O Chefe de Pesquisa da VanEck Propõe um Novo Esquema de Obrigações para Enfrentar a Demanda de Refinanciamento nos EUA
Um instrumento de dívida inovador que combina exposição a títulos do governo dos EUA e Bitcoin - "BitBonds" - atraiu recentemente a atenção do mercado. Este conceito foi proposto pelo chefe de pesquisa de ativos digitais de uma instituição de pesquisa de ativos, com o objetivo de enfrentar a necessidade de refinanciamento de 14 trilhões de dólares que o governo dos EUA está prestes a enfrentar.
A proposta foi apresentada em uma cúpula estratégica de reservas de Bitcoin, tentando abordar simultaneamente a demanda de financiamento soberano e os anseios dos investidores em combater a inflação. Os títulos de Bitcoin foram projetados como títulos de 10 anos, dos quais 90% são expostos a títulos do Tesouro dos EUA tradicionais e 10% são expostos ao Bitcoin, sendo este último financiado pelos rendimentos da emissão dos títulos.
Na data de vencimento, os investidores receberão o valor total da parte do título do governo (por exemplo, um título de 100 dólares, ou seja, 90 dólares) e o valor da alocação em Bitcoin. Antes que o rendimento até o vencimento atinja 4,5%, os investidores receberão todos os ganhos de valorização do Bitcoin. Qualquer rendimento que exceda esse limite será compartilhado entre o governo e os detentores dos títulos.
Esta estrutura visa equilibrar os interesses dos investidores em obrigações com a necessidade do Departamento do Tesouro dos EUA de refinanciar a taxas competitivas, especialmente num contexto em que os investidores estão cada vez mais desejosos de se proteger contra a desvalorização do dólar e a inflação dos ativos.
Análise de Retorno para Investidores
De acordo com as previsões, o ponto de equilíbrio dos investidores depende da taxa de juro fixa dos títulos e da taxa de crescimento anual composta (CAGR) do Bitcoin. Para títulos com uma taxa de juro de 4%, o ponto de equilíbrio da CAGR do Bitcoin é de 0%. Mas para títulos com taxas de juro mais baixas, o limiar de equilíbrio é mais alto: a CAGR de um título com taxa de juro de 2% é de 13,1%, e a CAGR de um título com taxa de juro de 1% é de 16,6%.
Se a CAGR do Bitcoin se mantiver entre 30% e 50%, a taxa de retorno do modelo aumentará significativamente em todos os níveis de taxa de juro, com os investidores podendo obter um retorno máximo de 282%.
No entanto, essa estrutura também significa que os investidores assumirão todo o risco de queda da exposição ao Bitcoin. No caso de desvalorização do Bitcoin, os títulos com uma taxa de juro nominal mais baixa podem resultar em perdas severas. Por exemplo, se o Bitcoin tiver um desempenho ruim, um título de Bitcoin com taxa de juro nominal de 1% pode perder entre 20% a 46%.
Análise de Receitas do Governo
Do ponto de vista do governo dos Estados Unidos, o principal benefício dos títulos de bitcoin é a redução do custo de financiamento. Mesmo que o bitcoin valorize ligeiramente ou se mantenha estável, o Tesouro pode economizar despesas com juros em comparação com a emissão de títulos tradicionais com taxa fixa de 4%.
A análise mostra que a taxa de equilíbrio do governo é de cerca de 2,6%. A emissão de obrigações com uma taxa de juro inferior a esse nível reduzirá os gastos anuais com juros da dívida, mesmo que o preço do Bitcoin permaneça estável ou caia.
Espera-se que a emissão de obrigações em bitcoins no valor de 100 mil milhões de dólares, com uma taxa de juro nominal de 1% e sem ganhos provenientes da valorização do bitcoin, gere uma poupança de 13 mil milhões de dólares para o governo durante a vigência das obrigações. Se o bitcoin atingir uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 30%, o mesmo volume de emissão poderá gerar mais de 40 mil milhões de dólares em valor adicional, proveniente principalmente da partilha de lucros do bitcoin.
Desafios e Espaço para Melhorias
Apesar dos potenciais ganhos, esta estrutura também enfrenta alguns desafios. Os investidores assumem o risco de queda do Bitcoin, mas não conseguem participar plenamente dos ganhos em alta, a menos que o desempenho do Bitcoin seja excepcional, caso contrário, os títulos de baixo rendimento podem carecer de atratividade.
Estruturalmente, o Ministério das Finanças ainda precisa emitir mais dívida para compensar os 10% de retorno obtidos com a compra de Bitcoin. Para cada 100 mil milhões de dólares angariados, é necessário emitir 11,1% adicionais de obrigações para neutralizar o impacto da alocação em Bitcoin.
Para melhorar esta proposta, foi sugerido oferecer aos investidores alguma proteção contra a queda, a fim de resistir à acentuada desvalorização do Bitcoin. Embora essa estrutura de títulos inovadora apresente desafios, também oferece novas ideias para atender à demanda de financiamento e investimento no atual ambiente econômico.
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GateUser-e87b21ee
· 3h atrás
É apenas vinho velho em um novo frasco.
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MintMaster
· 23h atrás
Sinto que a carteira já está com muita vontade.
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NFTDreamer
· 08-12 03:52
Este relatório está confuso. Quem consegue explicar claramente?
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StableNomad
· 08-10 19:06
hmm... divisão de 90/10 a me dar grandes recordações dos dias do UST-luna para ser honesto
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MerkleDreamer
· 08-10 19:02
Só isso? Trabalhei em vão.
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TaxEvader
· 08-10 18:59
又来 fazer as pessoas de parvas啦~
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TokenomicsTrapper
· 08-10 18:56
classic wall st tentando pumpar btc... não estou a cair nesta, para ser sincero
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TestnetFreeloader
· 08-10 18:55
Again, é apenas um novo truque para fazer as pessoas de parvas.
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GasFeeCryer
· 08-10 18:50
Não dá para jogar, não dá para jogar, o gás está tão alto.
A VanEck propôs uma inovadora solução de títulos de Bit para enfrentar a demanda de refinanciamento de 14 trilhões de dólares nos Estados Unidos.
O Chefe de Pesquisa da VanEck Propõe um Novo Esquema de Obrigações para Enfrentar a Demanda de Refinanciamento nos EUA
Um instrumento de dívida inovador que combina exposição a títulos do governo dos EUA e Bitcoin - "BitBonds" - atraiu recentemente a atenção do mercado. Este conceito foi proposto pelo chefe de pesquisa de ativos digitais de uma instituição de pesquisa de ativos, com o objetivo de enfrentar a necessidade de refinanciamento de 14 trilhões de dólares que o governo dos EUA está prestes a enfrentar.
A proposta foi apresentada em uma cúpula estratégica de reservas de Bitcoin, tentando abordar simultaneamente a demanda de financiamento soberano e os anseios dos investidores em combater a inflação. Os títulos de Bitcoin foram projetados como títulos de 10 anos, dos quais 90% são expostos a títulos do Tesouro dos EUA tradicionais e 10% são expostos ao Bitcoin, sendo este último financiado pelos rendimentos da emissão dos títulos.
Na data de vencimento, os investidores receberão o valor total da parte do título do governo (por exemplo, um título de 100 dólares, ou seja, 90 dólares) e o valor da alocação em Bitcoin. Antes que o rendimento até o vencimento atinja 4,5%, os investidores receberão todos os ganhos de valorização do Bitcoin. Qualquer rendimento que exceda esse limite será compartilhado entre o governo e os detentores dos títulos.
Esta estrutura visa equilibrar os interesses dos investidores em obrigações com a necessidade do Departamento do Tesouro dos EUA de refinanciar a taxas competitivas, especialmente num contexto em que os investidores estão cada vez mais desejosos de se proteger contra a desvalorização do dólar e a inflação dos ativos.
Análise de Retorno para Investidores
De acordo com as previsões, o ponto de equilíbrio dos investidores depende da taxa de juro fixa dos títulos e da taxa de crescimento anual composta (CAGR) do Bitcoin. Para títulos com uma taxa de juro de 4%, o ponto de equilíbrio da CAGR do Bitcoin é de 0%. Mas para títulos com taxas de juro mais baixas, o limiar de equilíbrio é mais alto: a CAGR de um título com taxa de juro de 2% é de 13,1%, e a CAGR de um título com taxa de juro de 1% é de 16,6%.
Se a CAGR do Bitcoin se mantiver entre 30% e 50%, a taxa de retorno do modelo aumentará significativamente em todos os níveis de taxa de juro, com os investidores podendo obter um retorno máximo de 282%.
No entanto, essa estrutura também significa que os investidores assumirão todo o risco de queda da exposição ao Bitcoin. No caso de desvalorização do Bitcoin, os títulos com uma taxa de juro nominal mais baixa podem resultar em perdas severas. Por exemplo, se o Bitcoin tiver um desempenho ruim, um título de Bitcoin com taxa de juro nominal de 1% pode perder entre 20% a 46%.
Análise de Receitas do Governo
Do ponto de vista do governo dos Estados Unidos, o principal benefício dos títulos de bitcoin é a redução do custo de financiamento. Mesmo que o bitcoin valorize ligeiramente ou se mantenha estável, o Tesouro pode economizar despesas com juros em comparação com a emissão de títulos tradicionais com taxa fixa de 4%.
A análise mostra que a taxa de equilíbrio do governo é de cerca de 2,6%. A emissão de obrigações com uma taxa de juro inferior a esse nível reduzirá os gastos anuais com juros da dívida, mesmo que o preço do Bitcoin permaneça estável ou caia.
Espera-se que a emissão de obrigações em bitcoins no valor de 100 mil milhões de dólares, com uma taxa de juro nominal de 1% e sem ganhos provenientes da valorização do bitcoin, gere uma poupança de 13 mil milhões de dólares para o governo durante a vigência das obrigações. Se o bitcoin atingir uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 30%, o mesmo volume de emissão poderá gerar mais de 40 mil milhões de dólares em valor adicional, proveniente principalmente da partilha de lucros do bitcoin.
Desafios e Espaço para Melhorias
Apesar dos potenciais ganhos, esta estrutura também enfrenta alguns desafios. Os investidores assumem o risco de queda do Bitcoin, mas não conseguem participar plenamente dos ganhos em alta, a menos que o desempenho do Bitcoin seja excepcional, caso contrário, os títulos de baixo rendimento podem carecer de atratividade.
Estruturalmente, o Ministério das Finanças ainda precisa emitir mais dívida para compensar os 10% de retorno obtidos com a compra de Bitcoin. Para cada 100 mil milhões de dólares angariados, é necessário emitir 11,1% adicionais de obrigações para neutralizar o impacto da alocação em Bitcoin.
Para melhorar esta proposta, foi sugerido oferecer aos investidores alguma proteção contra a queda, a fim de resistir à acentuada desvalorização do Bitcoin. Embora essa estrutura de títulos inovadora apresente desafios, também oferece novas ideias para atender à demanda de financiamento e investimento no atual ambiente econômico.