Hyperliquid: Vadeli İşlemler alanında AWS oluşturma

Hyperliquid, yalnızca altı ay içinde on milyar dolarlık piyasa değeri kulübüne girdi. Bu, ürünlerinin ve mekanizmalarının uzun vadeli değerinden kaynaklanıyor. Hadi bazı önemli verilere bakalım.

Gelir Tahmini

Hyperliquid'in en büyük zorluklarından biri, yıllık gelirine makul bir değer biçmektir. Hızla büyüyen bir erken aşama girişimi olarak, Hyperliquid'in bulunduğu kripto pazarında döngüsel bir yapı vardır; ayı piyasasında işlem hacmi boğa piyasasına göre yaklaşık %50 daha düşük olabilir. Ancak, hızlı kullanıcı büyümesi ve fon akışları, ayı piyasasının getirdiği işlem hacmi düşüşünü telafi edecek kadar yeterlidir. Son altı ayın verileri de bunu doğrulamaktadır; ortalama günlük gelir önemli ölçüde artmıştır.

Kısa vadede Bitcoin'in ayı piyasasına girmesi durumunda, işlem hacmindeki düşüş daha önceki gibi sert olmayacak, çünkü ETF'lerin sürekli olarak fon girişi sağladığı ve mevcut ABD politikalarının kripto para birimlerine daha dostane bir tutum sergilediği görülüyor. Ancak temkinli olmak adına, son boğa piyasasının ortalama işlem hacmi olan 3 milyon doları bir referans olarak alıyoruz ve büyüme faktörlerini göz önünde bulundurmuyoruz.

Değerleme Çarpanı Analizi

Bir değerleme çarpanı iki temel unsurdan oluşur: fiyat ( değerlemesi ) ve gelir ( kazançlar/ücretler ).

Tokenlerin toplamını iki boyuttan inceleyeceğiz: dolaşım miktarı ve ayarlanmış tam seyreltilmiş arz.

Dolaşım miktarı, mevcut piyasada gerçekten dolaşımda olan token sayısını ifade eder, bu miktar büyük ölçüde airdrop dağıtım miktarına eşittir, yönetim teklifleriyle yok edilen kısımlar ve yardım fonunun geri alımları düşüldüğünde.

Tam seyreltilmiş arzın %38,888'i gelecekteki token dağıtımı ve topluluk ödülleri için ayrılmıştır. Ayrıca, %3 topluluk fonlama programı için, %1,2 fon tarafından geri alındı ve %0,1 işlem ücretleri ile imha edildi.

Ayarlanmış arzda, ekibin ayırdığı tokenlerin %23,8'ini ve fonun ayırdığı tokenlerin %6,0'ını tam olarak hesaba katıyorum, bu da oldukça temkinli bir varsayım.

7 günlük verilere dayalı olarak hesaplanan piyasa değeri / kazanç oranı aşağıdaki gibidir:

• Piyasa değeri/ kazanç oranı yaklaşık 12.3 kat olarak hesaplanmıştır.
• Ayarlanmış tam şekilde seyreltilmiş arz miktarına göre hesaplanan F/K oranı yaklaşık 21.9 kat.

Bence en makul değerleme ölçütü bu iki değer arasında, yaklaşık 17.1 kat olmalıdır.

Kamu Şirketleri ile Karşılaştırma

Hyperliquid'i Coinbase, Robinhood, Circle gibi halka açık şirketlerle karşılaştırırken, hisse senedi teşviklerinin (SBC) üzerindeki etkisini dikkate almak gerekir. Bu şirketler her yıl büyük miktarda SBC dağıtmakta ve bu, ayarlanmış EBITDA'larının yaklaşık %25'ini oluşturmaktadır.

Adil ve karşılaştırılabilir bir değerleme sağlamak için iki yöntem kullandım:

1. "LTM çarpanı ( ile SBC )'i düşürerek halka açık şirketlerin değerlemesini karşılaştırın, aynı zamanda Hyperliquid'in ekip token'ını toplam arzın %100'ü olarak dikkate alın.

2. "Karışık Arz Miktarı Katsayısı" kullanımı: Piyasada bulunan token (, ekip tokeni ) hariç + %50 oranında dikkate alınan ekip tokenlerini içermez.

Herhangi bir yöntem kullanılsa da, Hyperliquid'in değeri son derece çekici görünüyor.

Dikkate değer olan, Hyperliquid'in serbest nakit akışı kâr marjının bu halka açık şirketlerden çok daha yüksek olması ve daha güçlü bir savunma yeteneğine sahip olmasıdır. Ayrıca, Hyperliquid'in çekirdek ekibi yalnızca 12 kişiden oluşmaktadır, bu da Coinbase'in 4300 ve Robinhood'un 2500 kişisinden çok daha azdır.

Boğa Piyasası Potansiyeli

Hyperliquid şu anda vadeli işlemler pazarının yaklaşık %10'unu, spot CLOB pazarında ise daha düşük bir payı elinde bulunduruyor. HyperEVM'in lansmanı ve yeni nesil vadeli işlemlerin geliştirilmesi ile Hyperliquid, "kripto vadeli işlemler platformu" olmaktan "küresel tüm varlıkların vadeli işlem platformu"na genişleme potansiyeline sahip.

Eğer Hyperliquid önümüzdeki birkaç yıl içinde tüm merkezi borsa işlem hacminin %25'ini alırsa, günlük gelir 15 milyon dolara yükselebilir ve serbest nakit akışı değerleme çarpanı 5 katına düşecektir.

Diğer Kripto Para Birimleri ile Karşılaştırma

Şu anda Hyperliquid ile doğrudan karşılaştırılabilecek çok sayıda proje yok; yalnızca güçlü ürün pazar uyumu olan ve istikrarlı bir şekilde nakit akışı üretebilen memecoin başlatma platformları, örneğin BONK, GP, PUMP gibi bazıları mevcut.

Geleneksel Finansın Dikkati

ETF'lerin piyasaya sürülmesiyle birlikte, geleneksel finansman büyük ölçüde kripto alana girmektedir. Hyperliquid, önemli nakit akışları üretebilen, sürdürülebilir bir koruma şeridine sahip olan ve modeli savunma açısından güçlü bir proje olarak, Wall Street'in dikkatini kesinlikle çekecektir.

SONN piyasaya sürüldüğünde, bu büyük bir dönüm noktası olacak. SONN, HYPE'ı satın almak için kullanılabilecek 300 milyon dolarlık bir rezerv fonuna sahip ve HYPE'ı Paradigm ve Galaxy Digital ile birlikte kapsamlı bir şekilde tanıtacak.

Token Dağıtımı

Şu anda HYPE'ın sadece yaklaşık 150.000 cüzdan adresi var, bu sayı Solana üzerindeki birçok memecoin'den çok daha düşük. Ancak durum değişiyor, birçok ön yüz ve fiat girişi Hyperliquid için inşa ediliyor. Phantom, Hyperliquid inşaatçı koduna dayalı Vadeli İşlemler ön yüzünü piyasaya sürdü ve iki hafta içinde 15.000 ile 20.000 kullanıcıyı kendine çekti.

Veri Performansı

Hyperliquid'in çeşitli veri performansları dikkat çekici, kullanıcı büyüme hızı, sermaye akışı ve açık pozisyonlar yeni zirvelere ulaştı. Merkezi borsa ile karşılaştırıldığında, Hyperliquid'in işlem hacmi ve pozisyon oranı da sürekli olarak artıyor.

Gelecek Büyüme Motorları

HYPE'nin gelecekteki büyümesini destekleyen temel faktörler şunlardır:

• Ön Uç Dağıtımı
• Fiat Girişi İnşası
• HIP-3 ile gelen token yakımı
• SONN, Wall Street fonlarını devreye alıyor.
• Spot teminatlar Vadeli İşlemler ticareti için kullanılır.
• Daha fazla spot varlık çevrimiçi

Özet

HYPE'nin mevcut değeri hala çok ucuz, potansiyeli muhtemelen tam olarak anlaşılıp keşfedilmemiştir.