ソラナネットワークMEV独占：95%シェアの背後にある資本ゲーム

2025-08-11 05:40:35

ソラナ黒い森:MEV独占背後の資本ゲーム

過去一年、Memecoinの熱潮がソラナをトレーダーのゴールドラッシュの地にしました。多くの人々がボラティリティの高いMemeコインを追い求め、ロボットを使って先行取引を試みました。しかし、実際に安定した利益を上げるビジネスはK線にはなく、ブロックチェーンの奥深くに隠れています。これがMEV(最大可提取価値)です。

公開されているロボットの利益と比較して、MEVの利益はしばしばブロックの構築とソートメカニズムに隠されており、チェーン上の権力とインフラを掌握している「見えない手」によって制御されています。多くの人々がMEVを理解していないのは、このシステムの運用の敷居が高く、情報が極度に非対称で、制御権が高度に集中しているからです。

ロボットを使って内側の市場を先行し、クリンチングオーダーを防ぐとき、MEVハンターは裏で取引の順序を制御し、アービトラージの機会を正確に捉えます。個人投資家がスピードと戦略を競っている間、ステーキングのアドバンテージとノード権限を持つ大規模機関は、構造的な優位性を利用して収益のピラミッドの頂点に安定して位置しています。

ソラナ上では、MEVは単なる取引機会ではなく、インフラのレベルでの権力でもあります。それはごく少数の人々によって支配されており、高い参入障壁、強い独占性、そして豊かな利益を生む資本ゲームが形成されています。私たちはソラナ上のMEVという大きなビジネスを明らかにしましょう。

! 暗い森のソラナ法:MEV独占暴利の背後にある資本権力ゲームの謎を解き明かす

1. MEVの定義

MEVとは、ブロック生成者が取引を含めたり排除したり、並べ替えたりすることで最大の追加利益を得る能力を指します。MemecoinのブームとDeFiの活発さにより、MEVの規模は非常に大きくなっています。

ビジネスの観点から、MEVは主に：清算、アービトラージ、サンドイッチ攻撃を含みます。

清算:デフォルトに近い貸出ポジションを清算して報酬を得る。
アービトラージ:異なる取引所で同時に売買し、価格差を利用して利益を得る。
サンドイッチ攻撃:ターゲット取引の前後に取引を挿入して利益を得る。

行動様式において、MEVは通常、フロントラン取引とバックラン取引に分けられます:

プリトレード:同じ注文を事前に実行し、価格影響から利益を得る。
アフタートレード: 取引によって生じた一時的な価格の不均衡を利用して利益を得る。

清算は一般的に後置取引であり、アービトラージの多くは後置取引です。サンドイッチ攻撃は、前置取引と後置取引の両方を含みます。

2. MEVの市場規模

未確認の統計によると、昨年、取引ロボットは11億ドル、暗号通貨取引は5億ドル、MEVは15億ドル、自動マーケットメーカーは10億ドル、著名人関連者は5億ドル、店頭取引は約50億ドルの利益を上げました。

ソラナネットワークの活発度が上昇し、Memecoinの熱潮と共に、ソラナ上のMEV収益も急激に増加しています。データ分析によると、過去1年間にソラナで行われた成功したアービトラージ取引は9044万件に達しました。各アービトラージの平均利益は1.58ドルで、最高単一取引の収益は370万ドルです。これらのアービトラージは合計で1.428億ドルの利益を生み出しており、その88.7%はSOLで計算されています。

MEVは確かに大きな市場です!

3. ソラナ上のMEVの特徴

ソラナ上のMEVはイーサリアムに比べてより激しく、権力が集中しています。これは基盤設計の違いに起因しています。

ソラナは高性能で知られており、ブロック生成時間はわずか400ミリ秒ですが、その設計は一部の分散化を犠牲にし、権力が高度に集中しています。

ソラナ上にはメモリプールがなく、他のノードは現在ブロックを生成しているノードに接続することでブロックデータを取得し、取引を提出する必要があります。この設計はブロック生成ノードに非常に大きな権力を与え、バランス機構が欠如しているため、ソラナ上のMEV問題が深刻で、利益が高度に独占されています。

対照的に、イーサリアムのMEV市場はより競争が激しい。MEVサーチャーとブロックビルダーの間には高い競争があり、全体のMEV収益が押し下げられている。

JitoはソラナのMEVの覇者です。2022年8月にJito-Solanaクライアントを導入した後、採用率は急速に向上しました。2024年末までに、94%以上のソラナの検証者(が権利加重)でJito-Solanaクライアントを使用し、絶対的な主導地位を形成しています。

Jitoのしくみ:

Jito-Solanaクライアントは、MEV抽出メカニズムをネイティブにサポートしており、コア機能はBundlesサービスを提供することです。バリデーターがこのクライアントを実行すると、Jitoアライアンスに参加し、外部にトランザクション優先実行チャネルを提供します。トレーダーはチップを支払うことでbundlesを提出し、トランザクションの順序付けの利点を得ます。

Jitoバンドル

Jito Bundlesは、トレーダーが取引をバンドルし、チップを支払うことで、重要な取引を優先的に提出および実行できるようにします。コアプロセス:

取引アセンブリ: トレーダーはアービトラージの機会を発見し、迅速に取引を構築します。
バンドルの提出: 取引をバンドルとしてまとめてJitoノードに送信し、優先度を上げるためにチップを添付します。
優先実行: Jitoバリデーターが現在のスロットのリーダーになると、これらの取引を優先的にパッケージ化します。収益はメカニズムに従ってバリデーターとJitoプロトコルに配分されます。

Jitoのステーキングメカニズム

Jitoノードにステークするほど、得られるTipsやMEV収入は増加します。より多くのSOLステークを引き付けるために、Jitoはユーザーがステークし、ノードの収益の一部を共有することを許可しています。

Jitoはステーキングプロトコルを導入し、一般ユーザーがSOLをJitoノードに委託し、ブロック報酬とMEV収益を比例配分で共有できるようにします。ステーキング者は利益を得て、ノードはブロック生成の確率を高め、トレーダーは優先的な実行機会を得て、完全なMEV利益のエコシステムが形成されます。

MEVには、情報優位性、独占効果、資本障壁という3つの主要な特性があります

MEVは情報戦で、勝者がすべてを得る

ソラナ上でMEVの機会を奪うには、ミリ秒単位の速度とオンチェーン情報の感度が鍵となります。誰が最も早くアービトラージのスペースを発見し、取引を正確に同じ/次のスロットに打ち込むことができるか、それが利益を得ることにつながります。これは以下に依存します:

高速な情報同期能力、通常は大規模なJitoノードのRPCサービスに接続する必要があります。
迅速なトランザクションのオンチェーン、Jito Bundles経由でトランザクションを優先的に提出し、十分な手数料を支払う

Jitoのこのバンドルサービスは独占的です。

MEVの鍵は「誰がブロックを生成するか」です。Jitoはトレーダーに安定した信頼性のあるバンドルサービスを提供するために、できるだけ多くのリーダースロットをカバーする必要があります。これは、そのクライアントがネットワーク内で非常に高いカバレッジを持つことを要求します。

臨界点に達すると、ネットワーク効果が自己強化される: 採用が広がるほど、サービスは安定し、競争相手は揺るがしにくくなる。これがJitoが94%のクライアントシェアを迅速に確保できた理由でもある。

ソラナのMEVは資本ゲームです

ソラナはPoSチェーンで、ステーキングが多いほどリーダーになる確率が高くなります。リーダーはブロックの順序を決定する権利を持っているため、自然に最も多くのMEVやチップを獲得できます。これにより、高度に集中した資本の障壁が生まれます。

大規模なノードのステーキングが多く、ブロック生成の頻度が高く、情報の同期が早い
情報が敏感であればあるほど、アービトラージ能力が高くなる
大規模ノードのRPCサービスの価格が高騰し、情報の入り口としての希少資源となっています。

MEVを獲得できるのは、往々にして最も資本のある大ノードを通じてのみです。

4. ソラナ上のMEV収益の流れ

ソラナ上のMEV収益は主に3つのコア利害関係者に流れます: Jitoプロトコル自体、大規模な高ステークノード、そしてブロックスペース販売仲介者。

Jitoプロトコル:インフラの納税者

昨年、Jitoが処理した取引のバンドル数は40億件を超え、ユーザーが支払ったTipsの総額は551万SOL、約77億ドルに達しました。Jitoとバリデーターの間で3-5％のプラットフォーム分配があり、Jito自身は昨年約3500万ドルの収益を得ました。

高質押ノード:チェーン上の特権階層

ステーク額が高いノードは、ブロック生成の確率が高くなります。これらの「トップバリデーター」は、基本的なブロック報酬とインフレ収益を得るだけでなく、Jito Bundlesから多数のトランザクションチップを取得できます。一部のノードは年利20%以上の収益を上げており、通常のノードを大きく上回っています。収入源には、インフレ報酬、ブロック報酬、Jito Tips、およびSWQoSトランザクションのオンチェーン権限を販売することによる収益が含まれます。

ブロックスペース販売ブローカー: 取引のオンチェーン仲介者

このタイプの仲介者は、ブロックスペースの二次販売業者の役割を果たします。その運営ロジック:

高品質なステーキングノードと提携し、割引価格でSWQoSの取引オンチェーン権限を購入する
複数のユーザー取引をJito Bundleにパッケージ化し、集中してTipsを獲得して優先度を高める
ユーザーが支払った高額なチップから差額を得る
Bundleに自身のアービトラージ取引を埋め込み、さらにMEV収益を得る

総じて、ソラナは権力の高度な集中化の現象が見られ、JitoのMEV収益の大部分がJitoプロトコル、大規模バリデーターノード、ブロックスペース販売仲介者によって捕らえられています。

5. ソラナのクライアント競争状況

現在、ソラナには1300以上のバリデーターが存在し、その94%以上がJitoノードです。主なクライアントには:

ソラナノード: 基本クライアント、MEV最適化メカニズムを含まない、ほとんど周縁化されている
Jitoノード: JitoプロトコルとBundlesサポートに参加し、主流の選択肢となる
パラディンノード:Jito改良版、より公平な取引優先チェーン上げメカニズムを提供することを目的としています。
Firedancerノード:Jump Cryptoが開発した高性能クライアントで、Jitoプロトコルと互換性があります。

クライアント競争ロジック:

Jito vs Paladin:公平性の争い。Paladinはより公平な取引優先のオンチェーン入札プロセスを提供しますが、Jitoがメカニズムを改善すれば、その生存空間を圧迫する可能性があります。
Firedancer vs 他のクライアント:パフォーマンスの交替。FiredancerはTPSが100万に達すると主張しており、将来的にソラナの取引量が継続的に増加すれば、高性能クライアントが優位性を獲得する。

全体として:ソラナ主ネットワークのほとんどのノードはJito-Solanaクライアントを運営しており、Jitoプロトコルはインフラの一部となっています。FiredancerがJitoプロトコルと互換性を持つようになるにつれて、今後主ネットワークではクライアントの性能のイテレーションアップグレードが行われる可能性があり、「Jitoを走らせることで多くの利益を得る」から「高性能Jitoを走らせなければ淘汰される」へと移行するでしょう。