Son veriler ve resmi yorumlar, Brezilya ekonomisinin artık sıkı para politikasının ağırlığını hissettiğini göz ardı etmeyi zorlaştırıyor. Selic oranı yüzde 15 ile son 20 yılın en yüksek seviyesinde. Bu seviye, üst üste yedi artışın ardından ulaşıldı. Politika enflasyonu düşürmeye yardımcı oldu, ancak ekonomiyi de yavaşlatmaya başlıyor. Yetkililer, 2025'te GSYİH büyümesinin yüzde 2.5 civarında olmasını bekliyor, ancak yavaşlamanın beklenenden daha erken başladığına dair bir his artıyor. Ekonomik Politika Sekreteri Guilherme Mello, bu hafta politika uygulamalarının başlangıçta düşünülenden daha hızlı işlediğini kabul etti.
Paralel Politika Çabaları
Merkez bankası temkinli stratejisine sadık kalıyor. Ağustos toplantısının tutanakları, enflasyon %3 hedefine düşene kadar sıkı politikanın devam edeceğini belirtiyor. Ayrıca, dış cephede daha keskin bir odaklanma söz konusu. ABD'den Brezilya'ya yönelik belirli mallara uygulanan %50'lik yüksek tarife, belirli endüstrileri bozma potansiyeline sahip. Bu nedenle, merkez bankası, geniş ekonomiyi ne kadar etkileyecekleri konusunda daha az emin. Tarife müzakerelerinin biraz rahatlama sağlayıp sağlamayacağına bağlı olarak her şey değişebilir.
Paralel olarak, mali otoriteler ihracatçıların tam zararı üstlenmemelerini sağlamaya çalışıyor. Tartışılan bir öneri, yaklaşık 30 milyar reai yönlendirmeyi içeriyor. Yani, kabaca 5.5 milyar dolar BNDES İhracat Garantisi Fonu'ndan sübvanse edilmiş kredi hatlarına aktarılacak. Bu krediler, şirketlerin yerel istihdamı koruma şartıyla sunulacak. Grace süreleri ve piyasa altı faiz oranları masada, Brezilya ihracatlarını dışsal şoklardan korumada mali politikanın daha aktif bir rol üstleneceğine işaret ediyor.
Eşleşen Ticaret Dengesi
Temmuz ayındaki ticaret verileri tabloya daha fazla ayrıntı ekliyor. Aylık fazla 7,1 milyar $ olarak gerçekleşti ve bu, bir yıl öncesine göre %6,3 azalma gösterdi. Düşüş büyük olmadı, ancak bileşim önemlidir; ithalat, ihracattan daha hızlı arttı. Bu kısmen güçlü iç talep nedeniyle, ancak aynı zamanda tarife ile ilgili baskının yurtdışı satışlar üzerindeki erken bir işareti. Brezilya ekonomisi, özellikle Asya'da çeşitlendirilmiş ihracat pazarlarından yararlanmaya devam etse de, Kuzeydoğu gibi belirli bölgeler, ABD talebinin daha da zayıflaması durumunda daha fazla risk altındadır.
Mevcut manzara denge sağlama eylemleriyle dolu. Merkez bankasının önceliği hâlâ disenflasyon. Bu nedenle, ekonomik aktivite üzerinde yarattığı olumsuz etkiye rağmen Selic oranını yüksek tutmaya devam ediyor. Hükümetin rolü, Brezilya'nın anahtar pazarlarda fazla zemin kaybetmemesini sağlamak için hedeflenmiş mali müdahaleye yöneliyor. Brezilya tarifeleri bu sorunu karmaşık hale getiriyor. Politika yapıcıları, enflasyon kontrolü ile büyümenin yavaşlama riski arasında bir denge kurmak zorunda kalıyor. Önümüzdeki birkaç çeyrekte, parasal kısıtlama, mali destek ve dış ticaret dinamikleri arasındaki etkileşim gözlemlenecek. Bu, yavaşlamanın hafif kalıp kalmayacağını veya ekonominin dayanıklılığı için daha büyük bir test haline gelip gelmeyeceğini belirleyecek.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Brezilya Ekonomisi, Yüksek Faizlerin Etkisiyle Sıkıntı Yaşıyor
Son veriler ve resmi yorumlar, Brezilya ekonomisinin artık sıkı para politikasının ağırlığını hissettiğini göz ardı etmeyi zorlaştırıyor. Selic oranı yüzde 15 ile son 20 yılın en yüksek seviyesinde. Bu seviye, üst üste yedi artışın ardından ulaşıldı. Politika enflasyonu düşürmeye yardımcı oldu, ancak ekonomiyi de yavaşlatmaya başlıyor. Yetkililer, 2025'te GSYİH büyümesinin yüzde 2.5 civarında olmasını bekliyor, ancak yavaşlamanın beklenenden daha erken başladığına dair bir his artıyor. Ekonomik Politika Sekreteri Guilherme Mello, bu hafta politika uygulamalarının başlangıçta düşünülenden daha hızlı işlediğini kabul etti.
Paralel Politika Çabaları
Merkez bankası temkinli stratejisine sadık kalıyor. Ağustos toplantısının tutanakları, enflasyon %3 hedefine düşene kadar sıkı politikanın devam edeceğini belirtiyor. Ayrıca, dış cephede daha keskin bir odaklanma söz konusu. ABD'den Brezilya'ya yönelik belirli mallara uygulanan %50'lik yüksek tarife, belirli endüstrileri bozma potansiyeline sahip. Bu nedenle, merkez bankası, geniş ekonomiyi ne kadar etkileyecekleri konusunda daha az emin. Tarife müzakerelerinin biraz rahatlama sağlayıp sağlamayacağına bağlı olarak her şey değişebilir.
Paralel olarak, mali otoriteler ihracatçıların tam zararı üstlenmemelerini sağlamaya çalışıyor. Tartışılan bir öneri, yaklaşık 30 milyar reai yönlendirmeyi içeriyor. Yani, kabaca 5.5 milyar dolar BNDES İhracat Garantisi Fonu'ndan sübvanse edilmiş kredi hatlarına aktarılacak. Bu krediler, şirketlerin yerel istihdamı koruma şartıyla sunulacak. Grace süreleri ve piyasa altı faiz oranları masada, Brezilya ihracatlarını dışsal şoklardan korumada mali politikanın daha aktif bir rol üstleneceğine işaret ediyor.
Eşleşen Ticaret Dengesi
Temmuz ayındaki ticaret verileri tabloya daha fazla ayrıntı ekliyor. Aylık fazla 7,1 milyar $ olarak gerçekleşti ve bu, bir yıl öncesine göre %6,3 azalma gösterdi. Düşüş büyük olmadı, ancak bileşim önemlidir; ithalat, ihracattan daha hızlı arttı. Bu kısmen güçlü iç talep nedeniyle, ancak aynı zamanda tarife ile ilgili baskının yurtdışı satışlar üzerindeki erken bir işareti. Brezilya ekonomisi, özellikle Asya'da çeşitlendirilmiş ihracat pazarlarından yararlanmaya devam etse de, Kuzeydoğu gibi belirli bölgeler, ABD talebinin daha da zayıflaması durumunda daha fazla risk altındadır.
Mevcut manzara denge sağlama eylemleriyle dolu. Merkez bankasının önceliği hâlâ disenflasyon. Bu nedenle, ekonomik aktivite üzerinde yarattığı olumsuz etkiye rağmen Selic oranını yüksek tutmaya devam ediyor. Hükümetin rolü, Brezilya'nın anahtar pazarlarda fazla zemin kaybetmemesini sağlamak için hedeflenmiş mali müdahaleye yöneliyor. Brezilya tarifeleri bu sorunu karmaşık hale getiriyor. Politika yapıcıları, enflasyon kontrolü ile büyümenin yavaşlama riski arasında bir denge kurmak zorunda kalıyor. Önümüzdeki birkaç çeyrekte, parasal kısıtlama, mali destek ve dış ticaret dinamikleri arasındaki etkileşim gözlemlenecek. Bu, yavaşlamanın hafif kalıp kalmayacağını veya ekonominin dayanıklılığı için daha büyük bir test haline gelip gelmeyeceğini belirleyecek.