El activo digital muestra resiliencia en tiempos de turbulencia
Introducción: Profundas transformaciones en la lógica subyacente del mercado de criptomonedas
En junio de 2025, los mercados financieros globales están experimentando una prueba de estrés sin precedentes. La destrucción de bombarderos nucleares por drones en Ucrania ha provocado pánico por la proliferación nuclear, el aumento de las fricciones comerciales entre China y Estados Unidos, y la tensión en el Medio Oriente, entre otros factores, han llevado a que el precio del oro, un activo refugio tradicional, se dispare a un máximo histórico de 3450 dólares/onza. Sin embargo, el bitcoin ha mostrado una sorprendente estabilidad en torno a los 105,000 dólares. Este comportamiento "desacoplado" de la crisis geopolítica refleja un cambio significativo en la lógica subyacente del mercado de criptomonedas. Este artículo explorará las estrategias de supervivencia del bitcoin en medio de la agitación macroeconómica desde tres perspectivas: la estructura del mercado, el ciclo macroeconómico y la reestructuración del orden monetario.
I. La falla del mecanismo de transmisión de los impactos geopolíticos
1. El "efecto de apantallamiento" del impacto de conflictos
Después del ataque aéreo de Israel a las instalaciones nucleares de Irán el 13 de junio, el Bitcoin solo cayó ligeramente un 2% en 2 horas y rápidamente se estabilizó, en contraste con la caída del 10% en un solo día cuando estalló el conflicto entre Rusia y Ucrania en 2022. Este notable aumento en la capacidad de resistencia se debe a la transformación cualitativa de la estructura del mercado: los datos muestran que para 2025, la proporción de tenedores a largo plazo superará el 70%, mientras que la proporción de activos especulativos ha caído a su nivel más bajo en cinco años. Al mismo tiempo, los inversores institucionales han establecido un sistema de cobertura a través del mercado de derivados, que ha amortiguado eficazmente el impacto instantáneo de eventos inesperados.
2. Cambio de paradigma en la lógica de cobertura
La propiedad de "oro digital" de Bitcoin está siendo redefinida. Ante la expectativa de que la Reserva Federal pueda iniciar un ciclo de recortes de tasas, la correlación negativa (-0.72) entre Bitcoin y el rendimiento real de los bonos del Tesoro a 10 años se ha fortalecido significativamente, acercándolo más a un "instrumento de cobertura de liquidez" en lugar de ser simplemente un activo de refugio. Cuando la subasta de bonos del Tesoro del 1 de junio fue fría y provocó un aumento en las tasas reales, el aumento inverso de Bitcoin confirmó esta nueva característica.
3. La "absorción dirigida" de la prima geográfica
La crisis de la cadena de suministro de energía provocada por el conflicto en Oriente Medio ha acelerado objetivamente el proceso de desdolarización. La proporción de las exportaciones de petróleo de Irán que se liquidan en Bitcoin ya supera el 15%, y esta penetración en la economía real ha convertido parte del riesgo geopolítico en una demanda inelástica de Bitcoin. Los datos muestran que el volumen de transacciones en la cadena de direcciones de billetera en la región del conflicto se disparó un 300% después del evento.
Dos, el juego anidado de los ciclos macroeconómicos
1. El dividendo de certeza del cambio en la política monetaria
El mercado ha alcanzado una probabilidad del 68% de que la Reserva Federal baje las tasas de interés en el tercer trimestre, lo que se refleja directamente en la pendiente de la estructura de plazos de Bitcoin: la prima anualizada del contrato de futuros del 15 de junio ha subido al 23%, alcanzando un nuevo máximo desde la reducción a la mitad de 2024. Los datos históricos muestran que, en los tres meses anteriores al inicio de un ciclo de reducción de tasas, Bitcoin tiene un aumento promedio del 37%, superando con creces el 12% de oro.
2. Solución estructural a la rigidez de la inflación
El índice de precios PCE subyacente de mayo cayó interanualmente al 2.8%, y el índice de presión de la cadena de suministro retrocedió a niveles previos a la pandemia. Esto debilitó la narrativa de Bitcoin como un activo antiinflacionario, pero liberó inesperadamente su propiedad de "activo sensible al crecimiento". Algunas empresas han reclasificado Bitcoin de "activo intangible" a "reserva estratégica", lo que marca el inicio de la inclusión de las instituciones en el marco de valoración de acciones de crecimiento.
3. Espacio de arbitraje debido a la divergencia de políticas entre China y Estados Unidos
El banco central de China ha aumentado sus reservas de oro durante 6 meses consecutivos hasta 30,000 onzas, mientras que el Departamento del Tesoro de EE. UU. ha impulsado una caída del 12% en el índice del dólar este año a través de una estrategia de "devaluación controlada". Esta divergencia en la política monetaria ha creado un nuevo canal para que el capital transfronterizo arbitre a través de Bitcoin. Los datos muestran que el volumen de transacciones extrabursátiles de Bitcoin en el corredor comercial China-EE. UU. aumentó un 470% durante el período de disputa arancelaria.
Tres, la transformación profunda de la estructura del mercado
1. Estructura de posiciones de "desapalancamiento"
En los contratos de futuros no liquidados de 2025, la proporción de posiciones de cobertura ha superado por primera vez el 60%, y la tasa de financiamiento de los contratos perpetuos se ha mantenido estable por debajo del 0.01% diario. Este cambio ha hecho que el mercado ya no dependa de los fondos apalancados, y el fenómeno común de "explosión doble larga y corta" de 2021 ha desaparecido básicamente. La gestión de un ETF de Bitcoin ha superado los 130 mil millones de dólares, y su volumen diario neto de suscripciones muestra una correlación negativa significativa con el índice de volatilidad S&P 500 (VIX).
2. Estructura de liquidez "reforzada por capas"
El saldo de cuentas en custodia de una plataforma de intercambio superó los 4 millones de bitcoins, lo que representa aproximadamente el 21% de la circulación. Este tipo de "almacenamiento en frío" forma un estabilizador de precios natural, lo que dificulta que la presión de venta a corto plazo atraviese niveles de soporte clave. Cuando el ataque con misiles en Irán el 14 de junio provocó una venta masiva por pánico, aparecieron más de 3 mil millones de dólares en compras en el umbral de los 100 mil dólares, de las cuales el 90% provino de operaciones extrabursátiles de instituciones.
3. Sistema de valoración de la "fusión tradicional"
La correlación de 90 días entre Bitcoin y el índice Nasdaq 100 ha caído de 0.85 en 2021 a 0.32, pero la correlación con las acciones de pequeña capitalización Russell 2000 ha aumentado a 0.61. Este cambio refleja que el mercado está reestructurando la lógica de valoración utilizando modelos de precios de activos tradicionales: la volatilidad de Bitcoin (anual del 45%) se ha acercado al nivel de las acciones de crecimiento tecnológico, muy por debajo del 128% de 2021.
Cuatro, análisis de precios a corto plazo
El viernes, el Bitcoin encontró soporte en la media móvil simple de 50 días (103,604 dólares), pero los toros tienen dificultades para llevar el precio por encima de la media móvil exponencial de 20 días (106,028 dólares), lo que indica una falta de compras en los niveles altos.
Según el gráfico diario, la media móvil de 20 días tiende a estabilizarse y el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra cerca del punto medio, lo que no proporciona una ventaja clara ni a los toros ni a los osos. Si los compradores impulsan el precio por encima de la media móvil de 20 días, Bitcoin podría ascender al rango de 110,530 a 111,980 dólares. Se espera que los vendedores defiendan firmemente esta zona superior, pero si los toros toman la delantera, el precio podría dispararse a 130,000 dólares.
En el lado a la baja, romper la media móvil de 50 días podría desafiar el umbral psicológico clave de 100,000 dólares. Si se rompe este umbral, el precio podría caer a 93,000 dólares.
En el gráfico de 4 horas, los vendedores están tratando de detener el rebote del precio en la media móvil de 20 días. Si el precio cae drásticamente y se rompe por debajo de 104,000 dólares, la ventaja a corto plazo se trasladará a los bajistas. El precio podría caer a 102,664 dólares y luego a 100,000 dólares. Se espera que los compradores defiendan firmemente el nivel de 100,000 dólares.
Los toros deben empujar el precio por encima de la media móvil de 50 días para obtener el control. Después, el precio podría dispararse hasta 110,530 dólares.
Cinco, proyección de la trayectoria futura
1. 6-8 meses: periodo de consolidación y acumulación
El vacío de políticas de la Reserva Federal podría hacer que el bitcoin fluctúe en el rango de 98,000 a 112,000 dólares. El punto clave de observación es si la reunión del FOMC de julio emitirá una señal clara de recorte de tasas. En términos técnicos, la media móvil de 200 días (actualmente en 96,500 dólares) será un fuerte soporte. Los impactos pulsátiles de los conflictos geopolíticos aún persisten, pero los indicadores de profundidad del mercado muestran que el capital necesario para una fluctuación del 1% en el precio ha aumentado a 3 veces el de 2022.
2. 9-11 meses: inicio de la ola principal
Las tendencias históricas de estacionalidad muestran que el aumento promedio en octubre alcanza el 21.89%. Con la posible primera reducción de tasas de la Reserva Federal, Bitcoin podría iniciar su camino hacia los 150,000 dólares. En ese momento, el pico de vencimientos de la deuda pública estadounidense (650,000 millones de dólares) podría obligar a la Reserva Federal a expandir su balance, y la segunda liberación de la liquidez del dólar se convertirá en el mejor catalizador. Ya ha habido una acumulación considerable de opciones de compra con vencimiento en diciembre y un precio de ejercicio de 140,000 dólares en el mercado de opciones.
3. Advertencia de riesgo: rinoceronte gris regulador
Las acciones de aplicación de la ley de los reguladores contra los emisores de stablecoins pueden provocar fluctuaciones a corto plazo, pero a largo plazo, la normalización de la aprobación de ETF al contado atraerá más de 200 mil millones de dólares en fondos tradicionales de gestión de activos. Los inversores deben estar atentos a la "corrección navideña" después del aumento de noviembre, ya que los datos históricos muestran que en esta fase del ciclo de mercado alcista, el retroceso promedio alcanza el 18%.
Conclusión: La posición de Bitcoin en el nuevo orden monetario
Cuando el oro está a punto de superar los 3500 dólares, la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense sigue invertida y la proporción de liquidación transfronteriza del renminbi supera al dólar, estamos siendo testigos de la revolución monetaria más profunda desde la disolución del sistema de Bretton Woods. El bitcoin desempeña un doble papel en esta transformación: es tanto un beneficiario del colapso del crédito del antiguo sistema como un constructor de la infraestructura del nuevo orden. Su estabilidad de precios ya no proviene de la reducción de la volatilidad, sino de la reestructuración del soporte del valor subyacente: ha evolucionado de un símbolo especulativo a un puente de liquidez que conecta la economía real. Quizás, como dijo un famoso gerente de fondos: "En el largo invierno de la reconstrucción del orden de la moneda fiduciaria, el bitcoin está demostrando ser la plántula más resistente al frío."
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TrustlessMaximalist
· hace8h
¿Eso es todo? El BTC ya debería haber superado los 20w, ¿verdad?
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AirdropHunterZhang
· hace8h
Ya tengo un montón de btc en la mano, he recuperado la inversión de la electricidad de la minería, ahora solo estoy acostado contando dinero.
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SchroedingerGas
· hace8h
alcista y oso estoy aquí, solo pregunto ¿a quién le importa el Gas~
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ser_ngmi
· hace9h
Puede que el próximo año lleguemos a 200,000, ya verás.
Bitcoin supera los 105,000 dólares. Los activos digitales muestran una nueva resiliencia en medio de conflictos geopolíticos.
El activo digital muestra resiliencia en tiempos de turbulencia
Introducción: Profundas transformaciones en la lógica subyacente del mercado de criptomonedas
En junio de 2025, los mercados financieros globales están experimentando una prueba de estrés sin precedentes. La destrucción de bombarderos nucleares por drones en Ucrania ha provocado pánico por la proliferación nuclear, el aumento de las fricciones comerciales entre China y Estados Unidos, y la tensión en el Medio Oriente, entre otros factores, han llevado a que el precio del oro, un activo refugio tradicional, se dispare a un máximo histórico de 3450 dólares/onza. Sin embargo, el bitcoin ha mostrado una sorprendente estabilidad en torno a los 105,000 dólares. Este comportamiento "desacoplado" de la crisis geopolítica refleja un cambio significativo en la lógica subyacente del mercado de criptomonedas. Este artículo explorará las estrategias de supervivencia del bitcoin en medio de la agitación macroeconómica desde tres perspectivas: la estructura del mercado, el ciclo macroeconómico y la reestructuración del orden monetario.
I. La falla del mecanismo de transmisión de los impactos geopolíticos
1. El "efecto de apantallamiento" del impacto de conflictos
Después del ataque aéreo de Israel a las instalaciones nucleares de Irán el 13 de junio, el Bitcoin solo cayó ligeramente un 2% en 2 horas y rápidamente se estabilizó, en contraste con la caída del 10% en un solo día cuando estalló el conflicto entre Rusia y Ucrania en 2022. Este notable aumento en la capacidad de resistencia se debe a la transformación cualitativa de la estructura del mercado: los datos muestran que para 2025, la proporción de tenedores a largo plazo superará el 70%, mientras que la proporción de activos especulativos ha caído a su nivel más bajo en cinco años. Al mismo tiempo, los inversores institucionales han establecido un sistema de cobertura a través del mercado de derivados, que ha amortiguado eficazmente el impacto instantáneo de eventos inesperados.
2. Cambio de paradigma en la lógica de cobertura
La propiedad de "oro digital" de Bitcoin está siendo redefinida. Ante la expectativa de que la Reserva Federal pueda iniciar un ciclo de recortes de tasas, la correlación negativa (-0.72) entre Bitcoin y el rendimiento real de los bonos del Tesoro a 10 años se ha fortalecido significativamente, acercándolo más a un "instrumento de cobertura de liquidez" en lugar de ser simplemente un activo de refugio. Cuando la subasta de bonos del Tesoro del 1 de junio fue fría y provocó un aumento en las tasas reales, el aumento inverso de Bitcoin confirmó esta nueva característica.
3. La "absorción dirigida" de la prima geográfica
La crisis de la cadena de suministro de energía provocada por el conflicto en Oriente Medio ha acelerado objetivamente el proceso de desdolarización. La proporción de las exportaciones de petróleo de Irán que se liquidan en Bitcoin ya supera el 15%, y esta penetración en la economía real ha convertido parte del riesgo geopolítico en una demanda inelástica de Bitcoin. Los datos muestran que el volumen de transacciones en la cadena de direcciones de billetera en la región del conflicto se disparó un 300% después del evento.
Dos, el juego anidado de los ciclos macroeconómicos
1. El dividendo de certeza del cambio en la política monetaria
El mercado ha alcanzado una probabilidad del 68% de que la Reserva Federal baje las tasas de interés en el tercer trimestre, lo que se refleja directamente en la pendiente de la estructura de plazos de Bitcoin: la prima anualizada del contrato de futuros del 15 de junio ha subido al 23%, alcanzando un nuevo máximo desde la reducción a la mitad de 2024. Los datos históricos muestran que, en los tres meses anteriores al inicio de un ciclo de reducción de tasas, Bitcoin tiene un aumento promedio del 37%, superando con creces el 12% de oro.
2. Solución estructural a la rigidez de la inflación
El índice de precios PCE subyacente de mayo cayó interanualmente al 2.8%, y el índice de presión de la cadena de suministro retrocedió a niveles previos a la pandemia. Esto debilitó la narrativa de Bitcoin como un activo antiinflacionario, pero liberó inesperadamente su propiedad de "activo sensible al crecimiento". Algunas empresas han reclasificado Bitcoin de "activo intangible" a "reserva estratégica", lo que marca el inicio de la inclusión de las instituciones en el marco de valoración de acciones de crecimiento.
3. Espacio de arbitraje debido a la divergencia de políticas entre China y Estados Unidos
El banco central de China ha aumentado sus reservas de oro durante 6 meses consecutivos hasta 30,000 onzas, mientras que el Departamento del Tesoro de EE. UU. ha impulsado una caída del 12% en el índice del dólar este año a través de una estrategia de "devaluación controlada". Esta divergencia en la política monetaria ha creado un nuevo canal para que el capital transfronterizo arbitre a través de Bitcoin. Los datos muestran que el volumen de transacciones extrabursátiles de Bitcoin en el corredor comercial China-EE. UU. aumentó un 470% durante el período de disputa arancelaria.
Tres, la transformación profunda de la estructura del mercado
1. Estructura de posiciones de "desapalancamiento"
En los contratos de futuros no liquidados de 2025, la proporción de posiciones de cobertura ha superado por primera vez el 60%, y la tasa de financiamiento de los contratos perpetuos se ha mantenido estable por debajo del 0.01% diario. Este cambio ha hecho que el mercado ya no dependa de los fondos apalancados, y el fenómeno común de "explosión doble larga y corta" de 2021 ha desaparecido básicamente. La gestión de un ETF de Bitcoin ha superado los 130 mil millones de dólares, y su volumen diario neto de suscripciones muestra una correlación negativa significativa con el índice de volatilidad S&P 500 (VIX).
2. Estructura de liquidez "reforzada por capas"
El saldo de cuentas en custodia de una plataforma de intercambio superó los 4 millones de bitcoins, lo que representa aproximadamente el 21% de la circulación. Este tipo de "almacenamiento en frío" forma un estabilizador de precios natural, lo que dificulta que la presión de venta a corto plazo atraviese niveles de soporte clave. Cuando el ataque con misiles en Irán el 14 de junio provocó una venta masiva por pánico, aparecieron más de 3 mil millones de dólares en compras en el umbral de los 100 mil dólares, de las cuales el 90% provino de operaciones extrabursátiles de instituciones.
3. Sistema de valoración de la "fusión tradicional"
La correlación de 90 días entre Bitcoin y el índice Nasdaq 100 ha caído de 0.85 en 2021 a 0.32, pero la correlación con las acciones de pequeña capitalización Russell 2000 ha aumentado a 0.61. Este cambio refleja que el mercado está reestructurando la lógica de valoración utilizando modelos de precios de activos tradicionales: la volatilidad de Bitcoin (anual del 45%) se ha acercado al nivel de las acciones de crecimiento tecnológico, muy por debajo del 128% de 2021.
Cuatro, análisis de precios a corto plazo
El viernes, el Bitcoin encontró soporte en la media móvil simple de 50 días (103,604 dólares), pero los toros tienen dificultades para llevar el precio por encima de la media móvil exponencial de 20 días (106,028 dólares), lo que indica una falta de compras en los niveles altos.
Según el gráfico diario, la media móvil de 20 días tiende a estabilizarse y el índice de fuerza relativa (RSI) se encuentra cerca del punto medio, lo que no proporciona una ventaja clara ni a los toros ni a los osos. Si los compradores impulsan el precio por encima de la media móvil de 20 días, Bitcoin podría ascender al rango de 110,530 a 111,980 dólares. Se espera que los vendedores defiendan firmemente esta zona superior, pero si los toros toman la delantera, el precio podría dispararse a 130,000 dólares.
En el lado a la baja, romper la media móvil de 50 días podría desafiar el umbral psicológico clave de 100,000 dólares. Si se rompe este umbral, el precio podría caer a 93,000 dólares.
En el gráfico de 4 horas, los vendedores están tratando de detener el rebote del precio en la media móvil de 20 días. Si el precio cae drásticamente y se rompe por debajo de 104,000 dólares, la ventaja a corto plazo se trasladará a los bajistas. El precio podría caer a 102,664 dólares y luego a 100,000 dólares. Se espera que los compradores defiendan firmemente el nivel de 100,000 dólares.
Los toros deben empujar el precio por encima de la media móvil de 50 días para obtener el control. Después, el precio podría dispararse hasta 110,530 dólares.
Cinco, proyección de la trayectoria futura
1. 6-8 meses: periodo de consolidación y acumulación
El vacío de políticas de la Reserva Federal podría hacer que el bitcoin fluctúe en el rango de 98,000 a 112,000 dólares. El punto clave de observación es si la reunión del FOMC de julio emitirá una señal clara de recorte de tasas. En términos técnicos, la media móvil de 200 días (actualmente en 96,500 dólares) será un fuerte soporte. Los impactos pulsátiles de los conflictos geopolíticos aún persisten, pero los indicadores de profundidad del mercado muestran que el capital necesario para una fluctuación del 1% en el precio ha aumentado a 3 veces el de 2022.
2. 9-11 meses: inicio de la ola principal
Las tendencias históricas de estacionalidad muestran que el aumento promedio en octubre alcanza el 21.89%. Con la posible primera reducción de tasas de la Reserva Federal, Bitcoin podría iniciar su camino hacia los 150,000 dólares. En ese momento, el pico de vencimientos de la deuda pública estadounidense (650,000 millones de dólares) podría obligar a la Reserva Federal a expandir su balance, y la segunda liberación de la liquidez del dólar se convertirá en el mejor catalizador. Ya ha habido una acumulación considerable de opciones de compra con vencimiento en diciembre y un precio de ejercicio de 140,000 dólares en el mercado de opciones.
3. Advertencia de riesgo: rinoceronte gris regulador
Las acciones de aplicación de la ley de los reguladores contra los emisores de stablecoins pueden provocar fluctuaciones a corto plazo, pero a largo plazo, la normalización de la aprobación de ETF al contado atraerá más de 200 mil millones de dólares en fondos tradicionales de gestión de activos. Los inversores deben estar atentos a la "corrección navideña" después del aumento de noviembre, ya que los datos históricos muestran que en esta fase del ciclo de mercado alcista, el retroceso promedio alcanza el 18%.
Conclusión: La posición de Bitcoin en el nuevo orden monetario
Cuando el oro está a punto de superar los 3500 dólares, la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense sigue invertida y la proporción de liquidación transfronteriza del renminbi supera al dólar, estamos siendo testigos de la revolución monetaria más profunda desde la disolución del sistema de Bretton Woods. El bitcoin desempeña un doble papel en esta transformación: es tanto un beneficiario del colapso del crédito del antiguo sistema como un constructor de la infraestructura del nuevo orden. Su estabilidad de precios ya no proviene de la reducción de la volatilidad, sino de la reestructuración del soporte del valor subyacente: ha evolucionado de un símbolo especulativo a un puente de liquidez que conecta la economía real. Quizás, como dijo un famoso gerente de fondos: "En el largo invierno de la reconstrucción del orden de la moneda fiduciaria, el bitcoin está demostrando ser la plántula más resistente al frío."