Standard & Poor's pertama kali menilai protokol DeFi Sky Protocol! Namun, hasil penilaiannya adalah B- tekanan stabilisasi stablecoin USDS cukup tinggi
koin圈子(120BTC.COm)berita: S&P Global( pada 7 Agustus dalam laporan terbarunya, untuk pertama kalinya memasukkan protokol Keuangan Desentralisasi)DeFi( Sky Protocol ke dalam cakupan penilaian kredit, namun hasil penilaiannya adalah "B-".
Laporan menunjukkan bahwa Sky Protocol masih dapat memenuhi kewajiban keuangannya, tetapi memiliki ruang terbatas untuk bertahan saat pasar atau kondisi ekonomi memburuk. Namun, terlepas dari itu, peringkat ini mencerminkan pengawasan sistematis terhadap risiko DeFi di bawah kerangka keuangan tradisional, dan juga memperingatkan bahwa pasar kripto sedang menuju era kepatuhan yang lebih ketat.
Komentar S&P Fokus: Konsentrasi Pemerintahan dan Kelemahan Modal
S&P Global secara langsung menunjukkan bahwa kekhawatiran terbesar Sky Protocol adalah konsentrasi pemerintahan. Pendiri Rune Christensen memegang sekitar 9% token pemerintahan, dan partisipasi suara komunitas terhadap Sky Protocol cukup rendah, yang mengakibatkan kekuatan suara nyata Sky Protocol sangat terkonsentrasi di tangan Rune Christensen, sehingga sulit untuk mencapai tujuan desentralisasi yang sebenarnya, dan masih ada perjalanan yang harus dilalui. Laporan tersebut menyatakan: "Tingkat desentralisasi protokol Sky Protocol terbatas, dengan konsentrasi pemerintahan yang tinggi. Jika sikap orang kunci berubah atau mengalami kejadian yang tidak terduga, protokol akan menghadapi ketidakpastian yang signifikan."
Sementara itu, dari segi modal, rasio modal yang disesuaikan dengan risiko protokol )Risk-Adjusted Capital Ratio( per 27 Juli hanya sebesar 0,4%, jauh di bawah ambang batas 5% yang umum ditemukan di bank tradisional, sehingga dalam situasi darurat, ruang untuk proyek memberikan buffer sangat terbatas.
Uji Likuiditas: Tantangan Hubungan Antara Pemegang Besar dan Stablecoin
Laporan fokus kedua terletak pada likuiditas. Koin stabil utama Sky Protocol USDS)Sky Dollar( memiliki kapitalisasi pasar sekitar 7,7 miliar USD, menduduki peringkat ketiga. S&P memberikan mekanisme likuiditas USDS skor 4 dari 5, menunjukkan tekanan stabilisasi yang cukup tinggi. Penyebab kuncinya adalah bahwa Sky Protocol tidak berjanji untuk menukarkan USDS dengan dolar AS, dan hanya memungkinkan penggunaan aset digital untuk mencetak, yang dapat menimbulkan masalah penyimpangan jika pasar bergejolak secara drastis.
Sementara itu, ditambah dengan deposan tunggal besar seperti Ethena yang pernah menyetor sekitar 1,5 miliar USD, jika pihak deposan terburu-buru untuk menarik dana, kemungkinan akan muncul risiko penarikan mendadak.
Tekanan Sinkronisasi Antara Area Abu-abu Regulasi dan Risiko Teknologi
Ketiga, S&P juga memasukkan regulasi dan teknologi dalam model penilaian untuk Sky Protocol. S&P Global berpendapat bahwa protokol DeFi dan DAO masih berada dalam zona abu-abu dalam hal posisi hukum, sementara undang-undang stablecoin terbaru di AS lebih menyukai penerbit terpusat yang diatur, tanpa ada regulasi yang jelas untuk DeFi. Sky Protocol mengalokasikan sekitar 35% asetnya ke obligasi AS dan USDC, meskipun ingin memperkuat citra stabilnya, tetapi hal ini justru membuatnya semakin terhubung dengan keuangan tradisional. Jika regulasi menjadi lebih ketat di masa depan, proyek ini mungkin akan menghadapi tekanan dari biaya lisensi, tenaga kerja, dan kepatuhan.
Dalam aspek teknis, S&P Global berpendapat bahwa kerentanan kontrak pintar dan risiko manipulasi orakel sulit untuk dihindari. Meskipun Sky Protocol telah menyelesaikan beberapa putaran audit dan meluncurkan program penghargaan untuk kerentanan, S&P masih menganggap risiko ini sebagai risiko "struktural". Laporan tersebut menunjukkan bahwa metode serangan hacker di masa depan akan terus berkembang, dan firewall proyek juga perlu terus diperbarui.
Outlook Peringkat: Memecah Konsentrasi dan Meningkatkan Modal untuk Ruang Kenaikan
S&P Global menetapkan prospek jangka pendek Sky Protocol sebagai "stabil", yang berarti kemungkinan besar tidak ada perubahan besar dalam peringkat ini dalam setahun ke depan. Jika ingin meningkatkan peringkat, laporan tersebut menunjukkan: kekuasaan tata kelola Sky Protocol perlu lebih terdistribusi, partisipasi voting komunitas juga harus ditingkatkan, rasio modal yang disesuaikan dengan risiko Sky Protocol seharusnya berdiri di atas 5% dalam jangka panjang, konsentrasi deposan perlu menurun secara signifikan, dan Sky Protocol perlu membangun dukungan likuiditas yang lebih fleksibel. Sebaliknya, jika konsentrasi tata kelola meningkat atau kualitas aset memburuk, peringkat bahkan mungkin akan diturunkan lagi.
Secara keseluruhan, keterlibatan lembaga pemeringkat tradisional menandakan bahwa ekosistem DeFi sedang menuju standarisasi. Di masa depan, proyek lain yang ingin mendapatkan skor lebih tinggi, transparansi dan proses manajemen risiko akan menjadi syarat yang diperlukan, dan juga akan memaksa pengembang untuk terus berusaha mencapai tujuan "desentralisasi" serta mempertahankan operasional proyek yang sehat.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Standard & Poor's pertama kali menilai protokol DeFi Sky Protocol! Namun, hasil penilaiannya adalah B- tekanan stabilisasi stablecoin USDS cukup tinggi
koin圈子(120BTC.COm)berita: S&P Global( pada 7 Agustus dalam laporan terbarunya, untuk pertama kalinya memasukkan protokol Keuangan Desentralisasi)DeFi( Sky Protocol ke dalam cakupan penilaian kredit, namun hasil penilaiannya adalah "B-".
Laporan menunjukkan bahwa Sky Protocol masih dapat memenuhi kewajiban keuangannya, tetapi memiliki ruang terbatas untuk bertahan saat pasar atau kondisi ekonomi memburuk. Namun, terlepas dari itu, peringkat ini mencerminkan pengawasan sistematis terhadap risiko DeFi di bawah kerangka keuangan tradisional, dan juga memperingatkan bahwa pasar kripto sedang menuju era kepatuhan yang lebih ketat.
Komentar S&P Fokus: Konsentrasi Pemerintahan dan Kelemahan Modal
S&P Global secara langsung menunjukkan bahwa kekhawatiran terbesar Sky Protocol adalah konsentrasi pemerintahan. Pendiri Rune Christensen memegang sekitar 9% token pemerintahan, dan partisipasi suara komunitas terhadap Sky Protocol cukup rendah, yang mengakibatkan kekuatan suara nyata Sky Protocol sangat terkonsentrasi di tangan Rune Christensen, sehingga sulit untuk mencapai tujuan desentralisasi yang sebenarnya, dan masih ada perjalanan yang harus dilalui. Laporan tersebut menyatakan: "Tingkat desentralisasi protokol Sky Protocol terbatas, dengan konsentrasi pemerintahan yang tinggi. Jika sikap orang kunci berubah atau mengalami kejadian yang tidak terduga, protokol akan menghadapi ketidakpastian yang signifikan."
Sementara itu, dari segi modal, rasio modal yang disesuaikan dengan risiko protokol )Risk-Adjusted Capital Ratio( per 27 Juli hanya sebesar 0,4%, jauh di bawah ambang batas 5% yang umum ditemukan di bank tradisional, sehingga dalam situasi darurat, ruang untuk proyek memberikan buffer sangat terbatas.
Uji Likuiditas: Tantangan Hubungan Antara Pemegang Besar dan Stablecoin
Laporan fokus kedua terletak pada likuiditas. Koin stabil utama Sky Protocol USDS)Sky Dollar( memiliki kapitalisasi pasar sekitar 7,7 miliar USD, menduduki peringkat ketiga. S&P memberikan mekanisme likuiditas USDS skor 4 dari 5, menunjukkan tekanan stabilisasi yang cukup tinggi. Penyebab kuncinya adalah bahwa Sky Protocol tidak berjanji untuk menukarkan USDS dengan dolar AS, dan hanya memungkinkan penggunaan aset digital untuk mencetak, yang dapat menimbulkan masalah penyimpangan jika pasar bergejolak secara drastis.
Sementara itu, ditambah dengan deposan tunggal besar seperti Ethena yang pernah menyetor sekitar 1,5 miliar USD, jika pihak deposan terburu-buru untuk menarik dana, kemungkinan akan muncul risiko penarikan mendadak.
Tekanan Sinkronisasi Antara Area Abu-abu Regulasi dan Risiko Teknologi
Ketiga, S&P juga memasukkan regulasi dan teknologi dalam model penilaian untuk Sky Protocol. S&P Global berpendapat bahwa protokol DeFi dan DAO masih berada dalam zona abu-abu dalam hal posisi hukum, sementara undang-undang stablecoin terbaru di AS lebih menyukai penerbit terpusat yang diatur, tanpa ada regulasi yang jelas untuk DeFi. Sky Protocol mengalokasikan sekitar 35% asetnya ke obligasi AS dan USDC, meskipun ingin memperkuat citra stabilnya, tetapi hal ini justru membuatnya semakin terhubung dengan keuangan tradisional. Jika regulasi menjadi lebih ketat di masa depan, proyek ini mungkin akan menghadapi tekanan dari biaya lisensi, tenaga kerja, dan kepatuhan.
Dalam aspek teknis, S&P Global berpendapat bahwa kerentanan kontrak pintar dan risiko manipulasi orakel sulit untuk dihindari. Meskipun Sky Protocol telah menyelesaikan beberapa putaran audit dan meluncurkan program penghargaan untuk kerentanan, S&P masih menganggap risiko ini sebagai risiko "struktural". Laporan tersebut menunjukkan bahwa metode serangan hacker di masa depan akan terus berkembang, dan firewall proyek juga perlu terus diperbarui.
Outlook Peringkat: Memecah Konsentrasi dan Meningkatkan Modal untuk Ruang Kenaikan
S&P Global menetapkan prospek jangka pendek Sky Protocol sebagai "stabil", yang berarti kemungkinan besar tidak ada perubahan besar dalam peringkat ini dalam setahun ke depan. Jika ingin meningkatkan peringkat, laporan tersebut menunjukkan: kekuasaan tata kelola Sky Protocol perlu lebih terdistribusi, partisipasi voting komunitas juga harus ditingkatkan, rasio modal yang disesuaikan dengan risiko Sky Protocol seharusnya berdiri di atas 5% dalam jangka panjang, konsentrasi deposan perlu menurun secara signifikan, dan Sky Protocol perlu membangun dukungan likuiditas yang lebih fleksibel. Sebaliknya, jika konsentrasi tata kelola meningkat atau kualitas aset memburuk, peringkat bahkan mungkin akan diturunkan lagi.
Secara keseluruhan, keterlibatan lembaga pemeringkat tradisional menandakan bahwa ekosistem DeFi sedang menuju standarisasi. Di masa depan, proyek lain yang ingin mendapatkan skor lebih tinggi, transparansi dan proses manajemen risiko akan menjadi syarat yang diperlukan, dan juga akan memaksa pengembang untuk terus berusaha mencapai tujuan "desentralisasi" serta mempertahankan operasional proyek yang sehat.