最近、財務大臣ベーセントの演説が広くフォローされており、その内容には深い意味が含まれています。

まず、ベーセントの発言は明らかに財務大臣の伝統的な役割の範囲を超えています。彼は単に連邦準備制度理事会の将来の政策の方向性について明確な指針を示しただけでなく、可能な利下げ幅を予測しました。これは、彼が過去に連邦準備制度の政策について慎重にコメントしていた態度との対照を形成しています。

次に、ベーセントが提案した150ベーシスポイントの利下げ幅は市場の予想を大きく上回っています。現在、2年物米国債の利回りは3.68％前後で維持されており、市場は来年の年末には金利が約3％に下がると広く考えています。しかし、ベーセントの予測は金利の終点が2.75％に下がる可能性があることを示しており、この見解は明らかに市場の予想よりもより攻撃的です。

ベーセントは、アメリカの利下げと日本の利上げの論理についても説明しました。彼は、高金利がアメリカの経済成長、クレジット市場、不動産業界、そして中小銀行の発展を抑制していると考えています。同時に、日本は輸入インフレから内生インフレへと移行しており、日本銀行は利率曲線を平滑化し、市場への影響を減少させるために、積極的で緩やかな利上げ戦略を採る可能性があります。

さらに注目すべきは、ベーセントのこの動きが財政部門の市場への影響力を強化しようとしているように見えることです。現在の複雑な経済環境では、単一の金利信号が市場の価格形成を支配するのは難しくなっています。新たな財政拡張の時代が到来する中で、財政部門はより大きな発言権を求めているようです。

ベーセントのこの発言は、一方では現在の金融政策への公然の圧力であり、他方では新しいタイプの「パラレルフォワードガイダンス」になる可能性があります。このガイダンスは、FRBのドットプロットに依存しないものの、市場の実際の取引行動に同等またはそれ以上の影響を与える可能性があります。

総じて、ベーセントの発言は財務省の金融政策に対する姿勢を反映しているだけでなく、アメリカの経済政策が微妙に変化している可能性を示唆しています。市場参加者はこの動向に注意を払い、適時に投資戦略を調整する必要があります。