イーサリアムが新たな10年に突入:機関の蓄積競争が1兆ドルのネットワークビジョンを推進

イーサリアムは新しい10年に突入し、新たな時代を切り開いています。世界で最も安全で、非中央集権的なプログラム可能なブロックチェーンとして、それは機関にとっての最優先プラットフォームとなっています。ビットコインが「デジタルゴールド」の地位を得たように、イーサリアムのネイティブ資産も「希少なデジタル石油」として認識されつつあります。

各大機関が長期的な戦略的備蓄としてETHを競って蓄積しており、2025年には「戦略的ETH備蓄」が170万枚を超える増加を見込んでいます。機関がETHの保有を増やすにつれて、ETHは初の利息を生むデジタル商品となりました。

ETHはインターネット債券の一種と見なされ、ステーキングは機関に無リスクの収益蓄積方法を提供します。イーサリアムの採用率が継続的に高まるにつれて、ETHはますます希少になり、機関はより多くの関心をステーキングと分散型バリデーターに向けるでしょう。これは安全上の利点があるためです。

機関は一般的にイーサリアムが世界のチェーン上経済の発展を推進することを認識しています。これはイーサリアムが今後1兆ドルのネットワークになるための主要な触媒の一つです。

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イーサリアムの機関時代が到来しました

機関がイーサリアムを受け入れています。ウォール街の主要な参加者がステーブルコイン、DeFi、RWAなどの革新的な可能性を発見するにつれて、イーサリアムは彼らの好ましい分散型プラットフォームとなっています。多くの大手金融機関がイーサリアム上での構築に取り組んでおり、イーサリアムがこれらの分野で主導的な地位を占めている一方で、顕著な分散化と安全性の利点を備えています。

ETHも徐々に準備資産となりつつある。過去数年、いくつかの大企業がBTCを準備資産に加えてきた。しかし最近、上場企業、DAO、暗号ネイティブ財団の一波が長期保有資産としてETHを蓄積し始めた。現在、超170万枚のETH(、価値59億ドル)が準備資産にロックされており、準備総額は前年同期比で倍増している。

イーサリアムは次世代のグローバル金融レイヤーです。機関投資家はETHを保有しており、ETHがこのレイヤーの通貨基盤であることを認識しています。ETHは信頼性、中立性、希少性、実用性、収益性を同時に備えた最初のデジタル資産です。BTCは暗号通貨の最初の準備資産として認められていますが、ETHは最初の利息を生む準備資産です。

機関が「デジタル石油」を選好する理由

ビットコインは間違いなく、世界初のデジタルゴールドです。非主権的な価値保存手段として、ビットコインは独特の特性を持ち、機関にとって非常に魅力的です。しかし、エーテルはより活力のある資産であり、世界のオンチェーン経済を推進しています。世界がオンチェーンに向かう中で、イーサリアムの実用性と希少性は同時に向上するでしょう。もしビットコインがデジタルゴールドであるなら、エーテルはデジタル石油です。

機関はデジタルゴールドではなくデジタルオイルを好むようになり、このトレンドは今後10年間続くと予想されています。その理由は3つあります:

1. BTCは休止状態にあり、ETHは構築に参加しています。ビットコインは受動的な価値保存手段として成功を収めました。それに対して、イーサリアムが成功した理由は、常に効率的な生産を維持しているからです。イーサリアムは、世界で最も分散化され、安全なスマートコントラクトブロックチェーンに欠かせない燃料です。イーサリアムの膨大な分散型金融エコシステム内のすべての操作、すべてのNFTの鋳造、およびすべてのレイヤー2ネットワークの清算には、取引手数料としてETHが必要です。2021年8月のEIP-1559の導入以来、イーサリアムは約460万枚のETHを焼却し、現在の価格で計算すると約156億ドルの価値となります。これは、この資産がチェーン上の経済においてデジタル石油の役割を果たしていることを示しています。現在、イーサリアムはL1およびトップL2ネットワークで約2370億ドルの価値を保障しており、世界経済がより多くチェーン上に移行するにつれて、ETHの需要は引き続き増加するでしょう。イーサリアムはRWA市場で57％のシェアを占め、安定コインの総供給量で54.2％のシェアを持っています。簡単に言えば、イーサリアムは複数の指標で優位性を占めており、ETHはそのエコシステムの原動力です。

2. BTCはインフレの傾向があり、ETHは徐々に反インフレになっています。BTCの供給計画は固定されており、現在の発行率は約0.85%、時間の経過とともにプログラム的に低下します。ブロック報酬が4年ごとに50%減少するため、マイナーは運営を維持するために取引手数料の収入にますます依存することになります。BTCのセキュリティ予算は潜在的な脅威だと考える人もいます。イーサリアムは異なる通貨政策を採用しており、経済活動と直接関連しています。ETHの総発行上限は1.51%で、ネットワークの安全性を促進するためですが、約80%の取引手数料がEIP-1559によって焼却されているため、合併以来、ETHのネット発行率は平均で年間0.1%のみです。ETHはしばしばネットデフレが発生し、イーサリアムのブロックスペースの需要が増加するにつれて、総供給量(は現在1.2億ETH)を若干下回っており、減少することが予想されます。言い換えれば、イーサリアムが普及するにつれて、ETHはますます希少になるでしょう。

3. BTCは何の利益も生まないが、ETHは収益型資産である。ビットコイン自体は利益を生まない。しかし、ETHは高収益のデジタル商品である。ETHのステーキング者は、検証者としてイーサリアムをロックし、現在約2.1%の実質的な利益(名目利益 - 新規発行量)を得ることができる。ステーキング者はETHの発行量と一部の取引手数料(、すなわち消失しない部分)を得ることができ、取引相手リスクがないため、長期保有と積極的なネットワーク参加を促進する。ETHが他のすべての主要な暗号資産と異なる点は、イーサリアム経済のスループットが拡大するにつれて、検証者の収益率も増加することである。

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エーテルは世界の主要な準備資産として

ETHが世界的な主要な準備資産となっているのは、その独自の特性を多数備えているからです。ETHは他の資産には比類のない方法で三つの核心的な要求を満たしています:

純粋な決済担保。新しい経済が発行者と法的管轄リスクを背負うトークン化された資産の上に継続的に構築される中で、金融システムは信頼できる中立的で非主権的な担保資産を必要としています。この資産がETHです。BTCを除いて、ETHはチェーン上の経済の中で唯一の「純粋な」担保であり、外部の取引相手リスクに完全に耐えることができます。イーサリアムの2370億ドルの担保価値は、ETHを次世代の金融システムの礎石にし、検閲耐性を持たせています。

流動性が高い。ETHはDeFi取引ペアの中で流動性が最も高く、主要な資産です。ETHはチェーン上の経済における役割が、伝統的な外国為替市場におけるドルの役割に類似しています。ETHの深い流動性と広範な実用性は、DAO、財団、上場企業が戦略的資産としてETHを蓄積することを促しています。「戦略的ETH準備」が急速に拡大しており、蓄積者もそのプログラム可能性の恩恵を受けています。BTCは金庫に眠っている一方で、ETHはステーキングや担保貸付などのユースケースを通じて展開できます。

プロトコルのネイティブ収益。企業の財務責任者は収益を追求しますが、重大な信用リスクや取引相手リスクを負うことなく収益を得ることは容易ではありません。ETHのステーキングは、2-4%の無リスク収益を提供し、その収益はL1のステーキングから生まれます。これは、財務責任者が効率的でキャッシュフローを生み出すツールを得て、資産負債表を新しい経済の基盤層の成長と安全に直接結びつけることができることを意味します。

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"インターネット債券"

質権によって原生プロトコルの収益が生まれ、ETHは世界初の「インターネット債券」となりました。歴史的に、企業の財務責任者は通常、資金を約80兆ドルの主権債券(と約40兆ドルの企業債券)に配分してきました。ETHの質権は、新しい債券のカテゴリーを創出し、これらの債券は発行、リスク、収益状況について広範な理解を持っています。現在、この市場は主権債券と企業債券市場の規模よりも数桁小さいですが、企業債券や主権債券とは異なり、ETHには満期日がなく、収益は永久に生成されます。収益がプロトコルによって生成されるため、ETHの質権はカウンターパーティリスクを排除し、債券発行者にデフォルトリスクは存在しません。

ETHは、世界的で検閲耐性のある商品であり、その収益は従来の金利サイクルの影響を受けません。現在、米連邦準備制度の基金金利は4.25%から4.5%の間です。同時に、ETHのステーキング者の現在の実質利回りは約2.1%です。借入コストが下がると、金利が下がる際に資本配分者は短期国債ではなくリスク資産を選好する傾向にあります。機関投資家は、短期国債の利回りが高い状況でもイーサリアムのステーキングに対して関心を示しており、これは彼らがこの資産に対して堅実な信念を持っていることを示しています。金利が下がれば、これらの機関は基礎資産のより高い利回りから利益を得ることができ、市場のリスク選好が上昇するにつれて基礎資産も価値が上がります。

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機関投資家はETHを買いだめしようと競い合っています

暗号通貨は、合法的な資産クラスとしての地位を確立しました。ビットコインは、機関がこの分野に入るための入り口ですが、エーテルはその自然な進化の結果です。エーテルはビットコインの価値保存の魅力を持ちながら、ネイティブな収益を提供し、ステーブルコイン、RWA、DeFiなどの進化するオンチェーン経済の安全性を保障します。戦略的なエーテルの準備は、この重要な変化を際立たせています：機関は、長期的な戦略的準備資産としてETHを蓄積しています。

多くの上場企業とイーサリアムのネイティブ組織は、ETH資金管理戦略を実施しています。ほとんどの戦略は収益を生み出すことを目的としており、その他の戦略はETHを長期運営の基軸通貨と見なしています。多くの組織が両方を兼ね備えています。

データによると、現在約170万枚のETH(は約59億ドルの価値があり、供給量の約1.44%)が戦略的備蓄として保有されています。

第二四半期初めに戦略的リザーブ競争が加熱して以来、機関が蓄積したETHの量は、バリデーターに支払われるETHの発行量をはるかに超えています。この競争が激化する中で、ETHはますます大きなデフレ圧力にさらされています。

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ETHは利回りのある資産です

明らかに、各機関はイーサリアムネットワークを採用しており、ETHも彼らの選択した付随資産となっています。国債の利回りが低下する中、機関によるETHのステーキング需要が急増する兆候が見られます。なぜなら、これらの機関は資本が実際の利益を得ることを望んでおり、ステーキングは最低リスクでこの利益を提供するからです。分散型バリデーターは、このプロセスにおいて重要な役割を果たしています。なぜなら、機関は資本配分戦略においてセキュリティとカウンターパーティリスクの低減を非常に重視しているからです。

ETHのステーキングは、構造的に他のすべてのETH収益オプションとは異なります。これは、安全なインセンティブとネットワークの採用にリンクした予測可能なプロトコルレベルの収益を提供するためです。

すべてのイーサリアム保有者が採用する可能性のある収益戦略の中で、ステーキングは唯一、借り手、取引相手、または信用リスクを生じさせない選択肢です。

いくつかのイーサリアム関連の機関は、ステーキングが保有資産から収益を得る最良の方法であることを認識しています。ますます多くの機関が戦略的なETHリザーブ戦略を採用するにつれて、ステーキングはさらに多くの機関を引き寄せることになります。なぜなら、それは「インターネット債券」から収益を得るための低リスクの方法を提供するからです。

収益を求める機関にとって、ETHステーキングは最良の手段です。なぜなら、他の戦略に比べてほぼリスクのない利回りを提供するからです。

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財務責任者たちはネイティブステーキングが明らかに戦略的に賢明な選択であることを認識しているが、考慮すべき他の要因もある。これらの機関にとっての問題は、ステーキングを行うべきかどうかだけでなく、機関レベルの安全性と弾力性を実現するためにどうステーキングを行うかということである。従来のバリデーターは有効であるが、単一障害点を形成する可能性がある。分散型バリデーション