Kebijakan stablecoin Hong Kong resmi berlaku, daratan mungkin akan mengeksplorasi stablecoin Renminbi
Pada 1 Agustus, Peraturan Penerbitan dan Pengelolaan Cadangan Stablecoin di Hong Kong resmi berlaku. Niat kebijakan Otoritas Moneter Hong Kong sangat jelas: hanya mengizinkan penerbitan stablecoin yang dipatok pada Dolar Hong Kong, penerbit diwajibkan untuk mendapatkan lisensi regulasi, cadangan aset dibatasi pada uang tunai dan obligasi dalam mata uang lokal, serta memerlukan proses audit dan kustodian yang ketat. Ini menandakan bahwa stablecoin tidak lagi menjadi produk yang sepenuhnya didorong oleh pasar, tetapi secara resmi menjadi alat perpanjangan mata uang kedaulatan di atas blockchain.
Sementara itu, daratan China juga secara diam-diam mendorong eksplorasi kebijakan terkait stablecoin. Dari Hong Kong ke daratan, stablecoin telah beralih dari topik inovasi keuangan tepi ke bidang inti kebijakan moneter dan tata kelola kedaulatan.
Tiga Jalur Regulasi Stablecoin Global
Ketika stablecoin memasuki sistem bahasa regulasi, ia tidak lagi sekadar masalah teknis, melainkan bagian dari desain sistem. Sikap regulasi terhadap stablecoin di berbagai negara dan daerah secara substansial menyelesaikan tiga masalah: pemilihan aset yang dipegang, kepemilikan hak penerbitan, dan logika penyelesaian mana yang diintegrasikan ke dalam sistem operasional.
Saat ini, yang memiliki pengaruh simbolis terhadap arah regulasi stablecoin global adalah Amerika Serikat, Uni Eropa, dan Hong Kong. Mereka masing-masing mewakili tiga model sistem.
Amerika: Dominasi pasar, dukungan institusi
Amerika Serikat memilih jalur yang dipimpin pasar dengan dukungan institusi. Setelah pengesahan Undang-Undang GENIUS pada tahun 2025, stablecoin akan masuk ke dalam regulasi federal. Otoritas regulasi tidak secara langsung mengambil alih penerbitan, tetapi mendefinisikan cara penambatan dan persyaratan dukungan: memungkinkan pasar untuk menerbitkan koin, tetapi harus terikat dengan dolar AS, memiliki cadangan yang sesuai, dan menerima audit dari sistem keuangan.
Model ini membangun logika operasional "terbuka di depan, aman di belakang". Selama terhubung dengan obligasi negara atau uang tunai, akun dapat diperiksa, dan audit memenuhi syarat, maka "antarmuka dolar" dapat diterbitkan di blockchain. Ini memungkinkan dolar untuk secara alami meresap ke berbagai sudut Web3, dan stablecoin menjadi semacam "API penyelesaian dolar".
Namun, pola ini juga memiliki risiko. Karena hak penerbitan koin diserahkan kepada perusahaan dan bukan bank sentral, jika masalah seperti cadangan yang tidak terjaga, keterlambatan pengungkapan, dan kekosongan pengawasan antar negara bagian muncul, stablecoin tidak akan lagi terikat pada dolar, melainkan terikat pada kepercayaan itu sendiri.
Uni Eropa: Regulasi terintegrasi, wewenang menyusut
Uni Eropa telah memilih jalur regulasi yang terintegrasi dengan pembatasan otoritas. MiCA memasukkan stablecoin di bawah regulasi yang ketat. Ketika skala peredaran mencapai standar tertentu, stablecoin akan dikategorikan dalam pengawasan "token signifikan" dan harus menerima intervensi dari lembaga keuangan tingkat tinggi seperti Bank Sentral Eropa.
Ini adalah struktur "izin—pengaturan" yang khas: memungkinkan keberadaan, tetapi tidak memberi ruang untuk ekspansi. Bank Sentral Eropa dan ESMA telah beberapa kali mengungkapkan kekhawatiran tentang penggunaan luas stablecoin yang dipatok pada dolar di zona euro, yang dianggap dapat mengikis kedaulatan mata uang euro di wilayah ini. MiCA yang mengatur stablecoin secara ketat dapat dilihat sebagai perlindungan institusional.
Namun, regulasi yang ketat juga dapat menyebabkan penggunaan stablecoin di Uni Eropa terbatas, biaya penerbitan yang tinggi, sulit untuk memicu dinamika pasar, dan lebih sulit untuk mendukung model bisnis yang berfokus pada stablecoin untuk berkembang di dalam Uni Eropa.
Hong Kong: lisensi prabisa, skenario tertutup
Hong Kong telah memilih jalur lisensi yang diutamakan dan skenario yang tertutup. Regulasi Hong Kong sejak awal telah "mengatur batasan": hanya memungkinkan penerbitan stablecoin yang terikat pada dolar Hong Kong, melarang stablecoin yang terikat pada mata uang asing, multi-koin, komoditas, atau yang menggunakan algoritma. Penerbit harus terdaftar di Hong Kong, memperoleh lisensi alat pembayaran nilai simpan (SVF), dan hanya terbatas pada sirkulasi di skenario pembayaran lokal yang disetujui oleh regulator.
Desain sistem ini mencerminkan tiga niat dari otoritas regulasi Hong Kong:
Penegasan kedaulatan pada jenis koin yang terikat, hanya mengakui dolar Hong Kong sebagai jangkar stabil.
Lisensi kualifikasi penerbitan, menggunakan kerangka SVF untuk memasukkan stablecoin ke dalam sistem pengawasan keuangan yang sudah ada;
Penutupan skenario penggunaan, hanya diizinkan untuk melakukan pilot skala kecil dalam ekosistem pembayaran tertentu.
Ini pada dasarnya adalah model tata kelola "regulasi yang terintegrasi dalam alat keuangan", yang menekankan untuk mengunci penerbitan dan penggunaan dalam ruang yang dapat dikendalikan sejak awal, memastikan terlebih dahulu verifikasi teknis dan pengendalian risiko pembayaran di blockchain, kemudian secara bertahap mengevaluasi jalur pembebasan.
Jalur Potensial untuk Stablecoin Renminbi
Seiring dengan masuknya stablecoin ke agenda kebijakan di China, diskusi tentang "batas digitalisasi mata uang" juga mulai berkembang. Dari saran dan konteks kebijakan yang telah dipublikasikan, struktur penerbitan yang mungkin diambil oleh stablecoin yuan adalah sebagai berikut:
Bank sentral tidak menerbitkan koin secara langsung, melainkan dapat melalui bank besar milik negara atau lembaga keuangan kebijakan untuk mendirikan lembaga tujuan khusus yang memimpin penerbitan;
Aset yang diikat oleh stablecoin dapat memilih instrumen keuangan kebijakan seperti surat utang bank sentral, fasilitas pinjaman jangka menengah, atau sebagian cadangan devisa.
Mekanisme kustodi cenderung menggunakan sistem berlapis dua antara on-chain + akun bank, dengan kustodian aset oleh bank milik negara atau anak perusahaannya;
Jalur penerapan pilot mungkin akan memilih Hong Kong sebagai prioritas, melakukan permohonan lisensi dan pengujian penggunaan lintas batas di bawah kerangka DTSP Otoritas Moneter.
Dalam hal skenario, akan memprioritaskan layanan untuk pembayaran lintas batas, penyelesaian dan penyelesaian perusahaan, serta proyek RWA di blockchain untuk kebutuhan B-end.
Desain jalur ini pada dasarnya adalah mendorong perluasan dan restrukturisasi sirkulasi offshore RMB dalam lingkungan sistem yang dapat diawasi, diaudit, dan dilacak. Ini tidak bertujuan untuk menantang USDT, tetapi membuka "jalur pembayaran berbasis rantai yang dapat dikendalikan oleh kebijakan", menyediakan alat sistem untuk internasionalisasi RMB dan sirkulasi aset berbasis rantai di masa depan.
Peluang untuk Pengusaha Web3
Jika stablecoin Renminbi diluncurkan, itu akan menjadi infrastruktur publik yang dipimpin oleh negara atau sistem keuangan milik negara. Bagi para pengusaha Web3, pemikiran yang lebih praktis adalah memandang stablecoin Renminbi sebagai variabel sistem yang dapat dipanggil, dan membangun model bisnis yang dapat dilaksanakan di sekitarnya. Peluang potensial termasuk:
Alat penyelesaian lintas batas: mengembangkan API pembayaran, plugin penyelesaian, modul pelacakan aliran dana, dll., untuk melayani skenario pasar yang sedang berkembang.
Antarmuka koneksi aset nyata: Mengembangkan alat pemisahan kemasan, protokol utang on-chain, dan pemetaan hak hasil dari portofolio aset RWA.
Layanan skenario aplikasi: Mendorong implementasi dalam pembayaran lintas batas B2B, penyelesaian di platform e-commerce, pendidikan, kesehatan, dan pariwisata di luar negeri.
Manajemen Risiko dan Kepatuhan Perantara: Mengembangkan plugin AML/KYC di blockchain, mekanisme audit bawaan dalam kontrak pintar, sistem pelaporan jalur dana otomatis, dll.
Meskipun stablecoin Renminbi masih dalam tahap diskusi dan penelitian kebijakan, pelaksanaannya telah masuk ke dalam visi strategis tingkat nasional. Bagi para pengusaha Web3, peluang terletak pada penataan awal di sekitar pembayaran, penyelesaian, konektivitas off-chain, dan sirkulasi lintas batas. Jika jalur stablecoin terbuka di masa depan, proyek layanan yang dapat menyediakan titik akses yang mematuhi hukum akan lebih mudah mendapatkan dukungan dari sumber daya, kebijakan, dan pengguna.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
7 Suka
Hadiah
7
7
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
retroactive_airdrop
· 20jam yang lalu
Akhirnya menunggu stablecoin HKD, tidak tahu kapan dalam negeri akan menyusul.
Lihat AsliBalas0
CryptoCross-TalkClub
· 08-14 07:12
Tsk tsk, regulasi datang, USDT ingin menangis tapi tidak berani menangis
Lihat AsliBalas0
BearMarketBuilder
· 08-14 07:01
Stablecoin hanyalah permulaan saja~
Lihat AsliBalas0
WalletsWatcher
· 08-14 07:01
Sekali lagi melihat pertukaran rigid 1:1, kelangsungan hidup masih tergantung pada regulasi.
Lihat AsliBalas0
SolidityJester
· 08-14 06:58
luar biasa ah ayo buat stablecoin RMB
Lihat AsliBalas0
SolidityNewbie
· 08-14 06:56
Stablecoin Hong Kong Dollar datang! Akhirnya mulai serius.
Regulasi stablecoin Hong Kong mulai berlaku, China mungkin akan menjelajahi penerbitan stablecoin yuan.
Kebijakan stablecoin Hong Kong resmi berlaku, daratan mungkin akan mengeksplorasi stablecoin Renminbi
Pada 1 Agustus, Peraturan Penerbitan dan Pengelolaan Cadangan Stablecoin di Hong Kong resmi berlaku. Niat kebijakan Otoritas Moneter Hong Kong sangat jelas: hanya mengizinkan penerbitan stablecoin yang dipatok pada Dolar Hong Kong, penerbit diwajibkan untuk mendapatkan lisensi regulasi, cadangan aset dibatasi pada uang tunai dan obligasi dalam mata uang lokal, serta memerlukan proses audit dan kustodian yang ketat. Ini menandakan bahwa stablecoin tidak lagi menjadi produk yang sepenuhnya didorong oleh pasar, tetapi secara resmi menjadi alat perpanjangan mata uang kedaulatan di atas blockchain.
Sementara itu, daratan China juga secara diam-diam mendorong eksplorasi kebijakan terkait stablecoin. Dari Hong Kong ke daratan, stablecoin telah beralih dari topik inovasi keuangan tepi ke bidang inti kebijakan moneter dan tata kelola kedaulatan.
Tiga Jalur Regulasi Stablecoin Global
Ketika stablecoin memasuki sistem bahasa regulasi, ia tidak lagi sekadar masalah teknis, melainkan bagian dari desain sistem. Sikap regulasi terhadap stablecoin di berbagai negara dan daerah secara substansial menyelesaikan tiga masalah: pemilihan aset yang dipegang, kepemilikan hak penerbitan, dan logika penyelesaian mana yang diintegrasikan ke dalam sistem operasional.
Saat ini, yang memiliki pengaruh simbolis terhadap arah regulasi stablecoin global adalah Amerika Serikat, Uni Eropa, dan Hong Kong. Mereka masing-masing mewakili tiga model sistem.
Amerika: Dominasi pasar, dukungan institusi
Amerika Serikat memilih jalur yang dipimpin pasar dengan dukungan institusi. Setelah pengesahan Undang-Undang GENIUS pada tahun 2025, stablecoin akan masuk ke dalam regulasi federal. Otoritas regulasi tidak secara langsung mengambil alih penerbitan, tetapi mendefinisikan cara penambatan dan persyaratan dukungan: memungkinkan pasar untuk menerbitkan koin, tetapi harus terikat dengan dolar AS, memiliki cadangan yang sesuai, dan menerima audit dari sistem keuangan.
Model ini membangun logika operasional "terbuka di depan, aman di belakang". Selama terhubung dengan obligasi negara atau uang tunai, akun dapat diperiksa, dan audit memenuhi syarat, maka "antarmuka dolar" dapat diterbitkan di blockchain. Ini memungkinkan dolar untuk secara alami meresap ke berbagai sudut Web3, dan stablecoin menjadi semacam "API penyelesaian dolar".
Namun, pola ini juga memiliki risiko. Karena hak penerbitan koin diserahkan kepada perusahaan dan bukan bank sentral, jika masalah seperti cadangan yang tidak terjaga, keterlambatan pengungkapan, dan kekosongan pengawasan antar negara bagian muncul, stablecoin tidak akan lagi terikat pada dolar, melainkan terikat pada kepercayaan itu sendiri.
Uni Eropa: Regulasi terintegrasi, wewenang menyusut
Uni Eropa telah memilih jalur regulasi yang terintegrasi dengan pembatasan otoritas. MiCA memasukkan stablecoin di bawah regulasi yang ketat. Ketika skala peredaran mencapai standar tertentu, stablecoin akan dikategorikan dalam pengawasan "token signifikan" dan harus menerima intervensi dari lembaga keuangan tingkat tinggi seperti Bank Sentral Eropa.
Ini adalah struktur "izin—pengaturan" yang khas: memungkinkan keberadaan, tetapi tidak memberi ruang untuk ekspansi. Bank Sentral Eropa dan ESMA telah beberapa kali mengungkapkan kekhawatiran tentang penggunaan luas stablecoin yang dipatok pada dolar di zona euro, yang dianggap dapat mengikis kedaulatan mata uang euro di wilayah ini. MiCA yang mengatur stablecoin secara ketat dapat dilihat sebagai perlindungan institusional.
Namun, regulasi yang ketat juga dapat menyebabkan penggunaan stablecoin di Uni Eropa terbatas, biaya penerbitan yang tinggi, sulit untuk memicu dinamika pasar, dan lebih sulit untuk mendukung model bisnis yang berfokus pada stablecoin untuk berkembang di dalam Uni Eropa.
Hong Kong: lisensi prabisa, skenario tertutup
Hong Kong telah memilih jalur lisensi yang diutamakan dan skenario yang tertutup. Regulasi Hong Kong sejak awal telah "mengatur batasan": hanya memungkinkan penerbitan stablecoin yang terikat pada dolar Hong Kong, melarang stablecoin yang terikat pada mata uang asing, multi-koin, komoditas, atau yang menggunakan algoritma. Penerbit harus terdaftar di Hong Kong, memperoleh lisensi alat pembayaran nilai simpan (SVF), dan hanya terbatas pada sirkulasi di skenario pembayaran lokal yang disetujui oleh regulator.
Desain sistem ini mencerminkan tiga niat dari otoritas regulasi Hong Kong:
Ini pada dasarnya adalah model tata kelola "regulasi yang terintegrasi dalam alat keuangan", yang menekankan untuk mengunci penerbitan dan penggunaan dalam ruang yang dapat dikendalikan sejak awal, memastikan terlebih dahulu verifikasi teknis dan pengendalian risiko pembayaran di blockchain, kemudian secara bertahap mengevaluasi jalur pembebasan.
Jalur Potensial untuk Stablecoin Renminbi
Seiring dengan masuknya stablecoin ke agenda kebijakan di China, diskusi tentang "batas digitalisasi mata uang" juga mulai berkembang. Dari saran dan konteks kebijakan yang telah dipublikasikan, struktur penerbitan yang mungkin diambil oleh stablecoin yuan adalah sebagai berikut:
Desain jalur ini pada dasarnya adalah mendorong perluasan dan restrukturisasi sirkulasi offshore RMB dalam lingkungan sistem yang dapat diawasi, diaudit, dan dilacak. Ini tidak bertujuan untuk menantang USDT, tetapi membuka "jalur pembayaran berbasis rantai yang dapat dikendalikan oleh kebijakan", menyediakan alat sistem untuk internasionalisasi RMB dan sirkulasi aset berbasis rantai di masa depan.
Peluang untuk Pengusaha Web3
Jika stablecoin Renminbi diluncurkan, itu akan menjadi infrastruktur publik yang dipimpin oleh negara atau sistem keuangan milik negara. Bagi para pengusaha Web3, pemikiran yang lebih praktis adalah memandang stablecoin Renminbi sebagai variabel sistem yang dapat dipanggil, dan membangun model bisnis yang dapat dilaksanakan di sekitarnya. Peluang potensial termasuk:
Alat penyelesaian lintas batas: mengembangkan API pembayaran, plugin penyelesaian, modul pelacakan aliran dana, dll., untuk melayani skenario pasar yang sedang berkembang.
Antarmuka koneksi aset nyata: Mengembangkan alat pemisahan kemasan, protokol utang on-chain, dan pemetaan hak hasil dari portofolio aset RWA.
Layanan skenario aplikasi: Mendorong implementasi dalam pembayaran lintas batas B2B, penyelesaian di platform e-commerce, pendidikan, kesehatan, dan pariwisata di luar negeri.
Manajemen Risiko dan Kepatuhan Perantara: Mengembangkan plugin AML/KYC di blockchain, mekanisme audit bawaan dalam kontrak pintar, sistem pelaporan jalur dana otomatis, dll.
Meskipun stablecoin Renminbi masih dalam tahap diskusi dan penelitian kebijakan, pelaksanaannya telah masuk ke dalam visi strategis tingkat nasional. Bagi para pengusaha Web3, peluang terletak pada penataan awal di sekitar pembayaran, penyelesaian, konektivitas off-chain, dan sirkulasi lintas batas. Jika jalur stablecoin terbuka di masa depan, proyek layanan yang dapat menyediakan titik akses yang mematuhi hukum akan lebih mudah mendapatkan dukungan dari sumber daya, kebijakan, dan pengguna.