先週金曜日のパウエルの講演を振り返ると、彼がアメリカ経済の下振れの可能性について懸念を抱いていることがより明確に見えてきます。市場は当初、利下げへの楽観的な期待を持っていましたが、次第に潜在的な経済後退への懸念に取って代わられました。

この感情の変化は、今日のビットコイン価格の下落に表れており、これは金曜日のスピーチの連鎖反応と見ることができます。米国株のプレマーケットの動きも楽観的ではなく、ジャクソンホール年次会議前の強気と弱気の両方の間の激しい駆け引きの予想を裏付けています。

それにもかかわらず、私はアメリカの核心的な経済政策のゲームは根本的に変わっていないと考えています。トランプ政権は明らかに高金利によって引き起こされる景気後退を望んでいません。そのため、トランプはインフレに対する懸念を抑え続け、連邦準備制度に利下げを促す可能性があります。

現在、市場の主な焦点はこのゲームに集中しています。私はトランプがまだ使用していない政策ツールを持っていると信じています。彼にとって、大規模な利下げを実現できれば、多くの経済問題は一時的に緩和されるか、先延ばしにされるでしょう。

しかし、私たちはまた、金利の引き下げに過度に依存することが問題の解決ではなく、単に問題を先延ばしにするだけであることを認識する必要があります。長期的には、経済成長、雇用、インフレのバランスを取ることは依然として複雑な課題であり、より包括的で持続可能な政策措置が必要です。