2025年2月のパブリックチェーン市場分析：調整中の課題と革新

2025年2月、ブロックチェーン市場は顕著な調整期を迎え、成熟したネットワークや新興のパブリックチェーンに挑戦をもたらしました。ビットコインは安定性を示し、市場での主導的地位がさらに強化されましたが、Solana、Avalanche、イーサリアムを含むほとんどのチェーンは大幅に下落しました。それにもかかわらず、パブリックチェーン分野の開発活動は停滞していませんでした：Berachainのメインネットがローンチされ、Baseのインフラがアップグレードされ、UniswapがLayer 2を導入したことが今月のハイライトとなりました。

マーケットの概要

2月の市場は明らかな調整を示しました：ビットコインは98,768ドルから84,177ドルへ、14.8%の下落を記録し、イーサリアムはさらに大きく、3,065ドルから2,216ドルへ、27.7%の下落を見せました。月末の最後の週には、安全上の懸念から引き起こされたパニック感情が広がり、売却圧力がさらに強まりました。

今回の調整は1月のブルマーケットに続いていますが、市場の信号は複雑で、投資家は楽観的な感情とセキュリティの脆弱性による懸念の間で揺れ動いています。市場の感情は悪化し、リスク嗜好は低下しています。特に投機的な分野では顕著です。世界的に見ると、北米市場は政策の変化により慎重な楽観を示していますが、アジア太平洋市場はハッカー攻撃の影響をより強く感じています。

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規制とポリシーの変更

米国政府の暗号通貨行政命令は、自己保管とステーブルコインの発展に焦点を当てており、業界に貴重な政策の明確性を提供しています。しかし、2月21日に発生したある取引所のハッキング事件では、150億ドルの損失が発生し、暗号通貨史上最大の損失記録を樹立し、新たなセキュリティへの懸念を引き起こし、市場の感情は急速に変化しました。一方、SECの態度は和らぎ、いくつかの主要な取引所に対する調査を一時停止し、「取引業者ルール」に対する上訴を撤回しました。両党が支持する『GENIUS法案』（『米国ステーブルコイン国家革新指導と設立法案』）は、ステーブルコインの規制枠組みをさらに強化し、米国の規制環境が友好的な傾向を示しています。

投資家の行動はこの動乱を反映しています。アルゼンチン大統領に関連するトークンによって引き起こされた投機熱は、関連するネガティブなニュースにより急速に冷却し、評価が暴落し、取引量が大幅に縮小しました。この変化は、市場が高リスク資産から撤退していることを示唆しています。

レイヤー1

Layer 1のパブリックチェーンは一般的に圧力を受けており、市場総額は20.8%減少し2.3兆ドルに達しました。ビットコインの支配的地位は71.3%から74.2%に上昇し、イーサリアムのシェアは14.0%から11.9%に縮小しました。BNBチェーンのシェアはわずかに上昇し3.7%になりましたが、ソラナは価格が36.3%暴落した後、シェアが4.0%から3.3%に減少しました。

ライトコインは逆風の中、1.0%上昇して128.7ドルに達し、ソラナ（-36.3%）、アバランチ（-35.7%）などは遅れを取っています。

DeFiのTVLは20.0%減少し829億ドルとなり、そのうちイーサリアムは449億ドル（21.7%減少）、ソラナは86億ドル（34.1%減少）です。

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Berachainは異軍突起し、2月6日にメインネットをローンチした後、迅速に第六位に躍り出て、TVLは320億ドルに達しました。このチェーンは8,000万BERAトークンを発行し、「流動性証明」モデルを採用しています。これは、流動性をネットワークの安全性に変換する革新的なステーキング方法です。2024年に1億ドルの資金調達を受けた後、今月のエアドロップとガバナンス権が市場の熱意を刺激しました。従来のプルーフ・オブ・ステークとは異なり、この方法は公チェーンが成長と安定性をどのようにバランスを取るかを再定義する可能性があり、Berachainは注目に値するプロジェクトとなっています。

ソラナの投機熱は明らかに冷却しています。アルゼンチンの大統領に関連するトークンのような高調な失敗事例は、市場の信頼を損ない、特定のDEXプラットフォームの取引量が大幅に減少しました。このようなトークンは消えないかもしれませんが、デジタルコレクションカードとして捉えることができます。しかし、その熱狂的なピークは過ぎた可能性があり、トレーダーは投機よりもファンダメンタルズにより注目し始めています。

ビットコインLayer 2とサイドチェーン

ビットコインのL2とサイドチェーンのTVLは、27億ドルから24.5％減少し、21億ドルになりました。Coreは46億ドルのTVLで先頭に立っています（42.0％減少）、次いでBitlayer（35億ドル）とBSquared（32億ドル）が続きます。BOBは2.2億ドルにわずか7.9％の減少を示し、目立ったパフォーマンスを発揮しています。

中型プラットフォームでは、Merlinが比較的良好なパフォーマンスを示し、TVLは9.3%減少して1.5億ドルになりました。小型プラットフォームはより大きな圧力に直面しており、SatoshiVMは31.5%下落、MAP Protocolは29.6%下落、Interlayは27.4%下落しました。

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この分野の低迷は、Consensus 2025でのある業界リーダーの見解と一致しています："初期の熱意が失われるにつれて、既存のビットコインLayer 2プロジェクトの三分の二以上が三年以内に消えるだろう。" 彼は、市場が厳しい挑戦に直面するだろうと予測しており、2月の業界の低迷は統合が始まっている可能性を示しています。今後を見据えると、実際の効用を証明できるプラットフォームは、勢いだけで維持されるプロジェクトよりも持続力があるかもしれません。

イーサリアムLayer 2

イーサリアムL2のTVLが23.4%減少し、140億ドルに達しました。あるLayer 2プラットフォームは45億ドルのTVLで先頭を維持しています（33.4%減）。Baseは42億ドルのTVL（10.6%減）で第2位に上昇し、別の主要プラットフォーム（21億ドル）を第3位に押しやりました。Polygon zkEVMは104.1%急増し、3.0億ドルになり、今月の珍しい明るい話題となりました。

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Baseは、ユーザーのエンゲージメントを維持することを目的として、Flashblocks（より迅速な取引確認）、Appchains（カスタマイズ可能なL3）、およびスマートウォレットサブアカウントを発表しました。Unichainは2月16日にメインネットを立ち上げ、これに先立ちテストネットでは9,500万件の取引を処理しており、スケーラビリティ性能のゲームチェンジャーとして位置付けられています。一部の主要機関が参加しています。StarknetのNumsアプリケーションチェーンは、Layer 3のゲーム革新として、モジュール設計の未来を示しています。

一方、Sonic EVMはEthereumのLayer 2ではありませんが、2月27日にMobiusメインネットを立ち上げ、Solanaの初のSVMチェーン拡張として注目を集め、10,000 TPSを実現し、数日内にあるDeFiプロトコルに4,760万ドルの資金をもたらしました。これらの取り組みは、Layer 2プロジェクトが単なる話題ではなく、技術に対してより多くの投資を行っていることを示しています。

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イーサリアムの創設者は2月19日にコメントを発表し、イーサリアムが激化する競争の中で自らの立ち位置を明確にする必要があると強調しました。彼は、Layer 2がスケーラビリティ（例えば17倍の取引向上）と相互運用性の面で主導的な役割を果たすべきだと推進し、それらが「高度なマルチシグネチャ」から強力なネットワークに進化したことを指摘しました。彼はSonic EVMについて直接コメントはしませんでしたが、そのEVM互換性と速度は彼の「イーサリアム宇宙」のシームレスな接続のビジョンと呼応しています。しかし、彼はエコシステム内のカジノのような傾向に不満を表明し、投機的バブルではなく、真の価値に注目するよう呼びかけました。

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資金調達

ファイナンス活動が鈍化し、2月には合計6件の取引が完了し、総額は3,240万ドルでした。Mango NetworkはそのEVM-MoveVMハイブリッドチェーンのために1,350万ドルを調達し、2025年第一四半期にローンチする予定です。Fluent Labsは800万ドルの資金を調達し、イーサリアムとソラナを接続するマルチVM Layer 2の開発に使用します。

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