ネイティブ暗号化の法律時代の終焉

一、コンプライアンスの転換点

暗号化通貨がニッチからメインストリームへと進化する過程で、非中央集権のブロックチェーンは世界に規制の荒野を提供しました。サトシ・ナカモトが最初に想定したピアツーピアの電子決済システムは完全には実現しませんでしたが、全く新しい平行世界を切り開きました。この世界では、従来の法律、政府、社会の制約が無数のノードに分散したインターネットに触れることが困難です。

規制の欠如がこの業界の発展を促進する重要な要因となっている。最初のICOから後のさまざまなバリエーション、DeFiの台頭、そして現在のいわゆるスーパーアプリのステーブルコインに至るまで、すべてがこの基盤の上に築かれている。伝統的な金融の煩雑な制限を取り除くことによって、暗号業界の今日が生まれた。

しかし、業界の発展に伴い、状況は変わり始めました。ビットコインETFの承認の瞬間から、あるいは特定の政治的事件から、ネイティブ暗号は新しい時代に突入したようです。業界はコンプライアンスを求め、伝統的な金融のニーズに応えようとしています。ステーブルコイン、実物資産のトークン化、支払いなどの分野が主流の発展となっています。そのほかにも、純粋な資産の発行──一枚の画像、一つの物語、一連の契約アドレス──が日常的な議論の主要な話題となっています。

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この変化の根源は、現在のブロックチェーン技術がアドレスの背後にある実体の不適切な行動を制約するための有効な手段を欠いていることにあります。ノードの誠実性とDeFiの非中央集権化を保証することはできますが、この"暗黒の森"で発生する可能性のあるさまざまな事件を防ぐことはできません。かつて熱狂的だった多くの概念は徐々に冷却しており、これは必然のように思えます。NFT、GameFi、SocialFiなどの分野は、プロジェクトの背後にある実体に大きく依存しています。ブロックチェーンは優れた資金調達能力を持っていますが、プロジェクト側がこれらの資金を適切に使用し、構想を現実に変える方法を確保することは、依然として難題です。

非金融化のビジョンは、インフラ性能の向上だけでは達成できません。中央集権型サーバーでも難しいタスクが、ましてやブロックチェーン上では実現できません。プロジェクト側に「作業証明」を実施することはできません。今、コンプライアンスに頭を下げることは、将来の非金融化の始まりかもしれません。皮肉なことに思えますが、避けられないようです。

暗号化通貨は伝統的な金融の一部になりつつあり、この分散型台帳の発言権は上層によって掌握され始めています。下から上への革新はますます少なくなり、機会も圧縮されています。私たちはオンチェーンの覇権時代を迎えつつあるのかもしれません。

二、ステーブルコインの進化

チェーン上の覇権は2つの側面から理解できます：1つはステーブルコインの発展、もう1つは従来のインターネットモデルの再演。

ステーブルコインの分野では、現在主に法定通貨でサポートされるステーブルコインとアルゴリズムステーブルコインに分けられています。最近の重要な立法の進展は、この分野に深遠な影響を与える可能性があります。この法案の主な内容は次のとおりです：

1. "ペイメントステーブルコイン"の明確な定義を求め、その裏付けとして米ドルまたは高流動性資産によって完全にサポートされる必要があります。
2. 許可を得た発行者のみが合法的にステーブルコインを発行できる。
3. 発行者は、ステーブルコインと同等の準備資産を保有し、定期的に準備状況を公開する必要があります。
4. 明確な規制フレームワークを構築し、ステーブルコインを銀行規制の下に置き、証券規制ではなくする。
5. 明確な法的枠組みを通じてステーブルコイン業界の発展を促進しつつ、デジタル経済におけるドルの主導的地位を維持する。
6. 大型テクノロジー企業が許可なくステーブルコインを発行することを制限し、市場の独占を防ぐ。

この法案の通過は、オンチェーン取引媒体が正式に規制体系に組み込まれることを意味します。これは、ドルの主導的地位を維持するだけでなく、規制機関にオンチェーン活動へのより大きな統制権を与えます。

一方で、アルゴリズム安定コインも絶えず進化しています。一部のプロジェクトは、新たな構想を提案し、ブル市場において高い利回りを提供しながら安定性を保つことを試みています。しかし、伝統的なヘッジファンド、マーケットメーカー、取引所など、さまざまな関係者がこの分野に参入する中で、一部のプロジェクトは元々の理念から逸脱しているようです。技術革新と分散化の程度は、この競争においてそれほど重要ではなくなり、APYと利便性が主導的な要素となっています。

一部のより投機的なプロジェクトと比較すると、アルゴリズム安定コインはより良い選択肢となるかもしれません。しかし、このように中央集権型取引所の金融商品に似たパッケージが今回の唯一の革新となった場合、業界の発展経路に偏差が生じる可能性があることを反映しています。

III. 資産発行の変遷

パブリックチェーンは依然として最大の資産発行プラットフォームであり、最初のICOから始まり、何度も変革を経てきました。しかし、現在の発展トレンドは伝統的なインターネットモデルに近づいているようです。一部の新興プラットフォームの収益モデルはWeb2に非常に近く、コミュニティへの還元はほぼゼロです。

Launchpadは、ネイティブ暗号化ユーザーが富を追求する新たな楽園となりましたが、この分野には問題も存在します。ユーザーはプラットフォームに手数料を支払う必要があるだけでなく、激しい競争を経験しなければなりません。資産の発行は複雑になり始め、完全にオフチェーンで開発されるプロジェクトも現れています。

AIフレームワークから有名人トークンまで、さまざまな新しい概念が次々と登場しています。しかし、市場が冷え込み、物語が効果的に引き継がれないとき、一部のプロジェクトはより攻撃的なモデルを採用し始めました。この傾向は業界の未来に対する懸念を引き起こしています。前のサイクルでDeFiのような革新が生まれたものの、現在の投機行動が同様の突破口を生み出すかどうかはまだ観察が必要です。

第四に、アテンションエコノミーの台頭

プロジェクトの成功はますます注意を引くことに依存しています。一部のプロジェクトは、KOLを引き付けるためにポイント制度や直接投資を採用しています。この電子商取引やショートビデオプラットフォームに似たマーケティング手法は業界内で広く使用されており、従来の技術プレゼンテーションよりも直接的で効果的であるようです。

注意力経済の興隆は新しいビジネスモデルをもたらしました。いくつかのプロジェクトは注意力を定量化し、AI技術を利用して情報の「価値」を評価しようとしています。しかし、このモデルが本当に長期的な価値を捉えることができるかどうかはまだ議論の余地があります。トークンは「ファスト商品」となりつつあり、プロジェクトの成功は技術革新よりもマーケティング戦略にますます依存しています。

このトレンドは、業界の未来についての考察を引き起こしました。プロジェクトが自らをマーケティングする努力をすることは問題ありませんが、全体のエコシステムが短期的な利益に傾くと、長期的な革新と発展に影響を及ぼす可能性があります。

まとめ

ステーブルコインとブロックチェーン決済の発展は、すでに定期的なものとなっているようです。しかし、暗号化通貨の原住民にとって、必要なのはオンチェーンのネイティブソリューション、非金融アプリケーション、そして次のイノベーションの波かもしれません。私たちが期待するのは、単にトラフィックのマネタイズに依存しないWeb3の世界です。

時間が初期のビットコイン支持者の予言を検証しているように見える一方で、私たちは未来がより多くの驚きと突破をもたらすことを望んでいます。

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