最近の暗号資産市場は一連のデプスなプルバックを経験し、市場はブル・マーケットが終了したかどうかについての熱い議論を引き起こしています。しかし、短期的な価格変動だけで結論を出すのはまだ早いです。現在の市場状況をいくつかの視点から分析してみましょう。

まず、マクロ経済と資金の流動性の観点から見ると、状況は全体的に悲観的ではありません。もし連邦準備制度が利下げサイクルを開始すれば、世界的な流動性環境の改善は暗号資産を含むリスク資産にとって好材料となります。同時に、機関投資家からの継続的な資金流入、特にETFや伝統的金融機関の参加は、市場を支える重要な力となっています。現在、大規模な資金撤退の明確な兆候は観察されていません。

次に、ビットコイン自身についてですが、最近は供給圧力の増加に直面しています——ドイツ政府、Mt.Goxの清算、大口の売却などの要因が含まれますが、技術的な観点から見ると、ビットコインは高値から20％以上のプルバックを経験することは歴史的なブル・マーケットでは珍しくありません。2017年と2021年のブル・マーケットでも似たようなデプス調整が見られました。

再度、小型暗号資産（俗称"山寨币"）市場を見てみると、多くのプロジェクトが大幅に下落しており、投資家のリスク選好の低下を反映しています。人工知能、実物資産のトークン化、支払いなどの人気コンセプトは依然として存在しますが、熱気は明らかに冷めています。この現象は通常、ブル・マーケットの後期に見られ、資金が主流通貨から小通貨に流れる傾向が弱まります。

以上の要因を総合すると、以下の結論が得られます：マクロ流動性とETF資金の持続的な流入の観点からは、ブル・マーケットが終了したとは断定できません。しかし、市場の感情と構造的調整は、私たちがブル・マーケットの「危険ゾーン」に入った可能性があることを示しています——これはブル・マーケットの後半またはまだ終了していない前の激しい変動の段階かもしれません。

言い換えれば、現在の市場状況は全面的なベアマーケットの始まりではなく、ブル・マーケットの中で投資家が爆損しやすく、最も収穫されやすい「トラップ期」である可能性があります。この段階では、投資家は特に慎重になり、盲目的に追い上げや売り下げを避ける必要があります。同時に、市場の動向やファンダメンタルの変化を注意深く観察し、発生する可能性のあるいかなる状況に備える必要があります。