加密投資新邏輯:從Meme幣衰落到收入捕獲模式

近期,6th Man Ventures合夥人Mike Dudas在一次播客中分享了對Pump.Fun熱潮、Hyperliquid回購機制以及加密投資新趨勢的看法。他認爲,純Meme幣時代即將結束,真正的收入模型才是未來。

Pump.Fun熱潮分析

Pump.Fun的成功表明市場對代幣化資產的需求極其強烈。它讓Solana上誕生了很多全新的資產,成爲本輪週期的"從0到1"創新。過去一年裏幾乎沒有平台能真正搶佔Pump的市場份額,但現在終於有幾個平台開始嘗試挑戰。

一些模仿者提出了讓代幣持有者捕捉平台價值的新模式,代幣經濟設計更加復雜。但大多數挑戰者要麼設計不夠周到,要麼存在隱患。特別是那些聲稱代幣與某個業務"有關係"的平台,容易造成用戶誤解和預期落差。

相比之下,Pump.Fun非常明確地強調這些代幣是"無價值的Meme幣"。雖然後續可能自發形成一些生態,但平台本身從未宣稱這些代幣有任何法律或經濟上的價值。

純Meme幣的衰落

Mike認爲,未來想要發行一個純模因、無收益的代幣,會變得越來越難,甚至不可持續。市場上每天都有無數"純Meme"代幣上線,信息噪音太多,用戶也越來越懷疑。要想脫穎而出,必須給出收入捕捉的機制。

隨着監管和法律框架的逐步明確,那些無法看清未來3到12個月市場變化的團隊將不再受到投資者的青睞。目前加密市場中最常見的兩種模式是回購和分紅。

Hyperliquid回購機制案例分析

Hyperliquid通過回購模式將業務收益直接用於回購代幣,爲代幣持有者提供了實際價值支持。只要收入是真實的、有持續性的,把收益投入到回購裏,會建立非常強的市場信心。

這種模式不僅對Token本身的價格支持作用極強,而且會形成正向循環。雖然在傳統金融中,長期用利潤回購漲的股票可能被視爲財務上不明智,但在加密市場,回購還帶有代幣經濟信號效應,向市場傳遞積極信息。

加密投資新邏輯

當前市場已進入"Hard Mode":項目需要真正的產品、收入和用戶才能構建代幣價值。整體市場進入高質量發展週期,資金活動重心在中後期階段。

穩定幣、DeFi、消費級錢包等領域出現了一批結構更完善的新創項目。鏈上經濟正在逐步形成,並且優於傳統金融科技的改進方式。

Mike建議重新關注消費級應用,尋找那些能讓用戶在鏈上長期留存、建立自我資產主權的項目。他同時批評了一些"只投基礎設施"的基金,認爲它們往往將基礎設施作爲套利工具,缺乏長期價值創造。

風險投資的關鍵教訓

1. 在加密領域,個人和團隊的作用比其他任何領域都更爲重要。項目方向可能會變,但團隊的執行力是關鍵。

2. 加密創始人對契約精神的尊重程度普遍較低,投資者需要做好心理準備。

3. 加密市場具有高度波動性和不可預測性,可能帶來極端收益,但也伴隨着高風險。

4. 投資者必須學會"情緒調節"和"時間拉長",在這個充滿機遇和挑戰的市場中保持平衡。