DEX Ticaret Operatörü Tasarımı Üzerine Düşünceler

Merkeziyetsiz borsa (DEX) geliştirilirken, işlem operatörlerinin tasarımı son derece önemlidir. İşlem operatörleri, lineer ve lineer olmayan olarak ikiye ayrılabilir; bu ayrım, DEX'in çalışma mekanizması üzerinde derin bir etkiye sahiptir.

Doğrusal ticaret operatörü, piyasa fırsatları olmadan dengeli fiyat teorisine dayanmaktadır. Tam bir piyasada, yalnızca doğrusal ticaret operatörleri arbitrajı gerçekleştirebilir. Ancak, doğrusal operatör değer yakalamakta ve tokenleştirmekte zorlanmaktadır, çünkü herhangi bir sözleşmede eşdeğerdir.

Buna karşılık, doğrusal olmayan ticaret operatörleri fiyatlandırma, ticaret ve değer birikimini aynı anda tamamlamayı amaçlamaktadır. Değer biriktirmek için ölçeğe bağlı kendi kendini güçlendiren özellikler ile tasarlanabilir. Ancak bu yaklaşım bazı zorluklarla da karşı karşıyadır: Tam bir piyasada, doğrusal olmayan operatörler aslında çok küçük işlem ölçeklerinde doğrusal operatörleri modellemektedir; eksik bir piyasada, maliyet verimliliği sorgulanmaktadır; ayrıca, doğrusal olmayan operatörlerin değer girdi kaynakları ve rekabetteki sürdürülebilirliği de tartışmaya değerdir.

Birçok AMM, XY=K( gibi sabit çarpan modelini ) kullanır, bu tipik bir ölçekle ilgili doğrusal olmayan ticaret operatörüdür. Yalnızca piyasa yapıcı havuzları yeterince büyük olduğunda yerel olarak doğrusal ticareti simüle edebilir. Ancak, bu yaklaşım özünde yanlıştır, çünkü fiyatlandırma yetkisini zincire yerleştirmeye çalışmaktadır ki bu da bir dereceye kadar bir yanlış anlamadır.

Tamamlanmamış piyasalarda (, yeni projeler veya kuyruk varlıklar ) için, ana gereksinim hızlı ve düşük maliyetle fiyat oluşturmak ve büyük miktarda işlem yapmaktır. Buradaki maliyet esas olarak işlem operatörlerinin içsel maliyetlerini, örneğin AMM likidite havuzunun oluşum maliyeti ve kayma ilişkisi gibi konuları ifade etmektedir.

Lineer ticaret modelinden kaynaklanan güçlü bir rekabetle, fiyatlandırma ve ticaret verimliliği açısından, doğrusal olmayan ticaret operatörleri zorluklarla karşı karşıyadır. Ayrıca, doğrusal olmayan operatörlerin, arbitraj kayıplarını telafi etmek için değer girişi sağlamak amacıyla büyük miktarda küçük işlemlere ihtiyaç duyması, zincir üzerinde zorlayıcı bir koşuldur.

Genel olarak, işlem operatörlerinin doğrusal olmayan hale getirilmesi değerli bir yön değildir. Zincir üzerinde merkeziyetsiz değerin birikmesi sürecinde, işlem operatörlerine odaklanmak yerine, diğer türlerde doğrusal olmayan operatörler aramalıyız.

Dikkate değer bir husus, faiz oranı operatörünün özel bir ticaret operatörü olarak, faiz oranı arbitrajının zorluğu nedeniyle, mevcut zincir üzerinde faiz oranı pazarının seyrek olduğu durumda, fiyatlandırma için doğrusal olmayan operatörlerin kullanılmasının belirli bir değeri olduğu. Ancak bu daha çok bir geçici çözüm olup, özünde bir yenilik değildir.

Gelecekte, doğrusal olmayan ticaret operatörlerinin iyileştirilmesi, tarihi işlem bilgilerinden değerli bileşenleri yakalamak için geri dönüş bilgilerini dahil edebilir, bu da arbitraj riskini azaltabilir. Bu alanda şu anda çok az araştırma yapılmakta, ancak bazıları DEX'in kalıcı kayıplarını azaltmak için geri dönüş operatörleri ve doğrusal olmayan ticaret operatörlerinin birleştirilmesi yoluyla bunu yapabileceklerini fark etmiştir.

Daha ileri araştırmalar, her bir operatörün arkasındaki temel risklerin derinlemesine analizi üzerine odaklanmalı ve işlem hedeflerini net bir şekilde modellemelidir. Bu, operatör teorisi altında çeşitli finansal hizmetlerin birleştirilmesine yardımcı olacak, daha etkili matematiksel denklemler elde edilmesini sağlayacak ve böylece zincir üzerindeki finans dünyasının gelişimini teşvik edecektir.