prohibición de emisión a las monedas estables de gran escala. El Banco Central Europeo está acelerando el avance del euro digital, pero el progreso es lento.
Hong Kong adopta una estrategia diferenciada: al establecer un sistema de licencias para monedas estables, planea lanzar un sistema de licencias dual para operaciones fuera de bolsa y servicios de custodia. Los reguladores también planean publicar directrices para la tokenización de activos del mundo real (RWA), promoviendo la incorporación de activos tradicionales como bonos y bienes raíces en la cadena.
Red de transmisión de riesgos, cuenta regresiva de la bomba de tiempo
La ley siembra tres riesgos estructurales.
Primera capa: la espiral de muerte de los bonos del Tesoro estadounidense y la moneda estable. Si los usuarios redimen colectivamente una cierta moneda estable, el emisor debe vender bonos del Tesoro estadounidense para obtener efectivo → el precio de los bonos del Tesoro estadounidense se desploma → las reservas de otras monedas estables se devalúan → colapso total. En 2022, una cierta moneda estable se desancló brevemente debido al pánico del mercado; futuros eventos similares podrían impactar el mercado de bonos del Tesoro debido a la expansión de la escala.
Segunda capa: Amplificación de riesgos en las finanzas descentralizadas. Una vez que la moneda estable fluye hacia el ecosistema DeFi, se apalanca en capas a través de operaciones como la minería de liquidez y el préstamo de garantías. El mecanismo de Restaking permite que los activos se pongan en garantía repetidamente entre diferentes protocolos, amplificando el riesgo de manera geométrica. Una vez que el valor de los activos subyacentes cae drásticamente, podría desencadenar una serie de liquidaciones.
Tercera carga: pérdida de la independencia de la política monetaria. Un informe de un banco señala que la ley "presionará a la Reserva Federal para que baje las tasas de interés". El gobierno obtiene indirectamente el "derecho de imprimir dinero" a través de monedas estables, lo que podría socavar la independencia de la Reserva Federal; recientemente, el presidente de la Reserva Federal ya rechazó la presión política, sugiriendo que no hay esperanzas de una reducción de tasas en julio.
Más complicado aún, la relación entre la deuda de EE. UU. y el PIB ha superado el 100%, y el riesgo crediticio de la deuda estadounidense está aumentando. Si la rentabilidad de la deuda de EE. UU. sigue invertida o surgen expectativas de incumplimiento, las propiedades de refugio de la moneda estable estarán en peligro.
Nuevo tablero global, la reestructuración de la orden económica en la cadena
Frente a las acciones de Estados Unidos, el mundo está formando tres grandes campamentos:
Campamento de fusión regulatoria: Las agencias de regulación bancaria de Canadá han anunciado que están listas para regular las monedas estables, con un marco en desarrollo. Esto responde a las tendencias regulatorias en EE. UU., formando una situación de colaboración en América del Norte. Una plataforma de intercambio lanzará contratos perpetuos al estilo estadounidense en julio, utilizando monedas estables para liquidar las tarifas de financiamiento.
Innovador campo de defensa: Hong Kong y Singapur presentan una divergencia en las rutas regulatorias. Hong Kong adopta un enfoque de prudente restricción, posicionando las monedas estables como "sustitutos de bancos virtuales"; mientras que Singapur implementa un "sandbox de monedas estables", permitiendo emisiones experimentales. Esta diferencia podría dar lugar a arbitraje regulatorio, debilitando la competitividad general de Asia.
Campamento de alternativas: Los ciudadanos de países con alta inflación ven las monedas estables como "activos refugio", debilitando la circulación de la moneda local y la efectividad de la política monetaria del banco central. Estos países pueden acelerar el desarrollo de monedas estables locales o proyectos de puentes de monedas digitales multilaterales, pero enfrentan severos desafíos comerciales.
Y el sistema internacional también experimentará cambios: de unipolar a "arquitectura híbrida", las propuestas de reforma actuales presentan tres vías:
Alianza de monedas diversificadas (probabilidad más alta): el dólar estadounidense, el euro y el renminbi forman una moneda de reserva triangular, complementada por un sistema de liquidación regional (como el intercambio multilateral de monedas de la ASEAN).
Competencia de criptomonedas: 130 países están desarrollando monedas digitales de bancos centrales (CBDC), el yuan digital ya ha probado el comercio transfronterizo, lo que podría remodelar la eficiencia de los pagos pero enfrenta el problema de la cesión de soberanía.
Fragmentación extrema: Si los conflictos geopolíticos se intensifican, podrían formarse bloques monetarios dispares de dólares, euros y monedas de los BRICS, lo que aumentaría drásticamente los costos del comercio global.
El CEO de una empresa de pagos señaló un obstáculo clave: "Desde la perspectiva del consumidor, actualmente no hay un verdadero incentivo para impulsar la adopción de monedas estables". La empresa está lanzando un mecanismo de recompensas para resolver el problema de la adopción, mientras que un intercambio descentralizado está utilizando contratos inteligentes para abordar el problema de la confianza.
Un informe de un banco predice que, con la implementación de la "Ley de Belleza", la Reserva Federal se verá obligada a reducir las tasas de interés y el dólar se debilitará significativamente. Para 2030, cuando las monedas estables posean 1.2 billones de dólares en bonos del Tesoro, el sistema financiero global podría haber completado silenciosamente una reestructuración en cadena: la hegemonía del dólar incrustada en cada transacción de la blockchain en forma de código, mientras que el riesgo se difunde a cada participante a través de una red descentralizada.
La innovación tecnológica nunca ha sido una herramienta neutral; cuando el dólar se viste con la ropa de la blockchain, la lucha del viejo orden se desarrolla en un nuevo campo de batalla!