門頭溝破產案:BTC市場面臨的挑戰與機遇

2010年7月成立的日本交易所MtGox曾是比特幣交易的巨頭,交易量一度佔據市場80%以上。然而,2013年該交易所遭遇85萬比特幣被盜事件,導致破產。經過多年努力,約20萬枚比特幣得以找回。自2014年起,投資者與破產管理人就這20萬枚比特幣的賠償問題展開了漫長的法律訴訟。

在等待結果的過程中,債權交易市場活躍。一些機構和個人收購了部分原始債權。2021年,MtGox通過了賠付方案,債權人可獲得約23.6%的原始債權賠償。選擇提前一次性賠償的債權人賠償率爲21%,但可能需要等待更長時間才能獲得更多賠償。

賠償資產主要由兩部分組成:5-10%的現金(來自日本政府在2017年高點時期出售BTC所得)和90-95%的BTC。賠付過程預計需要2-3個月時間,五家交易所將負責分發BTC給債權人。

2024年5月,MtGox冷錢包中的BTC首次移動,引發市場恐慌。7月5日,4.7萬枚BTC被轉移,其中1545枚進入某交易平台開始賠付。截至7月12日,MtGox帳戶仍持有13.8萬枚BTC,表明大部分拋壓尚未真正進入市場。

分析顯示,大多數債權人不太可能全部售出獲賠BTC。原始債權人的BTC價格漲幅達120倍,即使是債權收購方也有10倍以上收益。此外,長期看好BTC的投資者可能更傾向於持有。

假設75%的債權人接受提前賠償,實際用於賠償的BTC約爲94117枚。根據不同的拋售比例和時間,每月進入市場的BTC數量可能在1.9萬到6.6萬枚之間。

對比近期德國政府拋售BTC的影響,23天內出售了約4.37萬枚BTC,造成BTC價格最大跌幅約19%。市場對出售預期的反應往往早於實際拋售。

BTC ETF作爲相對穩定的買盤,在德國政府拋售期間淨流入6億美元,日均約4300萬美元。然而,這一需求不足以完全抵消24億美元的拋壓。

綜上所述,如果MtGox賠償在一個月內完成,市場可能面臨類似德國政府拋售的壓力,BTC價格可能進一步下跌。若賠償時間延長至2-3個月,每日進入市場的BTC數量較小,但持續的拋壓預期可能導致一段時間的震蕩整理。

值得注意的是,目前MtGox實際轉入交易所的BTC僅1545枚,大規模分發可能引發較大恐慌。然而,個人分散出售時對價格的影響可能不會那麼顯著。投資者應密切關注MtGox持有BTC的轉移情況,以及市場對這一潛在拋壓的反應。