Hong Kong Web3 Regülasyonu: Doğu Köprüsü’nün Yükseliş Yolu

Son günlerde, Hong Kong'daki sanal varlık ticaret platformu düzenleme politikası resmi olarak uygulamaya konuldu ve uyumsuz borsalar faaliyetlerine son verecek. Son tarih yaklaşırken, yaklaşık yarısı VATP başvurusunda bulunanların geri çekilmeyi tercih etmesi, piyasada büyük tartışmalara yol açtı. Bazı görüşler bunun Hong Kong'un Web3 çağının sona erdiğini gösterdiğini savunuyor, ama gerçekten öyle mi? Düzenleyici kurumlar Web3'ün getirdiği zorluklarla nasıl başa çıkmalı?

Aslında, Hong Kong'un Doğu ile Batı arasında bir Web3 köprüsü olarak stratejik konumu yeni yeni ortaya çıkıyor.

Web3'ün Önümüzdeki On Yılı: Kapsamlı Uyumluluk

Küresel ana Web3 finans pazarlarına bakıldığında, düzenleyici eğilimlerin oluştuğu gözlemlenmektedir.

Japonya, Web3 düzenlemesinin öncüsüdür. 2014 yılında Mt.Gox borsasının iflasından sonra, Japonya yavaş yavaş bir düzenleme sistemi kurdu ve 2017 yılında dijital para borsası lisans sistemi getirdi. On yıl içinde, toplamda 23 borsa onay aldı, bunların çoğu yerel işletmelerdir. Japonya'nın düzenleyici gereksinimleri, varlık ayrımı, soğuk cüzdan kullanımı gibi Hong Kong ile benzerlik göstermektedir. Bu sıkı kurallar, FTX krizi sırasında olumlu bir rol oynamış ve kullanıcı fonlarının güvenliğini korumuştur.

Singapur ve ABD, 2022'deki kripto para piyasasındaki dalgalanmalardan sonra düzenlemeleri güçlendirdi. ABD'de henüz resmi bir "uyumlu" borsa bulunmamakla birlikte, halka açık şirket Coinbase, nispeten düzenli operasyonları sayesinde kayda değer bir büyüme elde etti. Diğer offshore borsalar ise düzenleyici zorluklarla karşı karşıya.

Ülkelerin düzenleyici kurumları, sektördeki alt alanlara derinlemesine inmektedir ve düzenleme çalışmaları giderek daha ayrıntılı hale gelmektedir. Japonya ve Singapur, düzenlemenin ilk aşamalarında fazla katı oldukları konusunda sorgulanmıştı, ancak politikaların geliştirilmesiyle, yerel Web3 ekosistemi giderek daha canlı hale geldi.

Amerika'nın son dönemdeki tutumu yumuşadı ve dijital varlıkların tanımını ve sınıflandırma standartlarını netleştiren FIT21 düzenleme çerçevesini tanıttı. Bu, kriptopara sektöründe derin etkiler yaratabilir. Güneydoğu Asya, Orta Doğu, Hindistan gibi diğer bölgeler de ilgili politikalar geliştiriyor. Hatta daha önce aktif olmayan Avrupa ve Afrika ülkeleri de düzenleme dalgasına katıldı.

Küresel düzenleme trendleri ortaya çıkmış durumda, her bir yargı bölgesi giderek daha hassas düzenlemelere yöneliyor. Lisans sayısına bakıldığında, yerel işletmeler hakim durumda, offshore borsaların oranı %30'un altında.

Bu, offshore borsalar için bir zorluk teşkil ediyor. Sektörün gelişim sürecine baktığımızda, daha önce 200 milyona yakın kullanıcıya hizmet verdikleri rahat bir ortam vardı, ancak şimdi durum değişti. Bazı borsalar, çeşitli bölgelerde lisans almak için aktif olarak çalışıyor, ancak ilerleme pek de sorunsuz değil.

Kripto pazarındaki düzensiz gelişim dönemi sona erdi, düzenleyici tahsilat alanı kayboluyor.

Amerika'nın "önce gelişim sonra düzenleme" modeline kıyasla, Hong Kong "önce lisans sonra işletme" stratejisini benimsemiş ve düzensiz büyüme aşamasını atlamıştır. 2022 yılında politikanın uygulanmasından 2024 yılının Haziran ayında AMLO lisansının resmi olarak yürürlüğe girmesine kadar Hong Kong iki yıllık bir düzenleme sürecinden geçmiştir. Şu anda hala başvuru sahiplerinin yarısından fazlası piyasada kalmaktadır. Lisans almış borsa olan HashKey Exchange gibi platformlar iyi performans sergilemekte ve işlem hacmi 440 milyar Hong Kong Dolarını aşmıştır.

Bu nedenle, bazı borsaların çıkışı fazla endişe verici değildir. Tarihsel bir perspektiften bakıldığında, bu sadece Hong Kong'un diğer bölgelerle benzer bir şekilde geçirdiği gerekli bir aşamadır. Daha da önemlisi, Hong Kong, en yoğun ve en karmaşık borsa alanlarının düzenlemesini tamamladı ve kapsamlı düzenleme için bir temel oluşturdu.

Doğu-Batı Mücadelesi: Hong Kong vs Amerika

Regülasyonlar yürürlüğe girdikten sonra, oyun henüz yeni başlıyor. PayPal'ın kurucusu, gelecekteki siyasi çatışmaların AI ve kripto teknolojileri arasında yoğunlaşacağını öngörmüştü. Artık AI ve Web3 yükselişte, ABD ve Hong Kong, Web3 endüstrisinin doğu ve batı temsilcileri olarak görülüyor, her iki bölgedeki düzenleyici tutumlar, küresel gelişim yönünü etkileyecektir.

Web3 çağında, geleneksel tekelleşmiş düzenlemelerin etkili olması zor. Web3, coğrafi sınırları aşıyor ve işletmelerin müşterilere kolayca sınır ötesi hizmet vermesini sağlıyor. Gelecekte, siyasi liderlik daha çok girişimcilik ruhuna benzer hale gelebilir; bu, dostane bir tutumla sermaye ve yetenek çekmeyi gerektiriyor. Düzenleyicilerin Web3'ü proaktif bir şekilde benimsemesi gerekiyor.

Amerika'nın son dönemdeki tutumu belirgin bir şekilde değişti. Kripto para, siyasi bir sıcak konu haline geldi ve seçmenlerin oy verme kararlarını etkiliyor. Birçok Amerikalı, kripto paranın finansal geleceği temsil ettiğine inanıyor.

Doğu ve batı arasındaki oyun yapısı şekillendi, ETF önemli bir savaş alanı haline geldi. ABD'nin Ethereum ETF'sine yönelik tutumundaki değişim, kısmen Hong Kong'un ETH ETF'sini öncülük etmesinden etkilenmiş olabilir. Şu anda ölçek farkı bulunsa da, Hong Kong dünyanın en büyük offshore finans merkezi olarak daha fazla kurum çekme potansiyeline sahip.

Gelecekte, ETH ETF, stake edilebilir faiz getiren bir varlık olarak odak noktası haline gelecektir. Eğer Hong Kong, Staking işlevine sahip ETH ETF'yi ilk olarak piyasaya sürerse, cazibesi Bitcoin ETF'yi aşabilir ve "dijital ABD tahvili" haline gelebilir.

Web3 gelişimi yerel kültürle yakından ilişkilidir. Doğu kültürü nispeten içe dönük ve temkinli olmasına rağmen, geride kalmamıştır. Hong Kong, ABD'nin mevcut yasalarından daha net ve olgun olan birçok ayrıntılı düzenleyici kılavuz yayınladı.

Boğa piyasasının gelmesiyle birlikte yeni bir Web3 zengini nesli doğacak. Hong Kong, "Doğu'nun mistik gücü" avantajı ile daha fazla ana karadan ve yurt dışından Çinli elit ve sermaye çekme potansiyeline sahip.

Gelecekte Web3, geleneksel finans ile derinlemesine entegre olacak ve Hong Kong finansal pazarına canlılık katacaktır. Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu, bireysel yatırımcılara STO ve RWA yatırımlarını açmayı düşünmekte ve Hong Kong Doları stabil coin ve OTC ticaret düzenleme çerçevesini ilerletmektedir. Tüm zincir bağlantısı sağlandıktan sonra, Web3 Hong Kong pazarında yeni bir güç haline gelecektir.

Bu süreçte, lisanslı borsalar Hong Kong'un Web3 ekosisteminin temel taşı haline gelecektir. Ticaret faaliyetlerinin yanı sıra, ETF saklama, RWA, STO ve OTC gibi alanlarda da önemli rol oynayacaklardır.

Bazı offshore borsaların yeni ortama uyum sağlayamayıp Hong Kong pazarından çıkması, sektörün gelişimindeki kaçınılmaz bir kuralı da yansıtmaktadır. Hong Kong'un Web3 ekosisteminin evrimini daha makro bir perspektiften değerlendirmeli ve gelecekteki gelişim potansiyelini mantıklı bir şekilde değerlendirmeliyiz.