Inovasi dan Risiko Perusahaan Cadangan Enkripsi

Ringkasan

Gelombang perusahaan yang beralih ke strategi cadangan enkripsi masih berlanjut. Beberapa perusahaan menjadikannya sebagai upaya untuk menyelamatkan bisnis mereka, sementara yang lain hanya meniru pendekatan MicroStrategy, tetapi ada juga beberapa proyek yang benar-benar inovatif yang muncul.

Artikel ini akan membahas pemimpin di bidang cadangan strategis Bitcoin dan Ethereum, menganalisis bagaimana mereka menyediakan alternatif untuk ETF spot, menerapkan struktur pendanaan yang kompleks, mencapai optimasi pajak, menciptakan hasil staking, mengintegrasikan ekosistem DeFi, dan memanfaatkan keunggulan kompetitif yang unik.

Cadangan Bitcoin

pola pasar

• MicroStrategy memiliki jumlah Bitcoin yang mencapai 2,865% dari total jumlah perusahaan yang terdaftar, jauh lebih tinggi daripada perusahaan lain.
• Kebanyakan perusahaan memiliki rasio NAV di atas 2, hanya sedikit yang di bawah 1
• Tingkat konsentrasi posisi yang tinggi, proporsi posisi perusahaan di luar 10 besar relatif rendah

Kasus Inovasi

Metaplanet Inc. (MPLAN)

• Mengumpulkan dana melalui struktur pembiayaan obligasi konversi tanpa bunga + SAR
• Manfaatkan perbedaan tarif pajak capital gain saham Jepang dan pajak perdagangan Bitcoin 20% vs 55% untuk meraih keuntungan
• NAV multiplier mencapai 5-20 kali, jauh melebihi pemegang utama lainnya

(# Twenty One Capital

• Melalui SPAC, PIPE, dan struktur pembiayaan kompleks seperti obligasi konversi, dengan cepat melompat menjadi pemegang utama
• Membangun kemitraan strategis dengan Tether, Bitfinex, SoftBank, dan lain-lain

)# ProCap BTC ###PCAP###

• Mengumpulkan 10,08 miliar dolar AS, di mana 95% digunakan untuk membeli Bitcoin
• Menggunakan berbagai metode pembiayaan seperti SPAC, PIPE, dan obligasi konversi

( Peserta penting lainnya

• Tether: Setiap kuartal menggunakan 15% dari laba bersih untuk investasi Bitcoin
• Block: Melaksanakan rencana pembelian bulanan yang sistematis
• Coinbase: berkomitmen untuk menginvestasikan 10% dari laba bersih kuartalan ke dalam portofolio termasuk Bitcoin
• Tesla: Pernah membeli dan menjual Bitcoin dalam skala besar, menarik perhatian pasar

![IOSG：Apakah saham SBET adalah narasi inovatif atau leverage Ethereum?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f64fb422db023624e5473e5f753527ad.webp###

Cadangan Ethereum

( pola pasar

• BitMine dan SharpLink memiliki ukuran posisi yang telah melampaui Yayasan Ethereum
• Sebagian besar proyek dimulai antara Mei-Juli 2025, termasuk dalam tren baru
• Hadiah staking dan ekspektasi bullish ETH adalah penggerak utama

![IOSG：Apakah saham SBET adalah narasi inovatif atau leverage Ethereum?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3f7a5c4ab42cd6ebfb6b622caabc8abd.webp###

( Kasus inovasi

)# SharpLink Gaming ###SBET###

• Menggalang dana melalui PIPE senilai 425 juta dolar dan mekanisme ATM
• Joseph Lubin bergabung dengan dewan dan menjabat sebagai ketua
• Menyelesaikan transaksi OTC sebesar 10.000 ETH dengan Ethereum Foundation

(# BTCS Inc. )BTCS###

• Menggabungkan penjualan saham ATM, obligasi konversi, dan model pembiayaan campuran dari pinjaman on-chain Aave
• Menggunakan ETH sebagai jaminan untuk meminjam USDT di Aave, kemudian membeli ETH dan menyetorkannya.
• Menjalankan node validator independen dan node RocketPool

( Peserta lain

• BitMine: Target untuk mendapatkan dan mengunci 5% dari semua ETH
• Bit Digital: Beralih dari penambangan Bitcoin menjadi cadangan Ethereum
• GameSquare: Meluncurkan rencana cadangan Ethereum senilai 100 juta dolar AS

Kesimpulan

• Gelombang cadangan enkripsi perusahaan telah meluas ke berbagai aset seperti SOL, BNB, XRP.
• Sebagian besar proyek sangat homogen, kurang memiliki keunggulan kompetitif yang berkelanjutan
• Perusahaan yang memiliki keunggulan sering kali memiliki struktur pendanaan dan kemitraan strategis yang lebih kuat.
• Investor harus waspada terhadap rasio NAV yang tinggi dan risiko pasar
• Investor institusi sedang aktif berinvestasi, profesional berpengalaman di industri menjabat sebagai penasihat strategis