ETH/BTC سجل أدنى مستوى جديد، إثيريوم في مأزق

إثيريوم في مفترق طرق بين الترقية التقنية وتخفيف القيمة. على الرغم من أن بعض المؤيدين لا يزالون يناقشون الرؤية المثالية، إلا أن الواقع يختبر معتقدات الناس. ستقوم هذه المقالة بتحليل موضوعي لقيمة استثمار ETH، بالإضافة إلى وجهات نظر الجانبين.

! [مفترق طرق Ethereum: اذهب أم تموت؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-875d01384c03b71d2ec025167e231ebb.webp)

نقاط النقاش للمعسكر المتفائل

1. إثيريوم لا يزال هو الأساس الرئيسي للبنية التحتية: الاتجاهات الرئيسية مثل العملات المستقرة، والتوكنات، ووكلاء الذكاء الاصطناعي تهيمن عليها ETH. طالما تم تحقيق تجربة مستخدم أفضل من خلال Layer 2، فإن الآفاق لا تزال متفائلة.

2. الترقية التقنية تستمر في إطلاق العوائد: سيتم تحسين أداء Rollup من خلال الترقية القادمة Prague/Electra، مما يجعل إيثر أسرع وأرخص وأكثر انفتاحًا. لم يتم تسعير هذه التحسينات الهيكلية بشكل كافٍ من قبل السوق.

3. تعديل الهيكل البيئي: إثيريوم ينتقل من التوجه التكنولوجي إلى مسار التنمية الذي يهيمن عليه رأس المال والبيئة. على الرغم من أنه من الصعب أن ينعكس ذلك على الأسعار على المدى القصير، إلا أن الاتجاه العام واضح.

4. يعتقد بعض المتداولين أن إيثر (ETH) مُقَوَّم بأقل من قيمته: أشار بعض المحللين والمتداولين المعروفين في منشوراتهم إلى أن إيثر (ETH) مُقَوَّم بأقل من قيمته في السوق، مما يعكس إعادة تقييم المتداولين الرئيسيين لمساحة تقييم إيثر (ETH).

5. الدفع بالسيولة الكلية: السبب الجذري لتوقف السعر الحالي قد يكون عدم إطلاق السيولة الكلية بعد، ولم يدخل السوق بأكمله بعد في "دورة ضخ السيولة".

6. الفرص المحتملة في دوران السوق الصاعدة: عدم ارتفاع ETH قد يعني أن الدوران لم يحن بعد، مع توقعات خفض الفائدة وتقدم ETF، لديها القدرة على العودة من الهامش إلى المركز.

7. TVL مستقر في المرتبة الأولى: يبلغ TVL لإثيريوم حالياً حوالي 500 مليار دولار، مما يشكل أكثر من نصف إجمالي شبكة DeFi، ولا يزال هو أكثر بركة مالية استقراراً.

8. معدل التضخم أقل: معدل إصدار ETH السنوي هو 0.5% فقط، وهو أقل بكثير من 0.83% لـ BTC، مما يجعل نموذج العملة أكثر استدامة.

9. حجم نظام المطورين الرائد: يمتلك 65% من الأنشطة الابتكارية للمطورين على السلسلة في جميع أنحاء العالم، مع أكثر من 6200 مطور نشط شهريًا.

10. إصلاح المؤسسة يعزز توقعات الحوكمة: من المتوقع أن يؤدي إعادة هيكلة المؤسسة إلى تحسين كفاءة اتخاذ القرارات التقنية، وزيادة الشفافية، وتعزيز اليقين على المدى الطويل.

حجج الجانب الهبوطي

1. قد تظل المؤسسات تضغط على الأسعار لجمع الأموال: يعتقد بعض المحللين أن المؤسسات الأساسية لم تدخل السوق بشكل كبير بعد، مما يعكس أن ETH قد لا تكون قد انخفضت إلى المستوى المطلوب بعد.

2. فقدت البيئة محرك النمو: البيانات على السلسلة تتراجع بشكل كبير، والقطاعات التقليدية في حالة جمود، والاتجاهات الجديدة ليست مرتبطة بشكل كبير بـ ETH. جاذبية الفائدة من ETF غير كافية.

3. خيبة أمل سرد RWA: ضعف سعر عملة ETH، ومخاطر التسوية الناتجة عن آلية PoS تضعف من موثوقيتها كأساس RWA.

4. تباطؤ النمو على السلسلة: على مدار العام الماضي، توقفت زيادة مستخدمي شبكة ETH الرئيسية، ويفضل العديد من المستخدمين الجدد L2 أو سلاسل عامة أخرى.

5. دخول العرض في حالة تضخم: استمرار انخفاض رسوم المعاملات على الشبكة يؤدي إلى انخفاض كبير في معدل حرق ETH المتوقع، مما يزيد العرض بحوالي 0.76% سنويًا.

6. نسبة ETH/BTC تصل إلى أدنى مستوى جديد: انخفض سعر صرف ETH مقابل BTC إلى أدنى مستوى له في خمس سنوات، مع تقليص التمويل تدريجياً في ظل تخفيض مكافأة BTC وتناوب سلاسل الكتل الجديدة.

7. تزايد المنافسة: بعض سلاسل الكتل العامة الجديدة تقدم تجربة مستخدم أخف، وأجواء ثقافية أكثر حيوية، مما يجذب عددًا كبيرًا من المستخدمين والمطورين الجدد.

8. تساؤلات حول المسار التكنولوجي: قد يكون المسار التكنولوجي الحالي مفيدًا للمستخدمين ولكنه ضار بقيمة التوكن، حيث أن توسيع Layer2 وتحويل PoS يقلل من استهلاك ETH لكل معاملة.

9. تدفق التطبيقات الأساسية: التطبيقات الهامة تفكر في إطلاق سلسلة مستقلة، مما قد يؤدي إلى فقدان ETH لمصادر الرسوم المهمة وإحراقها.

10. إدارة الثقة تواجه الشك: تم اتهام المؤسسة بالقيام بعمليات بيع على ارتفاع الأسعار، مما أثار تكهنات حول "التحفظ الداخلي". المشاكل مثل كفاءة الإدارة المنخفضة، وزيادة السعة البطيئة تؤثر على ثقة المجتمع.

11. انقسام واضح في مسار المجتمع: هناك اختلافات جوهرية بين الأعضاء الرئيسيين حول درجة الاعتماد على الشبكة الرئيسية وL2، مما يؤدي إلى نقص في الاتجاه العام وتقلبات استراتيجية.

نصائح حول اتخاذ القرارات الاستثمارية

1. المستثمرون الذين يركزون على القيمة طويلة الأجل: إذا كنت تعتقد أن ETH يمثل بنية تحتية لمستقبل العملات المشفرة، يمكنك التفكير في الاحتفاظ بها أو زيادة الكمية تدريجياً، في انتظار الدورة القادمة.

2. المستثمرون الذين يركزون على الأرباح على المدى القصير والمتوسط ولديهم ميول عالية لتجنب المخاطر: يمكنهم تقليل حصة ETH بشكل مناسب، والحفاظ على مخزون أساسي مع مرونة في تعديل الحصص، أو إجراء عمليات تداول قصيرة الأجل لزيادة كفاءة رأس المال.

3. المستثمرون الذين يهتمون بالأداء قصير الأجل واليقين: يمكنهم النظر في تقليل المراكز تدريجياً عند الانتعاش، مع الاستمرار في مراقبة المؤشرات الرئيسية لبيئة إثيريوم، وانتظار تحسن الأساسيات أو ظهور سرد جديد قبل تعديل الاستراتيجية.

ملاحظة: ما سبق هو مجرد مشاركة معلومات ولا يُعتبر نصيحة استثمارية. سوق العملات المشفرة عالي المخاطر، يجب أن تكون حذرًا عند الاستثمار.