Os ativos que se destacaram desde o terceiro trimestre incluem o índice Russell 2000, o preço do ouro, ações financeiras e títulos do Tesouro dos EUA, enquanto os ativos que tiveram um desempenho pior incluem o Ethereum, o petróleo bruto e o dólar. O desempenho do Bitcoin se manteve basicamente estável, assim como o índice Nasdaq 100.
Para o mercado de ações dos EUA, atualmente ainda está em um mercado em alta, com a principal tendência em alta. No entanto, nos últimos meses antes do final do ano, o ambiente de negociação pode carecer de temas de desempenho, e o espaço de alta e baixa do mercado será limitado. O mercado continua a revisar para baixo as expectativas de lucro do terceiro trimestre.
Recentemente, a avaliação teve uma correção, mas a recuperação foi rápida, com um rácio preço-lucro de 21 vezes, que ainda está muito acima da média de 5 anos. 93% das empresas do índice S&P 500 já divulgaram resultados, 79% das empresas superaram as expectativas de lucro por ação e 60% superaram as expectativas de receita. O desempenho das ações das empresas que superaram as expectativas está basicamente em linha com a média histórica, mas o desempenho das ações das empresas que não atingiram as expectativas é inferior à média histórica.
A recompra é o suporte técnico mais forte nas ações dos EUA, com as atividades de recompra das empresas recentemente atingindo o dobro do nível normal, cerca de 5 mil milhões de dólares por dia. Esta força de compra pode continuar até meados de setembro, após o que deverá diminuir gradualmente.
As ações das grandes empresas de tecnologia apresentaram um desempenho mais fraco, principalmente devido à redução das expectativas de lucros e ao arrefecimento do entusiasmo do mercado em relação à IA. No entanto, o potencial de crescimento a longo prazo dessas ações ainda persiste, e os preços das ações são improváveis de cair drasticamente.
De outubro do ano passado até junho deste ano, o mercado experimentou um excelente retorno ajustado ao risco. Agora, a relação preço-lucro do mercado de ações está mais alta, as expectativas econômicas e financeiras estão crescendo mais lentamente, e o mercado tem expectativas mais elevadas em relação ao Federal Reserve, tornando difícil esperar que o mercado de ações repita o desempenho anterior. Grandes investidores estão gradualmente mudando para temas defensivos, e essa tendência é difícil de reverter a curto prazo; portanto, nos próximos meses, deve-se manter uma atitude neutra em relação ao mercado de ações.
Perspectivas da política monetária da Reserva Federal
Powell não fez declarações inesperadamente dovish na conferência de Jackson Hole, e a reação do mercado financeiro tradicional foi morna. O que mais preocupa o mercado é se haverá uma oportunidade de corte de 50 pontos base ainda este ano, mas Powell não fez nenhuma sugestão. As expectativas de cortes de juros este ano não mudaram basicamente em relação ao que já se previa.
Se os dados econômicos futuros forem positivos, a expectativa atual de redução da taxa de juros em 100 pontos base pode até ser ajustada para baixo.
O mercado de criptomoedas está a reagir de forma bastante intensa, possivelmente devido à acumulação excessiva de posições vendidas que leva a uma pressão de curto, bem como a uma compreensão das notícias macroeconómicas que não é tão unificada quanto a do mercado tradicional. A atual situação do mercado se apoia ou não numa nova alta para o mercado de criptomoedas ainda está por observar; além de um ambiente macroeconómico mais flexível, é necessário ter um suporte temático nativo de criptomoedas. Até agora, o único tema que parece ter uma forte dinâmica é o crescimento do ecossistema do Telegram.
Fluxo de Capital
Os fundos de ações na China registaram entradas líquidas consecutivas durante 12 semanas, com uma entrada líquida de 4,9 mil milhões de dólares esta semana, o que representa o maior valor em 5 semanas, sendo o país com mais entradas entre os mercados emergentes. Aqueles que ousam aumentar suas posições contra a tendência do mercado em queda são, ou a equipe nacional, ou fundos de longo prazo.
Estruturalmente, os clientes do Goldman Sachs têm reduzido suas participações em ações A desde fevereiro, e recentemente têm aumentado suas participações em ações H e ações de empresas chinesas listadas no exterior.
Os mercados de ações globais estão a aquecer juntamente com a entrada de capital, enquanto o mercado de fundos monetários com baixa aversão ao risco também registou entradas durante quatro semanas consecutivas, com um tamanho total a subir para 6,24 trilhões de dólares, alcançando um novo máximo histórico, o que indica que a liquidez do mercado continua a ser bastante abundante.
Tendência do Dólar
No último mês, o índice do dólar caiu 3,5%, a maior velocidade de queda desde o final de 2022, relacionada ao aumento das expectativas do mercado sobre um corte nas taxas de juros pelo Federal Reserve.
Relembrando o início de 2022, o Federal Reserve aumentou as taxas de juros para combater a inflação, o que fortaleceu o dólar. Mas, em outubro de 2022, o mercado começou a prever que o ciclo de aumentos de juros estava chegando ao fim e até mesmo a considerar uma possível redução das taxas, o que levou à queda da demanda pelo dólar.
Hoje, o mercado parece estar repetindo o que aconteceu anos atrás, mas na altura a especulação foi excessiva, enquanto hoje a queda das taxas de juro está prestes a acontecer. Se o dólar cair demasiadamente, a desativação das operações de arbitragem de longo prazo pode pressionar o mercado de ações.
Principais pontos de atenção na próxima semana
Os dois principais temas da próxima semana são a inflação e o relatório financeiro da Nvidia.
Os dados de preços importantes incluem a taxa de inflação PCE dos EUA, o CPI preliminar da Europa para agosto e o CPI de Tóquio. As principais economias também divulgarão o índice de confiança do consumidor e os indicadores de atividade econômica.
As principais atenções nos relatórios financeiros das empresas estão voltadas para o relatório da Nvidia após o fechamento do mercado americano na quarta-feira. A PCE de sexta-feira é o último dado da PCE antes da decisão do Federal Reserve em 18 de setembro. O mercado espera que a inflação continue a crescer de forma moderada e não caia ainda mais.
Antevisão dos Resultados da Nvidia
A performance da Nvidia não diz respeito apenas à IA e às ações de tecnologia, mas também é um termômetro do sentimento do mercado como um todo. A demanda não é um problema no momento, o mais crítico é o impacto do atraso na arquitetura Blackwell. A visão predominante em Wall Street é que o impacto não será grande, e os analistas mantêm uma expectativa otimista em relação a este relatório financeiro.
Expectativa de mercado para indicadores-chave:
Receita de 28,6 bilhões de dólares, +110% em relação ao ano anterior, +10% em relação ao trimestre anterior
EPS 0,63 dólares, ano a ano +133,3%, trimestre a trimestre +5%
Receita do centro de dados de 24,5 bilhões de dólares, ano a ano +137%, trimestre a trimestre +8%
Margem de lucro de 75,5%, estável em relação ao trimestre anterior
Pontos de foco:
Atraso no impacto da arquitetura Blackwell
Atraso de 4-6 semanas, sem grande impacto nos resultados recentes. O H200 pode compensar algumas perdas.
Necessidade de produtos existentes
Aumento significativo dos pedidos H200, espera-se que compense as perdas B100/B200. O aumento da capacidade da TSMC também ajudará no crescimento da receita.
Grau de desaceleração da dinâmica
A taxa de crescimento da receita para o ano fiscal de 2025 deverá desacelerar de 126% para 73%. A taxa de crescimento deste trimestre deverá desacelerar ainda mais para a faixa de 1x%.
Demanda do mercado chinês
Acompanhar as mudanças na demanda do H20, a competitividade e a data de lançamento do B20.
Variação da linha de produtos
Mudanças nas especificações técnicas do novo produto e no método de refrigeração podem afetar a capacidade de precificação.
Flutuação do preço das ações
A capitalização de mercado atual é de 3,18 trilhões de dólares, a apenas 7% do preço mais alto da história. A avaliação está em níveis medianos dos últimos três anos.
Hipótese de touros e ursos
Com base no preço atual das ações de 124,58 dólares, a expectativa base é de 135 dólares, o cenário otimista sobe 41%-89%, o cenário pessimista cai 26%-61%.
Resumo
Avaliação neutra, desempenho satisfatório, mas desaceleração do crescimento. O maior risco é que a narrativa da IA seja desmentida. Problemas da cadeia de suprimentos são resolvíveis, o impulso de crescimento de longo prazo permanece inalterado. As perspectivas de demanda por IA podem ainda estar em um estágio inicial, e a demanda de longo prazo pode superar as expectativas.
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SandwichTrader
· 19h atrás
As ações financeiras disparam, é só comprar, comprar, comprar!
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NotGonnaMakeIt
· 19h atrás
Quando é que o btc vai começar? É realmente demorado.
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TeaTimeTrader
· 19h atrás
Só olhar para as ações dos EUA já não é tão atraente.
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RektRecovery
· 19h atrás
padrão clássico de bolha... já vimos isso antes em '08. o mercado está funcionando com esperança e recompra agora
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SleepTrader
· 19h atrás
Na bull run, vamos dançar e nos animar!
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WhaleMistaker
· 19h atrás
BTC não finja mais, tudo está entregue ao mercado de ações dos EUA.
Desempenho diferenciado dos ativos no Q3, força das ações americanas difícil de manter, relatórios financeiros da Nvidia se tornam o foco.
Visão geral do mercado
Os ativos que se destacaram desde o terceiro trimestre incluem o índice Russell 2000, o preço do ouro, ações financeiras e títulos do Tesouro dos EUA, enquanto os ativos que tiveram um desempenho pior incluem o Ethereum, o petróleo bruto e o dólar. O desempenho do Bitcoin se manteve basicamente estável, assim como o índice Nasdaq 100.
Para o mercado de ações dos EUA, atualmente ainda está em um mercado em alta, com a principal tendência em alta. No entanto, nos últimos meses antes do final do ano, o ambiente de negociação pode carecer de temas de desempenho, e o espaço de alta e baixa do mercado será limitado. O mercado continua a revisar para baixo as expectativas de lucro do terceiro trimestre.
Recentemente, a avaliação teve uma correção, mas a recuperação foi rápida, com um rácio preço-lucro de 21 vezes, que ainda está muito acima da média de 5 anos. 93% das empresas do índice S&P 500 já divulgaram resultados, 79% das empresas superaram as expectativas de lucro por ação e 60% superaram as expectativas de receita. O desempenho das ações das empresas que superaram as expectativas está basicamente em linha com a média histórica, mas o desempenho das ações das empresas que não atingiram as expectativas é inferior à média histórica.
A recompra é o suporte técnico mais forte nas ações dos EUA, com as atividades de recompra das empresas recentemente atingindo o dobro do nível normal, cerca de 5 mil milhões de dólares por dia. Esta força de compra pode continuar até meados de setembro, após o que deverá diminuir gradualmente.
As ações das grandes empresas de tecnologia apresentaram um desempenho mais fraco, principalmente devido à redução das expectativas de lucros e ao arrefecimento do entusiasmo do mercado em relação à IA. No entanto, o potencial de crescimento a longo prazo dessas ações ainda persiste, e os preços das ações são improváveis de cair drasticamente.
De outubro do ano passado até junho deste ano, o mercado experimentou um excelente retorno ajustado ao risco. Agora, a relação preço-lucro do mercado de ações está mais alta, as expectativas econômicas e financeiras estão crescendo mais lentamente, e o mercado tem expectativas mais elevadas em relação ao Federal Reserve, tornando difícil esperar que o mercado de ações repita o desempenho anterior. Grandes investidores estão gradualmente mudando para temas defensivos, e essa tendência é difícil de reverter a curto prazo; portanto, nos próximos meses, deve-se manter uma atitude neutra em relação ao mercado de ações.
Perspectivas da política monetária da Reserva Federal
Powell não fez declarações inesperadamente dovish na conferência de Jackson Hole, e a reação do mercado financeiro tradicional foi morna. O que mais preocupa o mercado é se haverá uma oportunidade de corte de 50 pontos base ainda este ano, mas Powell não fez nenhuma sugestão. As expectativas de cortes de juros este ano não mudaram basicamente em relação ao que já se previa.
Se os dados econômicos futuros forem positivos, a expectativa atual de redução da taxa de juros em 100 pontos base pode até ser ajustada para baixo.
O mercado de criptomoedas está a reagir de forma bastante intensa, possivelmente devido à acumulação excessiva de posições vendidas que leva a uma pressão de curto, bem como a uma compreensão das notícias macroeconómicas que não é tão unificada quanto a do mercado tradicional. A atual situação do mercado se apoia ou não numa nova alta para o mercado de criptomoedas ainda está por observar; além de um ambiente macroeconómico mais flexível, é necessário ter um suporte temático nativo de criptomoedas. Até agora, o único tema que parece ter uma forte dinâmica é o crescimento do ecossistema do Telegram.
Fluxo de Capital
Os fundos de ações na China registaram entradas líquidas consecutivas durante 12 semanas, com uma entrada líquida de 4,9 mil milhões de dólares esta semana, o que representa o maior valor em 5 semanas, sendo o país com mais entradas entre os mercados emergentes. Aqueles que ousam aumentar suas posições contra a tendência do mercado em queda são, ou a equipe nacional, ou fundos de longo prazo.
Estruturalmente, os clientes do Goldman Sachs têm reduzido suas participações em ações A desde fevereiro, e recentemente têm aumentado suas participações em ações H e ações de empresas chinesas listadas no exterior.
Os mercados de ações globais estão a aquecer juntamente com a entrada de capital, enquanto o mercado de fundos monetários com baixa aversão ao risco também registou entradas durante quatro semanas consecutivas, com um tamanho total a subir para 6,24 trilhões de dólares, alcançando um novo máximo histórico, o que indica que a liquidez do mercado continua a ser bastante abundante.
Tendência do Dólar
No último mês, o índice do dólar caiu 3,5%, a maior velocidade de queda desde o final de 2022, relacionada ao aumento das expectativas do mercado sobre um corte nas taxas de juros pelo Federal Reserve.
Relembrando o início de 2022, o Federal Reserve aumentou as taxas de juros para combater a inflação, o que fortaleceu o dólar. Mas, em outubro de 2022, o mercado começou a prever que o ciclo de aumentos de juros estava chegando ao fim e até mesmo a considerar uma possível redução das taxas, o que levou à queda da demanda pelo dólar.
Hoje, o mercado parece estar repetindo o que aconteceu anos atrás, mas na altura a especulação foi excessiva, enquanto hoje a queda das taxas de juro está prestes a acontecer. Se o dólar cair demasiadamente, a desativação das operações de arbitragem de longo prazo pode pressionar o mercado de ações.
Principais pontos de atenção na próxima semana
Os dois principais temas da próxima semana são a inflação e o relatório financeiro da Nvidia.
Os dados de preços importantes incluem a taxa de inflação PCE dos EUA, o CPI preliminar da Europa para agosto e o CPI de Tóquio. As principais economias também divulgarão o índice de confiança do consumidor e os indicadores de atividade econômica.
As principais atenções nos relatórios financeiros das empresas estão voltadas para o relatório da Nvidia após o fechamento do mercado americano na quarta-feira. A PCE de sexta-feira é o último dado da PCE antes da decisão do Federal Reserve em 18 de setembro. O mercado espera que a inflação continue a crescer de forma moderada e não caia ainda mais.
Antevisão dos Resultados da Nvidia
A performance da Nvidia não diz respeito apenas à IA e às ações de tecnologia, mas também é um termômetro do sentimento do mercado como um todo. A demanda não é um problema no momento, o mais crítico é o impacto do atraso na arquitetura Blackwell. A visão predominante em Wall Street é que o impacto não será grande, e os analistas mantêm uma expectativa otimista em relação a este relatório financeiro.
Expectativa de mercado para indicadores-chave:
Pontos de foco:
Atraso no impacto da arquitetura Blackwell Atraso de 4-6 semanas, sem grande impacto nos resultados recentes. O H200 pode compensar algumas perdas.
Necessidade de produtos existentes Aumento significativo dos pedidos H200, espera-se que compense as perdas B100/B200. O aumento da capacidade da TSMC também ajudará no crescimento da receita.
Grau de desaceleração da dinâmica A taxa de crescimento da receita para o ano fiscal de 2025 deverá desacelerar de 126% para 73%. A taxa de crescimento deste trimestre deverá desacelerar ainda mais para a faixa de 1x%.
Demanda do mercado chinês Acompanhar as mudanças na demanda do H20, a competitividade e a data de lançamento do B20.
Variação da linha de produtos Mudanças nas especificações técnicas do novo produto e no método de refrigeração podem afetar a capacidade de precificação.
Flutuação do preço das ações A capitalização de mercado atual é de 3,18 trilhões de dólares, a apenas 7% do preço mais alto da história. A avaliação está em níveis medianos dos últimos três anos.
Hipótese de touros e ursos Com base no preço atual das ações de 124,58 dólares, a expectativa base é de 135 dólares, o cenário otimista sobe 41%-89%, o cenário pessimista cai 26%-61%.
Resumo Avaliação neutra, desempenho satisfatório, mas desaceleração do crescimento. O maior risco é que a narrativa da IA seja desmentida. Problemas da cadeia de suprimentos são resolvíveis, o impulso de crescimento de longo prazo permanece inalterado. As perspectivas de demanda por IA podem ainda estar em um estágio inicial, e a demanda de longo prazo pode superar as expectativas.