Experimento de moeda estável sob a crise da dívida americana: reconfigurando o sistema monetário global
Um experimento financeiro, desencadeado por uma crise de dívida de 36 trilhões de dólares, está em andamento, tentando transformar o mundo das criptomoedas em um novo comprador de títulos do governo dos EUA, enquanto o sistema monetário global está silenciosamente se remodelando.
O Congresso dos EUA está a avançar rapidamente com uma legislação chamada "Grande Lei Bonita". Um relatório recente de um banco qualifica-a como o "Plano da Pensilvânia" dos EUA para enfrentar a enorme dívida - forçando a compra de dívida pública dos EUA com moeda estável, integrando o dólar digital no sistema de financiamento da dívida nacional.
Esta proposta de lei forma uma combinação política com o "GENIUS Act", que já exige que todas as moedas estáveis em dólares sejam totalmente apoiadas por dinheiro, títulos do Tesouro dos Estados Unidos ou depósitos bancários. Isso marca uma mudança fundamental na regulamentação das moedas estáveis. A proposta exige que as instituições emissoras de moedas estáveis mantenham reservas de 1:1 em dólares ou ativos de alta liquidez (como títulos do Tesouro de curto prazo) e proíbe moedas estáveis algorítmicas, ao mesmo tempo que estabelece um quadro regulatório de dupla via a nível federal e estadual. O objetivo é claro:
Aliviar a pressão sobre a dívida americana: forçar os ativos de reserva das moedas estáveis a direcionar-se para o mercado da dívida americana. Estima-se que, até 2028, o valor de mercado global das moedas estáveis atinja 2 trilhões de dólares, dos quais 1,6 trilhões de dólares fluirão para a dívida americana, proporcionando um novo canal de financiamento para o déficit fiscal dos EUA.
Consolidar o domínio do dólar: Atualmente, 95% das moedas estáveis estão ancoradas ao dólar, a lei aprovada cria um ciclo fechado de "dólar→moeda estável→pagamentos globais→retorno de dívida americana", reforçando o "direito de emissão em cadeia" do dólar na economia digital.
Impulsionar as expectativas de cortes nas taxas de juro: O relatório indica que a aprovação da lei pressiona a Reserva Federal a reduzir as taxas para diminuir o custo de financiamento da dívida pública dos EUA, ao mesmo tempo que orienta a desvalorização do dólar para aumentar a competitividade das exportações americanas.
O lago de retenção da dívida pública americana, a moeda estável torna-se uma ferramenta de política
A dívida federal dos Estados Unidos ultrapassou os 36 trilhões de dólares, e o principal e os juros a serem pagos em 2025 chegam a 9 trilhões de dólares. Diante deste "lago de represamento da dívida", o governo precisa urgentemente abrir novas vias de financiamento. E a moeda estável, uma inovação financeira que antes estava à margem da regulação, tornou-se inesperadamente a tábua de salvação do governo.
Segundo os sinais provenientes de um seminário sobre fundos de mercado monetário, as moedas estáveis estão a ser cultivadas como os "novos compradores" do mercado de títulos do Tesouro dos EUA. O CEO de um consultor de investimento global afirmou: "As moedas estáveis estão a criar uma nova demanda considerável para o mercado de títulos do governo."
Os dados mostram que: a capitalização total das moedas estáveis é de 256 mil milhões de dólares, dos quais cerca de 80% estão alocados em títulos do tesouro dos EUA ou acordos de recompra, num montante de cerca de 200 mil milhões de dólares. Embora represente menos de 2% do mercado de títulos do tesouro dos EUA, a sua taxa de crescimento atrai a atenção das instituições financeiras tradicionais.
Um banco prevê que, até 2030, o valor de mercado das moedas estáveis atingirá entre 1,6 e 3,7 trilhões de dólares, e na altura, o montante de títulos do Tesouro dos EUA detidos pelos emissores ultrapassará 1,2 trilhões de dólares. Este volume será suficiente para colocá-los entre os maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA.
As moedas estáveis tornaram-se uma nova ferramenta para a internacionalização do dólar, com as principais moedas estáveis detendo quase 200 mil milhões de dólares em dívida pública americana, o que equivale a 0,5% da dívida pública dos Estados Unidos; se o tamanho aumentar para 2 trilhões de dólares (80% alocado em dívida pública americana), a quantidade detida superará a de qualquer país único. Este mecanismo pode:
Distorcer o mercado financeiro: a demanda por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo dispara, reduzindo os rendimentos, acentuando a inclinação da curva de rendimentos e enfraquecendo a eficácia da política monetária tradicional.
Enfraquecimento do controle de capital nos mercados emergentes: a moeda estável em circulação transfronteiriça contorna o sistema bancário tradicional, enfraquecendo a capacidade de intervenção nas taxas de câmbio (como na crise do Sri Lanka em 2022 devido à fuga de capital).
Dissecador de leis, engenharia financeira de arbitragem regulatória
A "Lei da Beleza" e o "GENIUS Act" constituem uma combinação de políticas precisas. O último, como estrutura regulatória, obriga as moedas estáveis a se tornarem "absorvedores" de dívida pública dos EUA; o primeiro oferece incentivos à emissão, formando um ciclo completo.
O design central do projeto é repleto de sabedoria política: quando os usuários compram uma moeda estável com 1 dólar, o emissor deve usar esse 1 dólar para comprar títulos do governo dos EUA. Isso atende tanto aos requisitos de conformidade quanto aos objetivos de financiamento fiscal. Um grande emissor de moeda estável comprou líquidos 33,1 bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA em 2024, tornando-se o sétimo maior comprador de títulos do governo dos EUA no mundo.
O sistema de regulação em camadas revela mais claramente a intenção de apoiar os oligopólios: as moedas estáveis com valor de mercado superior a 10 bilhões de dólares são diretamente reguladas pelo governo federal, enquanto os pequenos jogadores ficam sob a responsabilidade das instituições estaduais. Este design acelera a concentração do mercado, com as duas principais moedas estáveis já ocupando mais de 70% da quota de mercado.
O projeto de lei também inclui uma cláusula de exclusividade: proíbe a circulação de moedas estáveis não dolarizadas nos Estados Unidos, a menos que aceitem uma regulamentação equivalente. Isso não apenas solidifica a hegemonia do dólar, mas também remove obstáculos para uma nova moeda estável - essa moeda já recebeu um compromisso de investimento de 2 bilhões de dólares de uma empresa de investimento.
Cadeia de transferência de dívida, a missão de resgate da moeda estável
No segundo semestre de 2025, o mercado de títulos do governo dos EUA enfrentará um aumento de 1 trilhão de dólares na oferta. Diante dessa onda, os emissores de moeda estável são alvo de grandes expectativas. Um chefe de estratégia de taxas de um banco apontou: "Se o Tesouro mudar para financiamento de títulos de curto prazo, o aumento da demanda trazido pela moeda estável fornecerá espaço político ao Secretário do Tesouro."
O design do mecanismo é verdadeiramente engenhoso:
Para cada 1 dólar de moeda estável emitido, deve-se comprar 1 dólar em títulos do tesouro a curto prazo, criando diretamente um canal de financiamento.
A crescente demanda por moeda estável se traduz em poder de compra institucional, reduzindo a incerteza no financiamento governamental.
Os emissores foram forçados a continuar a aumentar as reservas de ativos, formando um ciclo de demanda auto-reforçado.
Um chefe de portfólio de uma empresa de tecnologia financeira revelou que vários dos principais bancos internacionais estão em negociações para colaborar em moeda estável, perguntando "como lançar uma solução de moeda estável em oito semanas". O entusiasmo na indústria atingiu o auge.
Mas o diabo está nos detalhes: a moeda estável ancla principalmente a dívida pública dos EUA a curto prazo, sem oferecer ajuda substancial para a tensão entre a oferta e a procura de dívida pública a longo prazo. Além disso, a atual escala da moeda estável ainda é insignificante em comparação com os gastos com juros da dívida pública dos EUA — o total global da moeda estável é de 232 bilhões de dólares, enquanto os juros anuais da dívida pública dos EUA superam 1 trilhão de dólares.
Nova hegemonia do dólar, ascensão do colonialismo em blockchain
A estratégia subjacente à proposta de lei reside na digitalização da hegemonia do dólar. 95% das moedas estáveis globais estão atreladas ao dólar, construindo uma "rede de dólares sombra" fora do sistema bancário tradicional.
Pequenas e médias empresas em regiões como o Sudeste Asiático e África realizam remessas transfronteiriças através de uma certa moeda estável, contornando sistemas tradicionais, reduzindo os custos de transação em mais de 70%. Essa "dolarização informal" acelera a penetração do dólar em mercados emergentes.
A influência mais profunda reside na revolução do paradigma do sistema de liquidação internacional:
A liquidação tradicional em dólares depende da rede interbancária
Moeda estável na forma de "dólar em cadeia" incorporada em vários sistemas de pagamento distribuídos
A capacidade de liquidação em dólares ultrapassa as fronteiras das instituições financeiras tradicionais, realizando uma atualização do "domínio digital".
A União Europeia está claramente ciente da ameaça. A sua regulamentação MiCA limita a funcionalidade de pagamento diário de moedas estáveis que não sejam em euro e impõe uma proibição de emissão para moedas estáveis em grande escala. O Banco Central Europeu está a acelerar o avanço do euro digital, mas o progresso é lento.
Hong Kong adotou uma estratégia diferenciada: ao estabelecer um sistema de licenciamento para moedas estáveis, planeja lançar um sistema de licenciamento duplo para negociação de balcão e serviços de custódia. As autoridades reguladoras também planejam divulgar diretrizes para a tokenização de ativos do mundo real (RWA), promovendo a digitalização de ativos tradicionais como títulos e imóveis.
Rede de transmissão de risco, contagem decrescente da bomba-relógio
O projeto de lei coloca em risco três estruturas.
Primeiro nível: Dívida americana - espiral da morte da moeda estável. Se os usuários resgatarem coletivamente uma determinada moeda estável, o emissor precisará vender dívida americana para obter dinheiro → o preço da dívida americana despenca → as reservas de outras moedas estáveis desvalorizam → colapso total. Em 2022, uma determinada moeda estável perdeu temporariamente o vínculo devido ao pânico do mercado, e eventos semelhantes no futuro podem impactar o mercado da dívida americana devido à expansão da escala.
Segunda camada: amplificação do risco das finanças descentralizadas. Após a entrada de moedas estáveis no ecossistema DeFi, a alavancagem é realizada em várias camadas através de operações como mineração de liquidez e empréstimos e garantias. O mecanismo de Restaking faz com que os ativos sejam repetidamente garantidos entre diferentes protocolos, amplificando os riscos de forma geométrica. Uma vez que o valor dos ativos subjacentes despenca, pode desencadear uma série de liquidações.
Terceiro ponto: perda da independência da política monetária. Um relatório de um banco aponta diretamente que a lei "pressionará o Fed a reduzir as taxas de juros". O governo obtém indiretamente o "direito de imprimir dinheiro" através das moedas estáveis, o que pode comprometer a independência do Fed - recentemente, o presidente do Fed já rejeitou pressões políticas, sugerindo que uma redução das taxas em julho é improvável.
Mais complicado ainda, a relação dívida/PIB dos EUA ultrapassou 100%, e o risco de crédito da própria dívida dos EUA está aumentando. Se os rendimentos da dívida dos EUA continuarem a estar invertidos ou surgirem expectativas de default, a propriedade de refúgio das moedas estáveis estará em perigo.
Novo jogo global, a reestruturação da ordem económica em cadeia
Perante as ações dos Estados Unidos, o mundo está a formar três grandes blocos:
Aliança de fusão regulatória: as autoridades de supervisão bancária do Canadá anunciaram que estão prontas para regular a moeda estável, com um quadro em desenvolvimento. Isso ecoa as tendências regulatórias dos EUA, formando uma situação de colaboração na América do Norte. Uma plataforma de negociação lançará contratos perpétuos no estilo americano em julho, utilizando moeda estável para liquidações de taxas de financiamento.
Inovação na defesa: Hong Kong e Singapura apresentam uma divergência nos caminhos regulatórios. Hong Kong adota uma abordagem cautelosa de aperto, posicionando a moeda estável como "substituto de banco virtual"; Singapura, por outro lado, implementa um "sandbox de moeda estável", permitindo emissões experimentais. Essa diferença pode gerar arbitragem regulatória, enfraquecendo a competitividade geral da Ásia.
Campo das alternativas: Em países com alta inflação, o povo utiliza a moeda estável como "ativo de proteção", enfraquecendo a circulação da moeda local e a eficácia das políticas monetárias dos bancos centrais. Esses países podem acelerar o desenvolvimento de moedas estáveis locais ou projetos de ponte de moeda digital multilateral, mas enfrentam sérios desafios comerciais.
E o sistema internacional também passará por mudanças: de unipolar para "arquitetura mista", as propostas de reforma atuais apresentam três caminhos:
Aliança de Moedas Diversificadas (probabilidade mais alta): Dólar, Euro e Renminbi formam uma moeda de reserva triangular, complementada por sistemas de liquidação regionais (como a troca multilateral de moedas da ASEAN).
Competição de moedas digitais: 130 países estão desenvolvendo moedas digitais de banco central (CBDC), o yuan digital já está em fase de teste no comércio transfronteiriço, podendo remodelar a eficiência dos pagamentos, mas enfrenta dificuldades na transferência de soberania.
Fragmentação extrema: se os conflitos geopolíticos se intensificarem, isso poderá resultar em um acampamento fragmentado de dólares, euros e moedas dos BRICS, aumentando significativamente os custos do comércio global.
O CEO de uma empresa de pagamentos apontou o gargalo chave: "Do ponto de vista do consumidor, atualmente não há um verdadeiro incentivo para impulsionar a adoção de moedas estáveis". A empresa está lançando um mecanismo de recompensas para resolver o problema da adoção, enquanto uma determinada bolsa descentralizada está resolvendo o problema de confiança através de contratos inteligentes.
Um relatório de um banco prevê que, com a implementação do "Ato Bonito", o Federal Reserve será forçado a reduzir as taxas de juros, e o dólar se tornará significativamente mais fraco. Até 2030, quando as moedas estáveis possuírem 1,2 trilhões de dólares em dívida pública dos EUA, o sistema financeiro global pode já ter completado silenciosamente uma reestruturação em cadeia - a hegemonia do dólar embutida em cada transação da blockchain na forma de código, enquanto o risco se espalha para cada participante através de uma rede descentralizada.
A inovação tecnológica nunca foi uma ferramenta neutra. Quando o dólar se veste com a pele da blockchain, a luta pela velha ordem está a ser encenada em um novo campo de batalha!
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MidnightTrader
· 11h atrás
É trabalho de substituto?
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PretendingToReadDocs
· 11h atrás
Sem mais, é apenas uma nova maneira de fazer as pessoas de parvas.
Nova política de regulação de moeda estável sob a crise da dívida dos EUA remodela o cenário financeiro global
Experimento de moeda estável sob a crise da dívida americana: reconfigurando o sistema monetário global
Um experimento financeiro, desencadeado por uma crise de dívida de 36 trilhões de dólares, está em andamento, tentando transformar o mundo das criptomoedas em um novo comprador de títulos do governo dos EUA, enquanto o sistema monetário global está silenciosamente se remodelando.
O Congresso dos EUA está a avançar rapidamente com uma legislação chamada "Grande Lei Bonita". Um relatório recente de um banco qualifica-a como o "Plano da Pensilvânia" dos EUA para enfrentar a enorme dívida - forçando a compra de dívida pública dos EUA com moeda estável, integrando o dólar digital no sistema de financiamento da dívida nacional.
Esta proposta de lei forma uma combinação política com o "GENIUS Act", que já exige que todas as moedas estáveis em dólares sejam totalmente apoiadas por dinheiro, títulos do Tesouro dos Estados Unidos ou depósitos bancários. Isso marca uma mudança fundamental na regulamentação das moedas estáveis. A proposta exige que as instituições emissoras de moedas estáveis mantenham reservas de 1:1 em dólares ou ativos de alta liquidez (como títulos do Tesouro de curto prazo) e proíbe moedas estáveis algorítmicas, ao mesmo tempo que estabelece um quadro regulatório de dupla via a nível federal e estadual. O objetivo é claro:
Aliviar a pressão sobre a dívida americana: forçar os ativos de reserva das moedas estáveis a direcionar-se para o mercado da dívida americana. Estima-se que, até 2028, o valor de mercado global das moedas estáveis atinja 2 trilhões de dólares, dos quais 1,6 trilhões de dólares fluirão para a dívida americana, proporcionando um novo canal de financiamento para o déficit fiscal dos EUA.
Consolidar o domínio do dólar: Atualmente, 95% das moedas estáveis estão ancoradas ao dólar, a lei aprovada cria um ciclo fechado de "dólar→moeda estável→pagamentos globais→retorno de dívida americana", reforçando o "direito de emissão em cadeia" do dólar na economia digital.
Impulsionar as expectativas de cortes nas taxas de juro: O relatório indica que a aprovação da lei pressiona a Reserva Federal a reduzir as taxas para diminuir o custo de financiamento da dívida pública dos EUA, ao mesmo tempo que orienta a desvalorização do dólar para aumentar a competitividade das exportações americanas.
O lago de retenção da dívida pública americana, a moeda estável torna-se uma ferramenta de política
A dívida federal dos Estados Unidos ultrapassou os 36 trilhões de dólares, e o principal e os juros a serem pagos em 2025 chegam a 9 trilhões de dólares. Diante deste "lago de represamento da dívida", o governo precisa urgentemente abrir novas vias de financiamento. E a moeda estável, uma inovação financeira que antes estava à margem da regulação, tornou-se inesperadamente a tábua de salvação do governo.
Segundo os sinais provenientes de um seminário sobre fundos de mercado monetário, as moedas estáveis estão a ser cultivadas como os "novos compradores" do mercado de títulos do Tesouro dos EUA. O CEO de um consultor de investimento global afirmou: "As moedas estáveis estão a criar uma nova demanda considerável para o mercado de títulos do governo."
Os dados mostram que: a capitalização total das moedas estáveis é de 256 mil milhões de dólares, dos quais cerca de 80% estão alocados em títulos do tesouro dos EUA ou acordos de recompra, num montante de cerca de 200 mil milhões de dólares. Embora represente menos de 2% do mercado de títulos do tesouro dos EUA, a sua taxa de crescimento atrai a atenção das instituições financeiras tradicionais.
Um banco prevê que, até 2030, o valor de mercado das moedas estáveis atingirá entre 1,6 e 3,7 trilhões de dólares, e na altura, o montante de títulos do Tesouro dos EUA detidos pelos emissores ultrapassará 1,2 trilhões de dólares. Este volume será suficiente para colocá-los entre os maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA.
As moedas estáveis tornaram-se uma nova ferramenta para a internacionalização do dólar, com as principais moedas estáveis detendo quase 200 mil milhões de dólares em dívida pública americana, o que equivale a 0,5% da dívida pública dos Estados Unidos; se o tamanho aumentar para 2 trilhões de dólares (80% alocado em dívida pública americana), a quantidade detida superará a de qualquer país único. Este mecanismo pode:
Distorcer o mercado financeiro: a demanda por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo dispara, reduzindo os rendimentos, acentuando a inclinação da curva de rendimentos e enfraquecendo a eficácia da política monetária tradicional.
Enfraquecimento do controle de capital nos mercados emergentes: a moeda estável em circulação transfronteiriça contorna o sistema bancário tradicional, enfraquecendo a capacidade de intervenção nas taxas de câmbio (como na crise do Sri Lanka em 2022 devido à fuga de capital).
Dissecador de leis, engenharia financeira de arbitragem regulatória
A "Lei da Beleza" e o "GENIUS Act" constituem uma combinação de políticas precisas. O último, como estrutura regulatória, obriga as moedas estáveis a se tornarem "absorvedores" de dívida pública dos EUA; o primeiro oferece incentivos à emissão, formando um ciclo completo.
O design central do projeto é repleto de sabedoria política: quando os usuários compram uma moeda estável com 1 dólar, o emissor deve usar esse 1 dólar para comprar títulos do governo dos EUA. Isso atende tanto aos requisitos de conformidade quanto aos objetivos de financiamento fiscal. Um grande emissor de moeda estável comprou líquidos 33,1 bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA em 2024, tornando-se o sétimo maior comprador de títulos do governo dos EUA no mundo.
O sistema de regulação em camadas revela mais claramente a intenção de apoiar os oligopólios: as moedas estáveis com valor de mercado superior a 10 bilhões de dólares são diretamente reguladas pelo governo federal, enquanto os pequenos jogadores ficam sob a responsabilidade das instituições estaduais. Este design acelera a concentração do mercado, com as duas principais moedas estáveis já ocupando mais de 70% da quota de mercado.
O projeto de lei também inclui uma cláusula de exclusividade: proíbe a circulação de moedas estáveis não dolarizadas nos Estados Unidos, a menos que aceitem uma regulamentação equivalente. Isso não apenas solidifica a hegemonia do dólar, mas também remove obstáculos para uma nova moeda estável - essa moeda já recebeu um compromisso de investimento de 2 bilhões de dólares de uma empresa de investimento.
Cadeia de transferência de dívida, a missão de resgate da moeda estável
No segundo semestre de 2025, o mercado de títulos do governo dos EUA enfrentará um aumento de 1 trilhão de dólares na oferta. Diante dessa onda, os emissores de moeda estável são alvo de grandes expectativas. Um chefe de estratégia de taxas de um banco apontou: "Se o Tesouro mudar para financiamento de títulos de curto prazo, o aumento da demanda trazido pela moeda estável fornecerá espaço político ao Secretário do Tesouro."
O design do mecanismo é verdadeiramente engenhoso:
Para cada 1 dólar de moeda estável emitido, deve-se comprar 1 dólar em títulos do tesouro a curto prazo, criando diretamente um canal de financiamento.
A crescente demanda por moeda estável se traduz em poder de compra institucional, reduzindo a incerteza no financiamento governamental.
Os emissores foram forçados a continuar a aumentar as reservas de ativos, formando um ciclo de demanda auto-reforçado.
Um chefe de portfólio de uma empresa de tecnologia financeira revelou que vários dos principais bancos internacionais estão em negociações para colaborar em moeda estável, perguntando "como lançar uma solução de moeda estável em oito semanas". O entusiasmo na indústria atingiu o auge.
Mas o diabo está nos detalhes: a moeda estável ancla principalmente a dívida pública dos EUA a curto prazo, sem oferecer ajuda substancial para a tensão entre a oferta e a procura de dívida pública a longo prazo. Além disso, a atual escala da moeda estável ainda é insignificante em comparação com os gastos com juros da dívida pública dos EUA — o total global da moeda estável é de 232 bilhões de dólares, enquanto os juros anuais da dívida pública dos EUA superam 1 trilhão de dólares.
Nova hegemonia do dólar, ascensão do colonialismo em blockchain
A estratégia subjacente à proposta de lei reside na digitalização da hegemonia do dólar. 95% das moedas estáveis globais estão atreladas ao dólar, construindo uma "rede de dólares sombra" fora do sistema bancário tradicional.
Pequenas e médias empresas em regiões como o Sudeste Asiático e África realizam remessas transfronteiriças através de uma certa moeda estável, contornando sistemas tradicionais, reduzindo os custos de transação em mais de 70%. Essa "dolarização informal" acelera a penetração do dólar em mercados emergentes.
A influência mais profunda reside na revolução do paradigma do sistema de liquidação internacional:
A liquidação tradicional em dólares depende da rede interbancária
Moeda estável na forma de "dólar em cadeia" incorporada em vários sistemas de pagamento distribuídos
A capacidade de liquidação em dólares ultrapassa as fronteiras das instituições financeiras tradicionais, realizando uma atualização do "domínio digital".
A União Europeia está claramente ciente da ameaça. A sua regulamentação MiCA limita a funcionalidade de pagamento diário de moedas estáveis que não sejam em euro e impõe uma proibição de emissão para moedas estáveis em grande escala. O Banco Central Europeu está a acelerar o avanço do euro digital, mas o progresso é lento.
Hong Kong adotou uma estratégia diferenciada: ao estabelecer um sistema de licenciamento para moedas estáveis, planeja lançar um sistema de licenciamento duplo para negociação de balcão e serviços de custódia. As autoridades reguladoras também planejam divulgar diretrizes para a tokenização de ativos do mundo real (RWA), promovendo a digitalização de ativos tradicionais como títulos e imóveis.
Rede de transmissão de risco, contagem decrescente da bomba-relógio
O projeto de lei coloca em risco três estruturas.
Primeiro nível: Dívida americana - espiral da morte da moeda estável. Se os usuários resgatarem coletivamente uma determinada moeda estável, o emissor precisará vender dívida americana para obter dinheiro → o preço da dívida americana despenca → as reservas de outras moedas estáveis desvalorizam → colapso total. Em 2022, uma determinada moeda estável perdeu temporariamente o vínculo devido ao pânico do mercado, e eventos semelhantes no futuro podem impactar o mercado da dívida americana devido à expansão da escala.
Segunda camada: amplificação do risco das finanças descentralizadas. Após a entrada de moedas estáveis no ecossistema DeFi, a alavancagem é realizada em várias camadas através de operações como mineração de liquidez e empréstimos e garantias. O mecanismo de Restaking faz com que os ativos sejam repetidamente garantidos entre diferentes protocolos, amplificando os riscos de forma geométrica. Uma vez que o valor dos ativos subjacentes despenca, pode desencadear uma série de liquidações.
Terceiro ponto: perda da independência da política monetária. Um relatório de um banco aponta diretamente que a lei "pressionará o Fed a reduzir as taxas de juros". O governo obtém indiretamente o "direito de imprimir dinheiro" através das moedas estáveis, o que pode comprometer a independência do Fed - recentemente, o presidente do Fed já rejeitou pressões políticas, sugerindo que uma redução das taxas em julho é improvável.
Mais complicado ainda, a relação dívida/PIB dos EUA ultrapassou 100%, e o risco de crédito da própria dívida dos EUA está aumentando. Se os rendimentos da dívida dos EUA continuarem a estar invertidos ou surgirem expectativas de default, a propriedade de refúgio das moedas estáveis estará em perigo.
Novo jogo global, a reestruturação da ordem económica em cadeia
Perante as ações dos Estados Unidos, o mundo está a formar três grandes blocos:
Aliança de fusão regulatória: as autoridades de supervisão bancária do Canadá anunciaram que estão prontas para regular a moeda estável, com um quadro em desenvolvimento. Isso ecoa as tendências regulatórias dos EUA, formando uma situação de colaboração na América do Norte. Uma plataforma de negociação lançará contratos perpétuos no estilo americano em julho, utilizando moeda estável para liquidações de taxas de financiamento.
Inovação na defesa: Hong Kong e Singapura apresentam uma divergência nos caminhos regulatórios. Hong Kong adota uma abordagem cautelosa de aperto, posicionando a moeda estável como "substituto de banco virtual"; Singapura, por outro lado, implementa um "sandbox de moeda estável", permitindo emissões experimentais. Essa diferença pode gerar arbitragem regulatória, enfraquecendo a competitividade geral da Ásia.
Campo das alternativas: Em países com alta inflação, o povo utiliza a moeda estável como "ativo de proteção", enfraquecendo a circulação da moeda local e a eficácia das políticas monetárias dos bancos centrais. Esses países podem acelerar o desenvolvimento de moedas estáveis locais ou projetos de ponte de moeda digital multilateral, mas enfrentam sérios desafios comerciais.
E o sistema internacional também passará por mudanças: de unipolar para "arquitetura mista", as propostas de reforma atuais apresentam três caminhos:
Aliança de Moedas Diversificadas (probabilidade mais alta): Dólar, Euro e Renminbi formam uma moeda de reserva triangular, complementada por sistemas de liquidação regionais (como a troca multilateral de moedas da ASEAN).
Competição de moedas digitais: 130 países estão desenvolvendo moedas digitais de banco central (CBDC), o yuan digital já está em fase de teste no comércio transfronteiriço, podendo remodelar a eficiência dos pagamentos, mas enfrenta dificuldades na transferência de soberania.
Fragmentação extrema: se os conflitos geopolíticos se intensificarem, isso poderá resultar em um acampamento fragmentado de dólares, euros e moedas dos BRICS, aumentando significativamente os custos do comércio global.
O CEO de uma empresa de pagamentos apontou o gargalo chave: "Do ponto de vista do consumidor, atualmente não há um verdadeiro incentivo para impulsionar a adoção de moedas estáveis". A empresa está lançando um mecanismo de recompensas para resolver o problema da adoção, enquanto uma determinada bolsa descentralizada está resolvendo o problema de confiança através de contratos inteligentes.
Um relatório de um banco prevê que, com a implementação do "Ato Bonito", o Federal Reserve será forçado a reduzir as taxas de juros, e o dólar se tornará significativamente mais fraco. Até 2030, quando as moedas estáveis possuírem 1,2 trilhões de dólares em dívida pública dos EUA, o sistema financeiro global pode já ter completado silenciosamente uma reestruturação em cadeia - a hegemonia do dólar embutida em cada transação da blockchain na forma de código, enquanto o risco se espalha para cada participante através de uma rede descentralizada.
A inovação tecnológica nunca foi uma ferramenta neutra. Quando o dólar se veste com a pele da blockchain, a luta pela velha ordem está a ser encenada em um novo campo de batalha!