Era Baru Dollar Digital: Persaingan Empat Kekuatan

Pada tahun 2025, Amerika Serikat mengesahkan undang-undang bernama GENIUS yang mengubah aturan permainan stablecoin, memicu "pertempuran digital dolar" yang belum pernah terjadi sebelumnya. Persaingan ini seperti zaman negara-negara berperang di zaman kuno, di mana empat kekuatan besar bersaing untuk mendapatkan dominasi pasar. Setiap aliansi memiliki karakteristik dan strategi unik, seperti sekte-sekte dalam dunia bela diri yang memiliki karakter yang berbeda-beda. Mari kita kenali satu per satu para peserta utama ini.

GENIUS Act: Kunci untuk Mengubah Aturan Permainan

Undang-Undang GENIUS secara resmi disebut "Undang-Undang Inovasi Stabilcoin Nasional AS dan Panduan untuk Membangun", menetapkan aturan yang jelas untuk industri stabilcoin:

• Cadangan harus didukung 1:1 secara penuh
• 100 miliar dolar AS nilai pasar sebagai titik pemisah regulasi
• Dilarang membayar bunga secara langsung
• Menetapkan batasan akses untuk perusahaan teknologi besar

Aliansi Siswa Unggul Kepatuhan (USDC)

Aliansi yang berfokus pada USDC yang diterbitkan oleh perusahaan Circle, mematuhi persyaratan regulasi secara ketat, telah mendapatkan kepercayaan dari regulator dan investor institusi. Namun, ada masalah pembagian keuntungan antara Circle dan distributor utamanya, Coinbase, dan Circle sedang mencari cara untuk meningkatkan independensinya melalui cara-cara seperti penawaran umum.

Kerajaan Offshore (USDT)

Dengan USDT dari perusahaan Tether sebagai inti, perusahaan ini menduduki posisi dominan di pasar global berkat keunggulan awal dan strategi operasional yang fleksibel. Menghadapi undang-undang baru, Tether mengadopsi strategi dual-track dan berencana untuk mengembangkan stablecoin yang sepenuhnya patuh untuk pasar AS. Kerjasama USDT dengan jaringan TRON memberikan infrastruktur yang efisien, sementara hubungan politik dengan raksasa Wall Street memberikan perlindungan regulasi yang kuat.

Kelompok Kekuasaan Politik (USD1)

Aliansi baru yang muncul ini didukung oleh pengaruh politik, saluran distribusi, dan modal kedaulatan. USD1 memiliki hubungan dekat dengan keluarga Trump, sementara Binance berfungsi sebagai saluran distribusi utamanya dan juga menerima investasi dari dana kedaulatan UEA. Pendiri jaringan TRON, Justin Sun, memainkan peran penting dalam aliansi ini. Strategi pengembangan pasar "top-down" ini sangat berbeda dari jalur pengembangan cryptocurrency tradisional, tetapi juga menghadapi risiko politik.

Serangan Balik Bank Tradisional

Institusi keuangan tradisional juga mulai memasuki pasar stablecoin. JPMD yang diluncurkan oleh JPMorgan sebenarnya adalah bentuk tokenisasi simpanan bank, yang dapat membayar bunga secara legal, tetapi hanya untuk digunakan oleh lembaga besar yang telah disetujui secara ketat. Bank-bank besar lainnya juga sedang mengeksplorasi solusi serupa, bahkan mempertimbangkan untuk membentuk aliansi bank untuk menciptakan sistem mata uang digital bersama.

Penantang di luar gerbang kota

Beberapa perusahaan teknologi dan perusahaan teknologi finansial juga sedang mencari peluang:

• Stripe memilih untuk menyediakan layanan infrastruktur
• PayPal menarik pengguna dengan imbalan tinggi
• Walmart dan Amazon terhambat oleh peraturan hukum, sulit untuk menerbitkan stablecoin secara langsung
• Meta mengambil pendekatan hati-hati, fokus pada skenario pembayaran yang nyata

Prospek Masa Depan

Pertarungan stablecoin ini mungkin tidak akan menghasilkan satu pemenang tunggal, tetapi malah menyebabkan pemisahan pasar:

• Pasar institusi mungkin dipimpin oleh aliansi bank
• Pasar ritel Amerika Serikat mungkin dipimpin oleh USDC
• Pasar baru yang muncul di seluruh dunia mungkin akan terus didominasi oleh USDT
• Skenario perdagangan politik dan kedaulatan tertentu mungkin ditempati oleh USD1

Persaingan ini tidak hanya mencerminkan pertarungan teknologi dan model bisnis, tetapi juga bentrokan antara berbagai filosofi keuangan dan model tata kelola. Terlepas dari hasil akhirnya, kedatangan era dolar digital telah menjadi tren yang tidak dapat dibalikkan.