RWA Yarışma Gözlemi: On-chain Kredi Projeleri Karşılaştırmalı Analizi

Dijital kripto ekosistemi ile geleneksel finans arasında tamamlayıcı bir talep bulunmaktadır. Altyapı henüz tam olarak gelişmemiş olsa da, her iki tarafın birleşimi şu anda bazı pratik sorunları çözebilmektedir.

Sadece blockchain teknolojisinin uygulanması, adalet yetkisinin parçalanması sorununu çözemez. RWA kredi işlemleri, şu anda güvene ihtiyaç duymayan avantajları geleneksel finansal sisteme getirememekte, aksine geleneksel finansın temerrüt riskini blockchain'e taşımaktadır. Tamamen güvensiz bir ortamda, bazı projeler sektördeki darboğazları aşmak için çok taraflı güven yöntemlerini denemektedir, bu da nadir bir iş inovasyonudur.

Katılım koşulları hala geleneksel modeli sürdürmektedir. İzin gerektirmemek, RWA işinin bir özelliğidir. İzin hakkı önemli bir yönetişim gücüdür; bazı projeler bunu ekibe atfederken, bazıları token yönetişimi olarak uygulamaktadır. Yönetişim hakkının merkeziyetsizleşme derecesi, RWA kredi işinde nadir bir sıçrama noktasıdır.

RWA işinin eksikliklerine rağmen, pazar büyüklüğü hala dikkate değer.

Arka Plan

Blok zinciri ve kripto para alanındaki yeni bir trend, gerçek dünya varlıklarını kullanarak on-chain krediyi genişletmektir. Bu, blok zinciri teknolojisini kullanarak gayrimenkul, emtia veya sanat eserleri gibi somut varlıkların dijital temsillerini oluşturmayı ve bu dijital varlıkları teminat olarak kullanarak on-chain krediler vermeyi içerir. Borçlular, geleneksel kredilere göre daha kolay ve düşük maliyetle kredi alabilirken, kredi verenler piyasaya likidite sağlayarak faiz geliri elde edebilirler. Bu yöntem, krediye erişimin daha demokratik ve kapsayıcı olmasını sağlama umudunu taşımaktadır, özellikle de geleneksel finansal hizmetlere erişim sağlamakta zorlanan gruplara hizmet verebilir. Ayrıca, somut varlıkların teminat olarak kullanılması, on-chain kredi pazarını daha istikrarlı hale getirerek kripto para borçlanmasında ortaya çıkabilecek dalgalanma ve spekülasyonlardan daha az etkilenmesini sağlayabilir.

Geleneksel Küresel Tahvil Piyasası Özeti

Geleneksel tahvil piyasası köklü bir geçmişe sahiptir ve 17. yüzyılda Hollanda Doğu Hindistan Şirketi'nin ticaret faaliyetlerini finanse etmek için tahvil ihraç etmesine kadar uzanmaktadır. Bunun ardından finansal piyasalarda önemli bir gelişme yaşanmış ve tahviller, hükümetler, şirketler gibi kuruluşların önemli bir finansman aracı haline gelmiştir.

Modern geleneksel tahvil piyasası, finansman arayan borçlular tarafından ihraç edilen borç menkul kıymetlerinin alım satımının yapıldığı merkezi olmayan bir küresel alıcı-satıcı ağı olarak özetlenebilir. Pazar son derece çeşitlidir; tahvil ihraççıları arasında devletler, şirketler, yerel yönetimler vb. bulunur ve vade, kredi notu, para birimi nominali gibi faktörlere göre daha da sınıflandırılabilir.

Pazar Durumu Özeti

Uluslararası Ödemeler Bankası verilerine göre, 2021 itibarıyla geleneksel tahvil piyasası büyük bir ölçeğe sahip olup, ödenmemiş tahviller yaklaşık 123 trilyon ABD dolarıdır. Pazar dağılımı son derece küreselleşmiştir; tahvil ihracı ve ticareti esas olarak New York, Londra, Tokyo, Hong Kong gibi başlıca finans merkezlerinde ve dünyanın çeşitli bölgesel pazarlarında gerçekleşmektedir.

2020 yılında ABD ve Japonya, küresel tahvil ihraç miktarının neredeyse yarısını oluştururken, Batı Avrupa ve Çin yaklaşık dörtte birini oluşturmuştur. Bu, gelişmiş ülkelerin piyasalardaki egemenliğini yansıtmaktadır; çünkü bu ülkeler olgun finansal sistemlere, yeterli sermayeye ve borçlular için cazip olan istikrarlı bir siyasi ve ekonomik çevreye sahiptir.

Gelişmekte olan ülkelerin, geleneksel tahvil piyasasındaki payı daha küçüktür; bunun bir kısmı finansal altyapının nispeten zayıf olması ve politik-ekonomik ortamın pek de stabil olmamasıdır. Ancak son yıllarda gelişen piyasalardaki katılım artmıştır; Brezilya, Meksika, Endonezya gibi ülkelerin ihraççıları piyasada daha aktif hale gelmiştir.

Yine de, geleneksel tahvil piyasası dağılımında önemli farklılıklar bulunmaktadır. Uluslararası Para Fonu verilerine göre, gelişen ülkeler dünya tahvil ihracatının yalnızca yaklaşık %20'sini temsil etmektedir, oysa bunlar dünya nüfusunun yaklaşık üçte birini ve küresel ekonomik büyümenin önemli bir payını temsil etmektedir.

Bu farklılıkların nedenlerinden biri, gelişmiş ülkeler ile gelişmekte olan ülkeler arasındaki faiz oranı farkı olarak bilinen "faiz oranı farkı"dır. Gelişmiş ülkelerin faiz oranları genellikle daha düşüktür; bu, daha güçlü bir finansal sistem ve istikrarlı bir siyasi ve ekonomik ortamı yansıtır. Bu durum, gelişmekte olan ülkelerin geleneksel tahvil piyasasında rekabet etmesini zorlaştırır, çünkü yatırımcıları çekmek için daha yüksek faiz oranları sunmak zorundadırlar.

Tahvil piyasasının dikey yapısı

Geleneksel tahvil piyasasının finansal altyapısı, ihraççılar, müteahhitler, işlemciler ve yatırımcılar gibi bir dizi katılımcıyı içerir. Tahvil ihraç süreci genellikle tahvil türü ve yapısının seçilmesi, faiz oranının veya kuponun belirlenmesi ve tahviller için alıcı bulunması gibi adımları içerir. İhraççılar, yatırımcılara tahvilleri tanıtmak ve satmak için müteahhitlerle işbirliği yapabilir veya halka açık bir ihraçla doğrudan halka tahvil ihraç edebilir.

Tahvil çıkarıldıktan sonra, genellikle ikincil piyasada işlem görür, yatırımcılar piyasa değerine göre tahvilleri alıp satabilirler. Piyasa değeri, tahvilin kredi riski, likiditesi ve mevcut faiz oranları gibi bir dizi faktör tarafından belirlenir. Tahvilin piyasa fiyatı ayrıca getiri eğrisinden etkilenir; getiri eğrisi, tahvil getirileri ile vade tarihi arasındaki ilişkiyi ve enflasyon ile para politikası gibi diğer makroekonomik faktörleri yansıtır.

Geleneksel tahvil piyasası, ekonomik büyüme ve gelişimi destekleme konusunda her zaman kritik bir rol oynamış, geniş bir proje ve girişime güvenilir finansman kaynakları sağlamıştır. Ancak, piyasa aynı zamanda borç verenlerin temerrüt riski, bazı tahvil yapıların karmaşıklığı ve piyasa dalgalanmalarının olasılığı gibi bir dizi zorluk ve kısıtlamayla karşı karşıyadır. Bu nedenle, gerçek dünya varlıklarının teminat olarak kullanıldığı blockchain tabanlı borç verme platformları gibi alternatif finansman modellerine olan ilgi giderek artmaktadır.

Geleneksel kredilerin zorlukları

Geleneksel finansal krediler birçok zorlukla karşı karşıya, bu zorluklar blockchain tabanlı kredi çözümlerine olan talebin artmasını sağladı. Ana zorluklar şunlardır:

1. Yüksek işlem maliyetleri: Geleneksel finansal kredilendirme genellikle birden fazla aracıyı içerir ve her bir aracının işlemden komisyon alması mümkündür. Bu, yüksek işlem maliyetlerine yol açabilir ve borç alanların kredi almasını zorlaştırırken, alacaklıların yeterli getiri elde etmesini de zorlaştırır.

2. Şeffaflık eksikliği: Geleneksel finansal krediler genellikle şeffaflık eksikliği taşır, borç alanlar genellikle kredinin belirli şartlarını ve ilgili masrafları tam olarak bilmezler. Bu, borç verenler ve borç alanlar arasında güven eksikliğine yol açabilir ve uzun vadeli ilişkilerin kurulmasını zorlaştırabilir.

3. Süreç yavaş ve verimsiz: Geleneksel finansal krediler genellikle yavaş ilerler ve düşük verimlilik gösterir, borçlular genellikle çok sayıda belge sunmak zorundadır ve uzun onay süreçlerinden geçmek zorundadır. Bu, sınırlı kaynaklara sahip küçük işletmeler ve bireyler için özellikle zorludur.

4. Kredi fırsatları sınırlıdır: Geleneksel finansal krediler, özellikle gelişmekte olan ülkelerde veya sınırlı kredi geçmişine sahip bireyler ve işletmeler için, kredi fırsatlarının sınırlı olmasından etkilenebilir. Bu durum, bu grupların gelişimleri için ihtiyaç duydukları finansmana erişimini zorlaştırabilir.

Bu zorluklar, daha yüksek şeffaflık, daha düşük işlem maliyetleri ve daha hızlı, verimli süreçler gibi avantajlar sunan blok zinciri tabanlı kredi çözümlerine olan talebin artmasına neden oldu. Blok zinciri teknolojisinin sürekli olgunlaşması ve gelişmesiyle, bu alanda sürekli yenilikler görmemiz muhtemel; geliştiriciler ve girişimciler, blok zinciri teknolojisinin eşsiz avantajlarını kullanarak yeni yenilikçi kredi ürünleri ve hizmetleri yaratacaklar.

Fiziksel Varlık Teminatlı Blockchain Kredisi

DeFi, geleneksel finans sisteminde önemli bir değişimi temsil ediyor ve daha yüksek erişilebilirlik, şeffaflık ve verimlilik sunuyor. Teknolojinin sürekli gelişimi ve olgunlaşmasıyla, bu alandaki sürekli yenilikleri görmeyi bekleyebiliriz; dünya genelindeki kullanıcıların ihtiyaçlarını karşılamak üzere tasarlanmış yenilikçi ürünler ve hizmetler sunulacak.

Fiziksel varlıkların on-chain borç verme tanımı ve özellikleri

Gerçek dünya varlıkları ( RWA )'ın blok zinciri kredileri, blok zinciri teknolojisini kullanarak gayrimenkul, emtia veya sanat eserleri gibi somut varlıkların dijital temsillerini oluşturmayı ve bu varlıkları teminat olarak kullanarak kredi veya diğer kredi biçimlerinin verilmesini içerir. Bu tür kredilere genellikle "varlık destekli krediler" denir ve aşağıdaki temel özelliklere sahiptir:

Öncelikle, istikrar. RWA'nın kullanımı, blok zinciri tabanlı finansal ürünlerin ve hizmetlerin değerlemesi için daha istikrarlı ve güvenilir bir temel sağlar, riskleri azaltmaya ve blok zinciri ekosisteminin istikrarını artırmaya yardımcı olur. Bunun nedeni, RWA'nın içsel değere sahip ve gerçek dünya nakit akışlarıyla ilişkilendirilen somut varlıklarla desteklenmesidir; bu, onu tamamen kripto para birimlerine dayalı borçlanmaya göre daha az dalgalanma ve spekülasyona maruz bırakır.

İkincisi, kapsayıcılık. RWA blok zinciri kredileri, özellikle geleneksel finansal hizmetlere erişimi zor olan gruplar için krediye erişimi daha demokratik ve kapsayıcı hale getirebilir. Bunun nedeni, RWA'nın teminat olarak kullanılmasının, geleneksel kredilere göre daha kolay ve daha düşük maliyetle kredi ve diğer kredi türlerinin verilmesini sağlamasıdır.

Üçüncüsü, şeffaflık. Blockchain teknolojisinin kullanılması, tüm işlemlerin herkesin görebilmesi için kamu defterine kaydedilmesi sayesinde kredi verme sürecinin şeffaflığını ve erişilebilirliğini artırabilir. Bu, dolandırıcılık riskini azaltmaya ve kredi verenler ile borçlular arasındaki güveni artırmaya yardımcı olur.

Genel olarak, fiziksel varlıkların blokzincirine dayalı kredileri, krediye erişim, istikrar ve şeffaflığı artırarak kredi sektörünü köklü bir şekilde değiştirmeyi vaat ediyor. Yeni mekanizmalar, tüm katılımcıların risklerini azaltacaktır.

Blok zinciri kredisi, geleneksel kredilere göre avantajları

Somut varlıkların blok zinciri kredileri, birkaç önemli alanda geleneksel kredi modellerine göre önemli iyileştirmeler temsil etmektedir:

Öncelikle, en belirgin farklardan biri uluslararası erişilebilirlik ve küresel pazar bütünlüğüdür. Genellikle coğrafi kısıtlamalara ve düzenleyici kısıtlamalara tabi geleneksel borç verme yöntemlerinin aksine, blok zinciri borç verme dünyanın herhangi bir yerindeki borç alan ve veren taraflar tarafından kullanılabilir. Bunun nedeni, blok zinciri borç vermenin belirli bir coğrafi konum veya yargı yetkisi tarafından kısıtlanmadan merkeziyetsiz bir ağda çalışmasıdır. Bu nedenle, fiziki varlıklarla birleşen blok zinciri kredileri, borç alan ve veren taraflara daha büyük esneklik ve sermaye erişim fırsatları sağlayabilir; bu da geleneksel kanallar aracılığıyla sağlanamayabilir.

Sadece daha önce bahsedilen uluslararası erişilebilirliğin yanı sıra, fiziksel varlıkların blockchain kredileri, kripto finansal araçlara daha fazla erişim de sağlıyor. Bir örnek, RWA kredi projeleri tarafından ihraç edilen sertifikaların diğer DeFi projeleri tarafından yeniden finanse edilebilmesidir. Bu, borçluların daha geniş kaynaklardan fon alabilmesini sağlayarak daha bağlantılı bir borç verme ekosistemi yaratır. Ayrıca, on-chain faaliyetler, DeFi tabanlı kimlik (DID) ve güven sistemi için kanıt olarak kullanılabilir. Bu, borçluların davranışlarının ve geri ödeme geçmişinin izlenebileceği ve DeFi ekosisteminde güven ve itibar oluşturmak için kullanılabileceği anlamına gelir. Son olarak, blockchain kredileri borçlulara daha fazla esneklik de sağlayabilir, çünkü kişisel risk tercihleri ve yatırım hedeflerine göre farklı risk marjlarına sahip borç verme varlıklarını seçebilirler.

Son olarak, fiziksel varlıkların blockchain kredilendirmesi, konsensüs ve demokrasi özelliklerine sahiptir. Blockchain kredilendirmesinin merkeziyetsiz yapısı, ağdaki tüm katılımcıların karar alma süreçlerinde söz hakkına sahip olduğu anlamına gelir. Bu, geleneksel kredilerle keskin bir kontrast oluşturur; geleneksel krediler genellikle birkaç kurum veya birey tarafından kontrol edilir ve kimlerin borç alabileceğine ve hangi faiz oranıyla borç alacağına karar verir. Blockchain kredilerinde, borç alma yeterliliği ve faiz oranlarıyla ilgili kararlar, tüm katılımcıların kredi sürecinde söz hakkına sahip olmasını sağlayan konsensüs odaklı bir süreçle alınır. Bu demokratik kredilendirme yöntemi, şeffaflık ve adaleti artırmaya yardımcı olurken, aynı zamanda geleneksel kredilendirme modellerinde var olabilecek önyargı ve ayrımcılık risklerini de azaltabilir.

Özetle, geleneksel kredilere kıyasla, fiziksel varlıklarla birleştirilen blockchain kredilerinin birkaç ana avantajı vardır; bunlar arasında daha yüksek uluslararası erişilebilirlik, kripto finansal araçlara erişim ve daha demokratik bir karar alma süreci bulunmaktadır. Bu faktörler, kredilerin daha kapsayıcı ve şeffaf olmasına yardımcı olmakta, daha geniş bir borç veren ve borç alan taraflar için kolaylık sağlamaktadır, aynı zamanda borç verme ekosisteminin istikrarını artırmakta ve riski azaltmaktadır.

blok zinciri kredileri, fiziksel varlıkların sınırlamalarıyla birleşiyor.

Gerçek varlıklarla birleştirilen blockchain kredilerinin geleneksel kredilere göre birçok avantajı olsa da, dikkate alınması gereken bazı kısıtlamalar da bulunmaktadır:

Öncelikle, blockchain teknolojisi güvene ihtiyaç duymadan ve şeffaf bir platform sağlasa da, fiziksel varlıkların kullanıldığı blockchain kredileri hala kredi riski getirecektir. Varlıklar olsa bile