"Ekonomi Trump" akan mencetak uang dalam jumlah besar, Bitcoin ke 100 juta dolar adalah masalah waktu.

Pada tanggal 31 Desember 2024, berapa menurut Anda harga Bitcoin akan menjadi? Apakah lebih dari 100.000 dolar atau kurang dari 100.000 dolar?

Di Tiongkok ada sebuah pepatah terkenal: "Tidak peduli kucing hitam atau kucing putih, kucing yang bisa menangkap tikus adalah kucing yang baik."

Saya akan menyebut kebijakan yang diterapkan oleh Presiden Trump setelah terpilih sebagai "kapitalisme Amerika dengan karakteristik Tiongkok".

Elit yang menguasai Amerika Serikat tidak peduli apakah sistem ekonominya kapitalisme, sosialisme, atau fasisme; mereka hanya peduli apakah kebijakan yang diterapkan membantu mempertahankan kekuasaan mereka. Amerika Serikat sejak awal abad ke-19 tidak lagi murni kapitalis. Kapitalisme berarti ketika orang kaya membuat keputusan yang salah, mereka akan kehilangan uang. Situasi ini telah dilarang sejak didirikannya Sistem Federal Reserve Amerika pada tahun 1913. Dengan pengaruh privatization keuntungan dan sosialisasi kerugian terhadap negara, serta menciptakan pemisahan kelas yang ekstrem antara "orang-orang yang hina" atau "kelas bawah" yang tinggal di pedalaman dan elit pesisir yang mulia dan terhormat, Presiden Roosevelt terpaksa mengoreksi arah dengan memberikan sedikit remah kepada orang-orang miskin melalui kebijakan "New Deal"-nya. Kemudian, seperti sekarang, perluasan bantuan pemerintah kepada yang tertinggal bukanlah kebijakan yang disambut baik oleh para kapitalis kaya yang disebut-sebut.

Peralihan dari sosialisme ekstrem (pada tahun 1944, tarif pajak marginal tertinggi untuk pendapatan di atas 200.000 dolar meningkat menjadi 94%) ke sosialisme perusahaan yang tidak terbatas dimulai pada tahun 1980-an di bawah pemerintahan Reagan. Selanjutnya, bank sentral menyuntikkan dana ke industri jasa keuangan melalui pencetakan uang, berharap kekayaan dapat mengalir dari atas ke bawah secara bertahap. Kebijakan ekonomi neoliberal ini terus berlanjut hingga pandemi 2020. Presiden Trump, dalam menghadapi krisis, menunjukkan semangat Roosevelt di dalam dirinya; untuk pertama kalinya sejak New Deal, ia memberikan dana terbesar langsung kepada seluruh masyarakat. Amerika Serikat mencetak 40% dari total dolar global antara tahun 2020 dan 2021. Trump memulai pemberian "cek stimulus", sementara Presiden Biden melanjutkan kebijakan populer ini selama masa jabatannya. Saat mengevaluasi dampak neraca aset pemerintah, muncul beberapa fenomena aneh antara tahun 2008 hingga 2020 dan 2020 hingga 2022.

Dari tahun 2009 hingga kuartal kedua 2020, merupakan puncak dari apa yang disebut "ekonomi trickle-down", di mana pertumbuhan ekonomi pada periode ini terutama bergantung pada kebijakan pencetakan uang oleh bank sentral, yang dikenal sebagai pelonggaran kuantitatif (QE). Seperti yang Anda lihat, laju pertumbuhan ekonomi (PDB nominal) lebih rendah daripada laju akumulasi utang negara. Dengan kata lain, orang kaya menggunakan dana yang mereka terima dari pemerintah untuk membeli aset. Transaksi semacam ini tidak menghasilkan aktivitas ekonomi yang substansial. Oleh karena itu, memberikan triliunan dolar melalui utang kepada pemegang aset keuangan yang kaya justru meningkatkan rasio utang terhadap PDB nominal.

Dari kuartal kedua tahun 2020 hingga kuartal pertama tahun 2023, Presiden Trump dan Biden mengambil pendekatan yang berbeda. Departemen Keuangan mereka menerbitkan utang yang dibeli oleh Federal Reserve melalui pelonggaran kuantitatif (QE), tetapi kali ini bukan untuk orang kaya, melainkan langsung mengirim cek kepada setiap warga negara. Orang-orang miskin benar-benar menerima uang tunai di rekening bank mereka. Jelas, CEO dari bank terkenal tertentu mendapatkan keuntungan yang cukup besar dari biaya transfer pemerintah... Dia disebut sebagai Li Ka-shing Amerika, Anda tidak dapat menghindari membayar biaya kepadanya. Orang miskin tetap miskin karena mereka menghabiskan semua uang mereka untuk membeli barang dan jasa, dan selama periode ini, mereka memang melakukannya. Dengan laju peredaran uang yang meningkat secara signifikan, pertumbuhan ekonomi terjadi dengan cepat. Artinya, utang sebesar 1 dolar menghasilkan lebih dari 1 dolar dalam aktivitas ekonomi. Oleh karena itu, rasio utang Amerika terhadap PDB nominal secara ajaib menurun.

Namun, inflasi semakin meningkat karena pertumbuhan pasokan barang dan jasa tidak sejalan dengan peningkatan daya beli yang diperoleh orang melalui utang pemerintah. Orang kaya yang memegang obligasi pemerintah merasa tidak puas dengan kebijakan populis ini. Orang kaya ini mengalami total pengembalian terburuk sejak 1812. Untuk melawan, mereka mengirimkan Ketua Federal Reserve Powell, yang mulai menaikkan suku bunga pada awal 2022 untuk mengendalikan inflasi, sementara masyarakat umum berharap untuk putaran stimulus cek lagi, tetapi kebijakan semacam itu telah dilarang. Menteri Keuangan AS Yellen campur tangan untuk mengimbangi dampak dari pengetatan kebijakan moneter Federal Reserve. Dia menghabiskan fasilitas reverse repo (RRP) Federal Reserve dengan mengalihkan penerbitan utang dari obligasi jangka panjang ke surat berharga jangka pendek. Ini menyuntikkan hampir $2,5 triliun stimulus fiskal ke pasar, yang sebagian besar menguntungkan mereka yang memegang aset keuangan; pasar aset pun berkembang pesat. Mirip dengan setelah 2008, bantuan pemerintah untuk orang kaya ini tidak membawa kegiatan ekonomi yang nyata, dan rasio utang AS terhadap PDB nominal mulai meningkat lagi.

Apakah kabinet yang akan dilantik oleh Trump telah mengambil pelajaran dari sejarah ekonomi Amerika yang terbaru? Saya percaya demikian.

Scott Bassett, yang secara umum dianggap sebagai calon pengganti Yellen untuk menjabat Menteri Keuangan AS, telah memberikan banyak pidato tentang bagaimana ia akan "memperbaiki" Amerika. Pidato dan artikel kolomnya menjelaskan secara rinci bagaimana melaksanakan "Rencana Utama Amerika" Trump, yang cukup mirip dengan strategi pengembangan China (dimulai pada tahun 1980-an pada masa Deng Xiaoping dan berlanjut hingga kini). Rencana ini bertujuan untuk mendorong kembalinya industri kunci (seperti perkapalan, pabrik semikonduktor, manufaktur mobil, dll.) melalui kredit pajak dan subsidi yang diberikan pemerintah, sehingga mendorong pertumbuhan GDP nominal. Perusahaan yang memenuhi syarat akan dapat memperoleh pinjaman bank dengan bunga rendah. Bank akan sekali lagi aktif memberikan pinjaman kepada perusahaan-perusahaan yang benar-benar beroperasi ini, karena profitabilitas mereka dijamin oleh pemerintah AS. Seiring perusahaan memperluas bisnis di AS, mereka perlu mempekerjakan pekerja Amerika. Pekerja biasa Amerika yang mendapatkan pekerjaan dengan gaji lebih tinggi berarti peningkatan pengeluaran konsumsi. Jika Trump membatasi imigrasi dari negara tertentu, efek ini akan lebih signifikan. Langkah-langkah ini merangsang kegiatan ekonomi, dan pemerintah memperoleh pendapatan dari pajak keuntungan perusahaan dan pajak penghasilan pribadi. Untuk mendukung rencana ini, defisit pemerintah perlu tetap pada tingkat yang tinggi, dan Departemen Keuangan mengumpulkan dana dengan menjual obligasi kepada bank. Karena Federal Reserve atau pembuat undang-undang menangguhkan suku bunga tambahan, bank sekarang dapat melakukan re-leverage pada neraca mereka. Pemenangnya adalah pekerja biasa, perusahaan yang memproduksi produk dan layanan "layak", serta pemerintah AS, yang rasio utangnya terhadap GDP nominal menurun. Kebijakan ini setara dengan pelonggaran kuantitatif super bagi orang miskin.

Kedengarannya sangat bagus. Siapa yang akan menentang era Amerika yang makmur seperti ini?

Para yang kalah adalah mereka yang memegang obligasi jangka panjang atau simpanan, karena imbal hasil dari alat-alat ini akan sengaja ditekan di bawah tingkat pertumbuhan nominal ekonomi Amerika. Jika gaji Anda tidak dapat mengikuti tingkat inflasi yang lebih tinggi, Anda juga akan terpengaruh. Perlu dicatat bahwa bergabung dengan serikat pekerja kembali menjadi populer. "4 dan 40" menjadi slogan baru, yaitu memberikan kenaikan gaji 40% kepada pekerja dalam empat tahun ke depan, atau kenaikan gaji 10% per tahun, untuk mendorong mereka terus bekerja.

Bagi para pembaca yang merasa kaya, jangan khawatir. Berikut adalah panduan investasi. Ini bukan saran keuangan; saya hanya berbagi pengalaman saya dalam portofolio pribadi saya. Setiap kali ada RUU yang disahkan dan mengalokasikan dana untuk industri tertentu, baca dengan teliti, lalu investasikan pada saham industri tersebut. Daripada menyimpan uang dalam obligasi pemerintah atau simpanan bank, lebih baik membeli emas (sebagai lindung nilai terhadap penekanan finansial bagi generasi baby boomer) atau Bitcoin (sebagai lindung nilai terhadap penekanan finansial bagi generasi milenial).

Jelas, portofolio saya memprioritaskan Bitcoin, koin kripto lainnya, dan saham perusahaan yang terkait dengan koin kripto, diikuti oleh emas yang disimpan di brankas, dan terakhir adalah saham. Saya akan menyimpan sejumlah kecil uang tunai di dalam dana pasar uang untuk membayar tagihan kartu kredit saya.

Dalam sisa artikel ini, saya akan menjelaskan bagaimana kebijakan quantitative easing orang kaya dan orang miskin mempengaruhi pertumbuhan ekonomi dan pasokan uang. Selanjutnya, saya akan memprediksi bagaimana pengabaian rasio leverage tambahan bank (SLR) akan memungkinkan pelonggaran kuantitatif tanpa batas bagi orang miskin sekali lagi. Di bagian terakhir, saya akan meluncurkan indeks baru untuk melacak pasokan kredit bank di AS, dan menunjukkan bagaimana Bitcoin berkinerja lebih baik daripada semua aset lainnya setelah disesuaikan dengan pasokan kredit bank.

Pasokan Koin

Saya sangat mengagumi kualitas tinggi dari seri artikel Ex Uno Plures oleh Zoltan Pozar. Selama akhir pekan panjang saya di Maladewa baru-baru ini, saya menikmati berselancar, yoga, dan pijat sambil menyelesaikan semua karyanya. Karya-karyanya akan sering muncul di sisa artikel ini.

Selanjutnya, saya akan menampilkan serangkaian akun akuntansi hipotetis. Di sisi kiri bentuk T adalah aset, di sisi kanan adalah kewajiban. Entri biru menunjukkan peningkatan nilai, entri merah menunjukkan penurunan nilai.

Contoh pertama menekankan bagaimana Federal Reserve mempengaruhi pasokan uang dan pertumbuhan ekonomi melalui pembelian obligasi dengan pelonggaran kuantitatif. Tentu saja, contoh ini dan contoh berikutnya akan sedikit lucu untuk menambah daya tarik dan minat.

Bayangkan, Anda adalah Powell selama krisis perbankan di Amerika pada Maret 2023. Untuk mengurangi stres, Powell pergi ke New York City di 370 Park Avenue, ke klub squash dan tenis, untuk bermain squash dengan seorang teman lama yang memiliki kekayaan lebih dari seratus juta. Teman Powell sangat cemas.

Teman ini, kita sebut dia Kevin, adalah seorang profesional keuangan senior, dia berkata: "Jay, saya mungkin harus menjual rumah di Hampton. Semua uang saya disimpan di sebuah bank, jelas saldo saya melebihi batas asuransi simpanan federal. Kamu harus membantuku. Kamu tahu betapa sulitnya bagi kelinci untuk bertahan di kota selama sehari di musim panas."

Jay menjawab: "Jangan khawatir, saya akan mengurusnya. Saya akan melakukan pelonggaran kuantitatif sebesar 2 triliun dolar AS. Ini akan diumumkan pada Minggu malam. Kamu tahu, Federal Reserve selalu mendukungmu. Tanpa kontribusimu, siapa yang tahu bagaimana keadaan Amerika akan jadi. Bayangkan, jika Trump harus kembali berkuasa karena Biden harus menghadapi krisis keuangan. Saya masih ingat di awal 80-an, Trump mengambil pacar saya di suatu restoran, sungguh menjengkelkan."

Federal Reserve telah menciptakan program pendanaan jangka bank, yang berbeda dari pelonggaran kuantitatif langsung, untuk mengatasi krisis perbankan. Namun, izinkan saya sedikit berkreasi di sini. Sekarang, mari kita lihat bagaimana pelonggaran kuantitatif senilai 2 triliun dolar AS mempengaruhi pasokan uang. Semua angka akan dinyatakan dalam miliaran dolar.

1. Federal Reserve membeli obligasi pemerintah senilai 200 miliar dolar dari sebuah perusahaan manajemen aset dan membayarnya melalui cadangan. Sebuah bank besar berperan sebagai perantara dalam transaksi ini. Bank tersebut menerima 200 miliar dolar dalam cadangan dan mencatat 200 miliar dolar sebagai simpanan untuk perusahaan manajemen aset. Kebijakan pelonggaran kuantitatif Federal Reserve memungkinkan bank untuk menciptakan simpanan, yang pada akhirnya menjadi uang.

2. Perusahaan manajemen aset yang kehilangan obligasi pemerintah perlu menginvestasikan kembali dana ini ke aset berpendapatan lainnya. CEO perusahaan biasanya hanya bekerja sama dengan pemimpin industri, dan saat ini, dia sangat tertarik dengan bidang teknologi. Sebuah aplikasi jejaring sosial baru bernama Anaconda sedang membangun komunitas pengguna untuk berbagi foto yang diunggah oleh pengguna. Anaconda berada di tahap pertumbuhan, perusahaan manajemen aset senang membeli obligasi mereka senilai 200 miliar dolar.

3. Anaconda telah menjadi peran penting di pasar modal Amerika Serikat. Mereka berhasil menarik kelompok pengguna pria berusia 18 hingga 45 tahun, membuat mereka terjebak dalam aplikasi ini. Karena pengguna ini mengurangi waktu membaca dan beralih menghabiskan waktu menjelajahi aplikasi, produktivitas mereka menurun secara signifikan. Anaconda membiayai pembelian kembali saham melalui penerbitan utang untuk melakukan optimasi pajak, sehingga mereka tidak perlu membawa kembali laba yang ditahan di luar negeri ke dalam negeri. Mengurangi jumlah saham tidak hanya meningkatkan harga saham, tetapi juga meningkatkan laba per saham karena penyebutnya berkurang. Oleh karena itu, investor indeks pasif seperti perusahaan manajemen aset lebih cenderung membeli saham mereka. Akibatnya, kaum bangsawan memiliki tambahan $200 miliar di rekening bank mereka setelah menjual saham mereka.

4. Pemegang saham kaya Anaconda saat ini tidak perlu segera menggunakan dana ini. Sebuah galeri seni terkenal di Miami