Era Akhir Enkripsi Asli

Satu, Titik Balik Kepatuhan

Mata uang kripto dari niche menuju arus utama, blockchain terdesentralisasi menyediakan dunia yang liar dari regulasi. Meskipun sistem pembayaran elektronik peer-to-peer yang awalnya dibayangkan oleh Satoshi Nakamoto tidak sepenuhnya terwujud, itu membuka dunia paralel yang sepenuhnya baru. Di dunia ini, hukum tradisional, pemerintah, dan batasan sosial sulit dijangkau di internet yang tersebar di berbagai node.

Kekurangan regulasi telah menjadi faktor kunci dalam mendorong perkembangan industri ini. Dari ICO awal hingga berbagai variasi yang muncul, kebangkitan DeFi, hingga aplikasi super yang disebut stablecoin saat ini, semuanya dibangun di atas fondasi ini. Justru dengan menghilangkan batasan rumit dari keuangan tradisional, industri enkripsi telah mencapai titik seperti sekarang.

Namun, seiring dengan perkembangan industri, situasi mulai berubah. Mungkin sejak saat persetujuan ETF Bitcoin, atau mungkin sejak beberapa peristiwa politik, enkripsi asli tampaknya memasuki era baru. Industri mulai mencari kepatuhan, berusaha memenuhi kebutuhan keuangan tradisional. Stablecoin, tokenisasi aset fisik, dan pembayaran menjadi aliran utama perkembangan. Selain itu, penerbitan aset murni — sebuah gambar, sebuah cerita, serangkaian alamat kontrak — menjadi topik utama dalam diskusi sehari-hari.

Akar dari perubahan ini terletak pada kurangnya cara yang efektif dalam teknologi blockchain saat ini untuk membatasi perilaku tidak pantas dari entitas di balik alamat. Kita hanya dapat menjamin kejujuran node dan desentralisasi DeFi, tetapi tidak dapat mencegah berbagai peristiwa yang mungkin terjadi di "hutan gelap" ini. Banyak konsep yang dulunya sangat populer kini perlahan-lahan mendingin, tampaknya ini adalah sesuatu yang tak terhindarkan. Bidang seperti NFT, GameFi, dan SocialFi sangat bergantung pada entitas di balik proyek. Meskipun blockchain memiliki kemampuan penggalangan dana yang luar biasa, bagaimana memastikan pihak proyek menggunakan dana ini secara wajar dan mewujudkan gagasan menjadi kenyataan, tetap menjadi sebuah tantangan.

Visi non-keuangan tidak dapat dicapai hanya dengan meningkatkan kinerja infrastruktur. Tugas yang sulit diselesaikan bahkan di server terpusat, apalagi di blockchain. Kita tidak dapat menerapkan "bukti kerja" pada pihak proyek. Sekarang, tunduk pada kepatuhan mungkin menjadi awal dari non-keuangan di masa depan, meskipun ini terasa ironis, tampaknya tidak dapat dihindari.

Enkripsi mata uang kripto sedang menjadi subset dari keuangan tradisional, dan kekuasaan atas buku besar terdistribusi ini mulai dikuasai oleh kalangan atas. Inovasi dari bawah ke atas semakin sedikit, dan kesempatan juga semakin tertekan. Kita mungkin sedang memasuki era hegemoni di atas rantai.

Dua, Evolusi Stablecoin

Hegemoni on-chain dapat dipahami dari dua aspek: pertama, perkembangan stablecoin, kedua, pengulangan model internet tradisional.

Di bidang stablecoin, saat ini terbagi menjadi stablecoin yang didukung oleh mata uang fiat dan stablecoin algoritmik. Kemajuan legislatif penting baru-baru ini mungkin akan memiliki dampak yang mendalam di bidang ini. Isi utama dari undang-undang tersebut meliputi:

1. Menentukan secara jelas "stablecoin pembayaran", yang harus sepenuhnya didukung oleh dolar AS atau aset likuid tinggi.
2. Hanya penerbit yang mendapatkan izin yang dapat secara sah menerbitkan stablecoin.
3. Penerbit harus memegang aset cadangan yang setara dengan stablecoin dan secara berkala mengungkapkan keadaan cadangan.
4. Membangun kerangka regulasi yang jelas, memasukkan stablecoin ke dalam pengawasan perbankan dan bukan pengawasan sekuritas.
5. Mendorong pengembangan industri stablecoin melalui kerangka hukum yang jelas, sambil mempertahankan posisi dominan dolar AS dalam ekonomi digital.
6. Membatasi perusahaan teknologi besar untuk menerbitkan stablecoin tanpa izin, untuk mencegah monopoli pasar.

Disahkannya undang-undang ini berarti bahwa media transaksi di blockchain secara resmi dimasukkan ke dalam sistem regulasi. Ini tidak hanya melanjutkan dominasi dolar, tetapi juga memberikan lembaga pengawas kekuasaan yang lebih besar atas aktivitas di blockchain.

Di sisi lain, stablecoin algoritmik juga terus berkembang. Beberapa proyek mengusulkan ide-ide baru, berusaha untuk memberikan tingkat pengembalian yang tinggi selama pasar bullish sambil mempertahankan stabilitas. Namun, dengan banyak pihak yang memasuki bidang ini, termasuk hedge fund tradisional, pembuat pasar, dan bursa, beberapa proyek tampaknya telah menyimpang dari ide awal mereka. Inovasi teknologi dan tingkat desentralisasi menjadi kurang penting dalam persaingan ini, sementara APY dan kemudahan menjadi faktor dominan.

Meskipun dibandingkan dengan beberapa proyek yang lebih spekulatif, stablecoin algoritma mungkin merupakan pilihan yang lebih baik. Namun, ketika kemasan yang mirip dengan produk investasi di bursa terpusat ini menjadi satu-satunya inovasi dalam putaran ini, itu juga mencerminkan bahwa jalur perkembangan industri mungkin telah menyimpang.

Tiga, Evolusi Penerbitan Aset

Blockchain publik masih merupakan platform penerbitan aset terbesar, dimulai dari ICO awal, telah mengalami banyak perubahan. Namun, tren perkembangan saat ini tampaknya semakin mendekati model internet tradisional. Beberapa platform baru telah memiliki model profit yang sangat dekat dengan Web2, dengan hampir tidak ada pengembalian untuk komunitas.

Launchpad telah menjadi surga baru bagi pengguna enkripsi yang mencari kekayaan, tetapi bidang ini juga memiliki masalah. Pengguna tidak hanya perlu membayar ke platform, tetapi juga harus menghadapi persaingan yang ketat. Penerbitan aset mulai menjadi rumit, bahkan muncul proyek yang sepenuhnya berkembang di luar rantai.

Dari kerangka AI hingga token selebriti, berbagai konsep baru bermunculan. Namun, ketika pasar mengalami penurunan dan narasi tidak dapat diteruskan secara efektif, beberapa proyek mulai mengadopsi model yang lebih agresif. Tren ini menimbulkan kekhawatiran tentang masa depan industri. Meskipun inovasi seperti DeFi lahir di siklus sebelumnya, apakah perilaku spekulatif saat ini dapat menghasilkan terobosan serupa masih perlu dilihat.

Empat, Kebangkitan Ekonomi Perhatian

Keberhasilan proyek semakin bergantung pada perolehan perhatian. Beberapa proyek mengadopsi sistem poin atau langsung menginvestasikan dana untuk menarik KOL. Metode pemasaran yang mirip dengan platform e-commerce dan video pendek ini secara luas diterapkan di dalam komunitas, dan tampaknya lebih langsung dan efektif dibandingkan dengan presentasi teknologi tradisional.

Munculnya ekonomi perhatian telah membawa model bisnis baru. Beberapa proyek mencoba untuk mengkuantifikasi perhatian, memanfaatkan teknologi AI untuk menilai "nilai" informasi. Namun, apakah model ini benar-benar dapat menangkap nilai jangka panjang masih menjadi perdebatan. Token semakin menjadi "barang konsumsi cepat", sementara keberhasilan proyek semakin bergantung pada strategi pemasaran daripada inovasi teknologi.

Tren ini memicu pemikiran tentang masa depan industri. Meskipun upaya proyek untuk memasarkan diri sendiri tidak dapat dipungkiri, ketika seluruh ekosistem cenderung pada kepentingan jangka pendek, hal itu bisa mempengaruhi inovasi dan perkembangan jangka panjang.

Kesimpulan

Perkembangan stablecoin dan pembayaran blockchain tampaknya sudah menjadi kepastian. Namun bagi penduduk asli cryptocurrency, mungkin yang lebih dibutuhkan adalah solusi asli di blockchain, aplikasi non-finansial, dan gelombang inovasi berikutnya. Apa yang kami harapkan adalah dunia Web3 yang tidak hanya bergantung pada monetisasi lalu lintas.

Meskipun waktu tampak membuktikan beberapa ramalan pendukung Bitcoin awal, kami masih berharap masa depan dapat membawa lebih banyak kejutan dan terobosan.