¿La pista LRT cataliza el ecosistema de Ethereum?

Con la finalización de la actualización de Cancún, los precios de Ethereum y los tokens relacionados con su ecosistema han mostrado un desempeño destacado. Los proyectos de concepto modular y los proyectos Layer2 de Ethereum han lanzado sus redes principales uno tras otro, lo que impulsa aún más el optimismo del mercado hacia el ecosistema de Ethereum. El concepto de Liquid Restaking( también ha ganado atención capital debido al éxito del proyecto EigenLayer.

Este artículo se centra en la situación ecológica de la pista LRT, detallando el estado actual, las oportunidades y el futuro de la pista LRT. Actualmente, muchos protocolos LRT aún no han emitido tokens, y existe una grave homogeneización de los proyectos. Se consideran prometedores KelpDAO, Puffer Finance e Ion Protocol, ya que estos tres tipos de protocolos tienen rutas de desarrollo claramente distintas de otros protocolos LRT. El futuro de la pista LRT sigue siendo un mercado segmentado de rápido crecimiento. Se espera que en el futuro solo unos pocos proyectos principales logren destacarse.

Contexto de la pista LRT

La actualización de Cancún se acerca, y Ethereum y los tokens relacionados han tenido un buen desempeño recientemente. Al mismo tiempo, los proyectos de concepto modular y los proyectos de Ethereum Layer 2 han lanzado sus redes principales, lo que impulsa aún más la confianza del mercado en el ecosistema de Ethereum.

Los proyectos de staking líquido representan una gran parte del ecosistema de Ethereum, y el concepto de "re-staking" )re-staking( ha comenzado a atraer la atención del capital a medida que el proyecto EigenLayer se ha vuelto popular.

El concepto de "re-staking" fue propuesto por Eigenlayer en junio de 2023. Permite a los usuarios volver a apostar Ethereum o tokens de staking líquido )LST( que ya han sido apostados, proporcionando una seguridad adicional para los servicios descentralizados en Ethereum y ganando recompensas adicionales. Basado en el servicio de re-staking de Eigenlayer, han surgido proyectos relacionados con el token de re-staking líquido )LRT(.

¿Es LRT una muñeca rusa? Observemos el camino evolutivo de LRT

LRT) el token de re-staking de liquidez ( se refiere al "certificado de re-staking" obtenido después de hacer staking del LST.

Entonces,

1. ¿Cómo nació este certificado de re-staking LRT? LST

Esto requiere rastrear la trayectoria evolutiva de LRT.

) Fase 1: Staking nativo de Ethereum

Después de la actualización de Ethereum a un mecanismo PoS, para mantener la seguridad de la red, los mineros se convierten en validadores, responsables de almacenar datos, procesar transacciones y añadir nuevos bloques a la cadena de bloques, obteniendo recompensas. Para convertirse en validador, se debe apostar al menos 32 ETH en Ethereum y contar con una computadora dedicada conectada a Internet durante todo el año.

Fase 2: Nacimiento del protocolo LST

Debido a que los requisitos de apuesta oficiales requieren un mínimo de 32 ETH y no se pueden retirar durante un período de tiempo bastante largo, han surgido plataformas de staking para resolver principalmente dos problemas:

1. Reducir las barreras: como Lido se puede apostar cualquier cantidad de Ether y no hay barreras técnicas.
2. Liberar liquidez: como en Lido al apostar ETH se puede obtener stETH, stETH puede participar en DeFi o un intercambio equivalente aproximado por ETH.

En términos simples, se trata de "compras en grupo".

Fase 3: Nace el protocolo de Restaking

Con el desarrollo del ecosistema de Ethereum, se ha descubierto que los activos de tokens de staking líquido ###LST( pueden ser staking en otras redes y blockchains, obteniendo mayores rendimientos, al mismo tiempo que ayudan a mejorar la seguridad y descentralización de las nuevas redes.

El proyecto más representativo es Eigenlayer, cuya lógica de re-staking se divide principalmente en dos partes: una es la seguridad compartida dentro del ecosistema de ETH, y la otra es que los usuarios tienen una mayor demanda de ingresos.

• El re-staking puede compartir la seguridad entre cadenas laterales y middleware, manteniendo aún más la seguridad de la red Ethereum. El compartir seguridad permite que una blockchain mejore su propia seguridad mediante la compartición del valor de los nodos de validación de otra blockchain.
• Desde la perspectiva del usuario, se trata de buscar rendimientos a través del staking y luego volver a hacer staking para encontrar más rendimientos.

| | ¿Por qué hacer staking? | ¿Por qué hacer reinversión de staking? | |-----------|--------|----------| | Ethereum y sus proyectos ecológicos | Consenso PoS, el staking mantiene la seguridad de Ethereum en sí | Proporciona seguridad adicional a otros servicios en Ethereum ) oráculos/puentes/cadenas ( y descentralizados | | Usuario | Ganar ingresos | Ganar más ingresos |

) Fase 4: Nacimiento de LRT

Con el protocolo de Restaking, se descubre que se pueden volver a apostar los LST para generar ingresos, pero parece que la liquidez se bloquea una vez que los tokens LST se colocan en la apuesta. En este momento, algunos proyectos ven una oportunidad y ayudan a los usuarios a poner sus activos LST en el protocolo de Restaking para volver a apostar y obtener ganancias, al mismo tiempo que emiten a los usuarios un "certificado de re-staking", que los usuarios pueden utilizar para realizar más operaciones financieras, como préstamos y empréstitos, resolviendo así la situación de bloqueo de liquidez en el re-staking. Aquí, el "certificado de re-staking" es LRT.

Fase 5: La explosión de LRT respaldada por el protocolo Pendle

Cuando los usuarios obtienen LRT, quieren realizar una serie de operaciones financieras. ¿A dónde deben ir estos LRT y qué operaciones financieras deben hacer? Pendle ofrece una solución muy ingeniosa.

Pendle es un mercado de intercambio de tasas de interés descentralizado, que ofrece el PT### Principal Token, el token de principal ( y el YT) Yield Token, el token de rendimiento ( para el comercio.

Con la aparición de los tokens de recompensas en dólares y la re-staking de liquidez )LRT(, la variedad de tokens de recompensas ha ido en aumento, lo que permite a Pendle seguir iterando y soportar el comercio de recompensas de criptomonedas. El mercado LRT de Pendle ha sido especialmente exitoso, ya que permite esencialmente a los usuarios pre-vender o posicionar oportunidades de airdrop a largo plazo ), incluyendo EigenLayer (. Estos mercados se han convertido rápidamente en los más grandes de Pendle, y están muy por delante:

• A través de la integración personalizada de LRT, Pendle permite que el Token Principal bloquee los rendimientos de ETH subyacente, los airdrops de EigenLayer y cualquier airdrop relacionado con el protocolo de Restaking que emita LRT. Esto crea una tasa de rendimiento superior al 30% anual para los compradores del Token Principal.

• Por otro lado, debido a la forma en que LRT está integrado en Pendle, el Yield Token permite una forma de "staking de puntos apalancados". A través de la función de intercambio en Pendle, podemos intercambiar 1eETH por 9.6 YT eETH, lo que acumulará puntos de EigenLayer y Ether.fi, como si tuviéramos 9.6 eETH.

• De hecho, los compradores del token de rendimiento eETH también pueden obtener el doble de puntos de Ether.fi, lo que en realidad es "una apuesta apalancada para obtener airdrops".

Utilizando Pendle, los usuarios pueden bloquear los ingresos de airdrop valorados en ETH ) basados en las expectativas del mercado sobre el airdrop de EigenLayer y el protocolo LRT ( y la minería de liquidez apalancada. Debido a las especulaciones que podrían surgir este año en torno al airdrop de AVS para los poseedores de LRT, es probable que Pendle continúe dominando este segmento de mercado. En este sentido, $PENDLE proporciona una buena exposición al riesgo para los verticales de LRT y EigenLayer.

Resumen:

El texto anterior explica cómo nació LRT, por lo tanto,

LST

La respuesta a esta pregunta necesita ser discutida según diferentes situaciones,

Si se dice que dentro de un único ecosistema DeFi, se generan certificados de re-staking a partir de la estaca de LST, y luego se vuelve a estacar ese certificado, y luego, en nombre de bloquear la liquidez, se emite un token de gobernanza, permitiendo que el mercado secundario especule y retroalimente el valor esperado de Restaking, esto es una muñeca rusa. Porque hacer que el flujo de fondos del siguiente nivel retroalimente los activos del nivel anterior, está sobreexplotando las expectativas del mercado sobre un Token, y no hay un verdadero crecimiento de valor que ocurra.

Entonces, echemos un vistazo al clásico modelo de re-staking centrado en Eigenlayer + Pendle,

A través de Eigenlayer,

• Los usuarios volverán a apostar LSD en EigenLayer.
• Los activos de participación duplicada se proporcionarán a AVS)Actively Validated Services, servicios de validación activa( para su protección.
• AVS proporciona servicios de verificación para cadenas de aplicaciones.
• Aplicar tarifas por servicios de cadena. Las tarifas se dividirán en tres partes, que se asignarán como recompensas de staking, ingresos por servicios y distribución de ingresos del protocolo a los stakers, AVS y EigenLayer.

a través de Pendle,

• Los usuarios pueden bloquear las ganancias de airdrop valoradas en ETH ) basadas en las expectativas del mercado sobre el airdrop de EigenLayer y el protocolo LRT (
• Minería de liquidez apalancada
• LRT como activo generador de intereses tiene un excelente escenario de aplicación

Este modelo esencialmente comparte la seguridad de Ethereum, y los proyectos que comparten esta seguridad a través de este mecanismo deben pagar una tarifa por el servicio, lo que lleva fondos positivos al ecosistema. Esto definitivamente no es un esquema de muñecas rusas, sino un modelo económico muy razonable.

En resumen, los dos factores clave que impulsan el inicio de esta narrativa de LRT son los siguientes:

1. La capacidad de generación de ingresos de los activos subyacentes de LRT
2. Escenarios de aplicación de LRT

En primer lugar, la capacidad de generación de ingresos de los activos subyacentes de LRT es proporcionada por Eigenlayer, incluyendo las airdrops de Eigenlayer y los ingresos de sus servicios utilitarios, a continuación se realizará una introducción detallada sobre Eigenlayer.

En segundo lugar, el caso de uso de LRT Pendle proporciona un buen ejemplo.

Entonces, a continuación, nos centraremos en presentar el proyecto central de Restaking, Eigenlayer, y haremos un repaso y resumen de otros proyectos LRT.

Estado del ecosistema de la pista LRT ) Enfoque en (

) EigenLayer - middleware de re-staking

Introducción a EigenLayer

EigenLayer es una colección de re-staking de Ethereum, es un middleware de contratos inteligentes en Ethereum que permite a los validadores de Ether ###ETH( seleccionar nuevas módulos de software construidos sobre el ecosistema de Ethereum.

EigenLayer permite a cualquier titular de participación contribuir a cualquier red PoS a través de una plataforma de derechos económicos, reduciendo costos y complejidad. EigenLayer allana efectivamente el camino para la innovación expresiva en la pila de Cosmos para la minería L2. Los protocolos que utilizan EigenLayer están "alquilando" su seguridad económica de los actuales participantes de staking de Ethereum, reutilizando ETH para proporcionar seguridad a múltiples aplicaciones.

En resumen: EigenLayer permite que los validadores de re-pledging participen en la validación de diferentes redes y servicios a través de un conjunto de contratos inteligentes, ahorrando costos para los protocolos de terceros mientras disfrutan de la seguridad de Ethereum, y ofreciendo múltiples beneficios y flexibilidad a los validadores de re-pledging.

)# Mecanismo del producto

Para los proyectos de middleware, EigenLayer puede ayudar a la red a arrancar en frío rápidamente; incluso después de emitir su propio token, se puede cambiar al modo impulsado por su propio token. EigenLayer actúa como un proveedor de servicios de seguridad. Para DeFi, se pueden construir varios derivados basados en EigenLayer.

• La lógica del producto de EigenLayer en todo LST/LRT

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• Los usuarios a través del diagrama de flujo de EigenLayer

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)# Explicación detallada de EigenLayer AVS

Otro concepto nuevo importante en EigenLayer es el servicio de validación activa AVS###.

Restaking es fácil de entender, pero AVS es un poco más complicado. Para entender el AVS de EigenLayer, primero debemos entender el modelo de negocio de Ethereum. Si observamos la relación entre la red principal de Ethereum y los Rollups L2 en el ecosistema de Ethereum desde una perspectiva comercial, el modelo de negocio actual de Ethereum consiste en vender espacio en bloques a los Rollups L2 generales.

Los Rollup L2 genéricos, a través del pago de GAS, empaquetan los datos de estado y las transacciones de L2 en los contratos inteligentes desplegados en la red principal de Ethereum para verificar su disponibilidad, luego se guardan en la red principal de Ethereum en forma de calldata, y finalmente, la capa de consenso de Ethereum ordena estos datos de estado y transacciones e incluye en los bloques. Este proceso, en esencia, es la verificación activa por parte de Ethereum de la consistencia de los datos de estado de Rollup L2.

Y el AVS de EigenLayer solo abstrae este proceso específico como un nuevo concepto: AVS.

Ahora veamos el modelo de negocio de EigenLayer. A través del método de ReStaking, abstrae y encapsula la seguridad económica del consenso PoS de Ethereum en una versión reducida ( modelo de bajo coste ), de esta manera la seguridad del consenso se debilita, pero los costos también se vuelven más baratos.

Porque es una versión básica de AVS, el grupo objetivo del mercado no son los Rollup L2 generales que exigen una alta seguridad de consenso, sino varios Rollup de Dapp, redes de oráculos, puentes entre cadenas, redes de firma múltiple MPC, entornos de ejecución confiables y otros proyectos que tienen una demanda de seguridad de consenso relativamente baja. ¿No es esto precisamente un ajuste de mercado para PFT(Product Market Fit)?

(# Proyecto de proveedor de servicios de verificación activa AVS

Actualmente, hay alrededor de 13 AVS que están siendo incorporados por EigenLayer, y más proveedores de AVS están uniéndose a AVS a través de la documentación de desarrollo de EigenLayer. Estos proyectos están altamente vinculados al concepto de RaaS, la mayoría de los cuales sirven a la seguridad, escalabilidad, interoperabilidad y descentralización de los proyectos Rollup, y también se extienden al ecosistema de Cosmos.

Entre los que conocemos están EigenDA, AltLayer, Near, etc. A continuación se enumeran las características de los proyectos relacionados con AVS.

• Ethos: Ethos principalmente conecta la seguridad económica y la liquidez de Ethereum con Cosmos. Las cadenas consumidoras de Cosmos suelen utilizar tokens de staking nativos para garantizar la seguridad de la red, aunque el staking de ATOM proporciona cierta seguridad entre cadenas )ICS###, Ethos está conectando la seguridad económica y la liquidez de Ethereum con Cosmos.