アメリカの《GENIUS法案》がUSDTコンプライアンスの課題を引き起こし、Tetherは重大な調整に直面する可能性がある

2025-08-15 02:57:40

アメリカの《GENIUS法案》がステーブルコイン市場に与える影響と課題

最近、アメリカ政府は《GENIUS法案》に正式に署名しました。これはアメリカが初めてデジタルステーブルコインの規制枠組みを確立したことを示し、多くのステーブルコイン発行者が新たな課題に直面することを意味します。本記事では、この法案の主要な内容と、USDTおよびTether社への潜在的な影響を解析します。

GENIUS法の主な要素

《GENIUS法案》全称は《米国のステーブルコイン国家革新法案の指導と設立》であり、米国における支払いステーブルコインの包括的な法律および規制の枠組みを構築することを目的としています。この法案の主な内容は次のとおりです:

コア定義と範囲:法案は、支払いまたは決済に使用され、固定通貨価値に連動するデジタル通貨の規制を対象としています。"許可された支払いステーブルコイン発行者"のみがアメリカでステーブルコインを発行できます。
二重規制体系: 発行量が100億ドルを超えるステーブルコインについては、連邦準備理事会および通貨監理署の規制フレームワークが適用される。発行量が100億ドル未満の発行者は州規制の道を選択できる。
100%準備要件: 発行者は、各ドルのステーブルコインに対して少なくとも1ドルの許可された準備を保持しなければならず、これにはコインや通貨、銀行預金、短期国債などが含まれます。
透明度と開示要件: 発行者はステーブルコインの償還プロセスを確立し、未償還のステーブルコインおよび準備金の構成を定期的に報告する必要があります。
国家安全とマネーロンダリング防止条項: 支払いステーブルコイン発行者は《バンクシークレット法》に基づく金融機関に分類され、関連するマネーロンダリング防止および制裁コンプライアンス要件を遵守する必要があります。

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USDTとテザー社への影響

USDTは現在の暗号通貨市場で最も代表的なステーブルコインの一つであり、Tether社によって発行されています。《GENIUS法案》はUSDTおよびTether社に以下の影響を及ぼす可能性があります:

準備金が基準に達していない: 現在のUSDTの準備金は約85%であり、法案の要求する100%の全額準備には満たしていません。
監査人のコンプライアンス違反:テザー社の監査人であるBDOItaliaは、米国公開会社会計監視委員会の基準を満たしていません。
資産準備の調整:Tether社は、ビットコイン、貴金属、社債などの非適合資産準備を売却し、適合資産に置き換える必要があります。
情報開示の圧力: Tether社は時価総額が高いため、連邦規制を直接受ける必要があり、毎月の定期的な開示や厳格なマネーロンダリング対策要件を維持するのが難しい可能性があります。

もしTether社が法案の要求を満たせない場合、以下の罰則に直面する可能性があります:

USDTは"違法な支払い手段"と認定され、発行行為は違法と見なされる。
アメリカ合衆国内での発行、販売、または取引サービスの提供を禁止します。
毎日最大100万ドルの罰金に直面する。

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《GENIUS法案》と香港《ステーブルコイン条例》の違い

アメリカの《GENIUS法案》と香港の《ステーブルコイン条例》には以下の点で違いがあります:

発行主体の参入要件: アメリカはアメリカに登録された法人またはOCCに登録された外国法人を要求します; 香港は香港に登録された会社または金管局に認可された海外銀行を許可します。
準備資産の要件: アメリカは現金と93日以内に満期を迎えるアメリカ国債のみが許可されている; 香港は準備資産がペッグ通貨と厳密に一致することを要求している。
透明性と監査基準: アメリカはPCAOB認証機関による年次監査を要求している; 香港では「独立監査」のみが必要である。
不正行為の罰則: アメリカでは最高で日額100万ドルの罰金; 香港では最高罰金1000万香港ドルと10年の禁錮。

全体的に見て、香港の政策はよりバランスが取れており、安定性とイノベーションがあり、包摂性が強い。一方、アメリカはドルの覇権を維持することに重点を置き、ドルステーブルコインの発行者に対して厳しい制限を課している。