FFのRWA冒険：自動車からWeb3へのクロスオーバー試み

7月22日、FFはあるデジタル資産インフラプラットフォームとの戦略的提携を発表しました。贾跃亭は再び彼の「コンセプト出力」能力を示し、「EAI出行+Web3+ブロックチェーン+暗号+ステーブルコイン」などの一連の目を見張るアイデアを提案し、Web2とWeb3、オンチェーンとオフチェーン、現実と仮想をつなぐ「価値統合体」を構築することを表明しました。この発言は、彼の一貫したPPT起業スタイルを疑いなく反映しています。

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FFは何を「ブロックチェーン」にすることができるのか？

RWA（リアルワールドアセット）は、現実世界の価値ある資産をブロックチェーン上で取引および流通させることを指します。これには、プロジェクト側が不動産、債権、売掛金などの実際に価値のある資産を保有している必要があり、これらの資産は明確な法的帰属と収益経路を持っている必要があります。

しかし、FFは現在、RWAに使用できる実質的な資産が不足しているようです。ハンフォード工場は何年もフル生産を達成できず、FF 91の納品数は非常に少なく、大きな損失を出しています。また、毎年発表されながらも常に延期される「未来のコンセプトカー」は、信頼できる資産になることがさらに難しいです。

この場合、FFが唯一"オンチェーン"にできる資産は、1万件以上の予約注文です。これらの注文はまだ納品されておらず、法的に意味のある債権属性を持っていませんが、潜在的な"将来のキャッシュフロー"を示しています。伝統的な金融の文脈では、これは"偶発資産"に該当します——帳簿には載せられませんが、パッケージ化することができます。

もしFFが本当にRWAを行うなら、最も可能性の高いシナリオは、これらの予約注文を「未来の収益権資産プール」としてパッケージ化し、構造化トークン製品を設計して提携プラットフォームを通じて外部に販売することです。本質的には「車を売る約束」を使って「車を作るためのお金」を調達することになります。

舞台裏

このRWAプログラムでは、実際の主導者はFFの二つのパートナーかもしれません。

最初のパートナーは、ケイマン諸島に登録された「グローバルマルチマーケットブローカー」です。特徴は、安定コインを入金の入り口として利用し、米国株、香港株、ETFと暗号資産の間のオンチェーン・オフチェーンの通路を接続していることです。この「オフチェーン資産×安定コイン流動性」のブリッジングモデルは、特定のユーザーにとって必要なものです。

もう一つのパートナーは、かつてNFT分野で実績を残した会社で、現在は「RWAトークン化の専門家」に転身しています。彼らは構造設計、国際法、技術的コンプライアンスに特化しており、プロジェクトチームがストーリー作成からコンプライアンス処理までの全過程を完了するのを支援します。

この協力の構成は次のようです：FFがストーリーの原材料（予約注文）を提供し、ある会社がナarrative構造と流通モデルを設計し、別の会社が取引チャネルとステーブルコインの買い手を提供します。これはFF一人の即興パフォーマンスではなく、慎重に設計された金融ナarrativeプロジェクトです。

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FFのRWA実験は可能か?

表面的には、このRWAモデルは論理的な閉ループを形成しています："将来の車の販売の約束"と引き換えに現在のステーブルコインの資金調達を行い、将来は"収益権トークン"の形で投資家に還元することを約束します。このモデルは暗号圏では珍しくなく、"未来主義+トークン化+流動性=短期的なナラティブプレミアム"と要約できます。

短期的には、予約注文が実際に存在し、支払い記録がある限り、それを「将来のキャッシュフロー資産プール」としてパッケージ化し、チェーン上で投資家にトークンを発行することができます。上場企業のバックグラウンド、予約注文、そして可能なエアドロップの期待を加えれば、短期間の市場の感情を活性化するのに十分です。

しかし、基礎資産の観点から見ると、FFが提供する1万件のプレオーダーは、実際には法的保護や強制執行力を欠いた「約束」であり、計上可能で、現金化可能な債権ではありません。投資家は実際には贾跃亭の信用とFFの自動車製造能力を購入しているのであり、実際の資産を購入しているわけではありません。

さらに注目すべきは、ナスダック上場企業として、FFのこのような行動が規制当局の注意を引く可能性があるということです。現在、FFはSECの審査を受けており、この敏感な時期にトークン化された資金調達に関与することは、プロジェクトのコンプライアンスリスクを確実に高めています。将来的に「プレオーダー」を現金化し、アメリカ市民を対象に資金を調達することになると、SECの「未登録証券発行」に関する規制のレッドラインに触れる可能性があります。

まとめ

今回のRWAの試みは、ジャ・ユエティンの一貫したスタイルを反映している：物語を語るのが得意だが、約束を果たすのが難しい；常に資本の風に乗っているが、その背後の実行は難しい。今回、彼はRWAを通じて自動車の量産の未来をトークンに変換し、ユーザーの前払いを投資家の手にある流通資産に変え、高リスクで不確実なビジネスモデルをブロックチェーン上の金融商品にパッケージ化しようとしている。

しかし、RWAの本質はオフチェーン資産とオンチェーン信頼を結びつけることです。オフチェーンの実際の状況がオンチェーンの約束を支えるのが難しい場合、このモデルは長期的に維持するのが難しいです。

この試みの結果がどうであれ、贾跃亭は彼が最も得意とするものを手に入れた：注目、流行、そして再び彼を信じることをいとわない支持者たち。彼にとって、これは依然としておなじみの脚本であり、新しい舞台に変わっただけである。

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