Infraestrutura de encriptação: estado atual e futuro

O campo da infraestrutura de encriptação está a experienciar fadiga do mercado, com a desvalorização dos projetos e investidores a tornarem-se mais cautelosos. Isso reflete a maturidade do mercado, onde apenas a inovação tecnológica já não é suficiente para obter altas avaliações. Os principais desafios atuais incluem a falta de inovação, a sobreconstrução de infraestrutura e a desconexão entre a demanda dos usuários e o desenvolvimento tecnológico.

Muitos projetos de infraestrutura estão demasiado focados em tecnologias de ponta, ignorando as necessidades reais dos desenvolvedores. Isso resultou no surgimento de muitas "cadeias fantasmas" com baixa taxa de utilização e quase nenhuma receita, criando um modelo econômico insustentável. Por exemplo, a tecnologia ZKVM, embora avançada, atualmente não consegue resolver efetivamente os problemas práticos enfrentados pela blockchain ou promover a integração de aplicações Web2 com a tecnologia blockchain.

Em comparação, a computação em nuvem atende diretamente à demanda validada no mercado, oferecendo soluções práticas como implantação rápida, escalabilidade elástica e otimização de custos para empresas e desenvolvedores, conseguindo assim um rápido reconhecimento no mercado.

Um ecossistema de encriptação saudável requer um ciclo de feedback eficiente entre desenvolvedores de aplicações e construtores de infraestrutura. Atualmente, esse ciclo está rompido, e restaurar esse mecanismo de feedback é vital para um crescimento sustentável. Apesar dos desafios, o desenvolvimento de infraestrutura continua a ser lucrativo, mas os padrões de sucesso aumentaram significativamente. Novos projetos devem demonstrar simultaneamente casos de uso concretos, atração de usuários e uma narrativa cativante para alcançar uma avaliação significativa.

Recentemente, os projetos de infraestrutura bem-sucedidos estão apresentando uma tendência de maior diversidade e especialização. Alguns projetos dignos de nota incluem: Movement (MoveVM Ethereum Layer2), Berachain (prova de liquidez, Layer1 compatível com EVM), Walrus (solução de armazenamento Blob), Eigenlayer (fornecendo segurança do Ethereum para novos protocolos) e Ondo (RWA Layer2), entre outros.

O mercado está passando por uma transição de euforia tecnológica para retorno ao valor. Muitos projetos apresentam características de alta FDV, baixa capitalização de mercado em circulação e baixo volume de negociações, indicando que podem enfrentar pressão de venda contínua no futuro. Um modelo econômico de token sólido e sustentável é crucial para a saúde a longo prazo da infraestrutura.

A capacidade de execução está a sobrepor-se à vantagem do primeiro a entrar. Nem todos os projetos que criam uma nova narrativa conseguem obter a maior avaliação; projetos subsequentes, através de uma execução mais forte, um melhor momento de mercado ou uma solução mais otimizada, muitas vezes conseguem obter uma avaliação equivalente ou até superior.

A direção do desenvolvimento tecnológico mostra uma tendência claramente pragmática. O mercado favorece soluções que podem resolver problemas práticos, otimizar paradigmas existentes ou conectar efetivamente o mundo real. "Mais rápido e mais barato" continua a ser o ponto central de valor, enquanto projetos que se conectam com aplicações do mundo real e ativos demonstram uma forte atratividade no mercado.

DeFi e IA tornaram-se os dois principais campos atualmente mais reconhecidos pelo mercado, capazes de sustentar infraestruturas de alta valorização. No entanto, algumas narrativas que já foram muito esperadas, como cadeias de jogos puras e Rollup-as-a-Service, ainda não geraram projetos líderes de nível bilionário neste ciclo.

Construir um ecossistema robusto e realizar uma comunicação de mercado eficaz tornaram-se a chave para o sucesso dos projetos de infraestrutura. Um ecossistema com múltiplos projetos combináveis pode criar um valor que supera em muito as soluções isoladas. Ao mesmo tempo, os projetos precisam adotar diferentes estratégias de comunicação para os utilizadores finais e os desenvolvedores, transmitindo eficazmente a proposta de valor.

No futuro, as oportunidades de infraestrutura mais promissoras estarão direcionadas a grandes mercados Web2 que ainda não foram plenamente atendidos por soluções de encriptação. A criação de novas categorias de infraestrutura, como infraestrutura baseada em intenção ou infraestrutura Web3 HTTPS que adiciona privacidade a cada blockchain, também pode gerar um valor significativo.

À medida que a indústria se torna mais madura, o valor a longo prazo da infraestrutura voltará às suas funções principais: atender às necessidades reais dos usuários e gerar receitas sustentáveis. Fluxos de receita estáveis são a chave para o funcionamento saudável dos projetos, pois não apenas precisam cobrir os custos operacionais, mas também devem proporcionar retornos reais aos participantes do ecossistema.

Uma estratégia de desenvolvimento eficiente é integrar diretamente as funcionalidades da encriptação nas aplicações Web2 existentes, imitando o modelo da recente revolução da IA. A infraestrutura de encriptação deve priorizar caminhos de integração sem costura, permitindo que as aplicações Web2 adotem gradualmente funcionalidades de encriptação, sem perturbar a experiência central do usuário. Os incentivos financeiros podem impulsionar essa onda de integração, desbloqueando novos modelos de monetização através da tokenização, da propriedade parcial e de royalties programáveis.