イーサリアム強勢反転、Uniswapエコシステムの地位と発展の前景を解析する

最近、イーサリアムの価格が大幅に上昇し、1ヶ月での上昇幅は48%に達し、イーサリアムエコシステム全体のプロジェクトの価格上昇を引き起こしました。歴史的なデータは、上昇サイクルにおいて、イーサリアムエコシステム内の質の高いプロジェクトがしばしば乗数効果を生むことを示しています。その中で、Uniswap (UNI) はイーサリアムエコシステムの重要なブルーチッププロジェクトとして、近1ヶ月で28%上昇しており、市場の動向が続く中、さらなる上昇の余地があります。イーサリアム全体の動向に従うだけでなく、UNIには自身の成長ポテンシャルもあり、主に3つの側面に現れています：規制環境の改善の可能性、プロジェクトのビジネスデータの先行性、そしてトークン価格の構造的上昇を促す力です。

! イーサリアムは力強く反発し、エコロジカルスタンダードベアラーUniswapのアップサイドの可能性を分析します

I. 規制環境の変化

2021年から2023年まで、暗号通貨業界は規制の曖昧な時期にありました。2021年9月、アメリカ証券取引委員会(SEC)はUniswap Labsに対する調査を開始し、そのマーケティング手法と投資家サービスに焦点を当てました。SECの会長は、DeFiプラットフォームが証券法に関与する可能性があり、より多くの規制が必要であると繰り返し述べています。この調査は業界内で広範な議論を引き起こし、特にUNIなどのガバナンストークンが証券として見なされるべきかどうかについての問題が浮上しました。2023年8月、Uniswapは集団訴訟で勝訴し、裁判所はUniswapプロトコルが主に合法的な目的で使用されており、原告の証券の主張を支持する明確な規制定義が欠けていると判断しました。

2023年から2024年にかけて、規制の圧力が増大しています。2024年4月、SECはUniswap Labsに対してウェルズ通知を発出し、その運営が未登録の証券取引所として行われている可能性があると指摘しました。また、そのインターフェースとウォレットが未登録の証券仲介者として機能している可能性もあります。UNIトークンと流動性提供者トークンは投資契約と見なされるかもしれません。Uniswap Labsはその後、SECの指摘を反論する40ページの回答書を提出しました。

2025年から、規制環境に緩和の兆しが見え始めました。2025年2月、SECはUniswap Labsに対する調査を終了し、法的措置を追及しないことを発表しました。Uniswap Labsはこれを「DeFiの重大な勝利」と称しました。その後、SECはUniswap Labsなどの企業を招待し、暗号取引の規制についての円卓会議を開催しました。アメリカ合衆国下院も新しい暗号業界の規制に関する討論草案を発表し、証券に該当しないデジタル商品取引の定義を明確にしました。これらの変化は、アメリカの規制とデジタル資産取引の未来の基礎となるブループリントと見なされています。

現在、Uniswapのトークン経済学計画により、UNIは重大な訴訟リスクに直面しなくなりました。新しい政府の誕生に伴い、暗号規制の方向性は業界の発展に適応する方向に調整されています。このプロセスにおいて、Uniswap Labsは重要な顧問の役割を果たしています。今後、さらに規制の恩恵を受ける可能性があります。

二、プロジェクトのビジネス状況

1. 先進的なビジネスデータ

Uniswapは暗号市場で最初であり、最大の分散型取引所プロトコルです。現在、その総ロックアップ価値(TVL)は512億ドルで、過去30日間の取引高は845億ドルで、DEXの中で第2位にランクされています。年間収益は92.9億ドルで、第7位にランクされています。従来の評価方法で単純計算すると、そのPER(P/E)は約4.5-6.4で、Coinbase、Apple、Teslaなどの企業よりもはるかに低いです。もし将来UNIが"手数料スイッチ"を開放するか、金融アプリケーションのシーンを拡大することができれば、その時価総額は過小評価される可能性があります。

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Uniswap財団の2025年第1四半期財務サマリーによれば、3月31日現在、基金は5340万ドル相当のドルおよびステーブルコイン、1580万UNI、257ETHを保有しており、2025年5月28日の終値換算で、1.5億ドル相当のトークンに相当します。資金の回転期間は2027年1月まで続くと予想されており、現在の財務状況は良好です。

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2. トークン経済のエンパワーメントの試み

UNIの過去のトークンエコノミクスでは、UNIを保有しても直接的な収益は得られず、これがUNIトークンの価格が大幅に上昇しにくい主な理由でもあります。しかし、Uniswap Labsはトークンに力を与えるための試みを続けており、何度も手数料スイッチ（Fee Switch）の提案を行ってきました。最新の手数料スイッチ提案は2024年2月に再開され、2025年5月には技術的な投票が通過し、下半期にはさらなるオンチェーン投票の推進が期待されています。

さらに、Uniswapが新たに導入したUnichainはUNIに新しいアプリケーションシナリオを提供します。UnichainはOptimismのOP Stackに基づくLayer 2ブロックチェーンで、2025年2月に正式にローンチされます。これはUNIをステーキングトークンとして使用し、バリデーターはUNIをステーキングすることで収益を得ることができます。現在、公式は具体的なステーキング規模を発表していませんが、エコシステムの規模が拡大するにつれて、より多くのUNI保有者がステーキングに参加する可能性があります。

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三、トークンの状況

UNIの現在の流通時価総額は420億ドルで、完全希薄化評価額は670億ドルです。トークンはすべて流通しており、約37%がステーキングロック状態にあります。

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契約の持ち高は4.48億、未決済契約の価値と時価総額の比率は約10.6%、合成の買い売り比は1.02、ある取引プラットフォームのアカウントの買い売り比は2.16、大口アカウントの持ち高の買い売り比は3.87であり、より多くの強気の持ち高が大口から来ていることを示しています。イーサリアムの上昇相場以来、UNIの未決済契約も徐々に上昇しており、デリバティブ市場の取引は活発です。

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現物K線において、UNIとETHは形状上類似の動きを示していますが、ボラティリティは通常ETHの2-3倍です。しかし、今期4月のETHの上昇において、ETHの上昇幅はUNIを上回っています。もし相場が続くなら、UNIにはさらなる補填上昇の動力があるかもしれません。

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四、まとめ

新しい政府の発足に伴い、暗号業界の規制方法が重要な議題となっています。現在最大の分散型取引所プロトコルであるUniswapがどのように規制されるかが、業界全体の模範となるでしょう。Uniswap Labsは規制ルールの策定に積極的に参加しており、エーテルの乗数効果を組み合わせることで、構造的な好機が訪れる可能性があります。

プロジェクト自体のビジネスデータは市場のトップを占めており、利益はかなりあり、財務状況も良好です。Unichainのプロジェクト推進と費用スイッチの提案を通じて、トークンに新たなエンパワーメントがもたらされる可能性があります。将来に期待する投資家にとって、UNIは注目に値するイーサリアムエコシステムのブルーチップの一つです。

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