A comienzos de 2023, la economía de Estados Unidos mostró una notable resiliencia, pero al mismo tiempo enfrenta múltiples desafíos. El mercado laboral está cerca de un estado de pleno empleo, sin embargo, la velocidad de crecimiento del empleo ha disminuido significativamente, con un aumento promedio de solo 35,000 puestos de trabajo al mes. A pesar de esto, la tasa de desempleo se mantiene estable en un 4.2%.

En cuanto a la inflación, debido a factores como los aranceles, la tasa de inflación del gasto en consumo personal subyacente (PCE) ha aumentado al 2.9%. Cabe destacar que las expectativas de inflación a largo plazo se mantienen estables, lo que proporciona cierto margen de maniobra a los formuladores de políticas.

Actualmente, la política económica de Estados Unidos enfrenta el doble riesgo de un aumento de la inflación y un desaceleramiento del crecimiento del empleo, lo que requiere buscar un equilibrio entre estos dos objetivos. Para hacer frente a esta compleja situación, la Reserva Federal ha revisado su marco de política monetaria. El nuevo marco elimina el enfoque del límite inferior efectivo (ELB) y las estrategias compensatorias, y en su lugar enfatiza la consecución de los objetivos de política en un contexto económico más amplio. Al mismo tiempo, la Reserva Federal reafirmó su compromiso de mantener un objetivo de inflación del 2% y conserva el ciclo de evaluación de políticas cada cinco años.

Es importante señalar que la desaceleración sincronizada de la oferta y la demanda en el mercado laboral ha agudizado los riesgos a la baja en el empleo. A pesar de que los aranceles han elevado la inflación a corto plazo, las expectativas de inflación a largo plazo se mantienen relativamente estables. En este contexto, la formulación de la política monetaria debe ser más cautelosa para equilibrar los riesgos de inflación al alza y los riesgos de empleo a la baja, ajustando oportunamente la postura restrictiva actual.

El núcleo de la revisión del marco de la Reserva Federal radica en la eliminación de la estrategia de compensación anterior, y en su lugar se enfatiza más la búsqueda de un equilibrio entre los objetivos duales, al mismo tiempo que se amplía la aplicabilidad general de la política. Este ajuste refleja la profunda comprensión de la Reserva Federal sobre la situación económica actual, así como su pensamiento prospectivo sobre la formulación de políticas futuras.

En general, la resiliencia que ha mostrado la economía estadounidense en 2023 es alentadora, pero al mismo tiempo enfrenta numerosos desafíos. Los formuladores de políticas deben actuar con cautela en un entorno económico complejo para mantener el crecimiento económico, al tiempo que aseguran la estabilidad de los precios y el desarrollo saludable del mercado laboral.