経済データと矛盾する異常な市場シグナル

今週の金融市場では、株式、債券、為替の同時下落という珍しい現象が見られました: 株式市場は激しく変動し、米国債の利回りは急上昇し、ドル指数は大幅に下落しました。安全資産の中では、金が強いパフォーマンスを示し、円とスイスフランが強化される一方で、ドルの安全資産としての地位が疑問視されています。

経済データに関して、CPIとPPIは初期のスタグフレーション信号を示しています。CPIは全体的に低下していますが、コアインフレは依然として頑固です。PPIは前月比で下降しており、需要の縮小とコストの硬直が共存しています。注目すべきは、現在のデータには新たな関税の影響がまだ反映されておらず、市場の悲観的な感情がすでに表れています。

! 【マクロウィークリー┃4アルファ】アメリカからお金が逃げる? 債券の売りはどのようなシグナルを発しますか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-53224b65da536e89bcf8946bd0ce7e68.webp)

流動性危機の兆しがますます明らかになっています。長期国債の価格暴落が連鎖反応を引き起こし、担保の価値が減少したため、ヘッジファンドはやむを得ず売却を余儀なくされ、さらに利回りが上昇しています。レポ市場の圧力が高まり、BGCRとSOFRの利ざやが拡大し、担保の資金調達コストが急激に上昇していることを反映しています。

! 【マクロウィークリー┃4アルファ】アメリカからお金が逃げる? 債券の売りはどのようなシグナルを発しますか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-464fedde40d69e7407cf05847bb6e980.webp)

政策と外部リスクの観点から、貿易戦争は部分的に緩和されているが、長期的なリスクは依然として存在する。2025年の米国債再資金調達は巨大な圧力に直面しており、外国の保有者が大規模に売却する場合、流動性の緊張がさらに悪化する。

来週を展望すると、市場は防御的なロジックに移行する可能性があります。資金は引き続き非米国の避難資産に流入し、長期米国債と高いレバレッジの株式資産は売却リスクに直面しています。米国債の流動性、中国の債権保有の変動、日本銀行の為替介入、高利回り債の利差などの指標に注目することをお勧めします。

資金流出と債券売りシグナルの分析

今週のマクロレビュー

###市場の概要

貿易状況が再び緊迫し、金融市場に激しい波動を引き起こしています。中国を除く他の国々は90日間の関税猶予を受けていますが、中米貿易対立は続いています。米国株は週の間に顕著な上昇を見せましたが、激しい波動があり、避難資産のパフォーマンスは分化しています。米国債の利回りとドル指数はともに下落し、金は新たな高値を突破しました。商品市場は貿易の縮小予測の影響を受けて全般的に弱含んでいます。暗号通貨市場は米国株と連動して回復しています。

経済データの分析

トランプ政権は関税政策に部分的に譲歩し、基本税率を10%に引き下げましたが、中国の特定の商品には145%の関税を課しています。中国はそれに応じてアメリカに対する関税を125%に引き上げます。

CPIデータが予想外に下落したが、コアインフレは依然として高止まりしている。PPIは前月比で0.4%減少し、パンデミック以来の最低値を記録し、需要の縮小とコストの剛性が共存していることを示しており、スタグフレーションの兆候が初めて現れている。

! 【マクロウィークリー┃4アルファ】アメリカからお金が逃げる? 債券の売りはどのようなシグナルを発しますか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7e631aca03230dc3cee4fc1649816d4f.webp)

流動性および金利

米連邦準備制度のバランスシートはわずかに回復したが、ドル指数と債券市場のパフォーマンスは異常である。長期国債の利回りが急上昇し、SOFR金利も回復しており、これは市場が金融政策の引き締めを予期していることを反映している。ドル指数は100を下回り、最近の最低値を更新した。

! 【マクロウィークリー┃4アルファ】アメリカからお金が逃げる? 債券の売りはどのようなシグナルを発しますか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-95e18b020bfe39c544e441fea3c6e6af.webp)

分析表明、現在の状況は市場がドルの信用に対する不信を反映しています。資金の避難移動と債務リスクの再評価が原因で米国債の流動性に危機が発生しています。

! 【マクロウィークリー┃4アルファ】アメリカからお金が逃げる? 債券の売りはどのようなシグナルを発しますか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-703d444299a3dbd70c4822889742da1d.webp)

来週のマクロ展望

市場は「インフレ懸念」から「ドル信用危機+スタグフレーション」の二重の衝撃に移行しています。以下のリスクに注目してください:

1. スタグフレーションのリスクが初めて現れた
2. 債券市場の圧力とドル流動性の逼迫
3. 米国の債務借り換え圧力

! 【マクロウィークリー┃4アルファ】アメリカからお金が逃げる? 債券の売りはどのようなシグナルを発しますか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8efaf5d6aaa77e09a4e2793f92dcdc2a.webp)

推奨される取引戦略:

• 防御モードを主体とする
• スタグフレーションのパターンの進化に注目
• 米国債の流動性危機に注目してください
• 米ドルの弱さが世界市場に与える影響に注意
• 暗号通貨に対して中立的な態度を保つ
• 関税政策の変更と国債利回りに注目

! 【マクロウィークリー┃4アルファ】アメリカからお金が逃げる? 債券の売りはどのようなシグナルを発しますか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8ced4d20f2fb2e42ab67bc3f8cc42547.webp)