Interpretación de la Ley FIT21: definición de activo digital y delimitación de la frontera entre bienes y valores
El 22 de mayo de 2024, la Cámara de Representantes de EE. UU. aprobó el proyecto de ley FIT21 con 279 votos a favor y 136 en contra. Este proyecto de ley, cuyo nombre completo es "Ley de Innovación y Tecnología Financiera del Siglo XXI", establece un marco regulatorio para los activos digitales y podría convertirse en una de las leyes con un impacto significativo en la industria de las criptomonedas.
La aprobación de la ley FIT21 coincide con la aprobación de la solicitud de ETF spot de Ethereum, lo que proporciona una guía para futuras solicitudes de ETF spot de más activos digitales y para el camino hacia la conformidad. Esto marca el final de la era gris de más de diez años en la industria de las criptomonedas, entrando oficialmente en una nueva fase de desarrollo.
División de responsabilidades regulatorias
El proyecto de ley establece que, según la dirección de la definición del activo digital, su regulación es responsabilidad conjunta de dos principales organismos:
Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC): responsable de regular el comercio de activos digitales y los participantes del mercado relacionados.
Comisión de Bolsa y Valores (SEC): encargada de regular los activos digitales considerados valores y sus plataformas de negociación.
Definición de activo digital
El proyecto de ley define el "activo digital" como una forma de representación digital intercambiable que puede ser transferida directamente por individuos sin depender de intermediarios y registrada en un libro mayor distribuido público protegido por criptografía. Esta definición abarca una amplia gama de formas digitales, desde criptomonedas hasta activos físicos tokenizados.
Diferenciación entre productos y valores
El proyecto de ley propone varios elementos clave para distinguir si un activo digital pertenece a valores o mercancías:
Contrato de inversión (Prueba de Howey): Si la compra de un activo digital se considera una inversión y los inversores esperan obtener beneficios a través de los esfuerzos de un empresario o de un tercero, dicho activo suele considerarse un valor.
Uso y consumo: Si el activo digital se utiliza principalmente como medio para bienes o servicios, puede clasificarse como mercancía u otros activos no financieros.
Grado de descentralización: los activos digitales detrás de una red altamente descentralizada tienden a ser considerados como mercancías.
Funciones y características técnicas: La construcción técnica y la forma de implementación funcional del activo digital también son criterios de clasificación.
Actividades del mercado: Si un activo digital se comercializa principalmente a través del rendimiento esperado de la inversión, puede considerarse un valor.
Definición del grado de descentralización
El proyecto de ley establece estándares específicos para el grado de descentralización:
Control y poder de influencia: En los últimos 12 meses, ninguna persona o entidad ha podido controlar unilateralmente o cambiar sustancialmente las funciones o el funcionamiento del sistema blockchain.
Distribución de la propiedad: En los últimos 12 meses, ninguna persona o entidad relacionada con el emisor del activo digital ha poseído más del 20% del total de la emisión.
Derechos de voto y gobernanza: En los últimos 12 meses, ninguna persona o entidad relevante ha podido guiar o influir unilateralmente en más del 20% de los derechos de voto.
Contribución y modificación del código: En los últimos 3 meses, el emisor o personas relacionadas no han realizado modificaciones unilaterales sustanciales en el código fuente del sistema de blockchain, a menos que sean para resolver problemas de seguridad o realizar mejoras técnicas.
Marketing y promoción: En los últimos 3 meses, el emisor y sus afiliados no han promocionado el activo digital como una inversión al público.
Funciones y características técnicas
La relación entre los activos digitales y la tecnología blockchain subyacente determina la dirección de la regulación:
Si los activos digitales proporcionan rendimientos económicos principalmente a través de programas automatizados de blockchain o permiten la participación en la gobernanza mediante votación, podrían considerarse valores.
Si la función del activo digital es principalmente ser un medio de intercambio o ser utilizado directamente para obtener bienes o servicios, entonces puede ser más propenso a ser clasificado como un producto.
Características de emisión programática
Incluso si los activos digitales se venden o transfieren de acuerdo con los términos de un contrato de inversión, si estos activos se emiten automáticamente a través de un sistema de blockchain programático, por sí mismos no se convierten automáticamente en valores. Esto es porque:
La operación programática reduce el control directo de individuos o grupos sobre la operación de activos.
La característica de descentralización asegura que la operación y gestión de los activos siga reglas preestablecidas.
La transparencia en la programación permite a los inversores acceder directamente a estas reglas y tomar decisiones de inversión basadas en la lógica programática.
Manejo de la función de gobernanza y votación
Para los activos digitales con funciones de gobernanza y votación, se deben considerar los siguientes factores:
Impacto sustantivo de los derechos de voto: evaluar si el voto tiene un impacto directo sustantivo en el valor y funcionamiento de los activos.
Expectativa de retorno económico: considerar si el objetivo principal del poseedor es obtener un retorno económico o utilizar el activo para realizar transacciones y otras actividades.
Bajo el contexto de la aprobación de la solicitud de ETF de spot de Ethereum, ETH se define como más orientado al uso funcional, y sus características de staking y gobernanza son más para mantener el funcionamiento de la red que para obtener un retorno económico. En el futuro, activos digitales similares a ETH, que cumplan con condiciones como el grado de descentralización, teóricamente podrían basarse en esta aprobación como un modelo.
Soporte técnico e innovación
Propuesta de ley:
Consolidar y expandir el centro de innovación y tecnología financiera de la SEC (FinHub) y el laboratorio de la CFTC (LabCFTC).
Establecer un consejo consultivo conjunto entre la CFTC y la SEC, centrado en cuestiones de activo digital.
Investigar el desarrollo de las finanzas descentralizadas (DeFi) y su impacto en los mercados financieros tradicionales.
Explorar el papel de los tokens no fungibles (NFTs) en los mercados financieros y las necesidades regulatorias.
Estas medidas indican que los organismos reguladores están investigando activamente DeFi y NFTs, sentando las bases para la formulación de estrategias regulatorias claras para estos campos emergentes.
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HypotheticalLiquidator
· hace11h
La presión regulatoria está al máximo, los dominós preparados para una rápida liquidación están listos.
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LightningSentry
· hace14h
Otra ola de bull run ha llegado
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ChainWatcher
· hace14h
BTC esta ola va a To the moon
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SchrodingersPaper
· hace15h
Estados Unidos vuelve a regular mi moneda, no será que cae hasta la luna jajaja
Nueva interpretación de la ley FIT21: clarificación de la definición de activo digital y delimitación de la frontera entre mercancías y valores.
Interpretación de la Ley FIT21: definición de activo digital y delimitación de la frontera entre bienes y valores
El 22 de mayo de 2024, la Cámara de Representantes de EE. UU. aprobó el proyecto de ley FIT21 con 279 votos a favor y 136 en contra. Este proyecto de ley, cuyo nombre completo es "Ley de Innovación y Tecnología Financiera del Siglo XXI", establece un marco regulatorio para los activos digitales y podría convertirse en una de las leyes con un impacto significativo en la industria de las criptomonedas.
La aprobación de la ley FIT21 coincide con la aprobación de la solicitud de ETF spot de Ethereum, lo que proporciona una guía para futuras solicitudes de ETF spot de más activos digitales y para el camino hacia la conformidad. Esto marca el final de la era gris de más de diez años en la industria de las criptomonedas, entrando oficialmente en una nueva fase de desarrollo.
División de responsabilidades regulatorias
El proyecto de ley establece que, según la dirección de la definición del activo digital, su regulación es responsabilidad conjunta de dos principales organismos:
Definición de activo digital
El proyecto de ley define el "activo digital" como una forma de representación digital intercambiable que puede ser transferida directamente por individuos sin depender de intermediarios y registrada en un libro mayor distribuido público protegido por criptografía. Esta definición abarca una amplia gama de formas digitales, desde criptomonedas hasta activos físicos tokenizados.
Diferenciación entre productos y valores
El proyecto de ley propone varios elementos clave para distinguir si un activo digital pertenece a valores o mercancías:
Contrato de inversión (Prueba de Howey): Si la compra de un activo digital se considera una inversión y los inversores esperan obtener beneficios a través de los esfuerzos de un empresario o de un tercero, dicho activo suele considerarse un valor.
Uso y consumo: Si el activo digital se utiliza principalmente como medio para bienes o servicios, puede clasificarse como mercancía u otros activos no financieros.
Grado de descentralización: los activos digitales detrás de una red altamente descentralizada tienden a ser considerados como mercancías.
Funciones y características técnicas: La construcción técnica y la forma de implementación funcional del activo digital también son criterios de clasificación.
Actividades del mercado: Si un activo digital se comercializa principalmente a través del rendimiento esperado de la inversión, puede considerarse un valor.
Definición del grado de descentralización
El proyecto de ley establece estándares específicos para el grado de descentralización:
Control y poder de influencia: En los últimos 12 meses, ninguna persona o entidad ha podido controlar unilateralmente o cambiar sustancialmente las funciones o el funcionamiento del sistema blockchain.
Distribución de la propiedad: En los últimos 12 meses, ninguna persona o entidad relacionada con el emisor del activo digital ha poseído más del 20% del total de la emisión.
Derechos de voto y gobernanza: En los últimos 12 meses, ninguna persona o entidad relevante ha podido guiar o influir unilateralmente en más del 20% de los derechos de voto.
Contribución y modificación del código: En los últimos 3 meses, el emisor o personas relacionadas no han realizado modificaciones unilaterales sustanciales en el código fuente del sistema de blockchain, a menos que sean para resolver problemas de seguridad o realizar mejoras técnicas.
Marketing y promoción: En los últimos 3 meses, el emisor y sus afiliados no han promocionado el activo digital como una inversión al público.
Funciones y características técnicas
La relación entre los activos digitales y la tecnología blockchain subyacente determina la dirección de la regulación:
Características de emisión programática
Incluso si los activos digitales se venden o transfieren de acuerdo con los términos de un contrato de inversión, si estos activos se emiten automáticamente a través de un sistema de blockchain programático, por sí mismos no se convierten automáticamente en valores. Esto es porque:
Manejo de la función de gobernanza y votación
Para los activos digitales con funciones de gobernanza y votación, se deben considerar los siguientes factores:
Bajo el contexto de la aprobación de la solicitud de ETF de spot de Ethereum, ETH se define como más orientado al uso funcional, y sus características de staking y gobernanza son más para mantener el funcionamiento de la red que para obtener un retorno económico. En el futuro, activos digitales similares a ETH, que cumplan con condiciones como el grado de descentralización, teóricamente podrían basarse en esta aprobación como un modelo.
Soporte técnico e innovación
Propuesta de ley:
Consolidar y expandir el centro de innovación y tecnología financiera de la SEC (FinHub) y el laboratorio de la CFTC (LabCFTC).
Establecer un consejo consultivo conjunto entre la CFTC y la SEC, centrado en cuestiones de activo digital.
Investigar el desarrollo de las finanzas descentralizadas (DeFi) y su impacto en los mercados financieros tradicionales.
Explorar el papel de los tokens no fungibles (NFTs) en los mercados financieros y las necesidades regulatorias.
Estas medidas indican que los organismos reguladores están investigando activamente DeFi y NFTs, sentando las bases para la formulación de estrategias regulatorias claras para estos campos emergentes.