Dampak dan Tantangan RUU GENIUS AS terhadap Pasar Stablecoin

Baru-baru ini, pemerintah Amerika Serikat secara resmi menandatangani Undang-Undang GENIUS, yang menandakan bahwa Amerika Serikat untuk pertama kalinya menetapkan kerangka regulasi untuk stablecoin digital, dan juga berarti bahwa banyak penerbit stablecoin akan menghadapi tantangan baru. Artikel ini akan menganalisis konten utama undang-undang tersebut, serta potensi dampaknya terhadap USDT dan perusahaan Tether.

Isi Utama RUU GENIUS

"GENIUS Act" adalah singkatan dari "Undang-Undang Panduan dan Pendirian Inovasi Koin Stabil Nasional Amerika Serikat", yang bertujuan untuk membangun kerangka hukum dan regulasi yang komprehensif untuk koin stabil pembayaran di Amerika Serikat. Isi utama dari undang-undang ini mencakup:

1. Definisi dan Lingkup Inti: Undang-undang ini mengatur mata uang digital yang digunakan untuk pembayaran atau penyelesaian, yang terikat pada nilai mata uang tetap. Hanya "penerbit stablecoin pembayaran yang disetujui" yang dapat menerbitkan stablecoin di Amerika Serikat.

2. Sistem pengawasan ganda: untuk stablecoin yang memiliki volume penerbitan lebih dari 10 miliar dolar AS, berlaku kerangka pengawasan dari Federal Reserve dan Otoritas Pengawas Mata Uang. Penerbit dengan volume penerbitan di bawah 10 miliar dolar AS dapat memilih jalur pengawasan negara.

3. Persyaratan cadangan 100%: Penerbit harus memegang setidaknya satu dolar cadangan yang diizinkan untuk setiap dolar stablecoin yang diterbitkan, termasuk koin dan mata uang, simpanan bank, obligasi pemerintah jangka pendek, dll.

4. Persyaratan transparansi dan pengungkapan: Penerbit harus membangun dan mengungkapkan prosedur penukaran stablecoin, melaporkan secara berkala stablecoin yang belum dilunasi dan komposisi cadangan.

5. Ketentuan keamanan nasional dan anti pencucian uang: Penerbit stablecoin pembayaran diklasifikasikan sebagai lembaga keuangan di bawah Undang-Undang Kerahasiaan Bank, dan wajib mematuhi persyaratan kepatuhan anti pencucian uang dan sanksi yang relevan.

Dampak terhadap USDT dan perusahaan Tether

USDT adalah salah satu stablecoin yang paling representatif di pasar cryptocurrency saat ini, diterbitkan oleh perusahaan Tether. RUU GENIUS mungkin memiliki dampak berikut pada USDT dan perusahaan Tether:

1. Cadangan tidak memenuhi standar: Cadangan USDT saat ini sekitar 85%, tidak memenuhi persyaratan undang-undang yang mengharuskan 100% cadangan penuh.

2. Lembaga audit tidak sesuai: Lembaga audit Tether, BDO Italia, tidak memenuhi standar Komisi Pengawas Akuntansi Perusahaan Terdaftar AS.

3. Penyesuaian Cadangan Aset: Perusahaan Tether perlu menjual cadangan aset yang tidak sesuai, seperti Bitcoin, logam mulia, surat berharga perusahaan, dan menggantinya dengan aset yang sesuai.

4. Tekanan Pengungkapan Informasi: Nilai pasar perusahaan Tether yang tinggi, harus langsung diatur oleh federal, mungkin sulit untuk memenuhi pengungkapan berkala bulanan dan persyaratan anti pencucian uang yang ketat.

Jika perusahaan Tether tidak dapat memenuhi persyaratan undang-undang, mereka mungkin menghadapi sanksi berikut:

• USDT dianggap sebagai "alat pembayaran ilegal", perilaku penerbitan dianggap melanggar hukum.
• Dilarang menerbitkan, menjual, atau menyediakan layanan perdagangan di dalam wilayah Amerika Serikat.
• Menghadapi denda maksimum 100 juta dolar per hari.

Perbedaan antara RUU GENIUS dan Peraturan Stablecoin Hong Kong

Perbedaan antara Undang-Undang GENIUS di Amerika dan Peraturan Stablecoin di Hong Kong adalah sebagai berikut:

1. Persyaratan masuk untuk penerbit: Amerika Serikat mengharuskan entitas terdaftar di Amerika Serikat atau entitas asing yang terdaftar melalui OCC; Hong Kong mengizinkan perusahaan terdaftar di Hong Kong atau bank asing yang diakui oleh Otoritas Moneter Hong Kong.

2. Persyaratan aset cadangan: Amerika Serikat hanya memperbolehkan uang tunai dan obligasi pemerintah AS yang jatuh tempo dalam 93 hari; Hong Kong mengharuskan aset cadangan sesuai secara ketat dengan mata uang yang dipatok.

3. Transparansi dan Standar Audit: Amerika Serikat mengharuskan lembaga bersertifikat PCAOB untuk melakukan audit tahunan; Hong Kong hanya memerlukan "audit independen".

4. Hukuman untuk pelanggaran: maksimum 1 juta dolar AS per hari di Amerika; maksimum denda 10 juta dolar Hong Kong dan 10 tahun penjara di Hong Kong.

Secara keseluruhan, kebijakan Hong Kong lebih seimbang antara stabilitas dan inovasi, serta lebih inklusif; sementara Amerika Serikat lebih fokus pada pemeliharaan dominasi dolar, dengan pembatasan yang ketat terhadap penerbit stablecoin dolar.

Prospek Masa Depan

RUU GENIUS menetapkan jendela kunci 300 hari untuk perusahaan Tether. Jika solusi kepatuhan tidak dapat diajukan dalam periode ini, prospek pasar USDT akan menghadapi tantangan. Situasi berikut mungkin muncul di masa depan:

1. Perusahaan Tether memilih strategi "niche lepas pantai" untuk menghindari daerah dengan regulasi ketat.

2. Risiko sistemik yang disebabkan oleh hilangnya kepercayaan pasar, terdesak dari pasar utama oleh stablecoin yang mematuhi peraturan lainnya.

3. Mempertahankan status keberlanjutan "tidak terlalu panas dan tidak terlalu dingin", menjaga pangsa pasar tertentu dalam situasi tertentu.

Bagaimanapun, pelaksanaan RUU GENIUS akan memiliki dampak yang mendalam pada pola pasar stablecoin global, mendorong industri menuju arah yang lebih teratur dan patuh.