香港ステーブルコイン規制新規が間もなく発効、マーケットの熱意上昇が規制のフォローを引き起こす

8月1日、香港の《ステーブルコイン条例》が正式に施行されます。アメリカのステーブルコイン法案が引き起こした大きな反響と比べて、香港のステーブルコイン政策は暗号通貨分野での影響は小さいですが、株式市場には顕著な影響を与えています。

香港のステーブルコイン草案の通過以来、香港株のステーブルコイン関連セクターは大幅な上昇を迎えました。多くの株が倍増し、さらには10倍の上昇を見せる銘柄も現れ、投資家の間で熱い議論を呼び起こしています。上場企業もこの機会を利用して資本を増強しています。しかし、この熱狂は規制機関の懸念を引き起こしています。最近、香港金融管理局の総裁は公式ウェブサイトに「行稳致远のステーブルコイン」という記事を発表し、過熱したステーブルコイン市場を冷やそうと試みています。

! ステーブルコイン条例の施行により、香港市場は急成長しています

5月21日、香港立法会はステーブルコイン条例草案を三読で通過させました。この条例にはライセンス制度、100%全額準備、2500万香港ドルの実払資本金、マネーロンダリング防止条例などが含まれており、他の主要地域の立法と大体同じです。しかし、市場はこれに対して二極化した反応を示しています。暗号通貨市場は一般的に悲観的な態度を持っており、香港がこの分野での影響力は限られていると考えています。たとえ規制の枠組みを整えたとしても、ドルステーブルコインの附属地位から脱却するのは難しいでしょう。

対照的に、従来の金融市場はこのニュースに積極的に反応しています。大企業が次々と展開し、従来のメディアや証券会社が競って報道し、ステーブルコインの話題がサークルの制限を突破しています。議論の範囲は、ステーブルコインの内包や応用シーンから人民元ステーブルコインの必要性の議論にまで広がっており、まるで兆円市場が間もなく爆発しそうです。

しかし、規制が施行される前夜、香港金融管理局の総裁は、ステーブルコインが過度に概念化され、バブルの兆しを見せていると発表しました。彼は初めに少数のステーブルコインライセンスのみを発行することを指摘し、投資家に冷静さと独立した思考を保つよう呼びかけました。同時に、金融管理局は規制およびマネーロンダリング防止ガイドラインに関して市場の意見を求め、マネーロンダリングの道具として使用されるリスクを低減するために、より厳しい要件を策定する予定です。

! ステーブルコイン規制が施行され、香港市場は急成長しています

この慎重な態度は、市場の過熱反応に起因しています。複数のステーブルコイン関連の上場企業の株価が大幅に上昇しました。例えば、国泰君安インターナショナルが仮想資産の全チェーンサービスを承認された後、株価は年内に4.58倍上昇しました。金涌投資はAnchorXとの戦略的提携を発表した後、翌日に株価が533.17%急騰しました。中国三三メディアはステーブルコインライセンスの申請を準備していると発表した後、株価は今年累計で14.95倍上昇しました。

この"コンセプトの炒作"効果は非常に強力で、さまざまな企業が競って参入しています。報道によると、すでに50〜60社が香港のステーブルコインライセンスを申請する意向を示しており、これには中国本土の中央企業、金融機関、インターネットの巨人が含まれています。

しかし、香港金融管理局は、ほとんどの申請機関が概念段階にとどまり、実際の応用シーンや発行技術およびリスク管理能力が不足していると述べています。このため、金融管理局は招待制に似た初期スクリーニングメカニズムを採用し、事前のコミュニケーションを通じて適格な申請者を選定する計画です。

! 香港市場の底流は、ステーブルコイン条例の発効が間近に迫っているため、急増しています

市場は一般的に、ステーブルコインサンドボックスの試験に参加した機関がライセンスを取得する可能性が高いと考えています。昨年7月に開始されたサンドボックステストは第2段階に入り、参加者には京東通貨連鎖科技、円通貨革新科技、スタンダードチャータード連合体などが含まれています。金管局はサンドボックスへの選出がライセンス取得を意味しないと強調していますが、これらの機関は規制要件を満たす面で明らかにより多くの経験を持っています。

香港ではライセンスの承認において主に3つの側面を考慮しています：技術実現能力、アプリケーションシーンのニーズ、リスク管理能力。大企業はこれらの面で優位性を持ち、中小企業の成功率は低いです。

規制当局が冷却を呼びかけているにもかかわらず、市場の熱意は短期的には収まらない。アメリカのステーブルコインの発展は香港に一定の連動効果を持ち、さらにオフショア人民元ステーブルコインの議論が続いていることが、市場に持続的なストーリーを提供している。

! 香港市場の底流は、ステーブルコイン条例の施行が間近に迫っていることで急増しています

参加者にとって、ステーブルコイン市場の潜在力は巨大で、完全な産業チェーンが形成されつつあります。リテール主体はステーブルコインを通じて取引コストを削減でき、支払い主体はデジタル資産市場に深く関与することができます。たとえ資本市場の支持を得るためだけでも、参加したい企業は存在します。複数のグループが大規模な配股ファイナンス計画を発表しており、OSLグループは約240億香港ドルの資金調達を計画しています。

しかし、ライセンスの実際の有用性とビジネスニーズの実現可能性はまだ検証されていません。高い参入障壁と継続的なコンプライアンスコストを考慮すると、強力なビジネスモデルが支えていない企業が軽率に申請することは得策ではないかもしれません。金管局が言うように、安定して長続きする企業は結局少数であり、単にホットな話題に乗っかろうとする企業はライセンスの試練を経た後に元の地点に戻る可能性があります。

したがって、関連する株式にフォローしている投資家は慎重を期し、各企業の実際の実力と長期的な発展可能性を慎重に評価する必要があります。

! 香港市場の底流は、ステーブルコイン条例の施行が間近に迫っていることで急増しています