Strategi Investasi Bitcoin MicroStrategy dan Performa Harga Sahamnya

Harga saham MicroStrategy (MSTR) naik dari 69 dolar di awal tahun menjadi 543 dolar tertinggi minggu lalu, dengan kenaikan yang jauh melampaui Bitcoin. Perlu dicatat bahwa ketika Bitcoin mengalami penurunan karena beberapa peristiwa, MSTR tetap mempertahankan momentum kenaikannya. Ini mendorong kita untuk meninjau kembali logika investasinya: MSTR tidak hanya memanfaatkan konsep Bitcoin, tetapi memiliki model operasi yang unik.

Strategi inti MSTR: menerbitkan obligasi konversi untuk membeli Bitcoin

MicroStrategy awalnya adalah sebuah perusahaan sistem laporan intelijen bisnis, tetapi ini telah menjadi industri yang tumbuh lambat. Saat ini, strategi inti perusahaan adalah mengumpulkan dana melalui penerbitan obligasi konversi, membeli Bitcoin dalam jumlah besar, dan menjadikannya sebagai komponen penting dari aset perusahaan.

Pengantar Obligasi Konversi

Obligasi konversi adalah alat pembiayaan khusus. Perusahaan membiayai dengan menerbitkan obligasi, investor dapat memilih untuk menerima kembali pokok dan bunga pada saat jatuh tempo, atau mengonversi obligasi menjadi saham perusahaan dengan harga yang disepakati.

• Jika harga saham naik drastis, investor mungkin memilih untuk mengalihkan saham, yang mengakibatkan dilusi saham perusahaan.
• Jika kinerja harga saham tidak baik, investor mungkin memilih untuk menarik pokok dan bunga, perusahaan harus menanggung biaya modal tertentu.

Logika operasi MSTR

• Menggunakan dana yang dihimpun dari penerbitan obligasi konversi untuk membeli Bitcoin.
• Dengan cara ini, MSTR terus menambah kepemilikan Bitcoin-nya, sekaligus meningkatkan nilai Bitcoin yang terkait dengan setiap saham.

Misalnya, berdasarkan data awal 2024, setiap 100 saham yang terkait dengan Bitcoin meningkat dari 0,091 menjadi 0,107, dan pada 16 November bahkan mencapai 0,12.

Pada tiga kuartal pertama tahun 2024, MSTR meningkatkan kepemilikan Bitcoin dari 189.000 menjadi 252.000 melalui penerbitan obligasi konversi (peningkatan 33,3%), sementara total jumlah saham hanya tereduksi sebesar 13,2%. Setiap 100 saham terkait Bitcoin meningkat dari 0,091 menjadi 0,107, menunjukkan peningkatan secara bertahap dalam hak kepemilikan Bitcoin.

Pembaruan Terbaru

Pada 16 November, MSTR mengumumkan akuisisi 51.780 koin Bitcoin senilai 4,6 miliar dolar AS, dengan total kepemilikan mencapai 331.200 koin. Berdasarkan tren ini, nilai Bitcoin yang terkait dengan setiap 100 saham telah mendekati 0,12 koin. Dari sudut pandang koin, "hak" Bitcoin pemegang saham MSTR terus meningkat.

Esensi dan Risiko dari Mode MSTR

Model operasi MSTR mirip dengan menggunakan leverage Wall Street untuk "menambang":

• Terus menerbitkan obligasi untuk membeli Bitcoin, dengan meningkatkan kepemilikan Bitcoin per saham melalui pengenceran saham.
• Bagi investor, membeli saham MSTR setara dengan memiliki Bitcoin secara tidak langsung, dan juga dapat menikmati keuntungan leverage dari kenaikan harga saham akibat kenaikan Bitcoin.

Model ini memiliki kemiripan tertentu dengan skema Ponzi, menggunakan dana yang baru dihimpun untuk meningkatkan hak pemegang saham lama, dan mempertahankan operasi melalui penggalangan dana yang berkelanjutan.

Tantangan yang mungkin dihadapi oleh mode

• Kesulitan dalam penggalangan dana meningkat: Jika harga saham tidak naik, penerbitan obligasi konversi di masa mendatang mungkin menjadi sulit.
• Pengenceran berlebihan: Jika kecepatan penerbitan saham baru melebihi kecepatan akumulasi Bitcoin, hak pemegang saham dapat terpengaruh.
• Mode telah disalin: Jika lebih banyak perusahaan meniru strategi MSTR, keunikannya mungkin akan berkurang.

Prospek dan Risiko MSTR

Dalam jangka panjang, pengumpulan Bitcoin oleh modal besar di AS memiliki makna strategis. Jumlah total Bitcoin hanya 21 juta koin, dan cadangan strategis nasional AS mungkin akan mencakup bagian yang cukup besar dari jumlah tersebut. Bagi modal besar, "menyimpan koin" tidak hanya merupakan tindakan investasi, tetapi juga pilihan strategi jangka panjang.

Namun, risiko posisi MSTR saat ini mungkin lebih besar daripada imbalannya, investor harus berhati-hati:

• Jika harga Bitcoin mengalami koreksi, harga saham MSTR mungkin akan mengalami penurunan yang lebih besar karena efek leverage.
• Apakah dapat mempertahankan mode pertumbuhan tinggi di masa depan tergantung pada kemampuan penggalangan dana dan lingkungan persaingan pasar.

Kata penutup

Strategi investasi MSTR meskipun sederhana, tetapi mencerminkan keyakinan kuat terhadap nilai jangka panjang Bitcoin. Meskipun model ini memiliki risiko, tetapi juga mewakili cara inovatif dalam pengelolaan modal. Bagi para investor, penting untuk memahami logika di baliknya dan membuat keputusan yang bijaksana berdasarkan kemampuan mereka untuk menanggung risiko.