暗号化投資の新しいロジック: Meme通貨の衰退から収入捕獲モデルへ

最近、6th Man VenturesのパートナーであるMike DudasがポッドキャストでPump.Funのトレンド、Hyperliquidの買い戻しメカニズム、そして暗号化投資の新しいトレンドについての見解を共有しました。彼は、純粋なMeme通貨の時代が終わろうとしており、本当の収入モデルが未来であると考えています。

Pump.Fun ブーム分析

Pump.Funの成功は、市場がトークン化された資産に対して非常に強い需要を持っていることを示しています。これにより、Solana上に多くの新しい資産が誕生し、今回のサイクルにおける"0から1"の革新となりました。過去1年間、ほとんどのプラットフォームはPumpの市場シェアを本当に奪うことができませんでしたが、今やいくつかのプラットフォームが挑戦を始めています。

いくつかの模倣者は、トークン保有者がプラットフォームの価値を捉える新しいモデルを提案しましたが、トークン経済の設計はより複雑になっています。しかし、ほとんどの挑戦者は、設計が不十分であるか、リスクが存在します。特に、トークンが特定のビジネス「と関係がある」と主張するプラットフォームは、ユーザーに誤解や期待のギャップを引き起こしやすいです。

対照的に、Pump.Funはこれらのトークンが「無価値のMeme通貨」であることを非常に明確に強調しています。後に自発的にいくつかのエコシステムが形成される可能性はありますが、プラットフォーム自体はこれらのトークンに法律的または経済的な価値があると主張したことはありません。

純粋なミームコインの衰退

マイクは、将来的に純粋なミーム、収益のないトークンを発行することがますます難しく、さらには持続不可能になると考えています。市場では毎日無数の「純粋なミーム」トークンが立ち上がり、情報ノイズが多すぎて、ユーザーもますます疑念を抱いています。目立つためには、収入を捕捉するメカニズムを提供する必要があります。

規制と法的枠組みが徐々に明確になるにつれて、今後3ヶ月から12ヶ月の市場変化を見通せないチームは、投資家からの支持を受けなくなるでしょう。現在、暗号市場で最も一般的な2つのモデルは、買い戻しと配当です。

Hyperliquidの自社株買いメカニズムのケーススタディ

Hyperliquidは、買い戻しモデルを通じてビジネスの収益を直接トークンの買い戻しに使用し、トークン保有者に実際の価値サポートを提供します。収益が真実で持続的である限り、収益を買い戻しに投入することで非常に強い市場信頼を築くことができます。

このモデルは、Token自体の価格支援効果が非常に強いだけでなく、正の循環を形成します。従来の金融では、利益を使って上昇した株を長期的に買い戻すことは財務的に賢明ではないと見なされるかもしれませんが、暗号市場では、買い戻しはトークン経済の信号効果を伴い、市場にポジティブな情報を伝えます。

暗号化投資新ロジック

現在の市場は「ハードモード」に入っています：プロジェクトは本当に製品、収入、ユーザーを持ってトークンの価値を構築する必要があります。全体の市場は高品質な発展周期に入り、資金の活動の焦点は中後期段階にあります。

ステーブルコイン、DeFi、コンシューマー向けウォレットなどの分野で、構造がさらに整った新しいプロジェクトが登場しています。オンチェーン経済が徐々に形成されており、従来のフィンテックの改善方法よりも優れています。

マイクは、消費者向けアプリに再注目し、ユーザーがブロックチェーン上で長期的に滞在し、自分の資産主権を確立できるプロジェクトを探すことを提案しました。彼は同時に「インフラストラクチャーにのみ投資する」ファンドを批判し、これらはしばしばインフラストラクチャーをアービトラージツールとして扱い、長期的な価値創造が欠けていると考えています。

! 純粋なミームコインの衰退から収益獲得まで:Pump.Fun ブーム、ハイパーリキッドバイバックモデル、新しい暗号投資ロジックの要約

ベンチャーキャピタルの重要な教訓

1. 暗号化分野では、個人とチームの役割が他のどの分野よりも重要です。プロジェクトの方向性は変わる可能性がありますが、チームの実行力が鍵です。

2. 暗号化創業者は契約精神に対する尊重度が一般的に低いため、投資者は心の準備をしておく必要があります。

3. 暗号化市場は高度なボラティリティと予測不可能性を持ち、極端な利益をもたらす可能性がありますが、高いリスクも伴います。

4. 投資家は "感情調整" と "時間を延ばす" を学ぶ必要があり、この機会と挑戦に満ちた市場でバランスを保つ。