"Economia Trump" irá imprimir dinheiro em massa, Bitcoin a 100 mil dólares é uma questão de tempo

Em 31 de dezembro de 2024, qual você acha que será o preço do Bitcoin? Acima de 100 mil dólares ou abaixo de 100 mil dólares?

A China tem uma famosa expressão: "Não importa se é um gato preto ou um gato branco, o que conseguir pegar ratos é um bom gato."

Vou chamar as políticas implementadas pelo presidente Trump após sua nova eleição de "capitalismo americano com características chinesas".

Os elites que dominam os Estados Unidos não se importam se o sistema econômico é capitalismo, socialismo ou fascismo; eles só se preocupam com a implementação de políticas que ajudem a manter seu poder. Os Estados Unidos deixaram de ser um puro capitalismo desde o início do século XIX. Capitalismo significa que quando os ricos tomam decisões erradas, eles perdem dinheiro. Essa situação foi proibida com a criação do Sistema da Reserva Federal dos EUA em 1913. Com o impacto da privatização dos lucros e da socialização das perdas sobre o país, e a extrema divisão de classes criada entre os "ignóbeis" ou "de classe baixa" que vivem em muitas áreas interiores e os nobres e respeitados elites costeiros, o presidente Roosevelt teve que corrigir a direção, oferecendo algumas migalhas aos pobres através de suas políticas do "New Deal". Então, assim como agora, a expansão da assistência governamental aos menos favorecidos não era uma política bem-vinda pelos supostos capitalistas ricos.

A transição do socialismo extremo (em 1944, a taxa de imposto marginal mais alta foi elevada para 94% sobre rendimentos superiores a 200 mil dólares) para o socialismo corporativo sem restrições começou na década de 1980, durante a presidência de Reagan. Em seguida, o banco central injetou dinheiro na indústria de serviços financeiros através da impressão de moeda, na esperança de que a riqueza fluísse gradualmente da camada superior para a camada inferior; essa política econômica neoliberal continuou até a pandemia de 2020. O presidente Trump, ao enfrentar a crise, revelou seu espírito interior de Roosevelt; ele distribuiu a maior quantidade de dinheiro diretamente ao povo desde o New Deal. Os Estados Unidos imprimiram 40% dos dólares globais entre 2020 e 2021. Trump deu início à distribuição de "cheques de estímulo", enquanto o presidente Biden continuou essa política popular durante seu mandato. Ao avaliar o impacto do balanço patrimonial do governo, surgiram fenômenos peculiares entre 2008 e 2020 e entre 2020 e 2022.

De 2009 ao segundo trimestre de 2020, foi o pico da chamada "teoria do gotejamento", onde o crescimento econômico desse período dependia principalmente da política de impressão de dinheiro dos bancos centrais, conhecida como afrouxamento quantitativo (QE). Como você pode ver, a taxa de crescimento da economia (PIB nominal) é inferior à taxa de acumulação da dívida nacional. Em outras palavras, os ricos usam os fundos que recebem do governo para comprar ativos. Esse tipo de transação não gerou atividade econômica substancial. Assim, ao fornecer trilhões de dólares em dívida para os ricos detentores de ativos financeiros, a proporção entre a dívida e o PIB nominal aumentou.

De 2020 no segundo trimestre a 2023 no primeiro trimestre, os presidentes Trump e Biden adotaram abordagens diferentes. Os seus ministérios das finanças emitiram dívidas compradas pelo Federal Reserve através da flexibilização quantitativa (QE), mas desta vez não foram enviadas aos ricos, mas sim cheques diretamente a cada cidadão. Os pobres realmente receberam dinheiro nas suas contas bancárias. Claramente, um conhecido CEO de banco lucrou bastante com as taxas de transferência do governo... Ele é chamado de Li Ka-shing dos Estados Unidos, e você não consegue evitar pagar taxas a ele. Os pobres são pobres porque gastam todo o seu dinheiro na compra de bens e serviços, e durante este período, realmente o fizeram. Com a velocidade de circulação da moeda a aumentar significativamente, o crescimento econômico foi rápido. Ou seja, 1 dólar de dívida gerou mais de 1 dólar de atividade econômica. Assim, a relação entre a dívida dos Estados Unidos e o PIB nominal diminuiu magicamente.

No entanto, a inflação aumentou, pois o crescimento da oferta de bens e serviços não acompanhou o aumento do poder de compra que as pessoas obtiveram através da dívida pública. Os ricos que detêm títulos do governo estão descontentes com essas políticas populistas. Esses ricos experimentaram o pior retorno total desde 1812. Para contra-atacar, eles enviaram o presidente do Federal Reserve, Powell, que começou a aumentar as taxas de juros no início de 2022 para controlar a inflação, enquanto o público esperava outra rodada de cheques de estímulo, mas tais políticas foram proibidas. A secretária do Tesouro dos EUA, Yellen, interveio para compensar o impacto do Federal Reserve no aperto da política monetária. Ela esgotou as instalações de recompra reversa (RRP) do Federal Reserve ao mudar a emissão de dívida de títulos de longo prazo para notas de curto prazo. Isso injetou quase 2,5 trilhões de dólares em estímulo fiscal no mercado, beneficiando principalmente os ricos que detêm ativos financeiros; o mercado de ativos, portanto, prosperou. Semelhante ao que aconteceu após 2008, esses resgates do governo para os ricos não resultaram em atividade econômica real, e a relação da dívida dos EUA com o PIB nominal começou a subir novamente.

O gabinete de Trump que está prestes a assumir o cargo aprendeu lições da recente história econômica dos Estados Unidos? Eu acredito que sim.

Scott Bassett, amplamente considerado como o candidato de Trump para substituir Yellen como Secretário do Tesouro dos Estados Unidos, fez muitos discursos sobre como ele "consertaria" a América. Seus discursos e colunas detalham como implementar o "plano América Primeiro" de Trump, que é bastante semelhante à estratégia de desenvolvimento da China (começando na década de 80, na era de Deng Xiaoping, e continuando até hoje). O plano visa impulsionar o retorno de indústrias-chave (como construção naval, fábricas de semicondutores, fabricação de automóveis, etc.) por meio de créditos fiscais e subsídios fornecidos pelo governo, promovendo assim o crescimento do PIB nominal. As empresas qualificadas poderão obter empréstimos bancários a juros baixos. Os bancos voltarão a oferecer ativamente empréstimos a essas empresas que realmente operam, uma vez que sua rentabilidade é garantida pelo governo dos EUA. À medida que as empresas expandem seus negócios nos Estados Unidos, elas precisam contratar trabalhadores americanos. O aumento do emprego com salários mais altos para os americanos comuns significa um aumento nas despesas de consumo. Se Trump limitar a imigração de certos países, esses efeitos serão ainda mais acentuados. Essas medidas estimulam a atividade econômica, e o governo obtém receita por meio de impostos sobre lucros corporativos e impostos sobre a renda pessoal. Para apoiar esses planos, o déficit do governo precisa ser mantido em níveis elevados, e o Tesouro levanta fundos vendendo títulos aos bancos. Com a Reserva Federal ou legisladores suspendendo a taxa de alavancagem suplementar, os bancos agora podem re-alavancar seus balanços patrimoniais. Os vencedores são os trabalhadores comuns, as empresas que produzem produtos e serviços "qualificados" e o governo dos EUA, cuja relação dívida/PIB nominal diminui. Essa política é equivalente a um super afrouxamento quantitativo para os pobres.

Parece ótimo. Quem se oporia a uma era americana tão próspera?

Os perdedores são aqueles que possuem títulos de longo prazo ou depósitos de poupança, pois os rendimentos dessas ferramentas serão deliberadamente mantidos abaixo da taxa de crescimento nominal da economia dos Estados Unidos. Se o seu salário não conseguir acompanhar os níveis mais altos de inflação, você também será afetado. Vale a pena notar que a adesão a sindicatos voltou a ser popular. "4 e 40" tornou-se o novo slogan, ou seja, um aumento de 40% nos salários dos trabalhadores nos próximos quatro anos, ou seja, um aumento de 10% ao ano, para incentivá-los a continuar a trabalhar.

Para aqueles leitores que se consideram ricos, não se preocupem. Aqui está um guia de investimentos. Não se trata de conselhos financeiros; estou apenas a partilhar as minhas operações no meu portfólio pessoal. Sempre que uma lei é aprovada e fundos são alocados para um setor específico, leia atentamente e, em seguida, invista nas ações desses setores. Em vez de colocar dinheiro em obrigações ou depósitos bancários, compre ouro (como uma proteção contra a repressão financeira para a geração baby boomer) ou Bitcoin (como uma proteção contra a repressão financeira para a geração millennial).

É claro que o meu portfólio prioriza o Bitcoin, outras criptomoedas e ações de empresas relacionadas com criptomoedas, seguido pelo ouro guardado no cofre e, por último, ações. Vou manter uma pequena quantia em dinheiro em fundos do mercado monetário para pagar as minhas faturas de cartão de crédito.

Na restante parte deste artigo, vou explicar como a política de afrouxamento quantitativo dos ricos e dos pobres afeta o crescimento econômico e a oferta monetária. Em seguida, vou prever como a isenção da taxa de alavancagem suplementar (SLR) permitirá novamente um afrouxamento quantitativo ilimitado para os pobres. Na última parte, vou lançar um novo índice para acompanhar a oferta de crédito bancário nos Estados Unidos e mostrar como o Bitcoin se comporta melhor do que todos os outros ativos após ajustes na oferta de crédito bancário.

Oferta de moeda

Eu expresso a minha sincera admiração pela alta qualidade da série de artigos Ex Uno Plures de Zoltan Pozar. Durante o meu recente fim de semana prolongado nas Maldivas, terminei de ler todas as suas obras enquanto desfrutava de surf, ioga e massagens. As suas obras aparecerão frequentemente na restante parte deste artigo.

A seguir, vou mostrar uma série de contas contábeis hipotéticas. No lado esquerdo do formato em T estão os ativos, e no lado direito estão os passivos. As entradas azuis indicam aumento de valor, enquanto as entradas vermelhas indicam diminuição de valor.

O primeiro exemplo foca em como o Federal Reserve, através da flexibilização quantitativa, compra títulos e afeta a oferta monetária e o crescimento econômico. Claro, este exemplo e os seguintes terão um tom ligeiramente humorístico para aumentar o interesse e a atratividade.

Imagine que você é Jerome Powell durante a crise bancária nos EUA em março de 2023. Para desestressar, Powell vai ao clube de squash e ténis localizado na 370 Park Avenue em Nova Iorque, para jogar squash com um amigo milionário. O amigo de Powell está bastante ansioso.

Este amigo, a quem chamamos de Kevin, é um profissional financeiro experiente. Ele disse: "Jay, eu talvez tenha que vender a casa em Hampton. Todo o meu dinheiro está depositado em um banco e, claramente, meu saldo excede o limite do seguro de depósitos federais. Você precisa me ajudar. Você sabe como é difícil para um coelho ter que ficar na cidade por um dia durante o verão."

Jay respondeu: "Não se preocupe, eu vou resolver. Vou implementar um afrouxamento quantitativo de 2 trilhões de dólares. Isso será anunciado no domingo à noite. Você sabe que o Fed sempre está ao seu lado. Sem a sua contribuição, quem sabe como os Estados Unidos estariam? Imagine se Trump reassumisse o poder porque Biden teve que lidar com uma crise financeira. Eu ainda me lembro de Trump ter roubado minha namorada em um restaurante no início dos anos 80, foi irritante."

O Federal Reserve criou um programa de financiamento a prazos bancários, que é diferente da flexibilização quantitativa direta, para resolver a crise bancária. Mas permita-me aqui fazer um pequeno ajuste artístico. Agora, vamos ver como a flexibilização quantitativa de 2 trilhões de dólares afeta a oferta monetária. Todos os números serão apresentados em bilhões.

1. O Federal Reserve comprou títulos do governo no valor de 200 mil milhões de dólares a uma certa empresa de gestão de ativos, e pagou através de reservas. Um grande banco atuou como intermediário nesta transação. O banco recebeu 200 mil milhões de dólares em reservas e fez um depósito de 200 mil milhões de dólares na empresa de gestão de ativos. A política de afrouxamento quantitativo do Federal Reserve fez com que os bancos criassem depósitos, que acabaram por se tornar moeda.

2. As empresas de gestão de ativos que perderam títulos do governo precisam reinvestir esses fundos em outros ativos que gerem juros. O CEO da empresa normalmente colabora apenas com líderes da indústria, e neste momento, ele está bastante interessado no setor tecnológico. Uma nova aplicação de rede social chamada Anaconda está a construir uma comunidade de utilizadores para partilhar fotos carregadas pelos utilizadores. Anaconda está na fase de crescimento, e a empresa de gestão de ativos está interessada em comprar os seus títulos no valor de 200 mil milhões de dólares.

3. Anaconda tornou-se um papel importante no mercado de capitais dos Estados Unidos. Eles conseguiram atrair um público masculino de 18 a 45 anos, fazendo com que se tornassem viciados neste aplicativo. Como esses usuários reduziram o tempo de leitura e passaram a gastar tempo navegando no aplicativo, a sua produtividade caiu significativamente. A Anaconda financia recompra de ações através da emissão de dívida para otimização fiscal, assim não precisam repatriar lucros retidos no exterior. A redução do número de ações não só elevou o preço das ações, mas também aumentou o lucro por ação, uma vez que o denominador diminuiu. Portanto, investidores passivos de índices, como empresas de gestão de ativos, tendem a comprar as suas ações. O resultado é que, após venderem suas ações, os nobres viram suas contas bancárias aumentarem em 200 bilhões de dólares.

4. Os acionistas ricos da Anaconda não têm necessidade urgente de usar esses fundos. Uma conhecida galeria de arte em Miami