與頭等倉投研總監Stewart的對話

本期邀請了頭等倉投研總監Stewart(推特@Jindouyunz)分享投資心得。Stewart在2017年進入加密貨幣行業,目前負責頭等倉的研報業務和部分二級市場投資。

以下是對話的主要內容:

投資策略

• 頭等倉基金規模幾千萬美元,每個投資經理管理不超過10個倉位
• 主要投資山寨幣,預期收益要跑贏比特幣
• 沒有硬性的回撤線,除非項目發展態勢變差才會賣出
• 交易邏輯是"好項目+好價格",相對長期持有

成功投資AAVE的方法論

1. 關注新賽道(當時的Open Finance)
2. 評估三個問題:有沒有需求?需求多大?能否很好滿足需求?
3. 持續跟蹤項目發展,等待合適時機
4. 在項目改進模式後建倉,買在低點
5. 牛市高點賣出

本輪Alpha的特徵

• 新賽道的開創者或領頭羊
• 有漂亮的業務數據支撐

但本輪很難找到明確的Alpha,因爲"錢少、票多、盤子大",只能有局部行情。

投資思路的轉變

不再執着於價值投資,轉而思考"市場會炒作什麼"。例如:

• 銘文:給比特幣礦工提供額外收入
• MEME:天花板高,籌碼結構適合炒作

如何不錯過新機會

1. 放下偏見,不要執着於傳統價值投資框架
2. 思考哪些主力/團體會炒作,如何炒作
3. 要麼參與,要麼至少觀察積累樣本

推薦關注的交易員

1. 頭等倉創始人咖啡:能力全面,思考第一性原理,能夠逆人性
2. Galois Capital的Kevin Zhou:交易決策來自定量化、精確的思維判斷

寫在最後

市場環境的變化,讓我們需要找到新的價值投資方式,轉變思考和決策的維度。雖然不知道牛市下半場會發生什麼,但通過不斷對話、參與、試錯和觀察,我們可能離那個東西很近了。