Analisis Perbandingan Kerangka Regulasi Stablecoin Global: Uni Eropa, Uni Emirat Arab, dan Singapura

Di seluruh dunia, selain Amerika Serikat dan Hong Kong, Uni Eropa, Uni Emirat Arab, dan Singapura juga telah membentuk kerangka regulasi stablecoin yang cukup lengkap. Artikel ini akan melakukan analisis perbandingan terhadap kerangka regulasi stablecoin di ketiga daerah yang memiliki pengaruh internasional dan representatif ini.

I. Uni Eropa

1. Proses regulasi dan dokumen norma

Uni Eropa secara resmi mengeluarkan "Undang-Undang Regulasi Pasar Aset Kripto" pada Juni 2023, yaitu RUU MiCA, yang bertujuan untuk membangun kerangka regulasi aset kripto yang seragam. Aturan terkait penerbitan stablecoin telah resmi berlaku sejak 30 Juni 2024.

( 2. Otoritas pengawas

Otoritas Perbankan Eropa ) EBA ### dan Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa ( ESMA ) bertanggung jawab untuk merumuskan kerangka regulasi dan mengawasi penerbit stablecoin yang signifikan serta penyedia layanan terkait. Otoritas pengawas di negara anggota tempat penerbit stablecoin berada juga memiliki sebagian kekuasaan regulasi.

( 3. Isi utama kerangka regulasi

)# a. Definisi stablecoin

Undang-undang MiCA membagi stablecoin menjadi dua kategori:

• Token mata uang elektronik ### EMT ###: aset kripto yang menstabilkan nilai hanya dengan merujuk ke satu mata uang resmi.
• Aset Referensi Koin ( ART ): Merujuk pada aset kripto yang menstabilkan nilai dengan mengacu pada kombinasi nilai dari satu atau lebih mata uang resmi.

Stabilcoin algoritma tidak termasuk dalam kategori EMT atau ART yang didefinisikan oleh undang-undang MiCA, dan sebenarnya dilarang.

(# b. Ambang batas akses penerbit

Terapkan model "pengawasan berlapis" untuk penerbit ART:

• Penerbit ART dengan nilai sirkulasi rata-rata di bawah 5.000.000 euro dapat dibebaskan dari persyaratan kualifikasi, tetapi harus menyusun white paper dan memberi tahu otoritas yang berwenang.
• Penerbit ART dengan nilai sirkulasi rata-rata 5.000.000-100.000.000 euro harus memenuhi persyaratan kelayakan dan menyelesaikan aplikasi otorisasi.
• Penerbit ART dengan nilai sirkulasi rata-rata lebih dari 100.000.000 euro harus memenuhi kewajiban pelaporan tambahan.

Semua penerbit ART harus memenuhi persyaratan minimum modal sendiri.

![Web3 Lawyer Mendalami: Penjelasan Lengkap Tiga Kerangka Regulasi Stablecoin di Uni Eropa, UEA, dan Singapura])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-769852fe8ac92ba2fdb2b4acc6ff84c8.webp###

(# c. Mekanisme stabilitas nilai koin dan pemeliharaan aset cadangan

• Penerbit ART perlu mempertahankan aset cadangan, menutupi risiko, dan menyelesaikan masalah likuiditas.
• Aset cadangan harus dipisahkan dari aset penerbit dan dikelola oleh pihak ketiga.
• Investasi aset cadangan harus memenuhi syarat risiko rendah, likuiditas tinggi, dan lain-lain.

)# d. Persyaratan kepatuhan dalam tahap distribusi

• Pemegang ART berhak untuk menebus kapan saja.
• Membatasi total pasokan ART.

e. Aturan pengawasan khusus yang penting untuk ART

ART yang memenuhi standar tertentu diklasifikasikan sebagai ART penting, penerbit harus memikul kewajiban tambahan.

4. Regulasi terkait EMT

Tingkat akses penerbit EMT lebih ketat, hanya terbatas pada lembaga mata uang elektronik atau lembaga kredit yang terakreditasi. Persyaratan pemeliharaan aset cadangan serupa dengan ART.

![Web3 Pengacara Mendalami: Penjelasan Lengkap Kerangka Regulasi Stablecoin di Uni Eropa, UEA, dan Singapura]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6d7dd20653dfdc9b404568bbed49dd3e.webp###

Dua, Uni Emirat Arab

( 1. Proses regulasi dan dokumen norma

Pada bulan Juni 2024, Bank Sentral UEA menerbitkan "Peraturan Layanan Token Pembayaran", yang menetapkan definisi dan kerangka regulasi untuk stablecoin.

) 2. Otoritas pengawas

Mengadopsi sistem regulasi "Federal-Emirat" yang berjalan secara paralel:

• Bank Sentral UEA bertanggung jawab atas pengawasan di tingkat federal
• DIFC dan ADGM memiliki sistem pengawasan yang independen

3. Isi utama kerangka regulasi

a. Definisi stablecoin

"Sebuah aset virtual yang dirancang untuk mempertahankan nilai yang stabil dengan merujuk pada nilai mata uang fiat atau stablecoin lain yang dinyatakan dalam mata uang yang sama."

b. Ambang batas akses penerbit

Permohonan lisensi harus memenuhi:

• Persyaratan bentuk hukum: Badan hukum yang didirikan di Uni Emirat Arab
• Persyaratan modal awal
• Menyediakan informasi dan dokumen yang diperlukan

![Web3 Pengacara Menggali Dalam: Penjelasan Lengkap Kerangka Regulasi Stablecoin di Uni Eropa, Uni Emirat Arab, dan Singapura]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3bf079973b0c20054195ec2384c4950c.webp###

(# c. Mekanisme stabilitas nilai koin dan pemeliharaan aset cadangan

• Membangun sistem yang efektif untuk melindungi dan mengelola aset cadangan
• Menyimpan aset cadangan dalam bentuk uang tunai di rekening kustodian terpisah
• Nilai aset cadangan harus setidaknya mencapai total nilai nominal mata uang fiat dari stablecoin yang beredar
• Melakukan pemeriksaan berkala terhadap catatan aset cadangan
• Mempekerjakan tim eksternal untuk audit bulanan
• Membangun langkah-langkah pengendalian internal untuk melindungi aset cadangan

)# d. Persyaratan kepatuhan dalam tahap distribusi

• Hanya sebagai alat pembayaran, tidak mengakui stablecoin yang menghasilkan bunga
• Pemegang dapat menebus kapan saja
• Penerbit harus memenuhi kewajiban anti pencucian uang/anti pendanaan terorisme
• Melindungi data pribadi pengguna, dapat diungkapkan kepada otoritas pengawas dalam keadaan tertentu.

![Web3 Lawyer Deep Dive: A Comprehensive Explanation of the Stablecoin Regulatory Frameworks in the EU, UAE, and Singapore]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-aad0466a5462ba27e39e72d7aa4c6712.webp###

Tiga, Singapura

( 1. Proses regulasi dan dokumen norma

• Pada bulan Desember 2019, Undang-Undang Layanan Pembayaran diterbitkan.
• Rilis "Kerangka Regulasi Stablecoin" pada Agustus 2023, berlaku untuk stablecoin satu koin yang terikat pada Dolar Singapura atau mata uang G10.

) 2. Otoritas pengawas

Otoritas Moneter Singapura ### MAS ### bertanggung jawab atas pengawasan.

( 3. Isi utama kerangka regulasi

)# a. Definisi stablecoin

"Kerangka Regulasi Stablecoin" hanya mengatur stablecoin satu mata uang yang terikat pada Dolar Singapura atau mata uang G10.

b. Ambang batas akses penerbit

Mengajukan izin MAS harus memenuhi:

• Persyaratan modal dasar
• Persyaratan pembatasan bisnis
• Persyaratan solvabilitas

c. Mekanisme stabilitas nilai koin dan pemeliharaan aset cadangan

• Aset cadangan terbatas pada aset tertentu dengan risiko sangat rendah dan likuiditas yang cukup
• Mendirikan dana dan membuka rekening terpisah, secara ketat memisahkan dana sendiri dan aset cadangan
• Nilai pasar aset cadangan harus lebih tinggi dari skala sirkulasi stablecoin setiap hari

d. Persyaratan kepatuhan dalam tahap distribusi

• Penerbit memiliki kewajiban penebusan hukum
• Pemegang dapat menebus dengan bebas, penerbit harus menebus sesuai nilai nominal dalam waktu lima hari kerja.

![Web3 Pengacara Penjelasan Mendalam: Penjelasan Lengkap Kerangka Regulasi Stabilcoin di Uni Eropa, Uni Emirat Arab, dan Singapura]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-db63f39087c24a76f86f58a0b938487d.webp###