グローバル暗号株:伝統的な資本市場における新たな勢力

世界的な金融規制環境がますます明確になる中、暗号化通貨市場は徐々に主流の金融システムに向かっています。最近のアメリカの政治状況の変化は暗号化通貨業界に積極的な影響をもたらし、国家ビットコイン準備の設立やビットコインマイニングの奨励などの政策の約束が市場の信頼を高めています。このような背景の中、多くのブロックチェーン関連株が強いパフォーマンスを示しています。

ますます多くの上場企業がブロックチェーン技術を戦略的な配置に取り入れています。これらの企業は、ブロックチェーン技術を導入することでビジネスのデジタル化転換と価値創造を推進し、徐々に業界の重要なプレーヤーとなっています。資本市場はこれらの企業への関心を高めています。

近年、特にアメリカが暗号化通貨関連のETFを導入したことによる規制の恩恵は、暗号化通貨と伝統的資本市場の深い統合を示しています。グレイスケールファンドのビットコイン信託は、伝統的な投資家が暗号市場に入るための重要な架け橋となっています。複数の機関が導入したビットコイン現物ETFの資産管理規模は継続的に成長しており、投資家のこの新興資産クラスへの興味と信頼を示しています。

現在の暗号通貨市場の総時価総額は約3.2兆ドルで、次の3つの主要部分に分かれています:

1. ビットコイン(BTC):暗号市場のコア資産として、市場価値は約1.9兆ドルで、総市場価値の50%以上を占めています。ビットコインは、従来の金融とネイティブコイン界で共に認められる価値保存のツールであり、そのインフレ対策特性から機関投資家の第一選択となっています。

2. ネイティブチェーン上の資産: 公共チェーントークン、DeFi関連トークンなどを含み、市場価値は約1.4兆ドルです。この分野は多種多様で、ボラティリティが高く、技術の更新とユーザーの需要によって駆動されています。

3. 伝統的な資産と暗号化技術の結合: チェーン上の実世界資産のトークン化、ブロックチェーンに基づく証券化資産などを含む。現在の時価総額は数千億ドルに過ぎないが、成長の可能性は巨大である。この分野は伝統的な金融をより効率的で透明なデジタル化の方向に変革することを促進する。

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なぜ伝統的な資産の成長の余地を期待するのか?

近半年間、ビットコインの資産属性が全く新しい進化を遂げ、資本市場の主導勢力が旧勢力から新しい資金プールへの移行を完了しました。2024年には、暗号通貨が伝統的金融分野での地位をさらに強化します。複数の金融大手がビットコインとイーサリアムのETFを発表し、機関投資家と個人投資家にとってより便利なデジタル資産投資のチャネルを提供しました。

同時に、現実世界の資産(RWA)のトークン化のトレンドが加速しており、金融市場の流動性とカバレッジをさらに向上させています。例えば、ドイツの国有開発銀行はブロックチェーン技術を通じてデジタル債券を発行し、フランスのコンピュータ機器メーカーはトークン化を利用して新しい製造施設に資本支援を提供しています。これは、伝統的な金融機関がブロックチェーン技術を活用して運営効率を最適化していることを示しています。

現在、ビットコインをコア資産とし、ETFや株式市場を資金流入の主要なチャネルとし、上場企業をプラットフォームとして利用する資金循環モデルが、米ドルの流動性を絶えず吸収し、全面的に展開しています。

伝統金融とブロックチェーンの結合は、ネイティブチェーン上の資産よりも多くの投資機会を生み出すでしょう。この傾向は、市場が安定性と実際の応用シーンを重視していることを反映しています。伝統金融市場は深いインフラと成熟した市場メカニズムを持っており、ブロックチェーン技術と結びつくことで、より大きな潜在能力を解放します。

ブロックチェーン関連株の分類

I. アセットドリブンな考え方

いくつかの企業はビットコインを主要な準備資産として使用しており、この戦略は最初にMicroStrategyによって実施され、市場の注目を集めました。今年、日本の投資会社MetaPlanetや香港上場企業の博雅インタラクティブなど、他の企業も次々に参加し、ビットコインの取得量が増加しています。

具体的に見ると、MicroStrategyなどの企業は「ビットコイン収益率」という重要なパフォーマンス指標を導入することで、投資家に企業価値を評価するための新しい視点を提供しています。この指標は希薄化後の流通株式数を基に、1株あたり保有しているビットコインの数量を計算し、ビットコインの価格変動を考慮せず、投資家が追加の普通株や転換可能な工具を発行してビットコインを購入する企業の行動を理解するのを助けることを目的としています。

しかし、MicroStrategyがビットコイン投資で顕著な成果を上げているにもかかわらず、同社の債務構造は市場の関心を引き続き集めています。一部のアナリストは、ビットコイン価格が大幅に下落した場合、同社が債務を返済するために一部のビットコインを売却する必要があるのではないかと懸念しています。しかし、安定した従来のソフトウェアビジネスと低金利環境に依存している同社には、営業キャッシュフローが債務利息をカバーするのに十分であるという意見もあります。

多くの投資家がこの会社のビットコイン投資戦略に期待を寄せていますが、高いレバレッジと潜在的な市場リスクに懸念を示す投資家もいます。暗号化通貨市場の変動性が非常に高いため、不利な市場の変化はこのような会社の資産価値に重大な影響を及ぼす可能性があります。

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1. マイクロストラテジー(MSTR)

MicroStrategyは1989年に設立され、当初はビジネスインテリジェンスおよび企業ソリューション分野に焦点を当てていました。2020年から、同社はビットコインを準備資産とする世界初の上場企業に転換し、この戦略はそのビジネスモデルと市場地位を根本的に変えました。

現在までに、同社は約279,420枚のビットコインを保有しており、現在の市場価値は約230億ドルで、ビットコインの総供給量の約1%を占めています。これらのビットコインの平均保有価格は39,266ドルであり、現在のビットコイン価格は約90,000ドルに達しており、MicroStrategyの帳簿上の浮利益は約2.5倍に達しています。

MicroStrategyの現在のビジネスモデルは「BTCを基準とした循環レバレッジモデル」と見なすことができ、債券を発行してビットコインを購入するための資金を調達します。このモデルは高いリターンをもたらしますが、特にビットコインの価格が激しく変動する際には一定のリスクも潜んでいます。しかし、現在ビットコインの価格が90,000ドルに近い状況では、清算リスクは非常に小さいです。

投資家にとって、MicroStrategyはビットコイン市場の一種のレバレッジ投資ツールと見なされます。ビットコイン価格が着実に上昇するという期待の下で、同社の株式は大きな潜在能力を持っています。しかし、債務の拡大がもたらす中長期的なリスクには注意が必要です。

2. セムラー Scientific(SMLR)

Semler Scientificは医療技術に特化した企業であり、その革新的な戦略の一つはビットコインを主要な準備資産として使用することです。2024年11月、同社は最新の購入で47枚のビットコインを公開し、総保有量を1,058枚に引き上げ、総投資額は約7,100万ドルに達しました。

しかし、Semlerのコアビジネスは依然としてそのQuantaFloデバイスに焦点を当てており、このデバイスは主に心血管疾患の診断に使用されます。しかし、Semlerのビットコイン戦略は単なる財務備蓄ではなく、2024年第3四半期には、同社はビットコインの保有により110万ドルの未実現利益を実現し、経済の変動の中で財務ヘッジを提供しました。

Semlerの現在の時価総額は3.45億ドルに過ぎず、MicroStrategyには遠く及ばないが、ビットコインを準備資産として採用する戦略により、投資家からは「ミニ版MicroStrategy」と見なされている。

3. ボーヤインタラクティブ

博雅互动は、主な事業がゲームである上場企業であり、中国のボードゲーム業界で上位に位置する開発者および運営者です。昨年の下半期から暗号市場に挑戦し、Web3上場企業への全面的な転換を目指しています。会社はビットコインやイーサリアムなどの暗号資産を大規模に購入し、複数のWeb3エコシステムプロジェクトに投資しています。

最新の公告によると、博雅インタラクティブはビットコインを2641枚、イーサリアムを15,445枚保有しており、総コストはそれぞれ約1.43億ドルと4,257.8万ドルです。最近の暗号化通貨市場は活発で、ビットコインおよび暗号化通貨は大幅に上昇しました。12日の暗号化通貨の終値で計算すると、博雅インタラクティブはビットコインとイーサリアムで合計約1億ドルの浮上益があります。

博雅インタラクティブが保有する暗号化通貨の価値は約22億香港ドルに達し、現在の会社の時価総額を上回っています。会社は今後12ヶ月以内に最大1億ドルの暗号化通貨を追加購入する計画です。さらに、博雅インタラクティブはWeb3ゲーム開発と関連基盤研究開発に特化したチームを結成しました。暗号化通貨資産の著しい成長により、第1四半期の利益は前年同期比で1130%増加し、会社の株価は年初から最高で約3.6倍に跳ね上がりました。

二、マイニングの概念

ブロックチェーン鉱業関連株は近年市場の高い関心を集めており、特にビットコインなどの暗号化通貨の価格の変動の中で、鉱業会社はデジタル通貨の直接的な利益だけでなく、ある程度他の高成長産業の展開にも参加しています。特に人工知能(AI)と高性能計算(HPC)のビジネスです。

AI技術の急速な発展に伴い、AI算力の需要が急速に高まっており、これがマイニング関連株の評価に新たな支えをもたらしています。特に、電力契約、データセンターおよびその関連施設が次第に不足しているため、マイニング企業はAIの需要に対して算力インフラを提供することで追加の収益を得ることができます。

鉱業関連株は以下のいくつかのカテゴリーに分けることができます:

1. 成熟したAI/HPCビジネスを持つマイニング会社: これらの会社はマイニング分野だけでなく、成熟したAIまたはHPCビジネスを持ち、NVIDIAなどの技術大手からの支援を受けています。

2. マイニングに集中し大量にコインを保有する: この種の会社は主にマイニング業務に集中し、大量のビットコインなどの暗号通貨を保有しています。

3. 多様なビジネスの複合型: このタイプの企業は、暗号通貨のマイニングやホーディングだけでなく、AI推論、AIデータセンターの構築などにも関与しています。

AIの需要が高まるにつれて、AIの計算能力と高性能計算業務は、ますますブロックチェーンのマイニング業務と結びつくようになるでしょう。これにより、マイニング会社の評価がさらに高まる可能性があります。将来的には、マイニング会社は単なるデジタル通貨の「マイナー」だけでなく、AI技術の発展を支える重要なインフラ提供者になるかもしれません。

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1. MARAホールディングス (MARA)

MARA Holdingsは北米最大の企業ビットコイン自採掘会社の一つで、2010年に設立され、2011年に上場しました。会社は暗号通貨の採掘に取り組み、ブロックチェーンエコシステムとデジタル資産の生成に焦点を当てています。会社は独自のインフラとスマートマイニングソフトウェアに基づいてホスティングマイニングソリューションを提供し、主にビットコインを採掘しています。

10月の最新データによると、MARAは32.43 EH/sの算力を実現し、この規模に達した初の上場マイニング企業となりました。新しい152 MWの電力容量が稼働を開始すると、算力は約10 EH/s増加する見込みです。MARAは最近、オハイオ州にある2つのデータセンターを買収し、3つ目の新しいサイトを建設することで152 MWのマイニング電力容量を追加し、2025年末までに全面稼働を予定しています。

さらに、MARAは11月18日に70億ドルの転換優先債券を発行することを発表しました。債券の満期日は2030年です。調達資金は主にビットコインの購入、2026年満期の債券の自社買い、既存事業の拡大を支援するために使用されます。この措置は、MARAのビットコインに対する長期的な強気の姿勢をさらに示しています。

2. コアサイエンティフィック(CORZ)

Core Scientific Inc.は2017年に設立され、その事業は主に2つの大きなセグメントに分かれています: 設備販売とホスティングサービス、そして自社でのビットコインマイニング。会社は消費に基づく契約の販売とホスティングサービスの提供を通じて収益を得ており、デジタル資産マイニング部門の収益は会社が運営する計算機器から得られます。

最近、Core Scientificは人工知能のスタートアップ企業CoreWeaveと120メガワット(MW)の高性能計算能力ホスティング契約を締結しました。数回の拡張を経て、CoreWeaveは現在Core Scientificのデータセンターで合計502 MWのGPU容量をホスティングしています。この12年間のホスティング契約はCore Scientificに87億ドルの総収入をもたらすと予想されています。

総合的に見ると、CoreはAIとビットコインという二大人気テーマの融合を完璧に消化しました。特にAIデータセンター分野において、Core Scientificは大口契約を獲得し、新しい顧客を積極的に開拓しており、強力な成長の可能性を示しています。

3. ライアットプラットフォームズ (RIOT)

Riot Platformsはアメリカのコロラド州に本社を置き、ブロックチェーン技術の構築、サポート、およびデジタル通貨のマイニング業務に専念しています。それ以前、同社は多くのブロックチェーンのスタートアップ企業に投資していましたが、現在はその重