Los datos recientes de la economía estadounidense presentan una situación compleja, lo que plantea nuevos desafíos para la formulación de políticas de la Reserva Federal. Poco después de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijera en la conferencia de prensa sobre la decisión de tasas de interés que el mercado laboral está en "estado de equilibrio", el informe de empleo no agrícola de julio dio una señal diferente. Este informe mostró que el número de nuevos empleos fue inferior a lo esperado y que los datos de los dos meses anteriores fueron revisados a la baja significativamente. A pesar de esto, la tasa de desempleo solo subió ligeramente al 4.2%, una cifra que puede no ser suficiente para llevar a la Reserva Federal a reiniciar inmediatamente el proceso de recorte de tasas.

Al mismo tiempo, los datos sobre la inflación también presentan una situación compleja. El informe de inflación de junio muestra que las políticas arancelarias han comenzado a afectar los precios. Además, los datos del índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) subyacente de junio, aún no publicados, alcanzaron un nuevo máximo reciente, lo que el mercado interpreta como una posible señal de que el proceso de retroceso de la inflación podría estar estancado. Esta contradicción entre los datos de empleo y de inflación dificulta aún más la toma de decisiones por parte de la Reserva Federal, que necesita encontrar un equilibrio entre continuar impulsando la caída de la inflación y mantener la estabilidad del mercado laboral.

La Reserva Federal indicó en su reunión de julio que continuará alerta ante los riesgos de inflación. Si el próximo informe muestra que la tasa de descenso de la inflación no cumple con las expectativas, podría provocar fluctuaciones en las expectativas del mercado sobre una reducción de tasas en septiembre. Es importante señalar que el mercado de tasas de interés ya ha comenzado a prever que la Reserva Federal podría reducir las tasas tres veces antes de diciembre, con una probabilidad de casi el 90% de una reducción en septiembre. Esto podría significar que, incluso si los datos de inflación no son ideales, el mercado no abandonará por completo las expectativas de una reducción de tasas en septiembre, ya que antes se publicarán nuevos datos de empleo y del IPC.

En cuanto a los datos del CPI que se publicarán próximamente, el mercado espera en general un aumento generalizado en comparación con el mes pasado, y el CPI subyacente podría incluso volver a estar por encima del 3% debido al efecto de los aranceles, lo que sería la primera vez desde febrero de este año. Si esta predicción se cumple, afectará significativamente el espacio de opciones políticas de la Reserva Federal.

Según los cambios en los datos, la reacción del mercado puede presentar las siguientes tres situaciones: los datos cumplen básicamente con las expectativas, los datos superan ampliamente las expectativas (especialmente los datos centrales), o los datos caen inesperadamente de forma significativa (evento de baja probabilidad). Cada situación tendrá un impacto en diferentes grados en los mercados financieros y en las decisiones de la Reserva Federal, por lo que los inversionistas deben prestar atención a la publicación de datos y sus efectos posteriores.